當(dāng)前跨國公司在華投資區(qū)位選擇的實證分析

詹若楚

［摘 要］跨國公司在華投資已成為了改革開放以來越來越明顯的趨勢。但由于中國東西部地區(qū)發(fā)展的不平衡,導(dǎo)致了FDI在華投資區(qū)位的不平衡發(fā)展,例如東部地區(qū)以自身所占據(jù)的優(yōu)勢吸引了將近90%的FDI。為此,本文采用多元回歸分析法,利用1983—2010年的數(shù)據(jù)對于影響在華投資區(qū)位選擇的因素進行了實證分析,驗證了多個變量的影響水平,并提出了相應(yīng)的結(jié)論和建議。

［關(guān)鍵詞］FDI；區(qū)位選擇；影響因素

［中圖分類號］F832［文獻標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）1-0089-04

隨著中國改革開放的進一步深化,跨國公司紛紛選擇中國作為投資的東道國。中國這個新興市場的主要代表,具有幅員遼闊,市場容量大的優(yōu)勢,因此如何選擇投資的區(qū)位也成了值得考慮的問題。

從20世紀(jì)90年代開始,中國就成為了世界第二大的外資進入國,而在2002年超過美國成為了吸引外資最多的國家。但是FDI在中國各地區(qū)之間的分布是很不平衡的。即便在2010年,中西部地區(qū)FDI的增長達到了歷史最高水平,東部地區(qū)仍然占據(jù)著高達88%的FDI份額。由此可見,西部、中部和東部在利用外資領(lǐng)域的差異更加加劇了地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。

1 跨國公司在華投資及區(qū)位選擇現(xiàn)狀

黨在十一屆三中全會確定了改革開放的政策以來,中國的外商直接投資取得了舉世矚目的成績。截至2010年年底,全國的外商投資實際利用額達到1057.35億美元。

從圖1可以看到,中國利用外商直接投資的存量不斷加大,外商直接投資成為我國利用外資的主要形式。由于改革開放之初,我國主要鼓勵在沿海開放城市投資,再加之這些地區(qū)具有人才素質(zhì),技術(shù)水平和交通便捷的優(yōu)勢,使得外商投資多達90%的份額都集中在了中國的東部。雖然近年來我國鼓勵外商直接投資向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移,使得份額有所提高但是仍然有很大的不足,具有很大的不平衡性。如圖2所示,東部地區(qū)在吸引外商直接投資方面具有獨占的優(yōu)勢,而中西部地區(qū)雖然FDI存量在不斷增長之中,但是增長的幅度很小,比重仍然不足。

2 學(xué)術(shù)界對國際直接投資區(qū)位選擇的研究

西方最早的區(qū)位選擇理論是古典階段區(qū)位理論。其是在古典政治經(jīng)濟學(xué)的地租學(xué)說,比較成本學(xué)說的基礎(chǔ)上再吸收其他學(xué)科的理論成果而發(fā)展起來的。杜能的農(nóng)業(yè)區(qū)位論和韋伯的工業(yè)區(qū)位理論都是成本學(xué)派的典型代表人物。而克里斯塔勒則從中心性的角度提出了中心地理論。第二次世界大戰(zhàn)后,區(qū)位理論學(xué)派派別林立,不再僅僅只是以成本為考慮的因素,更多的包含了各種非貨幣收益和效用最大化?，F(xiàn)代區(qū)位理論大致可以分為五大流派,成本—市場學(xué)派、行為學(xué)派、社會學(xué)派、歷史學(xué)派、計量學(xué)派。盡管傳統(tǒng)的國際直接投資理論經(jīng)常忽略投資區(qū)位的選擇性問題,但隨著世界經(jīng)濟、金融一體化的不斷發(fā)展,近幾十年來,關(guān)于投資區(qū)位的選擇性問題越來越成為了關(guān)注的焦點問題。

英國Reading大學(xué)的Dunning(1977)在《貿(mào)易、經(jīng)濟活動的區(qū)位選擇和跨國企業(yè)：一種折中主義辦法的探索》一文中提出了折中理論(OIL)。折中理論通過廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)、內(nèi)部化、國家區(qū)位三個方面綜合解釋直接投資。其中的區(qū)位優(yōu)勢對在華投資區(qū)位選擇具有理論指導(dǎo)。它指的是東道國現(xiàn)存廠商以內(nèi)部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素相結(jié)合使用,包括：東道國豐富的自然資源、低成本、有效率、有技藝的勞動力,市場較大的規(guī)模和較快的發(fā)展,限制進口的貿(mào)易壁壘,政府制定的吸引外國投資的政策。而中國不同地區(qū)之間的資源要素的優(yōu)勢不同,因此也決定了跨國公司在華投資選擇有利于自身內(nèi)部化的區(qū)位地址。

美國哈佛大學(xué)的弗農(nóng)教授的產(chǎn)品生命周期理論,也在一定程度上解釋了區(qū)位選擇的問題。他認為國際直接投資是產(chǎn)品生命周期更迭的結(jié)果。新產(chǎn)品依次經(jīng)歷的導(dǎo)入、增長、成熟和衰退期需要在創(chuàng)新、較發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間進行轉(zhuǎn)移。相同的在同一個國家內(nèi),由于各個地區(qū)發(fā)展情況不同,具有的優(yōu)勢不同,產(chǎn)品需要在不同地區(qū)轉(zhuǎn)移。

隨著全球知識經(jīng)濟的發(fā)展,無形資本在國際直接投資中的作用逐漸增強。以馬庫森、赫爾普曼和赫斯特曼為主要代表的學(xué)者從知識資本的角度來解釋投資區(qū)位的選擇。他們認為知識資本傳輸具有易變性,而以之是為基礎(chǔ)的資產(chǎn)對企業(yè)生產(chǎn)來說都是技術(shù)勞動密集型的,這為垂直型跨國公司和企業(yè)生產(chǎn)地理分割創(chuàng)造了基礎(chǔ)。因此不管是全球性的區(qū)位還是某個具體國家的區(qū)位選擇都必須考慮兩個因素。一是貿(mào)易的成本,如運輸成本,勞動力成本,關(guān)稅,配額和地理位置臨近等優(yōu)勢；二是潛在的大市場效應(yīng),即該區(qū)是否具有良好的市場結(jié)構(gòu)和市場前景。

除了上述傳統(tǒng)的區(qū)位因素外,學(xué)術(shù)界也產(chǎn)生了研究集聚經(jīng)濟為主的區(qū)位選擇理論。所謂的集聚經(jīng)濟是指由于經(jīng)濟活動以及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)施的區(qū)域集中而形成的正外部性以及規(guī)模和范圍經(jīng)濟(Smith and Florida,1994)。在當(dāng)前有很多實證的研究和分析說明集聚經(jīng)濟的重要影響作用。魯格爾和謝蒂(1985)通過對標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類的研究,證實了集聚經(jīng)濟對外國公司區(qū)位選擇的重要影響。Guimaraes(2000)通過歐洲廠商在葡萄牙的直接投資的研究也證實了多種集聚效應(yīng)的影響。在我國國內(nèi)也對FDI的區(qū)位選擇進行了一些研究,賀燦飛等(1997)對港澳地區(qū)在中國內(nèi)地投資的區(qū)位選擇及空間擴散進行了實證分析；魯明鴻(1997)、張紀(jì)鳳(2003)利用經(jīng)濟計量模型對區(qū)位選擇做了實證的分析；肖光恩(2008)研究了國際直接投資區(qū)位選擇理論發(fā)展的新趨勢。

3 樣本選擇、模型構(gòu)建及回歸結(jié)果

3.1 變量選取

根據(jù)波特教授的“新鉆石模型”,我們可以模擬出影響區(qū)位選擇的一些因素。

由于影響FDI區(qū)位的因素錯綜復(fù)雜,我們根據(jù)主要的四大影響因素,選取比較具有代表性的因素來進行分析。對于人的因素,本文選擇了教育支出總值(EDU)作為代表；對于金融因素,基于人民幣幣值的相對穩(wěn)定性,則選擇金融業(yè)的總產(chǎn)值(FIN)作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)；對于另外兩個因素則選取,GDP,人均年工資水平(WAGE)和交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)值(TRANS)作為研究的變量，見下表。

3.2 樣本數(shù)據(jù)及模型構(gòu)建

本文所選取的樣本是中部、東部和西部的歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)之和,來自于《中國統(tǒng)計年鑒》以及中國統(tǒng)計網(wǎng)的編制。其中,東部地區(qū)包括北京、天津、遼寧、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建、廣東、海南；中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)包括內(nèi)蒙古、廣西、四川、重慶、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、西藏。在研究方法上,由于外商直接投資與各個變量之間不是線性關(guān)系,因此本文采用自然對數(shù)則可以較好地解釋中國外資的區(qū)位分布。構(gòu)建模型如下：

LnFDI=α0+α1LnFIN+α2LnTRANS+α3LnGDP+α4LnWAGE+α5LnEDU+ε

(其中α0是常數(shù),ε是誤差,偏回歸系數(shù)αi)

3.3 實證檢驗結(jié)果

回歸結(jié)果如表2所示。

3.3.1 變量間的平穩(wěn)性檢驗

本文使用ADF單位根檢驗法來進行檢驗變量序列是否平穩(wěn)。按照單位根檢驗方法進行原序列及殘差項檢驗,得到結(jié)果如表3所示。

3.3.2 Johansen協(xié)整檢驗

由上述表3檢驗結(jié)果表明原始變量之間存在單位根,但是將其分別進行一階差分后,各變量之間不存在單位根,ΔY、ΔLnFINA、ΔLnTRANS、ΔLnGDP、ΔLnWAGE、ΔLnEDU分別在1%或5%的顯著水平下拒絕原假設(shè),是一階單整,符合Johansen協(xié)整檢驗條件。結(jié)果如表4所示：

3.3.3 誤差修正模型檢驗

根據(jù)Granger定理,一定存在描述外商直接投資短期波動向長期均衡調(diào)整的誤差修正模型。運用EG兩步法,我們可以建立誤差修正模型ECM如下:

DFDI=0.098+0.8341×DLnFIN+0.4741×DLnTRANS+1.1579×DLnGDP+(-0.2784)×LnWAGE+0.6731×DLnEDU-0.076× aecmt(-1)

在該方程中,aecmt(-1)的系數(shù)大小反映了對偏離長期均衡的調(diào)整力度,系數(shù)越大表明自我修正功能越強。aecmt(-1)系數(shù)為-0.076,表明如果當(dāng)年產(chǎn)業(yè)影響因素對外商直接投資產(chǎn)生影響,下一年中誤差修正項會進一步加強影響,即產(chǎn)業(yè)影響因素的波動對外商直接投資的影響較大,這些因素顯著影響了外商直接投資。

3.3.4 Granger因果關(guān)系檢驗

Granger因果關(guān)系檢驗是一種用來分析變量之間因果關(guān)系的辦法,是在解釋變量和被解釋變量包含過去信息的情況下對被解釋變量的預(yù)測效果,其結(jié)果較單獨由被解釋變量的過去信息對于被解釋變量的預(yù)測要準(zhǔn)確,預(yù)測精度有所改善。Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果如表6所示：

4 檢驗結(jié)果分析、啟示和建議

4.1 檢驗結(jié)果分析

通過以上對1983—2010年外商直接投資的產(chǎn)業(yè)影響因素實證分析,可以得出影響FDI產(chǎn)業(yè)選擇的顯著影響因素為金融業(yè)的總產(chǎn)值(FIN)、交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)值(TRANS)和地區(qū)生產(chǎn)總值GDP、人均年工資水平(WAGE)及教育支出總值(EDU)。

(1)金融業(yè)的總產(chǎn)值(FIN)、交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)值(TRANS)和地區(qū)生產(chǎn)總值GDP及教育支出總值(EDU)與外商直接投資為正相關(guān)關(guān)系。各地的GDP是影響FDI的首要的因素。由于東部地區(qū)GDP的水平明顯高于中西部地區(qū),而且經(jīng)濟發(fā)展程度也比較高,因此東部具有天然的明顯的優(yōu)勢條件。同時東部地區(qū)基礎(chǔ)好,再加之改革開放的進一步深化,使得該地區(qū)教育文化水平、金融服務(wù)體系和交通通信設(shè)施等都較之發(fā)達。這就成為了吸引FDI的主要原因。而且現(xiàn)存FDI對于外商投資的影響也比較大,可以看出集聚經(jīng)濟的作用。

(2)人均年工資水平(WAGE)比重與外商直接投資之間為負相關(guān)關(guān)系。當(dāng)?shù)厝司べY水平越高,就會增加外商投資成本,相應(yīng)減少外商的利潤,因此地區(qū)人均年工資水平比重與外資呈現(xiàn)負相關(guān),這符合我們前面的假設(shè)分析。通過誤差修正模型,財政收入每增加一個百分點,外資將減少0.2784個百分點,但是其影響的置信度并不高?？梢?隨著FDI在中國市場的不斷深化,低廉的勞動力成本已經(jīng)不再像原來那樣具有優(yōu)勢了。外商在華投資,更多的在于看重當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境和具有潛力的發(fā)展市場。

4.2 啟示

外商在華投資區(qū)位選擇受到來自市場、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本和金融因素的影響。我們可以看到,東部地區(qū)各條件的優(yōu)勢成為了FDI的區(qū)位首選,這種差異是具有客觀性的。因此各地區(qū)為了吸引更多的外資來促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展,就必須建立起一個良好的投資環(huán)境,包括基礎(chǔ)設(shè)施和條例法規(guī)的建設(shè)。而中西部地區(qū)暫時存在劣勢和不足,只有通過加強交通通信等基本的建設(shè)投入,提高地區(qū)的生產(chǎn)能力,爭取更多的優(yōu)惠的政策和法規(guī)來推進FDI的進入和深化。

4.3 建議

隨著越來越多的FDI 流入中國,各地區(qū)要加大利用外資的力度可以從以下幾個方面入手：

(1)準(zhǔn)確地理解和運用自己的區(qū)位優(yōu)勢。特別是中部西部地區(qū),要從分了解自身的優(yōu)勢,不可以盲目套用較發(fā)達地區(qū)的方法和策略。從市場、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本和金融等因素來進行SWOT分析,實事求是,因地制宜,才是吸引FDI流入帶動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的可行之路。

(2)優(yōu)化自身的投資的環(huán)境以便吸引外商投資,主要從基礎(chǔ)設(shè)施和營造良好的投資軟環(huán)境。其中主要包括政策、服務(wù)、法制和人文等各個方面,而不能再單純利用廉價勞動力的優(yōu)勢。

(3)提高招商引資的方式,要有所創(chuàng)新,有所探索,敢于實踐。以政府為主導(dǎo),和各個國有、集體、私人企業(yè)共同協(xié)作、互惠互利、合作共贏。

參考文獻：

［1］張紀(jì)鳳.對FDI區(qū)位選擇決定因素的實證分析［J］.商業(yè)研究,2002(2).

［2］肖光恩.國際直接投資區(qū)位選擇理論發(fā)展的新趨勢［J］.亞太經(jīng)濟,2009(2).

［3］Dunning,J.H..Multinational Enterprises and the Global Economy［M］.USA∶Addison-Wesley Publishing Company,1993.