從金融危機(jī)談我國(guó)銀行業(yè)的金融創(chuàng)新

楊云漢

2007年7月，由美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)的次貸危機(jī)席卷而來(lái)，發(fā)展成為全球的金融危機(jī)。截至目前，全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但金融危機(jī)給我們?cè)斐傻膫€一直未能平復(fù)。金融危機(jī)給我們、給世界經(jīng)濟(jì)造成沖擊的同時(shí)，也給了我們機(jī)會(huì)來(lái)重新審視這次危機(jī)，尤其是對(duì)我國(guó)銀行業(yè)而言，要避免危機(jī)，如何進(jìn)行金融創(chuàng)新顯得尤為重要。

一、金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)

這場(chǎng)金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)可以分成四個(gè)階段：

第一階段：次級(jí)貸款抵押證券危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，寬松的貨幣環(huán)境創(chuàng)造了過(guò)剩的流動(dòng)性，推動(dòng)了房?jī)r(jià)攀升，也大大刺激了抵押貸款供需雙方的胃口，次級(jí)抵押貸款，即發(fā)放給違約風(fēng)險(xiǎn)較高的借款人的抵押貸款應(yīng)時(shí)而生。這一時(shí)期，次級(jí)按揭貸款的表現(xiàn)僅僅局限在次級(jí)按揭貸款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)及專(zhuān)業(yè)性的次級(jí)按揭貸款投資者。

第二階段：流動(dòng)性危機(jī)。此時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心，如果投資者拋出次級(jí)貸款按揭類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)，將會(huì)導(dǎo)致此類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌。于是，投資機(jī)構(gòu)，特別是杠桿類(lèi)的投資機(jī)構(gòu)，紛紛在市場(chǎng)上搶先拋售相關(guān)的低質(zhì)量資產(chǎn)變現(xiàn)，同時(shí)銀行為修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債而紛紛進(jìn)行再融資。這些行動(dòng)導(dǎo)致了市場(chǎng)流動(dòng)性的緊張。

第三階段：信用危機(jī)。美國(guó)政府宣布接管房利美和房地美。隨后，美國(guó)銀行以約440億美元收購(gòu)美林證券。一系列的收購(gòu)行為，體現(xiàn)了投資者對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)心迅速轉(zhuǎn)變成對(duì)流動(dòng)性和信用危機(jī)的雙重?fù)?dān)心。雷曼兄弟的倒閉將這種擔(dān)心推到了高峰。這時(shí)，人們意識(shí)到，一些深陷次貸問(wèn)題的機(jī)構(gòu)有可能因資產(chǎn)大幅度貶值和流動(dòng)性問(wèn)題而破產(chǎn)，因此，金融機(jī)構(gòu)紛紛收縮信用放款，從而促使面臨基金贖回壓力的投資機(jī)構(gòu)及其他一些銀行類(lèi)投資者進(jìn)一步拋售資產(chǎn)套現(xiàn)。

第四階段：全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。雷曼兄弟的倒閉使得市場(chǎng)的信心徹底崩潰。投資者信心的喪失，不僅體現(xiàn)在與次貸相關(guān)的產(chǎn)品上，而且蔓延到了其他資產(chǎn)。同時(shí)銀行業(yè)普遍提高企業(yè)和消費(fèi)者放貸標(biāo)準(zhǔn)和條件，信貸緊縮導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)基金的機(jī)構(gòu)投資者面臨陡然增大的資金贖回壓力，流動(dòng)性出現(xiàn)緊缺，貨幣市場(chǎng)市值萎縮。而短期貨幣市場(chǎng)的癱瘓，使得美國(guó)非金融類(lèi)企業(yè)無(wú)法通過(guò)短期商業(yè)票據(jù)從貨幣市場(chǎng)籌措到短期資金，從而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)。危機(jī)從金融領(lǐng)域擴(kuò)展到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，虧損的投資主體也迅速地由專(zhuān)業(yè)的投資者蔓延至普通的老百姓。

銀行業(yè)在這次金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)，在利率的驅(qū)使下，投行的精英們癡迷于設(shè)計(jì)復(fù)雜的衍生品，致使投行的盈利模式不是建立在健康的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)資產(chǎn)上。伴隨信用鏈條的拉長(zhǎng)、產(chǎn)品復(fù)雜度的增加，危機(jī)的腳步越來(lái)越近。隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、貝爾斯登和美林被迫出售后，華爾街另外兩大投資銀行高盛、摩根士丹利變身為傳統(tǒng)銀行。華爾街榮盛百年的投行時(shí)代暫告一段落。這場(chǎng)百年一遇的危機(jī)對(duì)銀行業(yè)的重創(chuàng)無(wú)疑是巨大的，從某種程度上來(lái)說(shuō)是由于金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新引發(fā)的金融杠桿運(yùn)用過(guò)度。

二、我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

1.金融工具和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行不斷引進(jìn)、開(kāi)辦新業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新都取得了一定的進(jìn)步。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新主要集中在貸款業(yè)務(wù)上。近年來(lái)擴(kuò)大了貸款對(duì)象的范圍，推出了抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款等品種，并開(kāi)發(fā)了商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、個(gè)人抵押貸款等新型貸款業(yè)務(wù)。在中間業(yè)務(wù)方面，新開(kāi)發(fā)了異地托收承付、代收代付、電匯信用卡等業(yè)務(wù)。在金融工具創(chuàng)新方面，主要推出了短期融資債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單和回購(gòu)協(xié)議等貨幣市場(chǎng)工具以及金融債券、長(zhǎng)期政府債券等資本市場(chǎng)工具。金融業(yè)務(wù)與金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新促使銀行不斷改進(jìn)服務(wù)方式，構(gòu)建了物理渠道與電子化渠道有機(jī)結(jié)合的多元化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的“銀行至上”的服務(wù)形象，改善了銀行與客戶(hù)之間的關(guān)系。

2.金融制度創(chuàng)新。

金融制度的創(chuàng)新首先體現(xiàn)在中央銀行制度的創(chuàng)新，中國(guó)人民銀行已經(jīng)開(kāi)始履行中央銀行的宏觀調(diào)控功能，采用了多樣化的手段對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。金融制度的創(chuàng)新還表現(xiàn)在國(guó)有商業(yè)銀行，他們已經(jīng)從原先計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的專(zhuān)業(yè)銀行轉(zhuǎn)變成獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的大商業(yè)銀行，并使其正朝著真正意義上的商業(yè)銀行方向上邁進(jìn)。

3.個(gè)人金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

隨著我國(guó)國(guó)民收入的不斷提高、個(gè)人財(cái)富的不斷積累，普通百姓對(duì)金融服務(wù)的需求也越來(lái)越多樣化。電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，交易成本也在大幅降低。在我國(guó)形式多樣的金融產(chǎn)品創(chuàng)新中，面向個(gè)人的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，綜合了銀行、信托、證券、期貨和保險(xiǎn)等投資避險(xiǎn)增值保值的功能，開(kāi)發(fā)出不少信托產(chǎn)品和綜合性理財(cái)產(chǎn)品。

三、我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題

1.社會(huì)及外部信用環(huán)境不完善。

金融創(chuàng)新必須有良好的信用環(huán)境作保證。目前我國(guó)的信用在很大程度上是國(guó)家信用的體現(xiàn)，信用的薄弱成為金融創(chuàng)新的“硬傷”，導(dǎo)致以提供間接融資的主體的商業(yè)銀行存在一定的“怕貸”心理。此外，社會(huì)公眾對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的認(rèn)知度不夠，金融意識(shí)淡薄，很多固守傳統(tǒng)的理財(cái)觀念和金融意識(shí)，這不僅影響了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，也助長(zhǎng)了一些銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的惰性。而我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的金融管制，也在一定程度上限制金融創(chuàng)新的發(fā)展空間。

2.創(chuàng)新范圍廣但獨(dú)創(chuàng)性較低。

改革開(kāi)放以來(lái)，商業(yè)銀行創(chuàng)新的金融品種已多達(dá)70余種，范圍覆蓋金融業(yè)的各個(gè)層次，但其中絕大多數(shù)都是通過(guò)借鑒國(guó)外的產(chǎn)品?？梢哉f(shuō)，我國(guó)的金融創(chuàng)新還處于模仿階段，源于市場(chǎng)需求的金融創(chuàng)新所占比例不大。我國(guó)現(xiàn)有金融創(chuàng)新的重點(diǎn)主要放在易于掌握、便于操作、科技含量小的外在形式的建設(shè)上，而缺少與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面的創(chuàng)新。

3.金融創(chuàng)新主體內(nèi)在動(dòng)因缺失。

金融創(chuàng)新的一個(gè)重要條件是金融機(jī)構(gòu)具有獨(dú)立的市場(chǎng)主體地位，這也是金融創(chuàng)新的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力。而我國(guó)商業(yè)銀行由于存在公司治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部控制能力不足、優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制尚未形成等因素，使得金融創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力嚴(yán)重缺失。由于創(chuàng)新主體的內(nèi)在動(dòng)力不足，銀行內(nèi)部缺乏完整的創(chuàng)新體系和創(chuàng)新戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)創(chuàng)新沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的部門(mén)負(fù)責(zé)，或雖然有但卻未給予相應(yīng)的權(quán)利，造成業(yè)務(wù)創(chuàng)新主體缺失。

四、我國(guó)銀行業(yè)金融創(chuàng)新的對(duì)策研究

1.積極推動(dòng)金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新。

當(dāng)前我國(guó)金融創(chuàng)新與發(fā)達(dá)國(guó)家還有不小差距，這意味著金融創(chuàng)新還有著巨大的發(fā)展空間和潛力，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)金融創(chuàng)新的需求與日俱增，可以預(yù)見(jiàn)我國(guó)將會(huì)迎來(lái)一個(gè)金融創(chuàng)新快速發(fā)展的時(shí)代。隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，大量金融衍生產(chǎn)品迅速涌現(xiàn)，要求監(jiān)管能夠作出調(diào)整迅速適應(yīng)金融創(chuàng)新的水平。我們要堅(jiān)持金融創(chuàng)新服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，防止脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新所導(dǎo)致的泡沫化。這就要求我們?cè)诮鹑趧?chuàng)新制度政策的制定時(shí)要加強(qiáng)引導(dǎo)金融創(chuàng)新的方向，引導(dǎo)金融創(chuàng)新支持國(guó)家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新支持三農(nóng)發(fā)展、支持中小企業(yè)發(fā)展，使我國(guó)金融創(chuàng)新更好地服務(wù)和促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2.探索適合自身的金融創(chuàng)新途徑。

我國(guó)銀行應(yīng)在繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大現(xiàn)有的金融創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索有效地金融創(chuàng)新途徑。國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)將吸納和原創(chuàng)這兩種創(chuàng)新方式結(jié)合起來(lái)，努力提高技術(shù)水平和自主研發(fā)能力。同時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用目前信息手段的成熟性和先進(jìn)性，大力加強(qiáng)信息化建設(shè)和金融電子創(chuàng)新。資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了全面而深刻的影響，投資主體的金融需求成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新動(dòng)力，因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極探索資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，為創(chuàng)新尋求新的途徑。

3.強(qiáng)化自身創(chuàng)新能力建設(shè)。

首先是要更新理念，深化對(duì)金融創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)。商業(yè)銀行要把發(fā)展金融創(chuàng)新作為改進(jìn)服務(wù)、提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，根據(jù)自身規(guī)模、比較優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)定位，制定全面的金融創(chuàng)新計(jì)劃，持續(xù)加大自主創(chuàng)新力度。其次是要大力提升產(chǎn)品和服務(wù)的自主創(chuàng)新能力，要適應(yīng)市場(chǎng)需求，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)模式，提升網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)，不斷提高整個(gè)金融服務(wù)質(zhì)量。同時(shí)要建立健全金融創(chuàng)新的激勵(lì)約束機(jī)制，用健全的制度積極鼓勵(lì)和促進(jìn)金融創(chuàng)新工作的高效開(kāi)展。最后是要激發(fā)金融主體的創(chuàng)新能力，建立起完善的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新制度保障體系，明確創(chuàng)新部門(mén)的職責(zé)和業(yè)務(wù)部門(mén)的創(chuàng)新目標(biāo)，以利于發(fā)揮每個(gè)員工的聰明才智。通過(guò)與保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)的合作，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、增加產(chǎn)品品種、拓展市場(chǎng)，滿(mǎn)足客戶(hù)的全方位需求，為客戶(hù)提供更加完善的服務(wù)。

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）