新形勢下我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇、挑戰(zhàn)與對策

曾紫鑫

一、我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇

當(dāng)今，風(fēng)險(xiǎn)投資正以成為“經(jīng)濟(jì)增長發(fā)動(dòng)機(jī)”的獨(dú)特的魅力而風(fēng)靡世界。全球制造業(yè)的巨頭福特、貝爾等公司在起步之初都曾受惠于風(fēng)險(xiǎn)投資，如今，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)發(fā)展成為世界上一種成熟、活躍而獨(dú)特的支持創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)的投資方式，成為初創(chuàng)企業(yè)一條重要的融資渠道。無論是美國的谷歌，還是中國的百度，都再次向世人展示了風(fēng)險(xiǎn)投資的力量。

經(jīng)過30年的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！笆濉逼陂g，我國將堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性的調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向，實(shí)現(xiàn)以資源驅(qū)動(dòng)為主導(dǎo)的投資方式向以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為主導(dǎo)的投資方式的轉(zhuǎn)變。發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，尤其是正在興起的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)都為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展提供了重大的機(jī)遇。據(jù)有關(guān)資料顯示，2010年中外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共新募集158支基金，募資的總量達(dá)到111.69億美元，較2009年分別增長68.1%和90.7%。截至2010年三季度，全國備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)已達(dá)到571家，持有資本1 074億元，注冊資本接近1 500億元。在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的參與下，百度、無錫尚德等一大批高成長性企業(yè)迅速地做大做強(qiáng)。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國資本市場中扮演著越來越重要的角色，在促進(jìn)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施、改革投融資體制、完善多層次資本市場、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展壯大科技型中小企業(yè)、解決中小企業(yè)融資難、吸引外資等諸多方面發(fā)揮了積極的作用，表現(xiàn)出旺盛的生命力和廣闊的發(fā)展前景。

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在發(fā)展速度加快、效益提升的同時(shí)面臨著諸多的問題：

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資資本總量嚴(yán)重不足。從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資資本還難以滿足市場的需要。據(jù)CVCRI統(tǒng)計(jì)，2011年上半年已完成募集和正在進(jìn)行募集的資本額達(dá)6 938.35億元。但完成募集基金數(shù)量有所減少，僅為2010年全年的29.22%。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的法律法規(guī)建設(shè)亟待跟進(jìn)。近年來我國中央和各級(jí)地方政府已經(jīng)出臺(tái)了不少扶持高科技企業(yè)的政策措施，其中包括稅收優(yōu)惠、人才優(yōu)惠、信貸優(yōu)惠等等，但是對于投資于高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資管理企業(yè)的扶持政策卻很少，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)法如《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資基金法》等一直未出臺(tái)。在市場進(jìn)入、稅收優(yōu)惠、投融資管理等方面沒有對風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持性政策法規(guī)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)資本退出缺乏有效渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資的活力就是資金的循環(huán)流動(dòng)，其核心機(jī)制就是退出機(jī)制。沒有便捷的退出渠道，風(fēng)險(xiǎn)投資就無法達(dá)到資本增值和良性循環(huán)，也無法吸引風(fēng)險(xiǎn)投資人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)資本的“退出渠道”不暢，就不能在風(fēng)險(xiǎn)資本與高新技術(shù)企業(yè)之間搭建出通道。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道一般有5種：企業(yè)上市、收購兼并、股份回購、股份轉(zhuǎn)賣、虧損清算。在我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中，缺乏合理的投資回收渠道，雖然我國創(chuàng)業(yè)板已于2009年10月30日隆重登場，但是對于規(guī)范創(chuàng)業(yè)板的操作尚在逐步完善中。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的中介機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后。在我國，目前風(fēng)險(xiǎn)資本市場所需的特殊中介服務(wù)機(jī)構(gòu)如行業(yè)協(xié)會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估機(jī)構(gòu)等還比較缺乏，投資中介機(jī)構(gòu)的人員素質(zhì)和信用體系的不完善也成為中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的巨大障礙。某些中介機(jī)構(gòu)缺乏職業(yè)約束機(jī)制及職業(yè)道德規(guī)范，存在為金錢驅(qū)動(dòng)而提供虛假評估報(bào)告的現(xiàn)象，使某些中介機(jī)構(gòu)的可信度、可利用度大打折扣。在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本家往往要做很多自己專業(yè)以外的事，降低了風(fēng)險(xiǎn)投資的效率。而且，中介機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢和中介服務(wù)不規(guī)范等問題，會(huì)造成資本和項(xiàng)目雙方信息交流方面的不充分，這種信息不對稱形成許多錯(cuò)誤的隱藏，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)戰(zhàn)略性的市場決策錯(cuò)誤，影響我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的發(fā)展。

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資人才極其缺乏。從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的人才，不僅需要掌握金融領(lǐng)域內(nèi)的相關(guān)知識(shí)、而且還應(yīng)當(dāng)熟悉高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)技術(shù)，只有這樣才能對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行正確的評估和操作，降低投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資停留在學(xué)術(shù)論壇和理論研究層次上多，在實(shí)際操作上真正懂得風(fēng)險(xiǎn)投資的人才還不多。

（六）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制有待規(guī)范。多層次資本市場建設(shè)還不夠完善，創(chuàng)業(yè)板“三高”的現(xiàn)象還較嚴(yán)重，私募股權(quán)投資募資的活動(dòng)不夠規(guī)范，投資行為過于短期化導(dǎo)致擬上市的公司項(xiàng)目后期估值不斷地抬高，缺乏專業(yè)人才和成熟的有限的合伙人，專業(yè)的管理技能不足，技術(shù)的投入能力較弱，政府的職能還需要進(jìn)一步的明確等等，存在諸多現(xiàn)實(shí)問題。

三、促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)科學(xué)發(fā)展的對策

在新形勢下要解決這些問題，應(yīng)堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，牢牢地抓住我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)科學(xué)發(fā)展。

（一）拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源渠道。實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色，鼓勵(lì)更多的民營和個(gè)人資本參與到投資中，以規(guī)范市場運(yùn)作。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，使民間資本的投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，將為我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道，促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。把民間資本引入高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，通過資本與技術(shù)的結(jié)合，讓資本最大增值。此外，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，外國風(fēng)險(xiǎn)資本的介入也是發(fā)展本國風(fēng)險(xiǎn)投資的重要依托。我國應(yīng)減少對風(fēng)險(xiǎn)投資限制、制定健全有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資政策，并提高它們的透明度，促進(jìn)外國風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注，吸引外國風(fēng)險(xiǎn)投資資本，使其更加支持中國高技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，也是我國風(fēng)險(xiǎn)投資拓寬資金來源發(fā)展的重要渠道。

（二）建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)投資法律制度。發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場行為，必須有完善的法律法規(guī)。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營機(jī)制，是保證我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。制定與之相適應(yīng)的法律法規(guī)，完善保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的保護(hù)。實(shí)行稅收優(yōu)惠，降低風(fēng)險(xiǎn)資本成本，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的平均收益率水平。

（三）鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)高成長性早期高科技企業(yè)發(fā)展。目前，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供重要退出渠道的創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)富不創(chuàng)新的現(xiàn)象突出。創(chuàng)業(yè)板開辟之初，為了長期穩(wěn)健的發(fā)展，采取了高門檻的做法，上市的條件與中小板相差無幾，忽視了對高成長性的早期高科技企業(yè)發(fā)展的扶持，沒有很好地體現(xiàn)高科技、高成長的特點(diǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)對早期企業(yè)的投資也嚴(yán)重不足。要想改變這種狀況，需要從以下四個(gè)方面著力：

1.落實(shí)各項(xiàng)政策。近幾年來，中央和地方各級(jí)政府先后出臺(tái)了相關(guān)的政策，支持鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)實(shí)行包括稅收的優(yōu)惠、申領(lǐng)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國有創(chuàng)投股豁免轉(zhuǎn)持等一系列的扶持政策。國務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》也明確提出，“大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金”。對于這些政策，需要很好地抓落實(shí)。在落實(shí)各項(xiàng)政策的過程中，要把風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)換代、新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、營銷模式、商業(yè)模式的創(chuàng)新以及促進(jìn)新型中小企業(yè)的發(fā)展有機(jī)地結(jié)合起來。

2.對種子基金和創(chuàng)業(yè)基金在設(shè)立和持續(xù)經(jīng)營期間給予稅收上的優(yōu)惠。對持有擬上市公司股權(quán)達(dá)到一定的期限，例如三年或者五年的種子基金和創(chuàng)業(yè)基金，在被投資企業(yè)上市時(shí)，根據(jù)持有的期限，縮短鎖定期，鼓勵(lì)社會(huì)資金更多地關(guān)注種子期和初創(chuàng)期企業(yè)的投資。

3.設(shè)立不同的板塊和上市的標(biāo)準(zhǔn)。針對不同的行業(yè)特點(diǎn)設(shè)立不同的板塊和上市的標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)有明顯不同于主板公司的特點(diǎn)，比如核心資產(chǎn)主要是人才和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，非線性的高成長模式，輕資產(chǎn)、低負(fù)債率等等。應(yīng)當(dāng)研究借鑒美國納斯達(dá)克針對不同類型企業(yè)設(shè)立不同上市標(biāo)準(zhǔn)的做法，差異化的制定上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管的要求。

4.加大境外掛牌科技公司的政策扶持力度。創(chuàng)業(yè)板市場要針對海外上市高科技公司的特殊要求進(jìn)行調(diào)整，在分拆上市、融資便利性方面給予政策的支持。

（四）逐步完善市場環(huán)境。在逐步完善市場環(huán)境方面，應(yīng)利用政府引導(dǎo)基金，引導(dǎo)民間資本有序地進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域。在創(chuàng)業(yè)板造富效應(yīng)的催生和貨幣流動(dòng)性過剩的情況下，各種資金紛紛涌入風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域，部分國家主權(quán)基金、社保資金、央企資金、地方政府的引導(dǎo)資金，民營企業(yè)乃至個(gè)人都在投資這個(gè)行業(yè)，目前在我國以基金公司、投資公司、創(chuàng)新投資、創(chuàng)業(yè)投資、高科技投資公司、技術(shù)咨詢服務(wù)公司等各種名義命名從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，就達(dá)到了5 000家之多，投資的數(shù)額達(dá)到數(shù)千億元。市場比較混亂，泡沫嚴(yán)重，VC“PE化”趨勢明顯。要改變這種局面，需要做好以下三個(gè)方面：

1.建立機(jī)制。過去幾年，風(fēng)險(xiǎn)投資政府引導(dǎo)基金在投融資體制、機(jī)制方面做了積極的探索。也就是“國進(jìn)民進(jìn)”，政府引導(dǎo)基金帶動(dòng)民間投資早期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，這些投資的新模式逐步得到認(rèn)可。在此基礎(chǔ)上，要以市場化運(yùn)作的理念充分發(fā)揮國有資本和民間資本各自的優(yōu)勢，拓寬民間投資的渠道，引導(dǎo)民間資本投向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與民間資本共同健康的發(fā)展。

2.突出重點(diǎn)。政府引導(dǎo)資金要投向國家政策鼓勵(lì)并且正在大力發(fā)展的行業(yè)，比如高新技術(shù)企業(yè)，充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)社會(huì)的資源，加快風(fēng)險(xiǎn)投資在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用，同時(shí)要提高引導(dǎo)基金管理的透明度，讓社會(huì)監(jiān)督政府行為，嚴(yán)防尋租現(xiàn)象的發(fā)生。

3.疏通退市的渠道。逐步完善中小板和創(chuàng)業(yè)板的退市機(jī)制，同時(shí)加大對投資者風(fēng)險(xiǎn)的提示，引入相應(yīng)的賠償機(jī)制，在加強(qiáng)資本市場優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，保護(hù)好投資者的利益。美國資本市場的退市機(jī)制值得我們很好的借鑒，從1995年到2002年8月期間，美國退市的公司達(dá)到7 000家。從近年來的情況看，美國紐約的主板市場，每年上市的公司在100～300家，同時(shí)退市的公司也在100～300家。美國的創(chuàng)業(yè)板每年上市的公司在300～500家，同時(shí)退市的公司也差不多在300～500家。主板的市場每年保持在2 000家上市公司左右，創(chuàng)業(yè)板每年保持在3 000家上市公司左右，可以看出他們有著很好的進(jìn)退機(jī)制?？晌覀儸F(xiàn)在基本上是有進(jìn)無退，這一點(diǎn)值得我們借鑒與反思。

（五）健全和完善以投資銀行為主體的中介服務(wù)體系。在西方國家，現(xiàn)代意義上的投資銀行及其業(yè)務(wù)，早已擺脫了傳統(tǒng)意義上的證券商業(yè)務(wù)范疇，其業(yè)務(wù)核心已從一般性的證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向?yàn)橘Y本市場提供更深層次的服務(wù)，如為公司并購、重組提供的目標(biāo)選擇、方案策劃、財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)。投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資家尋求資本退出過程中發(fā)揮著獨(dú)特的作用。一是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)尋求以IPO方式實(shí)現(xiàn)資本退出時(shí)，投資銀行提供上市策劃、包裝、財(cái)務(wù)顧問、招股方案制定、股票承銷等服務(wù)；二是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)尋求以并購方式實(shí)現(xiàn)資本退出時(shí)，投資銀行的作用主要體現(xiàn)在為并購活動(dòng)提供方案策劃、財(cái)務(wù)顧問、融資渠道等服務(wù)。從中國風(fēng)險(xiǎn)投資銀行業(yè)的現(xiàn)狀看，以證券公司為主體的投資銀行業(yè)，普遍存在規(guī)模小、人才缺乏、管理落后、經(jīng)營困難等問題，其業(yè)務(wù)核心集中在傳統(tǒng)的證券承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)涉及甚少，難以滿足風(fēng)險(xiǎn)資本退出業(yè)務(wù)的服務(wù)需求。因此，推進(jìn)投資銀行業(yè)的發(fā)展，也是完善中國風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的必要組成部分。目前發(fā)展中國風(fēng)險(xiǎn)投資銀行業(yè)的核心工作包括兩個(gè)方面：從國家來講，政府要采取切實(shí)有效的扶持政策，如政府注資、業(yè)內(nèi)重組、銀行貸款、發(fā)行債券等，扶持中國證券業(yè)走出目前的困境；從投資銀行業(yè)內(nèi)部來講，部分具備較強(qiáng)實(shí)力的大型券商，如中金公司、中信公司、國泰君安公司等，要不斷拓展現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)，為資本市場和風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供更多更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

（六）培育優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才隊(duì)伍。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成和發(fā)育過程中，人才是關(guān)鍵的因素，應(yīng)加快培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才，加快對現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培養(yǎng)。一方面要引進(jìn)海外的高層次的風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才；另一方面還要注重培育適應(yīng)本土市場的創(chuàng)投人才，進(jìn)一步開展行業(yè)內(nèi)部的各類人才的合作交流。我們應(yīng)該努力培養(yǎng)一支懂技術(shù)、會(huì)管理、熟悉金融與財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍，不僅依賴于其自身獨(dú)特的素質(zhì)和專長，還要設(shè)計(jì)一套行之有效的激勵(lì)約束機(jī)制防范其道德風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家盡最大努力去經(jīng)營企業(yè)，實(shí)現(xiàn)人力資本的價(jià)值，創(chuàng)造“以人為本”的文化氛圍?？刹扇〗o予風(fēng)險(xiǎn)投資人才工資、福利、獎(jiǎng)金、股權(quán)、期權(quán)和收入提成制度等，激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資人才隊(duì)伍的快速發(fā)展。

（七）加強(qiáng)行業(yè)建設(shè)，逐步建立行業(yè)自律機(jī)制。我國風(fēng)險(xiǎn)投資還處于發(fā)展的初級(jí)階段，在目前的信用制度還不完善，投資者還不夠成熟，分散風(fēng)險(xiǎn)工具短缺的情況下，民間資本受創(chuàng)業(yè)板造富效應(yīng)刺激而蜂擁進(jìn)入，心理浮躁，急于快進(jìn)快出。要改變這種局面，需要建立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，對風(fēng)險(xiǎn)投資基金進(jìn)行監(jiān)管。風(fēng)險(xiǎn)投資基金監(jiān)管的原則是：政府指導(dǎo)，行業(yè)自律，保證到位、不缺位。

1.更好地發(fā)揮創(chuàng)投委員會(huì)的作用。2010年10月16日成立的中國創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會(huì)，旨在探索行業(yè)自律與法律監(jiān)管相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的管理模式。建立健全行業(yè)自律的機(jī)制，將會(huì)更加有效地整合國家和地方政府層面的公共資源，境內(nèi)外的社會(huì)民間資金、人才、信息，及資本市場等資源，推進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。

2.盡快地建立全國性的行業(yè)協(xié)會(huì)，制定和實(shí)行行業(yè)的規(guī)范，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的自律機(jī)制。要重視行業(yè)評估和政策評估機(jī)制的建立，促進(jìn)相關(guān)政策法律體系的不斷完善。加強(qiáng)行業(yè)與政府部門溝通交流，為相關(guān)部門科學(xué)決策提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信息。

總之，風(fēng)險(xiǎn)投資由于其在推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面作用巨大，隨著中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)作用。我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè)，采取政策鼓勵(lì)，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，開拓風(fēng)險(xiǎn)投資資本來源，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，提供最佳退出渠道及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)等措施，積極促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展，使風(fēng)險(xiǎn)投資更快的推動(dòng)我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。

（作者單位：江西農(nóng)業(yè)大學(xué)南昌商學(xué)院）