穩(wěn)增長尚需關(guān)注投資效率

陳和午

帶有計(jì)劃性的政府投資的效率是比較低下的，尤其是在中國經(jīng)濟(jì)處于行政主導(dǎo)投資的模式之下，政府投資始終面臨著效率困境

隨著中國經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期，政府投資再次成為穩(wěn)增長政策基調(diào)的主角。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，7月以來，已有13個(gè)省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或穩(wěn)增長措施，涉及金額已超過十萬億元。其中，廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州等省市的投資計(jì)劃均超萬億。

各地投資競賽再次呈火拼態(tài)勢，映射的是中國經(jīng)濟(jì)對政府投資的依賴性仍很強(qiáng)，凱恩斯主義的刺激經(jīng)濟(jì)方式對地方政府來說還是難以自拔。

作為“三駕馬車”之一，投資是拉動經(jīng)濟(jì)增長的最為直接、有效的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期。但與市場經(jīng)濟(jì)配置資源相比，帶有計(jì)劃性的政府投資的效率是比較低下的，尤其是中國經(jīng)濟(jì)處于行政主導(dǎo)投資的模式之下，政府投資始終面臨著效率困境。其實(shí)，政府投資的一個(gè)重要目的在于帶動民間資本，而非讓經(jīng)濟(jì)增長陷入凱恩斯依賴癥。因此，在通過增加政府投資應(yīng)對經(jīng)濟(jì)困境、拉動經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，更需要注意的是投資效率的提高，而不應(yīng)單純地為了追求GDP速度，制造出政府投資增長的高速度。

改革30多年來，地方政府作為各地的投資主體，形成了一種相互競爭的關(guān)系，這在很大程度上為中國經(jīng)濟(jì)增長的奇跡發(fā)揮了重要作用，但必須看到，由于地方政府在投資建設(shè)中存在各自為政和引資政策上的過度競爭，有的地方甚至不顧市場容量和經(jīng)濟(jì)回報(bào)，盲目投資、攀比建設(shè)的現(xiàn)象十分突出，重規(guī)模遠(yuǎn)甚于重效率，浪費(fèi)了巨大的建設(shè)資金，給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了很大的負(fù)面效應(yīng)。事實(shí)上，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一直以來面臨的一個(gè)問題是“行政主導(dǎo)的投資過熱”，從而導(dǎo)致長期以來投資效率整體水平低下。

相關(guān)測算顯示，1999-2010年，我國平均固定資產(chǎn)投資率（固定資產(chǎn)投資總額／GDP）由1999年的0.33上升至2010年的0.7，平均為0.47；而美國由0.21降至0.15，平均僅為0.18。我國投資效率（GDP／固定資產(chǎn)投資總額增加額）平均為160.65，遠(yuǎn)低于美國的202.49。2000-2010年，我國東、中、西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資率均逐年增加，其中西部地區(qū)投資率最高，而投資效率遠(yuǎn)低于東部、中部地區(qū)。投資效率的低下也間接說明了為什么許多政府官員和學(xué)者一次次聲稱中國必須保持8%以上的GDP增長速度，才能創(chuàng)造足夠的就業(yè)機(jī)會并保證社會穩(wěn)定。這與發(fā)達(dá)國家每年只要2%3%的增速便是高速增長形成了鮮明對比，很大程度上就是由于它們的投資效率很高。這也是為何中國經(jīng)濟(jì)多年來一直保持高速增長，但“China GDP”卻被調(diào)侃為“拆了，搞地皮”，城市化變成了“土地城市化”而非“人口城市化”。

當(dāng)下地方政府主導(dǎo)新一輪投資涌動，政府成了經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)，而市場則有點(diǎn)靠邊站了。但現(xiàn)實(shí)情況是地方財(cái)力與各地投資計(jì)劃差距十分懸殊，如貴州擬推3萬億元發(fā)展規(guī)劃的背后是，2011年該省財(cái)政收入僅1330億。如此形勢，地方政府這些投資很可能是開空頭支票，根本不可能全部完成。而倉促推出的不少所謂投資計(jì)劃可能也是“拍腦袋”決策的產(chǎn)物，依然是熱衷于搞政績工程和形象工程，實(shí)際執(zhí)行中很大程度上又會重演過往大拆大建、項(xiàng)目盲目上馬、勞民傷財(cái)?shù)慕Y(jié)局。

為防止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，中央提出將穩(wěn)增長放在更加重要的位置。但必須意識到，穩(wěn)增長并不只是搞政府投資，更重要的是扭轉(zhuǎn)投資效率低下的瓶頸。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資本身決定了其配置資源效率的低下，GDP政績體制又助長了投資高增長與低效率的并存，而這需要下決心打破中國經(jīng)濟(jì)的凱恩斯主義依賴癥。經(jīng)濟(jì)體制不改，政府主導(dǎo)投資模式難以根本改變。因此，要切實(shí)提高中國經(jīng)濟(jì)的投資效率，拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入迷途之困境，必須從財(cái)稅制度、土地制度、產(chǎn)權(quán)制度、政府管理制度以及金融體制等多維度進(jìn)行系統(tǒng)的市場化推進(jìn)，一方面讓地方政府投資也收到市場規(guī)律的約束，另一方面真正引導(dǎo)和激活民間投資的活力，發(fā)揮民間投資的“鯰魚效應(yīng)”，讓民間資本真正成為中國經(jīng)濟(jì)的“主角”。

（作者單位：正略鈞策管理咨詢公司顧問）