豆奶大王痛飲“貴州醇”

徐杰

《動態(tài)》：上周提示的酒鬼酒繼續(xù)上漲，本周沱牌舍得（600702）也公布了去年的業(yè)績，此股會否也有酒鬼酒的潛力？

孔銘：周四晚間沱牌舍得公告2011年實現(xiàn)營業(yè)收入為12.7億元，同比增長42%，實現(xiàn)凈利潤1.95億元，同比增長155%，每股收益為0.5787元。擬10派1.8元。業(yè)績公告中比較可喜的是利潤增速大于收入增速，主要是高檔白酒系列收入占比快速的提升，毛利率得到較快的提高。高檔白酒實現(xiàn)營業(yè)收入5.98 億元，同比增長107.82%，收入占比大幅提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。沱牌舍得系“中國名酒”和“中華老字號”企業(yè)，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均為“中國馳名商標(biāo)”，連續(xù)四年入列“中國500最具價值品牌”，2010年，沱牌以90.88億元的品牌價值位列品牌榜第93位，舍得酒以20.77億元的品牌價值位居品牌榜第365位，排名上升30位。老窖車間“泰安作坊”列入中國食品文化遺產(chǎn)，擁有較高品牌知名度和美譽度。

沱牌舍得與酒鬼酒相比，同為二線白酒，也都是區(qū)域性品牌，尚未實施全國化戰(zhàn)略，公司對遂寧市場的依賴較大，在遂寧地區(qū)的營業(yè)收入為10.9億元，而在成都地區(qū)僅有8795萬，外延擴張的潛力頗大，而且公司目前估計大約有6萬噸基酒，這為公司未來中高端產(chǎn)品持續(xù)放量奠定了基礎(chǔ)。從行業(yè)角度來看，2011年白酒累計產(chǎn)量1025.6 萬千升，增速創(chuàng)歷年新高，同比增長0.7﹪，競爭日趨激烈，呈現(xiàn)出知名白酒熱銷、中高檔酒市場潛力大，新品牌、新香型酒銷量看好，二線白酒品牌憑借價格優(yōu)勢更能搶占部分市場份額。

綜合而言，公司2011年銷售收入已然突破10億元，未來可能將進(jìn)入爆發(fā)式增長通道。2012年是公司營銷轉(zhuǎn)型的第三年，今年的營業(yè)收入目標(biāo)是18億元；考慮到公司營銷轉(zhuǎn)型繼續(xù)深化，產(chǎn)品體系整體上移，分品牌運作以及地方政府的強力支持等積極因素，公司年高增長可持續(xù)，收入將可能超過2012年的目標(biāo)，年內(nèi)股價還會新高不斷，可長期關(guān)注。

《動態(tài)》：白酒是目前大家都看好行業(yè)。本周“豆奶大王”維維股份(600300)公告出手投資白酒產(chǎn)業(yè)，頗為值得關(guān)注，請你分析一下？

孔銘：主營豆奶粉的維維股份近幾年對白酒業(yè)務(wù)“鐘愛有加”，2006年公司收購雙溝酒業(yè)股權(quán)，正式踏入白酒行業(yè)。不過2009年雙溝酒業(yè)被宿遷市政府“要回”，此后，維維股份繼續(xù)尋找新的目標(biāo)。2009年以3.48億元的價格收購位居湖北省第一位的白酒企業(yè)湖北枝江酒業(yè)51%股權(quán)。收購?fù)瓿芍?，枝江酒業(yè)便很快為維維股份營收貢獻(xiàn)巨大力量。公司2011年報還沒公布，但2011年半年報顯示，2011年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入24.75億元，僅酒類產(chǎn)品就實現(xiàn)營收10.03億元，幾乎占據(jù)公司營收的“半壁江山”。

此番維維股份再度出手瞄準(zhǔn)貴州著名白酒企業(yè)貴州醇酒廠。公司9日公告，擬聯(lián)手貴州興義陽光資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司和紅石寶源(北京)投資管理有限公司成立合資公司——貴州省貴州醇酒業(yè)有限公司，納入貴州醇酒廠主要酒業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，維維股份持有合資公司51%的股權(quán)。

貴州醇酒廠總資產(chǎn)20億元，主要從事濃香型白酒“貴州醇”系列產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，在貴州省白酒行業(yè)的地位僅次于茅臺，是不可多得的白酒資源。維維股份此次合作有利于發(fā)揮各方優(yōu)勢，抓住重新振興貴州醇的歷史機遇，拓展公司的酒類業(yè)務(wù)，提高公司的盈利能力。從財務(wù)角度看，收購“貴州醇”后，酒類必定超過豆奶成為公司營收的主力，也因此看好公司今年的表現(xiàn)。

《動態(tài)》：本周還有那些值得注意的公告？

孔銘：剛才說了吃喝，現(xiàn)在我要說說玩樂。姚記撲克(002605)9日公告公司擬出資98萬元與北京聯(lián)眾電腦技術(shù)有限責(zé)任公司共同成立一家公司，借此大舉進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)棋牌游戲領(lǐng)域。此外，姚記撲克還與91移動于3月8日簽署了合作備忘錄。雙方同意將公司的撲克牌相關(guān)廣告資源作為91移動的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)的發(fā)布渠道，開展戰(zhàn)略合作。今后姚記撲克將打破原有的傳統(tǒng)盈利模式，逐步向平臺型公司領(lǐng)域發(fā)展，增加廣告等文化產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。