一汽轎車解困：豪賭新能源

黃蓓蕾

今年以來，一汽轎車自主品牌的糟糕境遇，讓其急于轉(zhuǎn)型，投巨資押寶新能源，可新能源汽車真的能成為一汽轎車的“救命稻草”嗎？

相比其他自主品牌車企在新能源上的投入，一汽轎車真可謂是大手筆，擬投資43.5億元建設(shè)新能源工廠技術(shù)改造項目。

從一汽轎車上半年的年報來看，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6142萬元，而去年同期的凈利潤為8.04億元，同比下滑了107.64%。每股收益也從去年上半年的0.49元下滑至-0.04元。這也成為乘用車領(lǐng)域下滑最為嚴重的企業(yè)。

面對如此豪賭，股民們不禁要問：這投資能否收得回？盲目地擴張背后，投資的錢會不會就此打了水漂？

股東回報很是懸“一汽轎車在今年8月9日發(fā)布的未來三年股東回報規(guī)劃里面，提到‘無重大投資計劃是（執(zhí)行股東回報規(guī)劃）前提。”股吧里一位散戶抱怨道，公司近期發(fā)布的“重大投資計劃”公告，讓一汽轎車之前發(fā)布的“未來三年（2012年～2014年）股東回報規(guī)劃”瞬間化為泡影。

對于這一“重大投資計劃”所指的即是豪賭新能源。一汽公告顯示，公司將上馬新能源技改項目，涉及籌建新工廠，包括沖壓、焊裝、涂裝、總裝四大工藝生產(chǎn)線、廠房及輔助設(shè)施，其資金全部由企業(yè)自籌，建成后具備雙班年產(chǎn)20萬輛轎車的生產(chǎn)能力。項目總投資為43.48億元，其中新增建設(shè)投資41.91億元，鋪底流動資金1.58億元。

在該股東回報規(guī)劃中，一汽轎車承諾，在公司盈利且無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出等事項發(fā)生，現(xiàn)金能夠滿足公司持續(xù)經(jīng)營和長期發(fā)展的前提下，2012年～2014年連續(xù)三年內(nèi)以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于該三年年均可分配利潤的30%。一汽轎車將采取現(xiàn)金、股票或者現(xiàn)金與股票相結(jié)合的方式分配股利。

不僅如此，一汽轎車還承諾，“在公司現(xiàn)金流狀況良好且不存在重大投資項目或重大現(xiàn)金支出的條件下，適當加大現(xiàn)金分紅的比例?！?/p>

而這一新能源技改項目建設(shè)周期22個月，要到2014年才能投產(chǎn)。

讓投資者們不安的還有上半年一汽轎車的表現(xiàn)：其銷量下滑36%，整車銷售實現(xiàn)營業(yè)收入102億元，同比下降39.86%，毛利率為14.6%，同比下降4.39%，更讓投資者憂心的，是一汽轎車在報告期內(nèi)歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損6142萬元，同比降幅高達107.64%。這種下滑還在持續(xù)，在8月21日至8月31日，連續(xù)9個交易日里一汽轎車又下跌了17.2%?！爱a(chǎn)品量價齊跌”的局面令一汽集團的自主品牌業(yè)務出現(xiàn)危機。

“今年全年估計盈利希望渺茫，估計未來三年股東分紅的希望都很渺茫?！币晃徊辉妇呙钠囆袠I(yè)分析師對記者說。

對于整車收益能力下降，一汽轎車認為，原因在于銷量減少、價格下降以及期間費用相對增加等。

在整個汽車行業(yè)進入理性回調(diào)的大背景下，整個行業(yè)的不景氣并非拉低了所有汽車企業(yè)的業(yè)績。像長城汽車的營業(yè)收入達到182.87億元，增長28.79%，凈利潤達到23.83億元，同比增長27.95%。同為民營企業(yè)的吉利汽車，則依靠強勁的出口、較快的市場反應實現(xiàn)營業(yè)收入111.77億元，同比上升6%，凈利潤達10.2億元，同比上升8.7%。這都將以老大哥自居的一汽遠遠甩在后面。

在一汽轎車自主品牌遭到下滑的頹勢下，它們確實想尋求突破點，急于轉(zhuǎn)型，因此投巨資豪賭新能源汽車。

審計署直批下滑之因按照一汽集團的規(guī)劃，今年應該是其自主品牌集體發(fā)力的一年。但是，作為一汽集團自主品牌的主要載體一汽轎車的產(chǎn)銷量和盈利能力卻出現(xiàn)了大幅下滑，各個車型的產(chǎn)銷量均與產(chǎn)銷目標相比有相當大的差距。

就在今年6月2 5日，全新奔騰B 7 0正式上市。盡管新車進行了多達105項產(chǎn)品升級，且價位由老款奔騰B 7 0的1 3 . 1 8萬元～18.88萬元，下探到11.98萬元～14.18萬元，但這似乎也沒有給一汽轎車帶來好的運氣，一個不爭的事實是，奔騰B70的銷量開始嚴重走樣。今年6月甚至出現(xiàn)了奔騰B70自上市以來的銷量最低點390輛。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年奔騰B70僅銷售6887輛，降幅已超過60%。盡管有新車上市，放量尚需時日，此外為消化老款車庫存降低產(chǎn)量的現(xiàn)實情況，但是B70銷量下滑卻早已開始。2011年奔騰B70銷量從2010年的近5萬輛跌至2.78萬輛，降幅達44%。

奔騰B70銷量下滑的原因何在？一是上市多年一直不曾全新?lián)Q代，車型老化嚴重。

這也從側(cè)面說明一汽自主研發(fā)投入不夠的事實。另外，奔騰B70與老款馬自達6的主要技術(shù)參數(shù)如出一轍，在馬6大幅度降價之后，奔騰B70的性價比優(yōu)勢便大打折扣。就此，有媒體用“馬6一咳嗽，奔騰就感冒”

來評價奔騰B70的處境。

同樣源于合作伙伴車型技術(shù)的奔騰B50，銷量也不容樂觀。從2011下半年數(shù)據(jù)看，B50總計銷售3.25萬輛，較2010年同期下降兩成左右。

與銷量下滑相比，一汽自主板塊利潤下滑更加嚴重。2012年1月，一汽轎車發(fā)布向下修正業(yè)績公告，預計2011年凈利潤比前一年同期下降80%至98%。公司稱業(yè)績下滑主要是受到國家貨幣政策、汽車鼓勵政策退出、油價上漲等因素的影響，但有業(yè)內(nèi)人士分析，業(yè)績下降主要由于一汽自主品牌盈利能力不強，在沒有新車型推出的前提下，老車型只能打折銷售。據(jù)報道，由于銷量下滑嚴重，自2011年11月起的一段時間內(nèi)，奔騰車型每周僅3天從事生產(chǎn)，其他工作日則被安排為培訓等非生產(chǎn)性工作。

2010年后，重新加大對紅旗的研發(fā)投入被視為一汽集團重振自主品牌的大動作。

今年北京車展前，一汽集團舉行了氣勢恢宏的“紅旗品牌戰(zhàn)略媒體發(fā)布會”，宣告“國車”全新啟程。此次中國一汽為打造紅旗精品投入了集團的優(yōu)質(zhì)資源，項目團隊達1600人。項目啟動以來，累計投入研發(fā)費用52億元。但是，如此大規(guī)模的投入?yún)s換來北京車展上新款紅旗車門緊鎖的一幕。當時，工作人員對此的回答是“領(lǐng)導吩咐，不讓開車門”。

2011年，為了解決產(chǎn)品線過于狹窄的問題，一汽轎車曾推出了新產(chǎn)品品牌“歐朗”，主攻A級車市場和年輕化的消費者。

但是，上市僅3個月的“歐朗”，雖然上市首月銷量數(shù)字號稱達到了3425輛，但實際成交僅為三位數(shù)，上市第二個整月，“歐朗”

批發(fā)數(shù)字僅972輛。

與“共和國長子”頭銜不匹配的是其銷售額，其在自主領(lǐng)域裹足不前也一直飽受質(zhì)疑。盡管一汽高層不斷向外界釋放“自主品牌最重要”、“紅旗是一號工程”等信息，但是總給人“雷聲大、雨點小”的感覺。就在前不久，國家審計署用數(shù)據(jù)揭開了一汽自主發(fā)展不利的真正原因。報告在“重大經(jīng)濟決策事項存在的問題”一節(jié)中指出，“2008年至2010年，一汽集團自主產(chǎn)品研發(fā)投入比例偏低，自主品牌汽車盈利能力不強，整車業(yè)務利潤主要來自合資合作子公司?！?/p>

而對于此時的一汽集團而言，重資押寶新能源汽車是寄希望于扭轉(zhuǎn)頹勢，目前看來，這的確是一個頗具風險的決定。

新能源能否真解圍？

就在一汽轎車公布擬投資43.5億元建設(shè)新能源工廠技術(shù)改造項目前，它們還發(fā)布“今年上半年預虧4500萬元～7500萬元”

的公告。兩件事情放在一起，頗有意味。

對于投資新能源是一汽集團“藍途戰(zhàn)略”的一部分。2 0 1 1年4月上海國際車展上，一汽集團董事長徐建一正式發(fā)布了“低碳節(jié)能技術(shù)戰(zhàn)略”（即“藍途戰(zhàn)略”），稱一汽集團將在新能源汽車產(chǎn)品開發(fā)、能力建設(shè)、生產(chǎn)準備等方面投資98億元，打造乘用車純電動平臺、混合動力平臺、插電式混合動力平臺和多個新能源商用車產(chǎn)品平臺，共計開發(fā)13款新能源乘用車和3款新能源商用車。

去年8月份，一汽集團首批新能源轎車正式下線。而首批下線的新能源車型，是一汽于2009年自主研發(fā)的、基于奔騰B50的奔騰插電式混合動力轎車和奔騰純電動轎車。

一汽轎車新建工廠將主要生產(chǎn)插電式混合動力轎車。奔騰插電式混合動力轎車具備怠速啟停、制動能量回收等功能。該車在市區(qū)工況可用純電動模式行駛，實現(xiàn)了市區(qū)零排放；在高速或長途行駛工況時進入混合動力模式。該車的充電時間7小時一次充電后純電動行駛里程為70公里。

“此次投資超過43億元建設(shè)的新能源工廠，標志著一汽自主開發(fā)的新能源車型即將進入量產(chǎn)的階段?！币黄I車內(nèi)部人士這樣解釋。

這不僅讓人疑問：即便量產(chǎn)又如何？

這樣是否就能解了一汽轎車目前的圍？

伴隨著新能源成為全民關(guān)注的焦點時，其也成為這兩年爭議最大的話題。在歐、美、日等汽車業(yè)發(fā)達地區(qū)，政府大力提倡發(fā)展新能源汽車，企業(yè)不是簡單地響應號召或忽悠政府，而是確實進行了相關(guān)的技術(shù)開發(fā)和積累。業(yè)內(nèi)人士對《汽車觀察》雜志這樣描述，在我國，新能源汽車熱有點兒像大煉鋼鐵時代的情況，政府號召后大家一哄而上。技術(shù)不成熟使得新能源在未來多長時間內(nèi)會有一個大的發(fā)展還不好說。

當“新能源可以彎道超車”的觀點出來后，以國家863“節(jié)能與新能源汽車”

重大項目監(jiān)理咨詢專家組組長王秉剛為首的專家，多次呼吁：只要搞新能源就能實現(xiàn)彎道超車，那樣是要犯錯誤的。實際上，電動車很多的技術(shù)是建立在傳統(tǒng)汽車上的。其車身、轉(zhuǎn)向、車輪、安全體系等都是傳統(tǒng)技術(shù)，很多專家都認為，發(fā)展電動車還是要建立在現(xiàn)有的汽車工業(yè)的基礎(chǔ)上，包括大批量生產(chǎn)的技術(shù)、質(zhì)量控制、質(zhì)量管理等等。

目前，新能源除了電池的蓄時里程、電池的成本、配套設(shè)施等一方面的難題，純電動汽車的發(fā)展還是有很多的不確定性，在新能源的風潮漸漸平復后，很多企業(yè)在觀望、等待中。

就在上半年銷量驟降、業(yè)績預告報虧的情況下，一汽轎車“大手筆”砸向新能源的消息讓人大跌眼鏡，盡管大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)都在車展上以“概念車”形式展示過新能源汽車，但真正斥資數(shù)十億元，專為新能源車項目單建新工廠的則少之又少。

“對于自主品牌車商來說，新能源汽車就意味著未來，在資本市場上，這是融資和支持股價的重要因素。”汽車行業(yè)分析人士賈新光說。

根據(jù)一汽轎車公告中披露的該項目的可行性研究報告，該項目建設(shè)期為22個月，內(nèi)部收益率為13.32%（稅后），投資回收期為7.18年（稅后）。

在解釋為何上馬該項目時，一汽轎車在公告中表示，建設(shè)新能源工廠技術(shù)改造項目可以使公司的產(chǎn)品線得到延伸，提高市場覆蓋率；未來批量投產(chǎn)新能源車型，走在技術(shù)最前沿；鞏固現(xiàn)有的目標客戶群，提高品牌形象。不過，對于投資者最為關(guān)心的信息——新項目建成后將投產(chǎn)哪幾款新能源車產(chǎn)品，一汽轎車并未予以披露。

一汽轎車有關(guān)人士表示，此次大舉投資新能源汽車就是為了調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略布局，提高抗風險能力，在競爭對手產(chǎn)品線迅速拓展的情況下，確保產(chǎn)銷量和市場份額達到目標。

就是去年8月份首批下線的新能源車型，對比宏大的新能源規(guī)劃，截至今年上半年，只有2 0輛由一汽生產(chǎn)的新能源汽車交付使用，且訂單主要來自地方政府采購。

因此，也有行業(yè)人士認為，一汽大力投資新能源項目，瞄準的是政府即將出臺的大規(guī)模財政補貼。

“新能源車是否得到消費者的認可現(xiàn)在還未定論，真正的市場還未形成，何以談投資回收成本的期限？這是毫無意義的?！币晃徊辉妇呙钠嚪治鰩煂Α镀囉^察》說，目前傳統(tǒng)汽車還與國外有較大差距，這一課還未補好，就開始往前跑，最終會是得不償失。