通用航空:航空業(yè)下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

民生證券

投資要點(diǎn)：1、我國(guó)人均GDP接近4500美元，航空業(yè)面臨井噴。2、產(chǎn)業(yè)存在萬億元市場(chǎng)空間。

巴菲特落“子”中國(guó)公務(wù)機(jī)再次引起市場(chǎng)對(duì)通用航空的關(guān)注。中國(guó)民航局早在2011年5 月份公布了民航“十二五”發(fā)展規(guī)劃，首次將“通用航空規(guī)?？焖贁U(kuò)大”列入民航“十二五”發(fā)展的主要目標(biāo)，提出“加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域和規(guī)模，促進(jìn)通用航空快速發(fā)展”。

人均GDP超4000美元，通用航空空間巨大。從西方國(guó)家的發(fā)展歷程來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)輸業(yè)之間存在著非常明顯的內(nèi)在規(guī)律，當(dāng)人均GDP達(dá)到1000美元時(shí)汽車是首要交通工具；人均GDP 超過2000美元時(shí)，商用航空占比加大；人均GDP 超過4000 美元時(shí)，私人飛機(jī)就會(huì)開始普及。按最新修正結(jié)果，我國(guó)2010 年人均GDP已接近4500美元，我國(guó)航空產(chǎn)業(yè)未來將會(huì)面臨一次井噴式的發(fā)展。

通用航空盈利強(qiáng)于商業(yè)航空，將是中國(guó)航空業(yè)下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)通用航空還是一個(gè)沒有真正啟動(dòng)的巨大產(chǎn)業(yè)。盡管我國(guó)商業(yè)航空已躋身于全球第二，但通用航空幾乎還未起步，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，空域（尤其是低空空域）浪費(fèi)極大。通用航空將是中國(guó)航空業(yè)的下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

私人飛機(jī)的潛在客戶超過30萬，將創(chuàng)造萬億元市場(chǎng)空間。低空開放后我國(guó)私人飛機(jī)的潛在客戶將超過30萬人，通用航空的上下游產(chǎn)業(yè)將有超過萬億元的市場(chǎng)空間。我國(guó)目前的私人飛機(jī)保有量大約為70架，而擁有私人飛行駕照的人也僅僅約200人。目前國(guó)內(nèi)私人飛機(jī)產(chǎn)業(yè)基數(shù)低，產(chǎn)業(yè)存在巨大的發(fā)展空間，未來將形成巨大的市場(chǎng)規(guī)模量。

投資建議：從通用航空產(chǎn)業(yè)鏈投資策略的角度，產(chǎn)業(yè)鏈上下游受益的公司主要有通用航空運(yùn)輸企業(yè)中信海直；航空維修企業(yè)海特高新；航空裝備制造業(yè)如哈飛股份、貴航股份、航空動(dòng)力；航空材料制造商博云新材；航空管控系統(tǒng)像川大智勝、四創(chuàng)電子；以及機(jī)場(chǎng)地面設(shè)備制造商威海廣泰。