安潔科技:一季度凈利潤(rùn)翻倍等

安潔科技：一季度凈利潤(rùn)翻倍

公司是專(zhuān)業(yè)的消費(fèi)電子產(chǎn)品功能性器件制造商，目前躋身國(guó)際一線功能件供應(yīng)商行列，與另外四家國(guó)際級(jí)大廠一同成為Apple公司功能件限定供應(yīng)商。

電腦類(lèi)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，占到公司收入和利潤(rùn)的90%以上，毛利率基本保持穩(wěn)定。2011年公司電腦用功能器件實(shí)現(xiàn)收入4.3億元，同比增長(zhǎng)79.8%，在主營(yíng)中占比90.7%；毛利率36.3%，在主營(yíng)利潤(rùn)中占比91.2%。2012年第1季度仍將保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)告凈利潤(rùn)在1957-2500萬(wàn)之間，同比增長(zhǎng)80-130%。

公司參與客戶前期設(shè)計(jì)具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司擁有一批穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶群，目前已經(jīng)與蘋(píng)果、惠普、摩托羅拉、華碩、索尼等多家筆記本終端和手機(jī)終端品牌廠商建立了緊密的合作關(guān)系。其中蘋(píng)果為公司最核心客戶，主要為iPad 提供功能性器件，以2010年數(shù)據(jù)為例，占比48.8%，2011年變化不大。功能性器件企業(yè)生產(chǎn)的基本都是非標(biāo)準(zhǔn)化定制產(chǎn)品，采用“按單生產(chǎn)”的配套制造經(jīng)營(yíng)模式，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。而通過(guò)與知名品牌廠商建立合作關(guān)系，公司參與了新產(chǎn)品的研發(fā)過(guò)程，并通過(guò)給品牌廠提交競(jìng)標(biāo)設(shè)計(jì)方案來(lái)獲得今后量產(chǎn)的產(chǎn)品訂單份額，由于公司直接與品牌廠定價(jià)，減少了中間環(huán)節(jié)，公司可以享受較高的毛利率。此外，公司也已經(jīng)布局Ultrabook 供應(yīng)鏈，未來(lái)有望隨著Ultrabook 市場(chǎng)的成熟和放量而占得先機(jī)。

相比國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司憑借本土化優(yōu)勢(shì)深入理解客戶、快速?zèng)Q策、靈活響應(yīng)、充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而公司持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品(內(nèi)部擴(kuò)展，外部延伸)，引入新客戶(邦諾等)，也為今后發(fā)展確立清晰路徑。

操作策略：近期K線均有長(zhǎng)上下影線，表明多空分歧嚴(yán)重，該股先于大盤(pán)止跌反彈，低點(diǎn)逐漸抬高，后市可望盤(pán)升。

宇通客車(chē)：高位盤(pán)整 突破在望

銷(xiāo)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步上移。公司更加專(zhuān)注中高檔客車(chē)市場(chǎng)，并進(jìn)一步拓展公交旅游市場(chǎng)及戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。2011 年共銷(xiāo)售客車(chē)46688 輛，同比增長(zhǎng)13.41%，遠(yuǎn)高于客車(chē)行業(yè)整體10.8%的增速。大客的銷(xiāo)量占比44.9%，同比提升2.2 個(gè)百分點(diǎn)。公司大中客市場(chǎng)份額為27.2%，同比提高2.3 個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量和份額均創(chuàng)新高。

產(chǎn)能瓶頸依然是2012 年公司關(guān)注的要點(diǎn)，新增產(chǎn)能的釋放需要時(shí)間。公司配股完成后，2012 年計(jì)劃專(zhuān)用車(chē)5000 臺(tái)項(xiàng)目建成投產(chǎn)，1 萬(wàn)臺(tái)節(jié)能與新能源客車(chē)生產(chǎn)基地項(xiàng)目也將于2012 年第四季度建成投產(chǎn)，但短期的貢獻(xiàn)有限。未來(lái)2 年公司的設(shè)計(jì)產(chǎn)能可以從目前的3 萬(wàn)輛擴(kuò)充至5.5 萬(wàn)輛。公司2012 年的極限產(chǎn)能仍然約為4.5 萬(wàn)輛。新增的2.5 萬(wàn)輛產(chǎn)能預(yù)計(jì)2012 年年底會(huì)逐步釋放。

配股募資項(xiàng)目布局節(jié)能與新能源客車(chē)、校車(chē)的實(shí)際推進(jìn)仍有待觀察。公司的配股融資已經(jīng)完成，配股1.54 億股，共募集21.89 億元，作為公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的一部分，1 萬(wàn)輛/年（其中節(jié)能型客車(chē)6000 輛/年、新能源客車(chē)4000 輛/年）節(jié)能和新能源客車(chē)生產(chǎn)基地項(xiàng)目2012 年底會(huì)逐步建成。

公司在新能源客車(chē)領(lǐng)域已有技術(shù)積累，已研制出12 款混合動(dòng)力客車(chē)和4 款純電動(dòng)車(chē)。公司節(jié)能和新能源客車(chē)項(xiàng)目有助于公司在節(jié)能和新能源客車(chē)技術(shù)的積累和產(chǎn)品的布局，從而提升公司在特定細(xì)分公交市場(chǎng)的地位。

我們認(rèn)為校車(chē)市場(chǎng)只是引子，裝備校車(chē)并不是中小學(xué)生安全的必要條件。在城市，校車(chē)市場(chǎng)與現(xiàn)代城市公共交通系統(tǒng)重疊，重點(diǎn)在于現(xiàn)代城市公共交通建設(shè)。

操作策略：近期比較抗跌，股價(jià)逼近前高。后市有望沖擊新高。

九牧王：男褲市占率全國(guó)第一

以男褲強(qiáng)勢(shì)地位為基礎(chǔ)，繼續(xù)推進(jìn)上裝發(fā)展。公司以男褲著稱(chēng)，主打產(chǎn)品西褲市場(chǎng)綜合占有率從2000年至2010年連續(xù)保持國(guó)內(nèi)市占率第一。未來(lái)公司還將保持主打產(chǎn)品男褲的優(yōu)勢(shì)地位，并積極向上裝延伸.2011年上半年公司男褲產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占到總收入的54%左右，上裝產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比46%，公司將繼續(xù)加強(qiáng)上裝產(chǎn)品品類(lèi)拓展并加強(qiáng)設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)投入，以男褲強(qiáng)大的市場(chǎng)影響引導(dǎo)下，帶動(dòng)上裝銷(xiāo)售，我們預(yù)計(jì)上裝收入增速將超過(guò)男褲增長(zhǎng)，在收入中占比有望進(jìn)一步提升。

市場(chǎng)拓展以二、三級(jí)城市為主。公司全國(guó)31個(gè)分公司，市場(chǎng)基本覆蓋全部省市，截止2011年6月30日，公司銷(xiāo)售終端達(dá)到2867個(gè)，較2010年年底新增157家. 公司起家于一線城市，目前北上廣深及省會(huì)等一級(jí)城市進(jìn)駐已經(jīng)較為充分，我們估計(jì)滲透率接近100%，未來(lái)開(kāi)拓重點(diǎn)將在二級(jí)以下城市，并有針對(duì)性的在一些重點(diǎn)城市以直營(yíng)進(jìn)駐，從而輻射周邊市場(chǎng)，拉動(dòng)周邊城市加盟渠道的數(shù)量和平效提升.

多品牌延伸持續(xù)推進(jìn)。公司在豐富男裝主品牌的產(chǎn)品品類(lèi)的同時(shí)，也開(kāi)始布局多品牌戰(zhàn)略。目前，公司除"九牧王"主品牌還擁有“FUN”，Calliprimo和VIGANO三品牌?！癋UN”為美國(guó)牛仔風(fēng)格的休閑品牌，公司已聘請(qǐng)外籍設(shè)計(jì)師，強(qiáng)化設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，并于2011年上半年在公司總部所在地廈門(mén)開(kāi)設(shè)了全國(guó)首家專(zhuān)賣(mài)店；Calliprimo品牌，為公司收購(gòu)的意大利男裝線上品牌，未來(lái)也將嘗試門(mén)店經(jīng)營(yíng)；VIGANO為意大利高端褲裝品牌，2010年公司收購(gòu)了其大眾化地區(qū)永久商標(biāo)使用權(quán)，該品牌將覆蓋九牧王主品牌目前未覆蓋的高端男裝市場(chǎng)，以高端商場(chǎng)為主要零售終端。

公司管理層對(duì)于自身定位和戰(zhàn)略有著清晰的思路，公司發(fā)展至今在男裝市場(chǎng)已經(jīng)建立了自己獨(dú)有的品牌認(rèn)知和影響力，我們認(rèn)為公司只要延續(xù)當(dāng)前的定位和戰(zhàn)略并穩(wěn)健執(zhí)行，未來(lái)發(fā)展則值得持續(xù)看好.

操作策略：60日均線有明顯支撐，殺跌動(dòng)能微弱，如能放量可望突破盤(pán)局。

皖新傳媒：漲停吹響 反攻號(hào)角

中部地區(qū)最大的出版物發(fā)行企業(yè)，擁有覆蓋安徽省全省的圖書(shū)音像等出版物的分銷(xiāo)，零售終端網(wǎng)絡(luò)和物流體系。從去年下半年開(kāi)始，公司所處的文化傳媒行業(yè)就開(kāi)始出現(xiàn)了一個(gè)根本性的逆轉(zhuǎn)。中央的逐漸重視，讓傳媒板塊出現(xiàn)了一波又一波的結(jié)構(gòu)性行情。目前扶持政策的力度并沒(méi)有減少，在新的政策不斷出臺(tái)的背景下，公司的發(fā)展前景十分光明。2011年業(yè)績(jī)略超預(yù)期：公司2011年實(shí)現(xiàn)收入30.47億元，同比增長(zhǎng)10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.97億元，折合每股收益0.44元，同比增長(zhǎng)23.5%，略超預(yù)期。

業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健發(fā)展，盈利水平保持穩(wěn)定。2011年公司積極推進(jìn)三級(jí)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，對(duì)終端賣(mài)場(chǎng)升級(jí)擴(kuò)建面積達(dá)5.58萬(wàn)平方米；同時(shí)農(nóng)家書(shū)屋，全省圖書(shū)采購(gòu)業(yè)務(wù)等多項(xiàng)訂單有效緩解了學(xué)生人數(shù)下降對(duì)教材業(yè)務(wù)帶來(lái)的壓力。2011年，公司實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)業(yè)收入30.47億元，同比增長(zhǎng)10.4%，毛利率錄得33.5%，基本維持穩(wěn)定。

一般圖書(shū)成為業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。公司2011年一般圖書(shū)收入首次超過(guò)教材，并且一般圖書(shū)毛利率也遠(yuǎn)高于教材，擺脫經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)于教材銷(xiāo)售的依賴特點(diǎn)，業(yè)務(wù)構(gòu)成更為合理。

多點(diǎn)布局，新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2011年華侖網(wǎng)上書(shū)城完成了電商綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)，與淘寶，拍拍等網(wǎng)上商城實(shí)現(xiàn)了接口的整合上線，銷(xiāo)售能力得到大幅提升。

操作策略：節(jié)后第一個(gè)交易日放量漲停，多頭氣盛，如能順利突破3月的高點(diǎn)，可跟進(jìn)。

黃河旋風(fēng)：產(chǎn)業(yè)鏈多點(diǎn)開(kāi)花

公司是世界上最大的超硬材料生產(chǎn)基地，國(guó)內(nèi)超硬材料及制品行業(yè)龍頭企業(yè)。擁有多項(xiàng)核心關(guān)鍵技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其中部分產(chǎn)品的綜合指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。公司主導(dǎo)產(chǎn)品人造金剛石年產(chǎn)量超過(guò)世界其余各國(guó)的總和。

2011年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.2億元，同比增長(zhǎng)24.02%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.31億元，同比增長(zhǎng)106.85%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是2011 年公司人造金剛石單晶制造業(yè)務(wù)承接了2010 年以來(lái)的高景氣，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，這也直接推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)的提升。

在把握主業(yè)的同時(shí)，公司超硬刀具、超硬復(fù)合材料、預(yù)合金結(jié)合劑業(yè)務(wù)都取得了快速的增長(zhǎng)。公司于5年前研發(fā)成功聚晶金剛石復(fù)合片(PCD)的生產(chǎn)技術(shù)工藝，經(jīng)過(guò)多年攻關(guān)與改造，全面掌握了高品質(zhì)金剛石的制造工藝。并于2010年大批量生產(chǎn)，成為公司金剛石深加工產(chǎn)品的拳頭產(chǎn)品。目前公司PCD生產(chǎn)線在2011年已經(jīng)部分達(dá)產(chǎn)，銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)翻番。2012年隨著生產(chǎn)線的進(jìn)一步調(diào)試和磨合，利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望翻兩番，收入達(dá)到6億多元，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率占到50%以上。此外，公司還在納米級(jí)金剛石微粉領(lǐng)域取得了突破。納米級(jí)微粉多用在半導(dǎo)體行業(yè)；也可以用于拋光拔絲模的中間的微孔；此外，LED 藍(lán)寶石(Al2O3)襯底的打磨，也需要比較多的金剛石微粉。這一領(lǐng)域?qū)儆趪?guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，成長(zhǎng)空間大，高端藍(lán)寶石襯底打磨的新型高效磨料，預(yù)計(jì)毛利高達(dá)80%，成為公司未來(lái)新的亮點(diǎn)。總體而言，公司技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈多點(diǎn)開(kāi)發(fā)，未來(lái)發(fā)展值得看好。

操作策略：基本面良好，近期走勢(shì)同步大盤(pán)，關(guān)注10周均線的爭(zhēng)奪。如能站穩(wěn)10周均線，可買(mǎi)入。

科倫藥業(yè)：募投和收購(gòu)產(chǎn)能持續(xù)釋放

大輸液行業(yè)龍頭企業(yè)，2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入51.48億元，同比增長(zhǎng)27.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.66億元，同比增長(zhǎng)46.11%。2011年銷(xiāo)售收現(xiàn)率依然達(dá)到100%，存貨狀況對(duì)比銷(xiāo)售規(guī)模保持穩(wěn)定，公司整體財(cái)務(wù)狀況良好。

公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)得益于公司募投和收購(gòu)產(chǎn)能的持續(xù)釋放。公司2011年在華東和華北地區(qū)銷(xiāo)售情況良好，增速分別達(dá)到40%和45%，同時(shí)公司在西南地區(qū)繼續(xù)鞏固市場(chǎng)龍頭地位，銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)21%，同時(shí)公司在海外市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2011年銷(xiāo)售額超過(guò)4千萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147%；我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年華中，東北以及西北和海外市場(chǎng)都將是公司市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的主要方向。2011年，公司先后收購(gòu)了廣東科倫、廣西科倫和崇州君健，啟動(dòng)了總投資約40億元的伊犁川寧抗生素中間體項(xiàng)目建設(shè)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升毛利率。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)公司整體毛利率的持續(xù)提升，2011年毛利率同比提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四年增長(zhǎng)，顯示了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)的整體盈利能力的增長(zhǎng)，其中崇州君健的并購(gòu)提升軟塑包裝輸液產(chǎn)品毛利率，同時(shí)隨著直立式軟袋銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，帶動(dòng)整體大容量注射劑毛利率的提升，我們預(yù)計(jì)2012年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍將持續(xù)，產(chǎn)品重心更多的放在軟袋和直立式軟袋上來(lái)，預(yù)計(jì)2012年軟塑包裝產(chǎn)品整體規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)袋(瓶)。

操作策略：股價(jià)有構(gòu)筑大雙底的趨勢(shì)，下跌空間不大，可關(guān)注低吸機(jī)會(huì)。