外資爭(zhēng)搶信托股權(quán)

李小曉

規(guī)模不斷上升，結(jié)構(gòu)亟需轉(zhuǎn)變，中國(guó)信托業(yè)正在進(jìn)入一條并不平坦的轉(zhuǎn)型之路。與此同時(shí)，令本土資本非常糾結(jié)的外資已開始密集進(jìn)入。

從2008年開始，不斷有外資機(jī)構(gòu)入股中國(guó)信托公司的消息傳出，越來越多的外資機(jī)構(gòu)和中國(guó)信托公司攜手聯(lián)姻。單今年3月就有兩個(gè)“大單”：消息指出，摩根大通和加拿大蒙特利爾銀行分別入資百瑞信托和中糧信托，參股比例均為19。9%。雖然兩宗交易還在等待銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，但兩大外資機(jī)構(gòu)同時(shí)進(jìn)入中國(guó)信托業(yè)，引來業(yè)內(nèi)眾多揣測(cè)：外資又打算來信托業(yè)圈地了？

“限量版”信托牌照

外資機(jī)構(gòu)緣何如此青睞中國(guó)信托？歸根到底就沖著倆字：牌照。

“中國(guó)信托行業(yè)經(jīng)過了5次大整頓，信托公司數(shù)量從1200多家減少到如今的65家左右。這些幸存的信托公司對(duì)手中的牌照視若珍寶，哪怕一些項(xiàng)目出了問題，自己出資墊錢，也絕不會(huì)讓牌照有絲毫閃失?！焙闾熵?cái)富運(yùn)營(yíng)主管邢昱對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

1999年對(duì)中國(guó)信托行業(yè)來說是一個(gè)分水嶺，也讓信托牌照身價(jià)一夜暴漲。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作促進(jìn)會(huì)金融投資委員會(huì)主席孫飛告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，1999年以前的中國(guó)信托行業(yè)魚龍混雜、良莠不齊，有“金融界的壞孩子、野駱駝”之稱?！霸?999年大整頓之前，全國(guó)有上千家信托公司，連地級(jí)市都有。當(dāng)時(shí)都不做信托業(yè)務(wù)，而是以證券業(yè)務(wù)、上市業(yè)務(wù)、存貸款業(yè)務(wù)為主，還紛紛投資實(shí)業(yè)。后來包括廣東國(guó)際信托投資公司在內(nèi)的信托公司紛紛破產(chǎn)，因?yàn)檫€不了本，付不了息?！?/p>

“那時(shí)候的信托公司都叫信托投資公司，整頓后才把‘投資二字去掉?！毙详胖赋?。

面對(duì)如此混亂的情形，1979—1999年，我國(guó)對(duì)信托業(yè)進(jìn)行了5次大規(guī)模整頓。1999年，按照國(guó)務(wù)院信托公司整頓方案的要求，將前4次大整頓剩余的239家信托公司迅速縮編到60余家。規(guī)模小、資不抵債的問題公司一律被“砍殺”。

“當(dāng)時(shí)，國(guó)家一方面從區(qū)域性分布考慮，一方面從其自身的經(jīng)營(yíng)情況和資產(chǎn)實(shí)力考慮，最終篩選出了60多家信托公司，每個(gè)省份只設(shè)有1~3家?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》預(yù)測(cè)，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間的把握，短期內(nèi)不會(huì)頒發(fā)新的牌照，除非在老的牌照上進(jìn)行資產(chǎn)重組或者更換股東。

“銀行、保險(xiǎn)、證券、信托共同構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系，其中信托是前三個(gè)行業(yè)的補(bǔ)充，是在前三種行業(yè)無法滿足市場(chǎng)需求時(shí)的一種靈活選擇。如今前三個(gè)行業(yè)都已經(jīng)有了核心競(jìng)爭(zhēng)力，而信托公司還沒有發(fā)掘出自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。

“目前信托公司還沒有完全規(guī)范，現(xiàn)行《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》已頒布5年多，銀監(jiān)會(huì)也準(zhǔn)備在今年進(jìn)行修改。許多具體的舉措還在討論當(dāng)中，因此短期內(nèi)牌照數(shù)量不會(huì)增加?！睂O飛也指出。

稀缺的19。9%

如果說全國(guó)僅存的60余個(gè)牌照可謂稀缺，那么對(duì)外資機(jī)構(gòu)而言，我國(guó)規(guī)定信托公司“外國(guó)投資者持股比例上限不得超過20%”，更是讓他們的搶灘熱情空前高漲。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2007年公布的《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，單個(gè)境外機(jī)構(gòu)向信托公司投資入股比例不得超過20%，且其本身及關(guān)聯(lián)方投資入股的信托公司不得超過兩家。

于是，無數(shù)個(gè)19。9%隨之誕生。

2008年2月，澳大利亞國(guó)民銀行獲批收購(gòu)聯(lián)華國(guó)際信托（現(xiàn)“興業(yè)國(guó)際信托”）19。9%的股權(quán)。

同年5月20日，蘇州信托有限公司獲批引進(jìn)聯(lián)想控股和蘇格蘭皇家銀行（RBS）為其戰(zhàn)略投資人，占股19。9%。

2009年1月，新華信托吸收巴克萊銀行入股19。9%，增資擴(kuò)股至6。2112億元。

2010年2月，日本住友信托銀行宣布將向中國(guó)南京市信托投資公司參資19。99%，約合人民幣1。2億元。

據(jù)悉，摩根大通已同意收購(gòu)百瑞信托有限公司的19。9%股權(quán)，銀監(jiān)會(huì)審批時(shí)間預(yù)計(jì)將在今年第二季度。

與此同時(shí)，加拿大第四大銀行蒙特利爾銀行也宣布將收購(gòu)中國(guó)糧油食品進(jìn)出口有限公司旗下的中糧信托股權(quán)，股份認(rèn)購(gòu)值為19。9%。

業(yè)內(nèi)人士指出，19。9%的持股比例并沒有多少話語權(quán)，但卻是外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)機(jī)會(huì)。未來，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，也許這個(gè)比例在不讓外資控股的范圍內(nèi)會(huì)有所提升。這是一個(gè)雙向開放的過程。

雙贏的買賣

2010年初至今，中國(guó)的信托業(yè)發(fā)展呈破竹之勢(shì)。2010年年初，我國(guó)信托總資產(chǎn)僅15005。70億元，到2010年底翻倍至30404。55億元，到2011年底則達(dá)到了48114。38億元。

“中國(guó)信托行業(yè)潛力巨大。2011年金融四大板塊總值約為120萬億，其中商業(yè)銀行一家獨(dú)大，占105萬億，保險(xiǎn)公司占6萬億，信托占5萬億，證券和基金占3萬億。在美國(guó)，信托資產(chǎn)和商業(yè)銀行是并駕齊驅(qū)的，如今國(guó)務(wù)院提出要破除商業(yè)銀行壟斷，這對(duì)信托行業(yè)來說是巨大的機(jī)會(huì)。”孫飛指出。

而在這樣一塊大蛋糕的背后，不斷簽單的合同也讓人們看到了中外雙方你情我愿的默契。

“外資的進(jìn)入對(duì)中外雙方都有諸多好處?！毙详胖赋?，中國(guó)信托行業(yè)尚存很多問題，包括人才匱乏，監(jiān)管制度不成熟，投資方向有待拓寬，對(duì)高端人群的投資顧問也有待完善等。而外資的進(jìn)入，可以帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，成熟的服務(wù)模式和服務(wù)理念等。

孫飛也認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)依靠其國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)，可以為中國(guó)信托公司拓展境外之路，同時(shí)提供更多的新產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)管理理念，提高中國(guó)信托公司實(shí)力。

而對(duì)于外資機(jī)構(gòu)而言，入股中國(guó)信托也是打開中國(guó)市場(chǎng)的一條重要通道。

“信托作為一個(gè)金融補(bǔ)充機(jī)制，業(yè)務(wù)靈活，可以做很多銀行或者證券單獨(dú)無法完成的任務(wù)。外資機(jī)構(gòu)由此獲得了中國(guó)信托牌照，從而使資本運(yùn)作更為便利，投融資速度加快?！毙详疟硎尽?/p>

業(yè)內(nèi)人士也指出，通過入資中國(guó)信托，外資機(jī)構(gòu)可以獲得許多非客戶資源，例如政府關(guān)系、對(duì)本地市場(chǎng)和監(jiān)管制度的了解等，大大減輕了前期市場(chǎng)磨合的成本。此外，外資機(jī)構(gòu)也獲得了大量高端客戶資源。

孫飛進(jìn)一步指出，“中國(guó)信托的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)25%，2011年中國(guó)信托業(yè)經(jīng)營(yíng)收入439。29億元，利潤(rùn)總額298。57億元。外資機(jī)構(gòu)在此時(shí)此刻進(jìn)入中國(guó)信托行業(yè)，是在分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快樂?！?/p>