美國大幻象

史蒂芬·羅奇

在全球化時(shí)代，沒有人是獨(dú)善其身的旁觀者，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)面臨又一次重大沖擊，沒有哪個(gè)國家可以稱為繁榮的綠洲。

1998年9月，亞洲金融危機(jī)最危險(xiǎn)之時(shí)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的立場(chǎng)很簡(jiǎn)單：在步履蹣跚的世界，美國無法成為繁榮的綠洲。

誠然，美國經(jīng)濟(jì)在過去三年已經(jīng)步入疲軟復(fù)蘇的軌道。很多人認(rèn)為，當(dāng)發(fā)達(dá)世界步履蹣跚，美國稱得上堅(jiān)韌之源。與2008年至2009年大衰退時(shí)不同，如今人們普遍希望美國成為中流砥柱，為世界提供支持，戰(zhàn)勝歐元危機(jī)。

2009年一季度，美國經(jīng)濟(jì)在“二戰(zhàn)”后最嚴(yán)重的衰退中終于觸底，此后，出口在此輪反彈中貢獻(xiàn)了足足41％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在經(jīng)歷了最大的消費(fèi)狂歡后，美國消費(fèi)者再也無力回天，美國經(jīng)濟(jì)需要大量依靠外國市場(chǎng)才能生存。而現(xiàn)如今，外國市場(chǎng)麻煩重重，美國可能很快也無法獨(dú)善其身。

亞洲、拉美和歐洲三個(gè)市場(chǎng)加起來，占美國過去三年出口導(dǎo)向增長(zhǎng)勢(shì)頭的83％。不足為奇的是，亞洲的貢獻(xiàn)首屈一指，過去三年亞洲貢獻(xiàn)了美國33％的出口增量。而這其中，最大的需求源是貢獻(xiàn)了15個(gè)百分點(diǎn)的大中華區(qū)。不用說，中國經(jīng)濟(jì)日漸減速正在威脅美國最大的出口復(fù)興源。

拉美是美國出口復(fù)興的第二大源頭，貢獻(xiàn)了美國過去三年中對(duì)外銷售的28％。巴西和墨西哥加起來貢獻(xiàn)了出口增長(zhǎng)的19個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)國家的增長(zhǎng)均在顯著放緩，特別是巴西。但由于墨西哥生產(chǎn)和美國消費(fèi)之間存在緊密聯(lián)系，其經(jīng)濟(jì)的任何反彈都不會(huì)長(zhǎng)久。

最后，歐洲（占美國過去三年累計(jì)出口增長(zhǎng)的21％）的狀況可謂悲慘。在歐洲問題上，美國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字說服力可能不足，因?yàn)橹挥胁糠謬业臄?shù)字公開了。英國、德國和法國加起來，只貢獻(xiàn)了美國2009年初至今總出口增長(zhǎng)的3.5％，其中貢獻(xiàn)最大的是英國。這表明美國的歐洲出口增量集中于所謂“外圍國”。顯然，這是一個(gè)嚴(yán)重的問題。

做預(yù)測(cè)總是有風(fēng)險(xiǎn)的，但不少“假定”情景有助于我們分析第一大經(jīng)濟(jì)體的可能前景。2009年二季度以來，美國年化真實(shí)GDP增長(zhǎng)率平均為2.4％。其中大約40％由出口貢獻(xiàn)，這意味著美國經(jīng)濟(jì)的其他部分增長(zhǎng)率只有區(qū)區(qū)1.4％。

如果美國出口持平，即沒有增長(zhǎng)，且其他條件保持不變（相當(dāng)大膽的假設(shè)），總體真實(shí)GDP將趨向1.4％。不管用什么標(biāo)準(zhǔn)衡量，這樣的增長(zhǎng)率都不可不謂疲軟——可能造成失業(yè)增加和消費(fèi)信心的進(jìn)一步受損。

另一個(gè)情形是出口溫和下降，在四個(gè)季度的時(shí)期內(nèi)真實(shí)出口下降5％。在該情形下，真實(shí)GDP增長(zhǎng)將滑到1％的“失速速度”臨界值之下，美國經(jīng)濟(jì)隨時(shí)都有可能再現(xiàn)衰退。作為參考，出口下降5％的假設(shè)與2008年-2009年所發(fā)生的真實(shí)出口猛降13.6％相比，只能算小巫見大巫。這樣說來，這一“假定”倒稱得上對(duì)外部需求疲軟導(dǎo)致的下行風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎樂觀的估計(jì)了。

所有這些都表明，這個(gè)日趨相互依賴的世界，正在帶來顯而易見卻被忽視的影響。歐元危機(jī)是一次嚴(yán)重沖擊，正在全世界制造連鎖反應(yīng)。歐洲是出口導(dǎo)向的中國最大的外部需求源；中國不好，以中國為中心的其他亞洲國家就不會(huì)好；而從這里出發(fā)，反應(yīng)環(huán)還將延伸到日漸依賴出口的美國經(jīng)濟(jì)。最近的就業(yè)和零售數(shù)字的疲軟狀況顯示，這一反應(yīng)環(huán)已經(jīng)發(fā)生了作用。

格林斯潘1998年發(fā)出警告時(shí)，出口只占美國GDP的10.5％。如今，隨著后危機(jī)時(shí)代的美國將寶押在出口導(dǎo)向復(fù)蘇，這一比重上升為歷史最高的14％。當(dāng)前的全球減速與20世紀(jì)90年代末不同，與三四年前破壞性更大的沖擊也不同。但絕不能認(rèn)為當(dāng)下的全球減速對(duì)美國或其他任何國家不重要。

在全球化的時(shí)代，沒有人是獨(dú)善其身的旁觀者。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)面臨出現(xiàn)又一次重大沖擊，沒有哪個(gè)國家可以稱為繁榮的綠洲。美國的增長(zhǎng)幻象便是重要一課。

作者為耶魯大學(xué)教授、摩根士丹利亞洲前主席