40%富豪熱衷投資信托產(chǎn)品

許娓瑋

2011年理財市場產(chǎn)品收益率排行榜出爐，信托行業(yè)以平均預期年化收益率超過9％的驕人成績位居榜首

2011年理財市場產(chǎn)品收益率排行榜出爐了，信托行業(yè)以平均預期年化收益率超過9％的驕人成績位居榜首。盡管信托理財?shù)拈T檻高達百萬元，可是依然抵擋不住高凈值人群的參與熱情，胡潤研究院發(fā)布的《2011中國私人財富管理白皮書》顯示，有超過40％的富豪熱衷投資信托產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然外部經(jīng)濟不景氣，但2012年仍然會是中國信托行業(yè)大發(fā)展的一年。

房地產(chǎn)信托：高收益屹立不倒

“我站在烈烈風中，恨不能蕩盡綿綿心痛，望蒼天四方云動，劍在手，問天下誰是英雄?！蓖篮榫V《霸王別姬》里這句帶著點凄涼的英雄豪情味道的歌詞，獻給房地產(chǎn)信托，也許最合適不過了。

在低迷的2011年市場行情下，房地產(chǎn)信托曾經(jīng)風光無限，甚至創(chuàng)下了平均預期年化收益率10.06％的佳績。2011年的前兩個季度，新增信托近40％的資產(chǎn)都涌向了房地產(chǎn)。然而，隨著政府監(jiān)管趨嚴和以綠城“信托門”為首的行業(yè)危機的爆發(fā)，進入三季度以后，房地產(chǎn)信托呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度共發(fā)行了233款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品(含保障房)，發(fā)行規(guī)模為620.91億元。與二季度相比，發(fā)行數(shù)量下降了33.05％，發(fā)行規(guī)模也下降了46.15％。從房地產(chǎn)信托的占比來看，三季度房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的占比僅為38.84％，同比下降了7.42個百分點，環(huán)比則下降了個14.01個百分點，這是進入2011年以來，房地產(chǎn)信托占比首次低于40％。

盡管房地產(chǎn)信托呈現(xiàn)出了下滑趨勢，但是在理財市場上的高收益卻依然屹立不倒。房地產(chǎn)信托規(guī)模的緊縮，帶來了資金成本的進一步上漲。數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度，房地產(chǎn)信托的平均收益率高達10.19％，高出同期非房類信托產(chǎn)品近2個百分點。

專家點評：在2012年，房地產(chǎn)信托仍然是信托產(chǎn)品的主要組成部分，規(guī)模占比大約會維持在40％左右。目前的房地產(chǎn)信托業(yè)務模式不具有可持續(xù)性，在經(jīng)歷了兩年的發(fā)展之后，其風險正在積聚。盡管風險依然是可控的，但房地產(chǎn)信托要發(fā)展，就必須轉型。

礦產(chǎn)資源信托：借力政策風起云涌

信托市場可謂風云變幻，英雄輩出。在房地產(chǎn)信托被收緊之后，2011年第三季度，礦產(chǎn)資源信托開始展露頭角。2011年第三季度，礦產(chǎn)資源信托出現(xiàn)暴漲。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，2011年第三季度，信托公司共參與發(fā)行了35款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，同比增長169.23％；融資規(guī)模高達223.12億元，同比增長315.96％。

礦產(chǎn)資源信托的發(fā)展，主要是借力政策鼓勵導向，其中煤炭資源整合是“十二五”規(guī)劃中對能源產(chǎn)業(yè)重點建設的組成部分。在這一過程中，大量的資金需求必不可少，作為礦企重要融資補充工具的信托，借勢風起云涌。

專家點評：信托公司在參與礦產(chǎn)信托時也比較謹慎，原因是礦產(chǎn)領域的專業(yè)性比較強，缺少專業(yè)知識的信托公司不敢貿(mào)然進入。另外，能源產(chǎn)品與大宗商品價格關系密切，目前國際大宗商品市場并不穩(wěn)定，而信托產(chǎn)品的期限又比較長，因此風險比較大。

藝術品信托：陶醉于非理性狂歡

除了礦產(chǎn)資源信托之外，藝術品信托更是信托市場的一朵奇葩。隨著國內(nèi)藝術品市場的蓬勃發(fā)展，藝術品信托也正在成為信托公司越來越不可或缺的投資品種。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度共發(fā)行藝術品信托31款，較2010年前三季度增加25款，增幅高達416.67％；而2011年前三季度發(fā)行規(guī)模為410875.5萬元，比2010年前三季度增加381925.5萬元，增幅高達1319.26％。2011年前三季度，共有11家信托公司參與了藝術品信托的發(fā)行，比2010年前三季度增加9家，增幅高達4.50％。

專家點評：雖然藝術品信托發(fā)展迅猛，但是藝術品信托市場的質(zhì)疑聲也很高。首先估值鑒定是一個難題，業(yè)界尚未有一個公認的，權威客觀的藝術品鑒定機構，況且就目前的信托公司而言，藝術品這種東西也超出了一般員工的認知范圍。這就為特定藝術品信托未來價值的增長，增加了不確定性。

票據(jù)信托：轟轟烈烈火一把

2011年四季度，銀信合作風云再起，票據(jù)信托成為信托公司的新寵。據(jù)普益財富提供的數(shù)據(jù)，2011年四季度以來，信托公司成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品數(shù)量達到了95只，而2011年全年該產(chǎn)品總發(fā)行量也不過160只，四季度數(shù)量占比超過6成。2011年前三季度成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預期年收益率為6.61％，而四季度成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預期年收益率則達到了7.55％，個別產(chǎn)品年化收益率甚至高達9％。

不過，票據(jù)信托的瘋狂或許只是曇花一現(xiàn)。隨著2011年11月底央行下調(diào)準備金率，票據(jù)信托產(chǎn)品收益率疲態(tài)顯現(xiàn)，2011年12月底，票據(jù)信托預期年化收益率已回落到6％-7％左右。

專家點評：進入2012年，銀監(jiān)會對票據(jù)信托業(yè)務開始關注，如果監(jiān)管層通過調(diào)高該業(yè)務的風險資本系數(shù)，增加該業(yè)務對信托公司凈資本的耗用，可以避免該業(yè)務規(guī)模失控對信貸額度管控帶來的沖擊。所以，隨著票據(jù)貼現(xiàn)利率的走低，票據(jù)信托規(guī)模已經(jīng)自然萎縮。

旅游信托：信托投資新方向

隨著元旦的到來和春節(jié)假期即將來臨，旅游信托產(chǎn)品開始在市場上走俏。

山東信托發(fā)行“恒裕1號酒店基金集合資金信托計劃”，投資于天津華勝旅業(yè)股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)的有限合伙份額，并將取得的投資收益，按合同約定分配給受益人，前兩年的預期年化收益率高達12.5％，如延長半年，這半年的年化收益率最高可達14.5％。

另外，紫金信托也發(fā)行“無錫元一太湖旅游度假綜合體二期貸款項目集合資金信托計劃”，用于無錫靈山元一旅游度假村綜合體的建設開發(fā)等，其期限為兩年，預期年收益率高于12％。

專家點評：中央經(jīng)濟工作會議召開后，“拉動內(nèi)需”被定義為未來國民經(jīng)濟發(fā)展的主引擎，而涉及旅游產(chǎn)業(yè)的理財產(chǎn)品迅速在市場上熱銷，旅游概念信托產(chǎn)品以14.5％的最高預期年化收益率，引起了廣泛關注。隨著人們旅游消費水平不斷提高，預計未來休閑旅游產(chǎn)業(yè)會獲得遠超預期的大發(fā)展，尤其是酒店產(chǎn)業(yè)鏈，將在節(jié)日長假期間受益于需求的提升，旅游概念信托產(chǎn)品也可能成為信托投資的新方向。