資信評級在資本市場的應用與影響

高新

摘 要:通過對企業(yè)資信評級的分析,詳細闡述資信評級在資本市場的應用與影響。

關鍵詞:資信資信評級資本市場

中圖分類號:F832 文獻標識碼:A 文章編號:1674-098X(2012)07(c)-0190-01

在民事行為活動中,能夠反映民事主體的可信任程度,涵蓋其在經(jīng)濟實力、履約能力及商業(yè)信譽等方面的綜合評價,稱之為資信。在社會經(jīng)濟活動中,對各類經(jīng)濟組織和金融工具,以科學的指標體系和量化標準進行考量,以明確的文字符號標明等級,對其履約可信程度進行客觀公正的分析和判斷的經(jīng)濟活動,稱之為資信評級。資信作為社會發(fā)展的必然產(chǎn)物,以科學的手段、公正的態(tài)度進行客觀評級的制度已經(jīng)被市場廣泛認可。資信評級結果對投資者在無法獲得對等信息的情況下做出正確判斷具有重要指導意義,政府金融監(jiān)管部門對資信評級的需求也愈加強烈。同時,資信評級對資本市場健康有序的發(fā)展也具有關鍵的作用,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

1 為資本市場的投資者服務

投資者為了在可承受的信用風險范圍內(nèi)使自身收益最大化,需要及時了解掌握資本市場中各種信用工具的風險情況,但在時間和專業(yè)知識匱乏等諸多因素的限制下,絕大多數(shù)投資者難以依靠自身力量完成分析和調(diào)查,因此在經(jīng)濟活動中越來越依賴專業(yè)咨詢和評級機構提供的資信評級結果。

1.1 降低信息搜尋成本

資信評級等級是由公正、客觀、專業(yè)的評級機構,參照企業(yè)內(nèi)外部條件和經(jīng)濟環(huán)境等因素,經(jīng)過調(diào)查、訪談、分析各種資料后對其信用程度進行評定的結果,具有相當可靠的信息價值,反映了企業(yè)的信用狀況。在資本市場中,投資者自身在付出大量時間和精力的情況下,仍難以對各個企業(yè)進行詳盡的分析與了解,無法掌握每一個投融資企業(yè)的完整信息,此時,采用資信評級等級進行企業(yè)信用判斷將會大幅減少投資者的信息收集成本,加快信息收集效率。

1.2 揭示信用風險

資信評級的基本作用是揭示信用風險。評級中提示的信用風險,主要是對交易對象或金融產(chǎn)品是否能按時還本付息風險的度量。主要的衡量指標由違約率和違約損失組成。

相對于其他方式,投資者免費或只需花費很少的費用就可以從指定的新聞媒體、資信評級機構的刊物或網(wǎng)站上查詢到公開披露的資信評級結果。投資者在了解各種企業(yè)和金融工具的風險情況下,通過比較各企業(yè)及投資工具信用級別及其變化情況,很容易判斷企業(yè)是否適合投資,并可及時調(diào)整自己持有的投資產(chǎn)品,使投資組合及風險與收益機構合理化。資信評級對于避免或者減少所持工具的信用風險,減少損失可以起到重要的作用。并且近年來資信等級結果作為統(tǒng)計分析的依據(jù)和基礎,廣泛應用在貸款風險管理與定價、資產(chǎn)證券化定價、銀行資本充足率管理等領域的信用分析模型當中。另外,在釋放和分散整個資本市場的風險,促進資本市場的健康發(fā)展的過程中,對解釋資本市場的信用風險,提高投資者對風險的認識,促進市場發(fā)展等方面,資信評級也起到了有利作用。

為了減少投資風險和追求投資利潤的最大化,資本市場中的投資者必然會提出資本市場資信評級的需求,資信評級也是促進資本市場良好運轉的重要條件。資本市場上對各種交易品種的資信評級符合投資者的利益,有助于資金的合理流動,有利于資本市場的穩(wěn)定和有效運作,促進了資本市場的健康發(fā)展。所以,資信評級行業(yè)的興衰與國家資本市場的發(fā)展有著密切的關系。

2 為企業(yè)在資本市場融資服務

2.1 資信評級是企業(yè)進入資本市場的通行證

資信市場的發(fā)展與完善與企業(yè)債券市場具有密切的互動關系。企業(yè)債券市場發(fā)展緩慢,資信評級業(yè)也難以得到壯大。同時,資信評級市場的發(fā)展也能夠積極促進了企業(yè)債券市場的完善。因此,企業(yè)債券市場的發(fā)展將受益于資信市場的發(fā)展。

對于融資企業(yè)來說,資信評級就相當于金融市場中品質(zhì)認證的標志,隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展,企業(yè)特別是上市機構通過資本市場進行債券融資的規(guī)模會快速增加。在這種情況下,融資企業(yè)對于提高企業(yè)知名度、擴大企業(yè)的融資范圍和投資者基礎、促進融資的成功等方面的需求來說,從資信評級中獲得良好的信用證明是一種極其重要的途徑。

2.2 降低企業(yè)融資成本

企業(yè)作為發(fā)行方或借款方,通過具有專業(yè)優(yōu)勢、并掌握有大量翔實信用資料的獨立資信評級機構,通過客觀公正的評級過程來獲得一個良好的評級結果,可以有效幫助企業(yè)降低資本運作的成本,在很大程度上協(xié)助投資者進行合理的投資決策。因此評級結構也被發(fā)債人和債券市場投資者所認同。

如果企業(yè)缺乏可以用來參考的資信評級結果,將導致外界難以獲得對等信息,造成企業(yè)籌資相對困難。為了補償投資人因信息不對稱產(chǎn)生的額外風險,企業(yè)獲得所需資金的風險溢價成本必然大大提高。而太高的成本要求,可能迫使部分信用品質(zhì)好的機構選擇退出市場,出現(xiàn)“劣幣”驅(qū)逐“良幣”的現(xiàn)象,這對其很不公平。沒有因此退出市場的企業(yè),過高的融資成本也將由此引發(fā)道德風險問題,危及債券投資人的權益。諸如此類的逆向選擇和道德風險問題,會對急需資金進行融資的企業(yè)造成很大的困難。

3 為資本市場監(jiān)管服務

3.1 資信評級是一種重要而有效的市場監(jiān)督機制

作為一種具有直接影響市場運行、金融秩序和證券市場的職能,并且發(fā)布的信息具有較大影響力的機構,資信評級機構從根本上講是一種公眾服務機構。當其在經(jīng)濟活動的各個領域得到廣泛應用時,其隨時跟蹤資本市場上各個主體的經(jīng)營狀況和信用狀況的服務性質(zhì)和特點,將使其成為市場中信用風險信息的重要來源,可以對資本市場中的企業(yè)在市場定價、交易、套利等經(jīng)濟行為形成一定的監(jiān)督力量,并促進建立起重要和有效的市場監(jiān)督機制。

3.2 資信評級是監(jiān)管部門監(jiān)管的重要參考依據(jù)

在市場經(jīng)濟風云變幻的時代,企業(yè)信用風險始終處于不斷的變化過程,一旦通過資信評級得出某些企業(yè)的信用低于某個等級,監(jiān)管當局必須給予足夠的重視。為保證證券市場和金融市場的繁榮穩(wěn)定,監(jiān)管部門可以通過資信評級的結果,過濾掉一些資信較差、實力較弱的企業(yè),消除或降低資本市場的風險壓力。

4 提高資本市場的資源配置效率

資信評級制度可以強化企業(yè)向投資人負責的意識,可以對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生良性推動力,可以督促企業(yè)積極改善財務結構及建立健全財務會計制度。并在減少投資人的信息搜集成本,降低投資活動的風險及融資企業(yè)的融資成本的同時,還可以保證市場交易的活躍,市場交易規(guī)模的穩(wěn)步擴大。從資本市場各參與者的角度看,資信評級制度作為企業(yè)的常態(tài)性的監(jiān)督機制,對于活躍市場、提高資金配置效率、保護債權人和債務人的利益,都有重要的意義。