FDI、通貨膨脹與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

孫榆婷

[摘要]本文利用我國(guó)1985年～2009年相關(guān)數(shù)據(jù)，基于向量自回歸（VAR）模型，通過(guò)協(xié)整分析對(duì)FDI、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)DI、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且FDI對(duì)CPI的長(zhǎng)期彈性為0.33，大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)CPI的長(zhǎng)期彈性，說(shuō)明FDI已成為推動(dòng)我國(guó)通貨膨脹的重要因素。

[關(guān)鍵詞]FDI通貨膨脹經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)VAR模型協(xié)整分析

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，外商直接投資（FDI）促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。然而中國(guó)的總體價(jià)格水平也迅速攀升。在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，通貨膨脹已經(jīng)不完全取決于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)因素。FDI作為外部經(jīng)濟(jì)因素中最重要的一環(huán)，具有極其重要的研究?jī)r(jià)值。中國(guó)2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為335353億元，比上年增長(zhǎng)8.7%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）比上年下降0.7%，F(xiàn)DI基本保持平穩(wěn)，比上年下降2.6%。我們不禁要問(wèn)，三者之間到底有何關(guān)系呢？

二、數(shù)據(jù)和分析框架

1.數(shù)據(jù)來(lái)源和處理

本文采用樣本數(shù)據(jù)為1985年～2009年相應(yīng)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）表示，物價(jià)水平選擇以1985年為基期（100）的居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）。為消除價(jià)格因素的影響，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理，GDP除以當(dāng)年CPI得到實(shí)際的GDP，而FDI用當(dāng)年匯率平均值換算為人民幣，并除以當(dāng)年的CPI。同時(shí)，為了避免時(shí)間序列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的異方差影響，所有變量均取實(shí)際值的自然對(duì)數(shù)形式，即LnGDP，LnFDI，LnCPI。

2.分析框架

本文建立在VAR模型的基礎(chǔ)上考察變量間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。模型具體公式如下：

其中Yt是列向量，∏i為系數(shù)矩陣，Ut是隨機(jī)誤差項(xiàng)矩陣，Ω是方差協(xié)方差矩陣，表示時(shí)期，i表示滯后期，k表示最大滯后期。

三、實(shí)證分析

1.時(shí)間序列變量的單位根檢驗(yàn)

在時(shí)間序列分析中為避免因“偽回歸”而造成結(jié)論無(wú)效，先進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。這里采用ADF方法，運(yùn)用Eviews5.1得到結(jié)果如表1所示：

表1平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

由表1可知，各變量的一階差分是平穩(wěn)的，即各變量都是一階單整的。

2.VAR模型的建立

建立VAR模型，需先選定滯后期k。根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則，并考慮參數(shù)的穩(wěn)定性，選擇滯后階數(shù)為2。運(yùn)用Eviews5.1估計(jì)結(jié)果如下表2所示：

表2 VAR模型回歸結(jié)果

由表2可知，三個(gè)回歸方程的擬合系數(shù)分別為0.9968、0.9831和0.9981，說(shuō)明回歸方程擬合的很好。

3.協(xié)整分析

采用最大似然法分析各變量之間的協(xié)整關(guān)系。協(xié)整模型設(shè)定和滯后期確定原則是根據(jù)AIC和SC信息的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選取，選擇滯后期為2期，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3各變量之間的JJ協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

由表3可知，在1%的顯著性水平拒絕表中的各原假設(shè)，即變量之間存在三個(gè)協(xié)整關(guān)系。也就是說(shuō)在99%的概率下，有理由相信經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、FDI及通貨膨脹間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，協(xié)整方程為：

LnCPI=0.33LnFDI+0.29LnGDP+0.48+ut

可以看出，F(xiàn)DI每增長(zhǎng)1%引發(fā)CPI增長(zhǎng)0.33%，GDP每增加1%會(huì)使CPI上漲0.29%.說(shuō)明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，F(xiàn)DI對(duì)CPI的影響大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)CPI的影響。

四、結(jié)論

本文利用VAR模型，通過(guò)協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)： GDP、FDI與CPI三者之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系， FDI的流入與GDP的增長(zhǎng)都對(duì)通貨膨脹起推動(dòng)作用，它們對(duì)通貨膨脹的長(zhǎng)期彈性分別為0.33和0.29，說(shuō)明在如今開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)條件下，外部因素成為導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因。

總之，我們應(yīng)在努力利用外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，防止發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，從而使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系又好又快的發(fā)展。

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