礦產(chǎn)信托 笑里藏刀的“刺客”

王奇

刺客總是偽裝額很好，在你最松懈的時候，給你致命一擊。

在五花八門的信托產(chǎn)品可能存在的風險中，礦產(chǎn)信托的風險就像是一個帶著 “禮物”來的微笑刺客，其“禮物”的背后，或許就是圖窮匕見的陰謀在等著你。

2011年發(fā)行規(guī)模增長70%、資產(chǎn)規(guī)模達4.8萬億元的信托業(yè)，進入2012年不久，就在產(chǎn)品規(guī)模和預期收益率上繼續(xù)狂飆突進，而礦產(chǎn)信托因為其較高的收益率，受到投資者的關(guān)注。

據(jù)用益信托工作室不完全統(tǒng)計，2012年上半年共有25家信托公司參與發(fā)行了90款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為314.97億元，占上半年集合產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的8.08%。與2011年上半年相比，產(chǎn)品數(shù)量同比增加63.64%，發(fā)行資金規(guī)模漲幅更大，達到158.89%，增長超過1.5倍，而集合市場整體發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模較去年同期下降6.96%。由此來看，礦產(chǎn)資源類信托市場同比表現(xiàn)優(yōu)于整體市場。

礦產(chǎn)類信托之所以成為耀眼的“明星”，其高收益性是最根本的原因。

炒煤年化收益53%

今年年初，中信信托在拋出一枚“重磅炸彈”，其推出的“聚信泰和煤炭能源股權(quán)投資基金”，計劃以信托股權(quán)投資方式，融資40億-50億元，用于投資山西3家煤業(yè)公司的4個煤礦，博取上市溢價，其存續(xù)期限為5年（3年投資期，2年退出期），投資門檻500萬元，預期年化收益率最高可達53%。

最高超過50%的預期收益率，讓它在信托市場上賺足了眼球。這款產(chǎn)品的娘家——中信信托，對這款產(chǎn)品的解釋更讓投資者有些心動。

據(jù)中信信托的相關(guān)人士透露，“聚信泰和煤炭能源股權(quán)投資基金”投資的4個煤礦，對應靜態(tài)市盈率僅為4倍，也就是說即使不做任何資本運作，投資者只需4年即可收回成本。而對比目前煤炭股市盈率為18倍到20倍，4倍市盈率的投資機會顯而易見，該信托投資的煤礦在上市后達到12倍市盈率屬于大概率事件。

如此高的預期收益率，到底靠不靠譜？

超高收益?zhèn)涫軤幾h

普益財富分析師范杰認為，礦產(chǎn)項目涉及的監(jiān)管部門眾多，采礦權(quán)、土地使用權(quán)等的規(guī)定也較多，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響項目進展。另外，一旦發(fā)生安全事故，整個煤礦會面臨停工，直接影響信托回款。

2012年上半年的信托項目兌付風險問題，給投資者敲響警鐘。今年1月4日，吉林信托對一款礦產(chǎn)信托提前兩個月清算，原因是融資方?jīng)]有按約定還款。而年中中誠信托的30億元礦產(chǎn)信托項目更是為投資者投資礦產(chǎn)資源類信托產(chǎn)品蒙上陰影。

或許真如業(yè)內(nèi)一位資深人士所說的那樣：“礦產(chǎn)信托收益可觀，但這個行業(yè)專業(yè)性太強。對于普通投資者來說，需要火眼金睛的辨別能力，可千萬小心，別中了埋伏！”