“財政懸崖”威脅美國增長

羅賓?哈丁

即使一切都很順利，工資稅削減政策的結(jié)束依然意味著明年美國將會出現(xiàn)一定的財政緊縮。

在今年激烈的總統(tǒng)角逐中，巴拉克·奧巴馬（Barack Obama）和米特·羅姆尼（Mitt Romney）的一個共同的基本假設(shè)是：美國經(jīng)濟非常非常糟糕。

挑戰(zhàn)者羅姆尼將緩慢的復(fù)蘇作為其競選活動的主題。他說：“美國需要的是就業(yè)崗位。大量的就業(yè)崗位，”并且在接受共和黨候選人提名時宣稱“奧巴馬經(jīng)濟擊垮了中產(chǎn)階級”。

現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬也含蓄地認同經(jīng)濟乏力，盡管他趨向于完全不同的解決方式。在接受提名的演講中，奧巴馬指出解決經(jīng)濟挑戰(zhàn)“需要不止短短幾年的時間”。奧巴馬的競選活動將矛頭主要指向羅姆尼的私募股權(quán)職業(yè)生涯。然而，盡管美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，實際上在全球經(jīng)濟中卻屬于亮點。如果美國能夠避免幾個棘手的風(fēng)險（主要是所謂的“財政懸崖”），那么美國很可能迎來更加強勁的增長。

從三個方面能夠看出金融危機造成的創(chuàng)傷正開始愈合：房市、信貸和勞動力市場。

從房市來看，一個越來越普遍的共識就是，房市終于已經(jīng)觸底。匯豐銀行（HSBC）的分析師表示：“最近的動態(tài)表明房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。”這一觀點有著廣泛的證據(jù)支撐。目前所有主要的房地產(chǎn)價格指數(shù)都處于上升趨勢：Case-Shiller房價指數(shù)、房屋銷量，以及銷售速度均在上漲和加快，甚至房屋建設(shè)也有所恢復(fù)。

如果家庭有借貸的打算，就會發(fā)現(xiàn)美國的銀行也做好了貸款的準(zhǔn)備。與歐洲的銀行不同，危機期間美國的銀行進行了適當(dāng)?shù)馁Y本調(diào)整，2011年年中以來，未償付銀行信貸一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。

最后，盡管勞動力市場遠未達到健康水平，但卻比一兩年前好很多。比如職位空缺率（即空缺職位與總就業(yè)之間的比率）恢復(fù)到了衰退之前2.7%的正常水平，而2009年這一比率卻低于2%。

綜合這些來看，美國經(jīng)濟似乎確實是在恢復(fù)之中。所有這些成果可能會彼此促進，因為更多的就業(yè)支持更多的信貸，促進人們更換住房，從而提振房地產(chǎn)行業(yè)，進而創(chuàng)造更多就業(yè)。

但這一設(shè)想存在一個問題。2009年以來，美聯(lián)儲（Fed）和其他預(yù)測者一直在預(yù)測下一年經(jīng)濟會出現(xiàn)強勢復(fù)蘇，但每年他們都錯了。經(jīng)濟面臨的逆風(fēng)確實太大了。

美聯(lián)儲預(yù)計2013年經(jīng)濟增長率為2.5%到3%。費城聯(lián)儲最新調(diào)查顯示，私人預(yù)測機構(gòu)預(yù)計2013年的經(jīng)濟增速為2.1%。幾大因素給增長帶來了壓力，包括歐元區(qū)困境、新興市場經(jīng)濟放緩，但目前來看最大的問題是“財政懸崖”。

“財政懸崖”包括一系列政策變化，根據(jù)目前的法律，這些變化將于今年年底生效。其中包括：前總統(tǒng)小布什（GeorgeW.Bush）通過的所有減稅措施到期；社保工資稅率臨時降低2個百分點的政策到期；未來十年不加區(qū)分地削減支出1.2萬億美元。

美聯(lián)儲主席本·伯南克（Ben Bernanke）在最近的一次新聞發(fā)布會上說：“問題的關(guān)鍵是，將所有這些綜合起來，將會有大量收入從經(jīng)濟中被抽走，這將會影響到支出，并且影響短期內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的能力?！?/p>

綜合來看，寫入當(dāng)前法律的財政緊縮大約為GDP的4%。國會預(yù)算辦公室表示，如果真的落實下來，美國可能會遭遇衰退，2013年產(chǎn)出下降0.5%，失業(yè)率上升到9%。

美國不太可能直接從“財政懸崖”上摔下來。如果羅姆尼贏得選舉，最有可能的結(jié)果就是，降低工資稅的政策結(jié)束，但所有其他政策延長至少六個月，從而為一項較大的稅收改革創(chuàng)造條件。

如果奧巴馬連任成功，形勢可能會更加棘手。削減工資稅的政策同樣可能會結(jié)束，但奧巴馬會努力尋求結(jié)束小布什時期為高收入群體減稅的政策，并限制政府支出的削減。

國會中的共和黨人士必定會進行一番抗?fàn)?，雖然兩黨領(lǐng)導(dǎo)人都看到了掉落懸崖的危險，但去年債務(wù)上限問題上的慘劇表明，雙方都非常樂意共同在懸崖邊緣徘徊。即使一切都很順利，工資稅削減政策的結(jié)束依然意味著明年美國將會出現(xiàn)一定的財政緊縮。