太陽(yáng)鳥(niǎo):特種船交付速度加快

林然

本周上證指數(shù)在周一大幅下挫，此后四個(gè)交易日仍未收回周一失地，使得指數(shù)整體仍處于下降通道中，也驗(yàn)證了我們之前策略中提出的下行趨勢(shì)中不宜大舉做多。目前在日線級(jí)別上，上證指數(shù)仍受到均線系統(tǒng)的壓制，同時(shí)成交量缺乏有效的放大。盡管有部分活躍個(gè)股和板塊，但行情缺乏整體持續(xù)性，對(duì)短線操作缺乏把控力的投資者仍應(yīng)以觀望為主，中長(zhǎng)線布局則考量公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)潛力。

本周晨會(huì)，招商證券推薦了太陽(yáng)鳥(niǎo)（300123），此前招商證券曾到太陽(yáng)鳥(niǎo)的珠海生產(chǎn)基地，對(duì)公司收購(gòu)珠海雄達(dá)事項(xiàng)、珠海產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展情況及最近經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了跟蹤調(diào)研。二級(jí)市場(chǎng)上，太陽(yáng)鳥(niǎo)2012年以來(lái)走勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn)，整體雖有小幅上漲，但基于基本面持續(xù)向好的判斷，后市仍應(yīng)有相當(dāng)?shù)目臻g。

招商證券在調(diào)研中了解到，此前太陽(yáng)鳥(niǎo)以自有資金4000萬(wàn)元收購(gòu)珠海雄達(dá)100%的股權(quán)，珠海雄達(dá)占地面積2.5萬(wàn)平方米，擁有廠房綜合樓等房產(chǎn)建筑面積1.4萬(wàn)平方米，與珠海太陽(yáng)鳥(niǎo)現(xiàn)有生產(chǎn)場(chǎng)地僅一墻之隔。太陽(yáng)鳥(niǎo)之前因產(chǎn)能不夠就租用了廠房，因而收購(gòu)并沒(méi)有增加產(chǎn)能，但收購(gòu)后形成統(tǒng)一廠區(qū)，有利于公司統(tǒng)籌安排生產(chǎn)場(chǎng)地，利于長(zhǎng)期發(fā)展。同時(shí)，招商證券還獲悉，太陽(yáng)鳥(niǎo)珠海擴(kuò)產(chǎn)三期廠房因?yàn)榈鼗两祮?wèn)題，需要打樁加固，因而投入使用有所延后，3季度將會(huì)投入使用，新廠房是高標(biāo)準(zhǔn)化的總裝廠房，投入使用后在提升產(chǎn)能的同時(shí)有助于降低生產(chǎn)周期和成本。

從生產(chǎn)模式來(lái)觀察，可以發(fā)現(xiàn)太陽(yáng)鳥(niǎo)未來(lái)的發(fā)展方向。太陽(yáng)鳥(niǎo)一直致力于標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化作業(yè)的推進(jìn)，招商證券了解到，海洋局首制船由于設(shè)計(jì)評(píng)審等因素導(dǎo)致制造周期達(dá)5個(gè)月左右，致使交付有所延后，太陽(yáng)鳥(niǎo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化的生產(chǎn)工藝改進(jìn)，目前制造周期縮短到2個(gè)月左右，從現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研來(lái)看，排產(chǎn)飽滿(mǎn)。招商證券同時(shí)也估計(jì)，剩余的海洋局訂單將可在今年全部交付，超過(guò)之前預(yù)期。子公司廣東寶達(dá)5月底中標(biāo)海關(guān)的“98G常規(guī)摩托艇”和“20米摩托艇”項(xiàng)目后，目前正在全力組織生產(chǎn)，以保證及時(shí)交付。

整體而言，太陽(yáng)鳥(niǎo)目前在手訂單以特種船為主，“十二五”期間我國(guó)在領(lǐng)海維權(quán)需求日益增加，預(yù)計(jì)對(duì)特種船的需求將會(huì)保持一定的增長(zhǎng)，太陽(yáng)鳥(niǎo)在研發(fā)、制造工藝、產(chǎn)品性能方面都有一定優(yōu)勢(shì)，具備持續(xù)獲得訂單的能力。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)游艇仍以商務(wù)接待和經(jīng)營(yíng)性需求為主，受經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小，相對(duì)而言海外市場(chǎng)受歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩影響較大，目前公司游艇在手訂單較好，今年游艇收入仍能保持一定增長(zhǎng)。

營(yíng)銷(xiāo)方面，今年以來(lái)太陽(yáng)鳥(niǎo)在珠海、廈門(mén)、上海、深圳等8個(gè)主要城市將陸續(xù)建設(shè)4S營(yíng)銷(xiāo)中心，這些中心將通過(guò)實(shí)物體驗(yàn)、3D模擬展示等開(kāi)展游艇文化的宣傳和推廣，從而培育潛在客戶(hù)，同時(shí)也提升了營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。其他措施還包括：將加大主動(dòng)服務(wù)力度，定期對(duì)每個(gè)客戶(hù)進(jìn)行回訪及游艇檢修，及時(shí)反饋客戶(hù)意見(jiàn)；打破傳統(tǒng)在同型號(hào)上推出不同配置（如豪華型、標(biāo)準(zhǔn)型）來(lái)滿(mǎn)足不同客戶(hù)需求；與銀行合作嘗試融資租賃模式；俱樂(lè)部建設(shè)也在籌劃之中。

招商證券預(yù)計(jì)，太陽(yáng)鳥(niǎo)2012-2014年EPS分別為0.46、0.60和0.79元。