流動(dòng)性改善跡象明顯

孫宏廷

周一延續(xù)了近幾周周一大跌的規(guī)律，甚至出現(xiàn)了百股跌停的場(chǎng)面。就在投資者丟盔棄甲的時(shí)候，大盤(pán)開(kāi)始逐步走強(qiáng)，券商股連續(xù)收出陽(yáng)線(xiàn)，有效的帶動(dòng)了人氣，而周期類(lèi)股，超跌股紛紛亮劍。不過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征還是比較明顯，年初以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)，目前有限的資金還是在不同的板塊之間進(jìn)行騰挪，隨著個(gè)股的超跌反彈，前期漲幅較好的地產(chǎn)、消費(fèi)、醫(yī)藥等部分個(gè)股出現(xiàn)了補(bǔ)跌，這樣的運(yùn)行節(jié)奏對(duì)大盤(pán)的走好非常有利。我們上周認(rèn)為大盤(pán)要進(jìn)入反彈周期，目前看已經(jīng)有板塊走了出來(lái)，接下來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的板塊出現(xiàn)連續(xù)走強(qiáng)的走勢(shì)，投資者需要把握難得的操作時(shí)機(jī)，抓住個(gè)股上漲的機(jī)會(huì)。

這次板塊逐漸走強(qiáng)是有基本面支撐的，我們看到市場(chǎng)的流動(dòng)性正在逐漸改善過(guò)程中。7 月以來(lái)，央行繼續(xù)采取放松貨幣政策的各種動(dòng)作，如7 月6 日的降息，并不斷通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)利率下行，這將迫使銀行增大信貸投放；下半年的外匯占款也會(huì)比上半年明顯改善，原因在于：當(dāng)前歐盟峰會(huì)的諸多成果正在落實(shí)過(guò)程中，歐債危機(jī)繼續(xù)緩解的可能性大，由此也決定我國(guó)出口增速三季度后逐漸企穩(wěn)，人民幣匯價(jià)也會(huì)變得更加堅(jiān)挺，這也有助于改善銀行的存貸比，刺激銀行放貸。而下半年有利于貸款需求改善的因素有：政策層面預(yù)調(diào)微調(diào)的力度還會(huì)增大，特別是上半年滯后的鐵路、市政、能源領(lǐng)域的投資還有望在政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)的作用下加大開(kāi)工進(jìn)度；當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始刺激各地土地市場(chǎng)的活躍，而這將有利于改善地方融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況，從而有利于它們貸款需求的恢復(fù)。

7月作為季度首月，在過(guò)去的三年中新增貸款投放量并沒(méi)有過(guò)突出表現(xiàn)。對(duì)于今年7月的整體信貸投放規(guī)模，市場(chǎng)目前沒(méi)有寄予很高期望，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，7月新增人民幣貸款投放估計(jì)在6500億左右。但據(jù)知情人士透露，7月前半月四大行新增人民幣貸款500億左右，這一投放量基本是上月同期的兩倍。據(jù)稱(chēng)，7月前半月投放節(jié)奏的加快得益于部分穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目已進(jìn)入放款期。與此同時(shí)，6月四大行呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的票據(jù)在7月也重新恢復(fù)性增長(zhǎng)。在被寄予厚望的6月，四大行前半個(gè)月新增人民幣貸款投放不過(guò)250億左右。隨著基建項(xiàng)目的逐步展開(kāi)，我們看到市場(chǎng)上和基建相關(guān)的板塊開(kāi)始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，水泥股、工程機(jī)械等板塊經(jīng)過(guò)前期的大幅調(diào)整，已經(jīng)到了估值合理區(qū)域，而且產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開(kāi)始增持，預(yù)期后續(xù)繼續(xù)大幅度下跌的可能性不大，逢低布局是上策。

上證指數(shù)經(jīng)過(guò)半年的折騰，又回到了年初的起點(diǎn)2150點(diǎn)附近，市場(chǎng)人氣渙散，投資者情緒比較悲觀(guān)。這輪從5月8日以來(lái)的下跌，已經(jīng)持續(xù)了11周。根據(jù)歷史上的統(tǒng)計(jì)，一輪持續(xù)的下跌，最多在13周左右的時(shí)間，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈，所以投資者在目前這個(gè)階段不應(yīng)該太恐慌。目前的市場(chǎng)，從上證指數(shù)看，大盤(pán)權(quán)重股已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，現(xiàn)在處于小盤(pán)股和前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的階段，一旦這些股票調(diào)整到位，就會(huì)產(chǎn)生合力，展開(kāi)有力度的上攻行情。而過(guò)去多年在A(yíng)股市場(chǎng)頗有建樹(shù)的QFII對(duì)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)市場(chǎng)藍(lán)籌股的投資價(jià)值都表現(xiàn)出濃厚的興趣。不少投資者都認(rèn)為藍(lán)籌股目前估值較低，而且監(jiān)管層對(duì)藍(lán)籌股價(jià)值的不斷表態(tài)。藍(lán)籌股未來(lái)具有很大增長(zhǎng)潛力，因此，他們目前重點(diǎn)增持藍(lán)籌股。作為普通投資者，從中長(zhǎng)期的角度看，目前可以考慮逐步買(mǎi)入以滬深300指數(shù)為代表的藍(lán)籌群體，等待豐收時(shí)機(jī)的到來(lái)。