麗江旅游：股東連續(xù)減持迷云

朱蕊

剛剛過完難得的暑期檔，轉(zhuǎn)眼中秋、國慶節(jié)接檔，使得投資者對旅游行業(yè)“金九銀十”行情的預期不斷升溫。然而市場上與之截然相反的是，作為旅游行業(yè)的明星股麗江旅游（002033）卻恰逢此時連續(xù)不斷遭到股東的大幅減持，同時頗有意味的是伴隨股東的連續(xù)減持，麗江旅游的股價卻依舊堅挺。一邊是股東不顧行情企穩(wěn)的連續(xù)減持；一邊是二級市場上堅挺的股價走勢，其背后究竟有怎樣的玄機？

聯(lián)合外經(jīng)連續(xù)減持

9月10日，麗江旅游再次公告接到股東云南聯(lián)合外經(jīng)股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)合外經(jīng)”）減持公司股份的公告。公告顯示，聯(lián)合外經(jīng)于9月3日至9月7日期間，通過大宗交易的方式合計減持公司股份200萬股，占公司總股本的1.22%。本次減持后聯(lián)合外經(jīng)尚持有麗江旅游約425萬股，占總股份數(shù)的2.59%。據(jù)本刊記者不完全統(tǒng)計，這是麗江旅游今年以來第9次公告該股東減持，目前已累計減持約1800.2萬股。

2012年1月16日，麗江旅游向麗江市玉龍雪山景區(qū)投資管理有限公司發(fā)行股份1258.49萬股，總股本變更為1.63億股，聯(lián)合外經(jīng)持股比例稀釋為15.42%。資料顯示，聯(lián)合外經(jīng)自2009年至今已多次減持麗江旅游股份，而從今年6月4日減持節(jié)奏再次展開，且8月份以來有明顯加快的趨勢，甚至高達9次之多，在今年22次的減持中僅3次是通過二級市場集合競價進行，大部分均為大宗交易方式，減持均價為20元左右。

實際上一直以來麗江旅游作為旅游的白馬股，頗受機構(gòu)推崇，資料顯示，截止6月30日持倉數(shù)達300萬股以上的基金共有4家之多，那么在產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)看好的背景下，股東緣何選擇離場？記者通過對比聯(lián)合外經(jīng)減持價格與減持當日收盤價發(fā)現(xiàn)，在這場資本博弈中，原第二股東聯(lián)合外經(jīng)似乎并沒有耐心等待高收益的回報，以其6月4日減持價格為例，當日大宗交易減持價格為18.44元/股，而4日麗江旅游收于21.40元/股，該交易價格有13.83%的折讓，且在6月至9月期間，二級市場上麗江旅游股價均在該股東減持均價之上。

追溯聯(lián)合外經(jīng)如此急切的減持原因，麗江旅游公告稱，聯(lián)合外經(jīng)減持所持麗江旅游股份的目的是收回投資獲取投資收益及為適應國內(nèi)、國際市場經(jīng)營環(huán)境的變化，合理配置國內(nèi)、國際市場資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。針對這一點券商也有分析報告指出，聯(lián)合外經(jīng)減持價格達到第三股東的投資收益，并不影響麗江旅游進一步的業(yè)務擴張和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，對公司的經(jīng)營影響不大,同時多通過大宗交易減持，對股價影響也不大。

股價連創(chuàng)新高

事實上，盡管股東減持，但二級市場上卻絲毫沒有影響資金做多的熱情。在前期大盤整體尋底的階段麗江旅游股價卻一直走勢堅挺，而近期伴隨大盤的反彈，該股股價甚至一度逼近歷史高點。其堅挺的股價背后或來源于其靚麗的業(yè)績支撐。

半年報顯示，在宏觀經(jīng)濟下滑的背景下，麗江旅游實現(xiàn)營業(yè)收入2.67億元，同比增長10.72%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.16億元，同比增長22.06%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6526.37萬元，同比增長22.37%；每股收益0.40元。

作為其主營業(yè)務的玉龍雪山索道、《印象麗江》演出及和府皇冠假日酒店均實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，其中技改后運力提升的玉龍雪山索道潛力巨大，2010年麗江旅游對玉龍雪山索道進行技改，改造完成后，運力從之前的每小時420人提升至每小時1200人，運力提升了近3倍。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，技改后玉龍雪山索道利用率只有24%，與改造前的70%－75%有較大的差距。同時，索道的提價預期也將在一定程度上增加公司收入，市場普遍認為，已經(jīng)逾5年沒有提價的玉龍雪山索道具有較大的提價預期。

公司在發(fā)展主營業(yè)務的基礎上，同時加快了資源整合步伐，進一步延伸旅游綜合產(chǎn)業(yè)鏈，新業(yè)務將為公司帶來新的業(yè)績增長點。其中公司計劃重點打造玉龍雪山景區(qū)甘海子餐飲服務中心，麗江古城南入口旅游服務區(qū)項目以及瑪咖保健品業(yè)務。此外，公司在與香格里拉縣人民政府簽訂的香巴拉月光城羨慕投資開發(fā)合作意向書，計劃在獨克宗古城建設高端度假酒店和藏文化風情體驗區(qū)。有券商報告指出，盡管目前香巴拉月光城項目尚處在意向極端，短期對公司的業(yè)績幾乎沒有貢獻，但此舉是公司異地擴張的嘗試之舉，未來發(fā)展前景值得關注。