恒瑞醫(yī)藥 貝因美 宜安科技 中科金財(cái) 粵電力 數(shù)碼視訊

恒瑞醫(yī)藥：未來幾年新藥集中上市

腫瘤藥行業(yè)龍頭。恒瑞醫(yī)藥是我國腫瘤藥行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司在2001年至2010年十年間保持了高速增長，營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到21.78%，2003年公司在實(shí)行股份制改造后，發(fā)展進(jìn)入了新的平臺(tái)，毛利率保持上升趨勢，近十年間凈利潤的復(fù)合增長率達(dá)到27.72%，經(jīng)過多年的研發(fā)積累，未來幾年公司創(chuàng)新藥將集中上市。目前，公司在腫瘤藥領(lǐng)域，無論是藥品種類、銷售規(guī)模，還是技術(shù)水平均居國內(nèi)領(lǐng)先水平。

凈利潤增長加速。未來幾年是公司創(chuàng)新藥集中上市的高峰期，創(chuàng)新藥占比的提升將引領(lǐng)公司逐步向?qū)W術(shù)營銷模式過渡，公司銷售費(fèi)用率也將呈逐步下降的趨勢，預(yù)期到2020 年，公司創(chuàng)新藥占比有望達(dá)到50%，銷售費(fèi)用率也將相應(yīng)降至30%的水平。在銷售費(fèi)用率逐年下降的過程中，凈利潤增速相較銷售費(fèi)用率不變的情況下每年均有近5個(gè)百分點(diǎn)的提升。

國際化再下一城。公司近年來一直比較積極地推進(jìn)國際化，8月份，新藥品奧沙利鉑獲準(zhǔn)在歐盟銷售，這是繼伊立替康注射液在美國上市銷售后，公司成為國內(nèi)第一家獲準(zhǔn)在歐盟銷售注射液的制藥企業(yè)，國際化再下一城.。公司正將積極推動(dòng)奧沙利鉑和伊立替康注射液在歐盟和美國銷售，快速形成新的增長點(diǎn)。

操作策略：二級(jí)市場上，歷經(jīng)大盤長時(shí)間大幅調(diào)整，能保持均線多頭排列，上升趨勢保持良好，足見資金的追捧，預(yù)計(jì)后市仍將會(huì)震蕩向上，值得中長線投資者長期持有。

貝因美：底部放量 成功筑底

配方奶粉行業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長。參考新生人口數(shù)這一行業(yè)先行指標(biāo)來看，未來配方奶粉行業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)未來5年出生人口數(shù)會(huì)超過前5年水平，且城鎮(zhèn)化率的提高使得原部分農(nóng)村的低消費(fèi)量逐漸轉(zhuǎn)向城鎮(zhèn)的正常消費(fèi)量，未來配方奶粉行業(yè)的需求仍將保持穩(wěn)定增長。

嬰幼兒奶粉子行業(yè)的需求具有剛性。目前，我國純母乳喂養(yǎng)率比例為28%，與世界38%的平均水平有明顯差距。其中的主要原因在于我國當(dāng)前所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及醫(yī)療、社會(huì)福利水平使得實(shí)際純母乳喂養(yǎng)率與兒童發(fā)展綱要目標(biāo)差距較大且短期難以改善。這使得嬰幼兒奶粉需求具有明顯剛性。

整合營銷模式是成長的關(guān)鍵。貝因美以“育嬰專家、母嬰顧問”為品牌定位，以“生養(yǎng)教育、愛心無限”為品牌信念，以“生命因愛而生，世界因愛而美”為品牌主張，緊緊圍繞消費(fèi)群體需求，實(shí)行從媒體廣告推廣、育嬰知識(shí)傳播到渠道建設(shè)、客戶服務(wù)體系建設(shè)的整合營銷模式，這是公司過去獲得快速發(fā)展的關(guān)鍵。

拓展電子商務(wù)渠道。公司在鞏固商超渠道的同時(shí)，努力拓展母嬰店和電子商務(wù)渠道，精耕各級(jí)市場，進(jìn)一步完善分銷網(wǎng)絡(luò)。目前，公司的官方旗艦店已經(jīng)進(jìn)駐天貓(淘寶商城)，電子商務(wù)平臺(tái)的產(chǎn)品也基本齊全。母嬰店和電子商務(wù)將是未來公司的一大增長點(diǎn)。

操作策略：二級(jí)市場上，該股一直在筑底，同時(shí)伴隨著明顯放量，目前代表中期趨勢的60日均線已經(jīng)拐頭向上，一旦回調(diào)即為介入良機(jī)。

宜安科技：關(guān)鍵環(huán)節(jié)有核心技術(shù)

公司擁有一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)以及廢鋁回收等一體化的產(chǎn)業(yè)鏈、覆蓋了精密壓鑄行業(yè)的整條工序流程、具備從模具設(shè)計(jì)、制造到壓鑄成型、精加工、表面處理、噴涂、檢測、包裝等完整的生產(chǎn)能力，目前擁有鎂鋁輕合金產(chǎn)能合計(jì)4800噸左右。

公司擁有多元化、穩(wěn)定的高端國際客戶群體。公司一直專注產(chǎn)品質(zhì)量及技術(shù)發(fā)展，產(chǎn)品主要用于高端電器、3C產(chǎn)品、電動(dòng)工具、工業(yè)配件、LED產(chǎn)品、汽車零部件等多個(gè)領(lǐng)域。目前，在以上各個(gè)領(lǐng)域已擁有較多的國際知名客戶，已與三鋼、創(chuàng)科集團(tuán)、至尚敏、喜恩碧、萬金、偉易達(dá)、鴻通、飛利浦、西門子、技研新陽、安鎂、黑田電子、哈金森集團(tuán)、富士康、艾利、日塑、亞馬遜、飛利浦等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

在關(guān)鍵環(huán)節(jié)擁有核心技術(shù)。公司具備鋁合金、鎂和鋅精密壓鑄件制造能力，掌握了主要有色金屬壓鑄件的技術(shù)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼讲少彿?wù)，滿足客戶需求并且保證產(chǎn)品質(zhì)量，使公司具備充分挑選優(yōu)質(zhì)訂單的能力。此外，公司還與知名科研院校展開“產(chǎn)學(xué)研”合作關(guān)系，開發(fā)新產(chǎn)品，將科研成果迅速應(yīng)用于于實(shí)踐，公司也借此構(gòu)建了很深的護(hù)城河。

募投項(xiàng)目將顯著緩解公司產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司計(jì)劃優(yōu)先使用募集資金建設(shè)“輕合金精密壓鑄件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。該項(xiàng)目建成后，公司輕合金產(chǎn)能將由目前的4800噸擴(kuò)張到未來的12800噸，產(chǎn)能瓶頸顯著緩解，也將進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

操作策略：二級(jí)市場上，該股經(jīng)前調(diào)整之后，大幅拉升，突破了底部小平臺(tái)，同時(shí)成交量顯著放大，表明有新資金介入。近期有回調(diào)的跡象，一旦回踩確認(rèn)，將構(gòu)成交易機(jī)會(huì)。

中科金財(cái)：上升趨勢保持良好

主營業(yè)務(wù)迎來高速成長期。公司主營業(yè)務(wù)面向數(shù)據(jù)中心、銀行影像和IT 服務(wù)管理三個(gè)細(xì)分市場。CCID預(yù)測，2015年國內(nèi)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到1803.0億元，未來5年復(fù)合增長率為16.5%；公司銀行影像產(chǎn)品主要包括電子驗(yàn)印、票據(jù)影像交換和業(yè)務(wù)流程再造系列產(chǎn)品，CAITEC預(yù)測2015年市場規(guī)模將達(dá)到31.73億元，未來5年復(fù)合增長率為42.1%，公司有望從中顯著受益。

票據(jù)ATM已經(jīng)批量生產(chǎn)。多年的技術(shù)積累使得公司在票據(jù)ATM領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢，而票據(jù)ATM市場需求將成為實(shí)際需求，預(yù)計(jì)未來票據(jù)ATM市場規(guī)模將達(dá)到數(shù)百億人民幣。目前公司票據(jù)ATM試點(diǎn)效果良好，已經(jīng)在國內(nèi)多家商業(yè)銀行進(jìn)行大范圍推廣試用，且已于今年中標(biāo)交通銀行票據(jù)ATM項(xiàng)目，公司的票據(jù)ATM已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。

移動(dòng)互聯(lián)開辟新藍(lán)海。2011年子公司中科商務(wù)開始經(jīng)營移動(dòng)電子商務(wù)業(yè)務(wù)，銀聯(lián)手機(jī)支付等軟件相繼上線，公司以移動(dòng)支付安全專利技術(shù)為基礎(chǔ)，拓展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)線。公司未來將從培育市場、提高客戶認(rèn)知度和使用體驗(yàn)，到面向個(gè)人和商家提供全面移動(dòng)金融服務(wù)應(yīng)用轉(zhuǎn)型。

操作策略：作為次新股，該股在二級(jí)市場上非?；钴S，從走勢來看，經(jīng)過近5個(gè)月的深度調(diào)整，很可能已完成筑底，上升趨勢保持完好，目前有隨大盤進(jìn)行調(diào)整的跡象，為投資者提供了介入的機(jī)會(huì)。

粵電力：業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)

需求有望回升。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推進(jìn)，用電增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)加大。但廣東省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)初步調(diào)整到位，高耗能行業(yè)用電量占比減少，未來因結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致用電增速下滑風(fēng)險(xiǎn)將大大降低。未來，廣東省用電量有望回升。上半年，公司得益于新機(jī)組投產(chǎn)，上網(wǎng)電量同比增長了18.42%。

獨(dú)特的電煤采購模式帶來成本優(yōu)勢。公司獨(dú)特的電煤采購模式導(dǎo)致電煤成本反映滯后，在經(jīng)歷了煤炭價(jià)格大幅下行的二季度后，公司燃料成本隨之降低的確定性較強(qiáng)；同時(shí)經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的用電量增速放緩，以及西電東送的短期沖擊下，使得下半年公司機(jī)組利用小時(shí)數(shù)也將同比下滑。在成本和利用小時(shí)數(shù)“雙降”的情況下，預(yù)計(jì)公司的盈利水平將大幅提升，業(yè)績彈性將逐步顯現(xiàn)。

資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。公司的母公司粵電集團(tuán)是廣東省實(shí)力最強(qiáng)、規(guī)模最大的發(fā)電集團(tuán)。集團(tuán)明確承諾粵電力是粵電集團(tuán)境內(nèi)發(fā)電資產(chǎn)整合唯一上市平臺(tái)。本次重組完成后，公司可控裝機(jī)容量將增至1454萬千瓦時(shí)，較重組前增長80%。注入資產(chǎn)系集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重組后公司盈利能力也將得到加強(qiáng)。同時(shí)集團(tuán)規(guī)劃在五年內(nèi)將旗下所有符合條件的發(fā)電資產(chǎn)注入到粵電力。如果本次和后續(xù)重組順利，注入的存量發(fā)電資產(chǎn)將進(jìn)一步提升公司價(jià)值，未來成長值得期待。

操作策略：二級(jí)市場上，粵電力近期隨電力板塊進(jìn)行了深度調(diào)整，成交量逐漸萎縮，表明賣盤的數(shù)量在衰減，目前，有望實(shí)現(xiàn)反彈，短線投資者可密切關(guān)注。

數(shù)碼視訊：有望依托半年線上攻

有線行業(yè)投資改造呈加快趨勢。盡管市場對(duì)有線行業(yè)投資改造的動(dòng)力一直存在疑問，但過去三年有線電視數(shù)字化、雙向化、高清化改造均在逐年加快，國家對(duì)廣電行業(yè)的財(cái)政補(bǔ)助每年都在增加。展望未來，未來三年有線行業(yè)投資改造將至少可保持目前穩(wěn)定增長的水平，從而為公司帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。

現(xiàn)有業(yè)務(wù)保持高速增長。數(shù)字化整轉(zhuǎn)的高峰期尚未過去，而高清二次整轉(zhuǎn)與第二終端推廣形成的新增發(fā)卡需求亦逐年增加，預(yù)計(jì)2012-2014年有線電視CA智能卡出貨量的復(fù)合增速為15%。長期來看，衛(wèi)星電視與地面電視推廣將帶來2-3億戶新增市場空間。數(shù)字化整轉(zhuǎn)也將給公司的前端設(shè)備帶來機(jī)會(huì)。2011年數(shù)字化整轉(zhuǎn)形成的需求占前端設(shè)備收入的比例已經(jīng)低于30%.，預(yù)計(jì)未來三年公司前端設(shè)備收入的復(fù)合增速為22%。

雙向網(wǎng)改業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)突破。目前市場上存在十余種雙向網(wǎng)改技術(shù)方案，而廣電總局已明確推薦運(yùn)營商采用包括C-DOCSIS在內(nèi)的三種方案。C-DOCSIS行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已于今年8月8日正式通過廣電總局審核，有望在明年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用。公司在業(yè)內(nèi)率先推出基于C-DOCSIS標(biāo)準(zhǔn)的雙向網(wǎng)改解決方案(即“超光網(wǎng)”)，目前已在全國多地開展實(shí)網(wǎng)測試，公司將成為雙向網(wǎng)改主要設(shè)備供應(yīng)商之一。

操作策略：二級(jí)市場上，該股表現(xiàn)十分強(qiáng)勢，完全無視大盤指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的深度調(diào)整，目前在一個(gè)箱體中上下震蕩，未來有望依托半年線突破箱體，投資者可積極參與。