財(cái)務(wù)治理視角下的中小企業(yè)融資

劉偉

我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但中小企業(yè)普遍存在融資困難的現(xiàn)象，其制約因素也是多方面的。本文從財(cái)務(wù)治理的角度將中小企業(yè)內(nèi)、外源融資情況進(jìn)行分析，主要談到利益相關(guān)者（債權(quán)人、股東、經(jīng)營(yíng)者、政府等）各方面的影響因素，結(jié)合當(dāng)前融資環(huán)境與政策，提出一系列解決融資問(wèn)題的措施，以期中小企業(yè)能夠突破融資約束，從而更加快速穩(wěn)健地發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)治理下中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)內(nèi)源融資狀況。內(nèi)源融資是指企業(yè)通過(guò)一定方式在自身內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一個(gè)重要來(lái)源，有著低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高效益的優(yōu)勢(shì)，因此內(nèi)源融資能力很大程度上決定著企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的成敗。在現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理下，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)治理主體首先會(huì)考慮到融資成本問(wèn)題，再加上中小企業(yè)內(nèi)源融資主要來(lái)自企業(yè)的留存收益和內(nèi)部擴(kuò)股增資，來(lái)源快捷并且不存在交易費(fèi)用和中介費(fèi)用，所以內(nèi)源融資往往是中小企業(yè)融資的首選方式。但是隨著企業(yè)的不斷成長(zhǎng)成熟，所需發(fā)展資金也越來(lái)越多，只靠自有資金并不能滿足企業(yè)的需求，經(jīng)營(yíng)者不得不向外部提出救援，也就是說(shuō)內(nèi)源融資僅僅是中小企業(yè)發(fā)展道路上的一個(gè)支點(diǎn)，如果想發(fā)展壯大還需要外源資金的支持，這樣才可能將道路鋪的更寬更長(zhǎng)。

2.中小企業(yè)外源融資狀況。融資問(wèn)題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，外源融資狀況也是不容樂(lè)觀，主要體現(xiàn)為成本過(guò)高和稅負(fù)過(guò)重?；谥行∑髽I(yè)自身的狀況，發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資門(mén)檻太高，大多數(shù)中小企業(yè)是可望而不可及，所以銀行貸款成為中小企業(yè)融資的寄托，但是由于企業(yè)自有資金有限，自我發(fā)展能力較弱，并且融資能力較差，常因信用等級(jí)較低而被銀行等金融機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外，所以相當(dāng)多的中小企業(yè)不得已向私人借貸等地下金融活動(dòng)求助，并支付更多的利息補(bǔ)償。另一方面，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)不能像德國(guó)、日本等國(guó)一樣直接對(duì)中小企業(yè)參股或控股，而在中小企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)治理不完善的背景下，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)自然而然地對(duì)中小企業(yè)敬而遠(yuǎn)之。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)和高成本的特點(diǎn)，對(duì)于眾多面臨資金饑渴的中小企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)出于經(jīng)濟(jì)利益考慮，對(duì)中小企業(yè)的貸款需求十分謹(jǐn)慎。

二、中小企業(yè)融資難的財(cái)務(wù)治理成因分析

1.企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者存在的問(wèn)題。（1）企業(yè)股東集權(quán)，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善。中小企業(yè)內(nèi)部最為重要的利益相關(guān)者─股東，在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)中較為集中的掌控了所有權(quán)、控制權(quán)和監(jiān)督權(quán)，由于三權(quán)集中，使得企業(yè)管理效率低下，管理水平受限，致使對(duì)其他利益相關(guān)者重視不足而制約企業(yè)的發(fā)展，甚至帶來(lái)破產(chǎn)的危機(jī)。中等規(guī)模的企業(yè)雖然有董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，但作為最重要決策機(jī)構(gòu)的董事會(huì)成員也都有股東構(gòu)成，大股東即董事長(zhǎng)，監(jiān)事會(huì)更是形同虛設(shè)，由于股權(quán)集中，大股東的意向即代表公司的意向，致使公司管理模式較大企業(yè)發(fā)展滯后，這樣無(wú)疑會(huì)對(duì)公司造成生存風(fēng)險(xiǎn)。

（2）中小企業(yè)管理人員素質(zhì)相對(duì)大企業(yè)整體偏低，信用欠佳。不少中小企業(yè)的管理者存在重錢(qián)不重物的思想，只管完成任務(wù)不管成本的高低，對(duì)原材料、半成品、固定資產(chǎn)等的管理不到位，出了問(wèn)題無(wú)人追究，資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重。管理者缺乏對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)的了解，不能及時(shí)將最新管理理念滲入公司內(nèi)部，嚴(yán)重阻礙公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。管理人員管理不到位，沒(méi)有樹(shù)立一個(gè)好榜樣，致使財(cái)務(wù)人員在學(xué)習(xí)和工作上不求進(jìn)取，私人、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)資金的主要來(lái)源，但中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員很少履行籌資職責(zé)，籌資經(jīng)常變成了企業(yè)總經(jīng)理的首要任務(wù)。還有財(cái)務(wù)人員不能將財(cái)務(wù)信息透明化，提供的財(cái)務(wù)報(bào)表不合格，致使信貸部門(mén)無(wú)法投放貸款。

（3）企業(yè)員工的實(shí)際地位不高。員工為企業(yè)的發(fā)展注入了人力資本這一專(zhuān)用性資產(chǎn)，是企業(yè)內(nèi)部的重要利益相關(guān)者之一，然而員工的實(shí)際地位并不高，甚至不能滿足其基本的利益需求，尤其是中小企業(yè)對(duì)員工的重視程度不夠，獎(jiǎng)罰制度不完善，員工工作積極性不高，出現(xiàn)工作時(shí)間長(zhǎng)，工作效率低的現(xiàn)象。還有不少員工為公司投入資金，結(jié)果只能拿到少許的紅利，根本不了解上級(jí)管理制度和決策方法。中小企業(yè)對(duì)員工的獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)主觀性較強(qiáng)，員工面對(duì)不公平待遇時(shí)非常無(wú)助，嚴(yán)重挫傷員工的主觀能動(dòng)性。例如，在外面宣揚(yáng)公司的形象和聲譽(yù)不高；在內(nèi)部對(duì)公司產(chǎn)品造成的浪費(fèi)視而不見(jiàn)等。這些將嚴(yán)重制約中小企業(yè)發(fā)展，影響融資渠道的形成。

2.外部利益主體對(duì)企業(yè)的影響。（1）債權(quán)人參與治理的程度較低。債權(quán)人是中小企業(yè)的外部利益相關(guān)者，主要包括中小企業(yè)的貸款銀行和商業(yè)活動(dòng)中的賒銷(xiāo)者等主體，他們對(duì)企業(yè)擁有監(jiān)督權(quán)，并在特定情況下（如在破產(chǎn)清算時(shí)）擁有控制權(quán)，但現(xiàn)實(shí)中債權(quán)人參與中小企業(yè)治理的程度很低。由于中小企業(yè)信息披露機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)制度不規(guī)范，內(nèi)部會(huì)計(jì)信息可信度低，從而增加了金融機(jī)構(gòu)獲得這些信息的成本，提升了信息不對(duì)稱程度，再加上中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的隨意性較大、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差、企業(yè)壽命較短、信用觀念淡薄、還款動(dòng)力不強(qiáng)等因素，金融機(jī)構(gòu)出于安全性考慮，自然減少對(duì)中小企業(yè)的貸款，出現(xiàn)銀行等金融機(jī)構(gòu)“惜貸”現(xiàn)象，這使得企業(yè)融資成為難題，從而債權(quán)人也無(wú)法參與企業(yè)財(cái)務(wù)治理。中小企業(yè)生存之難題就在于融資困難，而債權(quán)人幾乎掌控著企業(yè)的生死符，所以債權(quán)人參與企業(yè)財(cái)務(wù)治理是不容忽視的。

（2）政府扶持中小企業(yè)的政策落實(shí)緩慢。中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著重要作用，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的特殊弱勢(shì)群體，其發(fā)展理應(yīng)得到政府的有效支持。近年來(lái)，我國(guó)政府逐漸認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)的重要性，開(kāi)始加大對(duì)中小企業(yè)的支持。但由于起步較晚和其他諸多原因，我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的支持力度還不夠。為緩解中小企業(yè)融資問(wèn)題，政府建立以中小企業(yè)為資助對(duì)象的政府基金，但面對(duì)數(shù)以千萬(wàn)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資基金是難以普及的，再加上基金主要用于科技型中小企業(yè)，使得非科技型中小企業(yè)出于被動(dòng)狀態(tài)，所以出現(xiàn)基金使用效率和可持續(xù)性發(fā)展能力偏低的問(wèn)題。

三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

1.中小企業(yè)內(nèi)部采取的對(duì)策。（1）加強(qiáng)自身管理意識(shí)，樹(shù)立良好企業(yè)形象。中小企業(yè)要加強(qiáng)自身管理，首先要培養(yǎng)一批高素質(zhì)的管理人員，要注重“以人為本”的思想，完善企業(yè)的人才招聘和激勵(lì)機(jī)制，建立完善的獎(jiǎng)懲制度，約束經(jīng)營(yíng)管理人員的行為，使他們的利益與公司利益密切相關(guān)，管理人員要關(guān)注新政策，汲取有利于企業(yè)發(fā)展的信息，將現(xiàn)代企業(yè)管理制度及時(shí)滲透到企業(yè)中，這樣將帶動(dòng)整個(gè)公司的發(fā)展。無(wú)形之中對(duì)財(cái)務(wù)人員也提高了要求，使他們不僅懂得會(huì)計(jì)核算，而且能對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策與財(cái)務(wù)分析，找出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題以便及時(shí)解決。另外要學(xué)會(huì)與金融機(jī)構(gòu)更好的溝通，財(cái)務(wù)人員作為財(cái)務(wù)工作的直接承擔(dān)者，其素質(zhì)和水平的高低直接決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的水平。中小企業(yè)整體素質(zhì)提高了，信用意識(shí)自然隨之提高，企業(yè)將會(huì)及時(shí)償還到期款項(xiàng)，力爭(zhēng)做到無(wú)不良的信用記錄，這既有利于維護(hù)企業(yè)自身形象，也有利于資金合理籌措和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。

（2）提高財(cái)務(wù)信息透明度，創(chuàng)造良好融資環(huán)境。企業(yè)自身形象和信用意識(shí)提高了，并不代表企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)性，所以建立完善的信息披露制度是提升企業(yè)財(cái)務(wù)治理效率的核心內(nèi)容，是影響公司行為和保護(hù)投資者利益的有力手段。不僅有利用股東對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相關(guān)決策，也有利于其他利益相關(guān)者對(duì)財(cái)務(wù)信息的運(yùn)用，例如，債權(quán)人依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)信息給予貸款，是牽制中小企業(yè)發(fā)展的核心，所以信息的透明度將決定企業(yè)的可信度，進(jìn)而影響企業(yè)的融資狀況，將財(cái)務(wù)信息透明化，使債權(quán)人可預(yù)見(jiàn)公司的近期目標(biāo)及發(fā)展前景，有利于中小企業(yè)形成良好的融資環(huán)境。

2.中小企業(yè)外部采取的對(duì)策

（1）中小企業(yè)應(yīng)穩(wěn)住融資渠道。籌資渠道上，追求以信譽(yù)取勝。主動(dòng)與金融機(jī)構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對(duì)每一個(gè)成功的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)都是必修的一課。具體包括以下三個(gè)方面：第一，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對(duì)中小企業(yè)立業(yè)與成長(zhǎng)前途感興趣并愿意對(duì)其投資的金融機(jī)構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)；分支機(jī)構(gòu)多、交易方便的金融機(jī)構(gòu)；資金充足，而且資金費(fèi)用低的金融機(jī)構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機(jī)構(gòu)等。第二，是中小企業(yè)要主動(dòng)向合作的金融機(jī)構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針、發(fā)展計(jì)劃、財(cái)務(wù)狀況，說(shuō)明遇到的困難，以實(shí)績(jī)和信譽(yù)贏得金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金。第三，要維持與供應(yīng)商和客戶的穩(wěn)定關(guān)系，優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商可以減少企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料時(shí)所交的押金，還可以給出一個(gè)適當(dāng)?shù)慕灰變r(jià)格，良好的客戶關(guān)系有利于企業(yè)減少存貨，及時(shí)收回所欠貨款。企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰機(jī)制發(fā)揮作用的地方，供應(yīng)商和客戶隨時(shí)都有可能被其他企業(yè)吞噬，所以一旦有了良好的信用體系，不僅會(huì)保持原有的供應(yīng)商和客戶，還會(huì)吸引更多的供應(yīng)商和客戶，這無(wú)疑是企業(yè)的一種隱形資源。