基金觀(guān)點(diǎn)薈萃:南方、招商、泰達(dá)宏利、國(guó)聯(lián)安

南方基金：今年市場(chǎng)主基調(diào)是反彈

南方基金表示，昨日市場(chǎng)受良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和長(zhǎng)期資金入市等多重利好的推動(dòng)強(qiáng)勁上漲，收復(fù)近幾個(gè)交易日調(diào)整的失地。而目前貨幣增速拐點(diǎn)出現(xiàn)，通脹下行趨勢(shì)確立，本次反彈仍會(huì)有反復(fù)，反彈力度主要取決于政策的放松力度和經(jīng)濟(jì)增速下滑的博弈結(jié)果。

南方基金認(rèn)為，總體來(lái)看。在持續(xù)一年的宏觀(guān)調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速下滑的雙重作用下，我國(guó)通脹壓力已明顯減弱，政策已沒(méi)有進(jìn)一步緊縮的必要。經(jīng)濟(jì)增速回落加快將逐漸取代通脹成為市場(chǎng)首要擔(dān)心的問(wèn)題，貨幣政策和財(cái)政政策的放松力度可能超出預(yù)期。這將給市場(chǎng)帶來(lái)反彈的動(dòng)力。整體來(lái)看，去年市場(chǎng)主基調(diào)是下跌，今年市場(chǎng)的主基調(diào)是反彈。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)。南方基金認(rèn)為，今年市場(chǎng)仍會(huì)延續(xù)藍(lán)籌股價(jià)值回歸、創(chuàng)業(yè)板擠泡沫的格局。上證指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始從底部反彈，而創(chuàng)業(yè)板等小盤(pán)股仍會(huì)在高估值的壓力下繼續(xù)探底。本次反彈仍會(huì)有反復(fù)，反彈力度主要取決于政策的放松力度和經(jīng)濟(jì)增速下滑的博弈結(jié)果。

泰達(dá)宏利基金：GDP增速仍處放緩趨勢(shì)中

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，四季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)12.8％，出現(xiàn)超預(yù)期反彈，2011年12月及4季度出口增速超預(yù)期，同時(shí)受春節(jié)提前影響，12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)18.1％，比預(yù)期高0.6個(gè)百分點(diǎn)。另外，受房地產(chǎn)投資增速回落拖累，12月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18.3％，比11月回落近3個(gè)百分點(diǎn)。

泰達(dá)宏利基金指出，經(jīng)濟(jì)下滑幅度趨緩主要原因有三個(gè)，一是流動(dòng)性改善、二是信貸定向放松、三是春節(jié)提前造成備產(chǎn)。以上因素使得目前生產(chǎn)仍然維持在較高水平，并未跟隨需求出現(xiàn)明顯下降?？紤]到未來(lái)需求恢復(fù)水平并不明顯，政策放松力度也較微弱，海外經(jīng)濟(jì)仍存在很大不確定性。泰達(dá)宏利基金認(rèn)為GDP增速依然處在放緩趨勢(shì)中，且下滑幅度或?qū)⒃俅渭哟蟆?/p>

招商基金：目前市場(chǎng)已進(jìn)入筑底階段

針對(duì)近期低迷的A股市場(chǎng)，招商基金基金經(jīng)理趙龍日前表示，2012年A股市場(chǎng)應(yīng)該存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但難以產(chǎn)生大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。債券市場(chǎng)則在今年上半年可能較好，其后需要視通脹的情況而定。

從投資的角度來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，股票市場(chǎng)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)奈?，主要的原因是A股市場(chǎng)估值較低，同時(shí)經(jīng)濟(jì)政策在向相對(duì)寬松的方向演變。

趙龍預(yù)計(jì)，今年A股市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)回升，但未來(lái)主要是結(jié)構(gòu)性行情。目前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入筑底階段，流動(dòng)性緊張情況有所緩解，股票市場(chǎng)估值水平將不再下降，但是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑企業(yè)盈利增速下降，短期對(duì)股價(jià)仍有一定壓力-。由于宏觀(guān)政策趨穩(wěn)和業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放。2012年一季度股市有望見(jiàn)底，下半年則需警惕通脹反復(fù)或者增長(zhǎng)重新趨弱風(fēng)險(xiǎn)，具體如何表現(xiàn)取決于政策寬松的力度。

國(guó)聯(lián)安基金：貨幣供應(yīng)量將向常態(tài)轉(zhuǎn)變

在國(guó)聯(lián)安基金經(jīng)理黃欣看來(lái)，目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于低谷，美國(guó)、歐洲債臺(tái)高筑，放松貨幣、推出財(cái)政刺激政策依然會(huì)是各國(guó)政府重點(diǎn)考慮的政策選擇。在預(yù)期未來(lái)流動(dòng)性依然充足的情況下，已經(jīng)下跌了兩年的A股市場(chǎng)迎來(lái)一波像樣的反彈也在情理之中。與中小板和創(chuàng)業(yè)板股票相比，大盤(pán)藍(lán)籌股如銀行股，保持著30％以上的年盈利增長(zhǎng)，目前估值水平不到10倍，理所當(dāng)然成為今年股市反彈的主要投資主題標(biāo)的。

在黃欣看來(lái)，從中國(guó)的貨幣供應(yīng)量M2增速與基本金屬價(jià)格走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，理論上來(lái)說(shuō)貨幣供應(yīng)量對(duì)金屬價(jià)格的影響趨勢(shì)總是相同的，只不過(guò)貨幣供應(yīng)量要更先行一些。從目前市場(chǎng)對(duì)M2的普遍預(yù)期看，未來(lái)M2走勢(shì)將前低后高，貨幣供應(yīng)量由偏緊向常態(tài)轉(zhuǎn)變：另一方面，通脹拐點(diǎn)已現(xiàn)，貨幣緊張狀況有望得到緩解，對(duì)基本金屬的影響顯然是正向的。