中國(guó)礦企進(jìn)入“理性出海期”

李鳳桃 趙劍云

11月20日，匯豐全球礦業(yè)指數(shù)為504.46，回落至2009年11月的水平。倫敦、多倫多等海外證券交易市場(chǎng)上，礦業(yè)板塊上市公司的股價(jià)再現(xiàn)新低。中國(guó)礦企是否會(huì)再度出手，抄底海外？

11月3日—6日，中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)在天津召開(kāi)。中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國(guó)企業(yè)放緩了海外礦業(yè)并購(gòu)的步伐?！艾F(xiàn)在，中國(guó)企業(yè)家海外投資顯得更加理性?！敝袊?guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳先達(dá)說(shuō)。

大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目冒了出來(lái)

今年，大型礦企業(yè)的海外并購(gòu)還在持續(xù)。

8月初，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“紫金礦業(yè)”，601899.SH）成功收購(gòu)了澳大利亞諾頓金田公司50%以上的股份。

9月，山東黃金國(guó)際礦業(yè)有限公司宣布，斥資2.25億澳元（合14.6億元人民幣）收購(gòu)澳大利亞?？怂沟V產(chǎn)公司約45億股股份；該收購(gòu)方案目前已獲澳洲外商投資審核機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

11月，中國(guó)黃金欲39億美元收購(gòu)非洲巴里克公司74%股權(quán)的消息也得到證實(shí)，在中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，中國(guó)黃金副總經(jīng)理宋鑫說(shuō)，當(dāng)前正在對(duì)巴里克公司進(jìn)行盡職調(diào)查。

在歐美債務(wù)危機(jī)深化的背景下，2008年至今，紐約、多倫多等歐美證券交易所，“一些上市公司股價(jià)的降幅已經(jīng)達(dá)到了30%到50%?！苯鸾V業(yè)基金總裁陳彪告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

“海外礦業(yè)資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)回歸到理性。”紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，紫金礦業(yè)正在尋找收購(gòu)的良機(jī)。

10月27日，紫金礦業(yè)與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行香港分行、福建分行簽署了開(kāi)發(fā)性金融合作協(xié)議，融資總量高達(dá)300億元人民幣?！?00億主要是做海外項(xiàng)目?！标惥昂踊卮稹Ｗ辖鸬V業(yè)側(cè)重于黃金和銅這兩個(gè)礦種。

紫金礦業(yè)有三個(gè)目標(biāo)，一個(gè)是國(guó)際化、一個(gè)是（融資）證券化、一個(gè)是大型化?！皣?guó)內(nèi)還有一些空間，但總體來(lái)說(shuō)，不是那么大了?！标惥昂颖硎?，“在新的一輪發(fā)展戰(zhàn)略中，走出去是紫金礦業(yè)的一個(gè)主要方向”，“紫金礦業(yè)不走出去，后面發(fā)展的空間就會(huì)非常有限”。全球礦產(chǎn)資源分布不均衡，中國(guó)缺乏大型的礦，特別是世界級(jí)的大礦。因而，紫金礦業(yè)將爭(zhēng)取收購(gòu)一些有規(guī)模又比較成熟的項(xiàng)目。三到五年以后，紫金礦業(yè)在海外的銷售收入和利潤(rùn)應(yīng)該增加到集團(tuán)收益三分之一的水平。目前，紫金礦業(yè)的海外投資項(xiàng)目主要在中亞，如塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦等。

“金融危機(jī)以來(lái)，很多大的礦業(yè)公司都遇到財(cái)務(wù)困難，大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目冒出來(lái)?！敝袊?guó)加拿大自然資源合作基金首席執(zhí)行官楊杰向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，過(guò)去，全球的一些優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)都把握在歐美企業(yè)手中，如今會(huì)“吐出”一部分，中國(guó)企業(yè)將會(huì)接手。

上半年中國(guó)礦企海外投資放緩

但從今年上半年中國(guó)礦企的投資趨勢(shì)來(lái)看，“境外的礦業(yè)投資步伐明顯放緩”。

據(jù)陳先達(dá)介紹，上半年我國(guó)固體礦產(chǎn)投資共有64例，涉及32個(gè)國(guó)家，投資金額為14億美元。“投資規(guī)模在1億美元以上的項(xiàng)目只有3例”。按礦種劃分，煤炭、黑色金屬、貴金屬的投資項(xiàng)目和投資數(shù)額都在下滑。其中，煤炭項(xiàng)目投資額同比降低了86%，黑色金屬投資額減少了55%，貴金屬投資也減少了77%。

陳先達(dá)強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)在澳大利亞的投資延續(xù)減少趨勢(shì)”。中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)調(diào)查顯示，隨著澳大利亞礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和困難的加大，特別是澳大利亞礦業(yè)稅收政策的變化，中國(guó)企業(yè)在澳大利亞礦業(yè)的投資快速下滑。今年上半年中國(guó)在澳洲礦業(yè)投資總額僅為1.4億美元，而去年中國(guó)在澳礦業(yè)的投資總額為13億美元。從地域上來(lái)看，我國(guó)在非洲的礦產(chǎn)投資出現(xiàn)了大幅度的減少，“上半年投資金額是3.7億美金，同比減少89%。去年同期項(xiàng)目數(shù)是46個(gè)，今年只有18個(gè)，減少了60%”。

中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，今年下半年中國(guó)企業(yè)境外投資將延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，“當(dāng)前全球處于調(diào)整期，礦產(chǎn)品價(jià)格影響了企業(yè)投資熱情?！标愊冗_(dá)說(shuō)，一些不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的資金可能在下半年流向加拿大為首的美洲國(guó)家，由于東盟國(guó)家對(duì)原礦出口的限制，預(yù)計(jì)對(duì)東盟的投資也將轉(zhuǎn)向下游深加工行業(yè)。拉丁美洲正在得到中國(guó)的認(rèn)可。未來(lái)將有更多的資金流向美洲。

陳彪認(rèn)為，中國(guó)海外投資放緩，一方面是因?yàn)樵谇耙惠啗_動(dòng)型投資中，一些項(xiàng)目的收益并不是很好，有的投了四五年了，現(xiàn)在依然看不見(jiàn)回報(bào)，這讓企業(yè)更加理性；另一方面，前一輪投資需要兩三年的投入建設(shè)期，這個(gè)階段企業(yè)也將放慢投資的步伐。

楊杰對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，自己判斷，中國(guó)企業(yè)在海外的成功率還不足10%。而此前，有數(shù)據(jù)顯示，全球范圍內(nèi)并購(gòu)的成功率約為43%?！坝萌说哪挲g做比喻，中國(guó)企業(yè)在海外還有10歲，小學(xué)還沒(méi)畢業(yè)?！睏罱苷f(shuō)。

正為海外“經(jīng)驗(yàn)不足”補(bǔ)課

11月12日，紫金礦業(yè)宣布，此前因與當(dāng)?shù)鼐用癜l(fā)生糾紛而暫停施工的吉爾吉斯斯坦左岸金礦已經(jīng)復(fù)工，與當(dāng)?shù)卮迕竦募m紛也已得到解決。

“之所以發(fā)生這個(gè)事情，是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣笪覀儽M快建成項(xiàng)目，但當(dāng)?shù)丶夹g(shù)勞動(dòng)力不夠，紫金礦業(yè)就增加了國(guó)內(nèi)的承包商和技術(shù)工人，中國(guó)工人比例多了，老百姓不愿意，認(rèn)為把他們的工作擠掉了，”紫金礦業(yè)集團(tuán)國(guó)際部總經(jīng)理李志林告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“他們說(shuō)，我們的用工比例沒(méi)有按法律規(guī)定來(lái)做?！?/p>

如今，紫金礦業(yè)正在跟外交部爭(zhēng)取，讓吉爾吉斯斯坦方面提高中國(guó)工人的人數(shù)?！拔覀冞€是需要多一些人去建設(shè)，我們建設(shè)完就可以逐步撤了，到時(shí)候當(dāng)?shù)厝司驮黾恿??！崩钪玖终f(shuō)。這次“我們有經(jīng)驗(yàn)了，‘不打不成交嘛！以后會(huì)更有經(jīng)驗(yàn)跟當(dāng)?shù)厝舜虺梢黄薄?/p>

中國(guó)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)不足不僅僅表現(xiàn)在海外勞工問(wèn)題上。中國(guó)歐美同學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)閆長(zhǎng)明舉了一個(gè)例子：2008年金融危機(jī)時(shí)，力拓的股票直線下跌，我國(guó)某大型企業(yè)以約159億美元的巨額資金參股力拓。因?yàn)榧尤胫袊?guó)元素，力拓的股價(jià)很快回升。但不到半年時(shí)間，力拓便宣布收購(gòu)協(xié)議作廢，按照1%賠償，只賠了中國(guó)企業(yè)1.59億美金。在國(guó)際規(guī)則中，力拓鉆了一個(gè)大空子，而中國(guó)企業(yè)喪失了這次收購(gòu)的機(jī)會(huì)。

在海外，“國(guó)有企業(yè)往往考慮怎么做強(qiáng)做大，而民營(yíng)企業(yè)往往實(shí)力又不太夠?！标惥昂诱f(shuō)，當(dāng)前的并購(gòu)規(guī)模還是非常小，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在海外的不足主要表現(xiàn)在經(jīng)驗(yàn)不足和人才缺乏上。

“中國(guó)企業(yè)可以到海外并購(gòu)，但拿回來(lái)的資產(chǎn)你也得管得了?！币晃恢袊?guó)海外企業(yè)的外籍管理者說(shuō)。

長(zhǎng)安律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李玉紅說(shuō)，那些失敗的并購(gòu)案例當(dāng)中，80%以上直接或間接歸責(zé)于企業(yè)文化的整合失敗。

“在國(guó)外，建設(shè)生產(chǎn)的周期不同，別人是10年的開(kāi)發(fā)周期，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)講可能只需要三年，這必然產(chǎn)生一些不協(xié)調(diào)的問(wèn)題?！睏罱苷f(shuō)。

宋鑫告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“中國(guó)企業(yè)走出去，除了注意資源是不是可靠之外，一定要了解當(dāng)?shù)氐姆伞⒎ㄒ?guī)、民俗、文化的特殊性，另外，一定要注重安全環(huán)保和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)和諧共處”。

五礦有色金屬股份有限公司總經(jīng)理焦健對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》說(shuō)，我們現(xiàn)在還在起步階段，在學(xué)習(xí)的過(guò)程中。

棘手的人力資源問(wèn)題

杜兵是上海外經(jīng)集團(tuán)在海外的第一個(gè)礦產(chǎn)公司的副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)在東非國(guó)家厄立特里亞的一個(gè)金礦項(xiàng)目。

這是上海外經(jīng)集團(tuán)剛剛完成收購(gòu)的項(xiàng)目。在中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，杜兵逐個(gè)展位尋找合作的機(jī)會(huì)。據(jù)其介紹，該項(xiàng)目已經(jīng)完成了初期的勘察，如今需要進(jìn)一步對(duì)礦產(chǎn)資源進(jìn)行詳查，并開(kāi)始基礎(chǔ)建設(shè)，為開(kāi)工做好準(zhǔn)備。

最為棘手的是人員問(wèn)題。杜兵說(shuō)，“現(xiàn)在我們?cè)谧龉镜臉?gòu)架，人力資源比較緊缺?！北热缲?cái)務(wù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)管理還是比較封閉，走到國(guó)外，在能力上是比較欠缺的。更多的人力資源需求在基本崗位上?！伴_(kāi)發(fā)階段，建設(shè)人員需要四五百人，建成以后，也需要400人左右”。技術(shù)工人也存在供給難題。

“非洲國(guó)家希望大量使用本地的員工，要占到當(dāng)?shù)赜霉さ木懦?，但是?dāng)?shù)厝嗽谡Z(yǔ)言上存在障礙，在技術(shù)能力可能要投入很多培訓(xùn)，牽涉到更多精力和更長(zhǎng)的建設(shè)周期。”杜兵說(shuō)，這是很多中國(guó)企業(yè)在投資后才發(fā)現(xiàn)的麻煩。

解決海外的人力資源問(wèn)題，當(dāng)前大多數(shù)企業(yè)采用的辦法是——依靠外籍華人。

陳景河說(shuō)，在澳洲，紫金礦業(yè)就與一位澳洲籍的華人取得聯(lián)系，他在當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)行業(yè)做了很長(zhǎng)時(shí)間，也有法律方面知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，有兩面文化的背景，由他來(lái)幫我們做人力資源方面的工作。

中國(guó)黃金在加拿大的上市公司中金國(guó)際的CEO謝泉，是一個(gè)長(zhǎng)期生活在加拿大的華人。中國(guó)黃金完成加拿大金山礦業(yè)的收購(gòu)后，搭建了海外上市公司的平臺(tái)，謝泉組織了一個(gè)由加拿大本土員工及非洲、伊朗等國(guó)員工的團(tuán)隊(duì)來(lái)運(yùn)作這個(gè)公司。

當(dāng)然，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，借助外籍華人的人脈招募人才的辦法畢竟效率太低，無(wú)法適應(yīng)中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的需求。

“最失敗的是把門關(guān)起來(lái)，不走出去”

“無(wú)論如何，中國(guó)企業(yè)要走出去?！鄙綎|黃金集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)王建華對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》說(shuō)，“一個(gè)走不出去的企業(yè)發(fā)現(xiàn)不了自己的弱勢(shì)?！痹谒磥?lái)，“失敗，在宏觀上講，跟科學(xué)實(shí)驗(yàn)一樣，沒(méi)有什么失敗和不失敗的，最失敗的是把門關(guān)起來(lái)，不走出去?！?/p>

中礦資源勘探股份有限公司是目前國(guó)內(nèi)資源勘察領(lǐng)域在海外最為活躍的公司之一。該公司經(jīng)濟(jì)地質(zhì)學(xué)家宋學(xué)信告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，中國(guó)公司應(yīng)該注意與當(dāng)?shù)氐恼?、酋長(zhǎng)、百姓搞好關(guān)系，比如進(jìn)行勘探或開(kāi)采時(shí)必然會(huì)駐扎營(yíng)地，會(huì)給當(dāng)?shù)刂脖粠?lái)破壞，因而公司要做好復(fù)墾工作，不能破壞當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境。

“民營(yíng)企業(yè)規(guī)模比較小，所以很多時(shí)候會(huì)出現(xiàn)不規(guī)范的地方，問(wèn)題也會(huì)比較多，比如環(huán)境破壞，不尊重當(dāng)?shù)貏诠??！币晃辉诤Ｍ忾L(zhǎng)期從事礦產(chǎn)投資的華人說(shuō)。

中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的海外上市公司，“在公開(kāi)透明度方面做得不是很規(guī)范，信息不夠公開(kāi)，財(cái)務(wù)不夠透明，所以資本市場(chǎng)上不太買賬”。這就是在海外所謂的“黑匣子”，“中國(guó)派出代表?yè)?dān)任CEO ，但CEO很多時(shí)候需要向背后的上級(jí)匯報(bào)，不是獨(dú)立的，而且投資者不知道這堵墻背后是什么?！币粋€(gè)業(yè)內(nèi)人士表示。

五礦有色金屬股份公司收購(gòu)澳大利亞OZ礦業(yè)公司后，焦健就遭遇到當(dāng)?shù)赝顿Y者“是否是國(guó)有企業(yè)”的質(zhì)問(wèn)。焦健告訴他們，“雖然我是國(guó)企，就像一個(gè)孩子，不能選擇父母膚色，但是我們可以選擇做一個(gè)好孩子”。

楊杰認(rèn)為，在海外投資，中國(guó)企業(yè)總是希望能夠獲得控股權(quán)，這也給外界造成了強(qiáng)勢(shì)占據(jù)資源的態(tài)勢(shì)。未必非要如此，中國(guó)企業(yè)可以先參與海外的投資運(yùn)作，先學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)企業(yè)“走出去”更應(yīng)該是交朋友，實(shí)踐證明，只有利于海外當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，給當(dāng)?shù)厝藙?chuàng)造福利，才能融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（本刊記者朱禁弢對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）