武漢健民：進(jìn)軍專科醫(yī)院市場

林然

在此前幾周的策略中我們提到，股指圍繞2100點(diǎn)一線反復(fù)震蕩將是近期的主要趨勢，本周在上證指數(shù)接近2050一帶時(shí)，反彈又再度出現(xiàn)，在一定程度上說明十八大期間市場行情的“維穩(wěn)”特征仍將延續(xù)。策略上，如對個(gè)股基本面有較深的了解，可更積極的把握短線做多的機(jī)會。

本周晨會，長江證券推薦了武漢健民（600976），公司此前開拓了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，即進(jìn)軍?？漆t(yī)院市場。武漢健民日前與武漢市第八醫(yī)院共同投資設(shè)立了以消化道病診療為特色的綜合性醫(yī)院——武漢健民消化病醫(yī)院。武漢健民以現(xiàn)金出資，持有65%股份；第八醫(yī)院以現(xiàn)金及無形資產(chǎn)出資，持有35%股份。全部投資分兩期，第一期投資額為500萬元，第二期投資額為2億元。

二級市場上，武漢健民的股價(jià)走勢自今年年初以來就表現(xiàn)得很強(qiáng)勢，期間波段交易的機(jī)會較多。股價(jià)運(yùn)行相對于大盤而言也相當(dāng)獨(dú)立，因此投資者更應(yīng)該注重對武漢健民本身走勢的分析，大盤因素在短期內(nèi)對公司股價(jià)影響并不顯著。配合公司基本面的變化，以大波段震蕩上行或?qū)⑹窃摴傻闹饕\(yùn)行格局。

據(jù)悉，武漢八院的專科優(yōu)勢相當(dāng)突出，該院是以肛腸疾病為特色的二甲綜合醫(yī)院，是武漢肛腸醫(yī)院和湖北省中醫(yī)學(xué)院附屬教學(xué)醫(yī)院，是非營利性醫(yī)院?，F(xiàn)有職工500多人，病床500余張。年門診量達(dá)15萬人次，手術(shù)量超過7千人次，肛腸科治愈患者超過60萬例。中西醫(yī)結(jié)合肛腸?？苾?yōu)勢突出，綜合實(shí)力位于全國前三位，有副主任醫(yī)師以上專家近15名。

長江證券指出，此次武漢健民與武漢八院的合作模式類似“院中院”：新建醫(yī)院將充分利用武漢八院擁有的各種資源，彌補(bǔ)公司發(fā)展醫(yī)療產(chǎn)業(yè)所缺乏的人才及管理經(jīng)驗(yàn)。醫(yī)院性質(zhì)為營利性，還可能加掛武漢市第八醫(yī)院（分院）的牌子。第一期采用租賃場地的方式，形成100張床位規(guī)模；第二期采用自建經(jīng)營場地的方式，建設(shè)成為以消化病為主的綜合醫(yī)院，設(shè)計(jì)床位300張。

另外，武漢健民此次進(jìn)軍?？漆t(yī)院市場的效率也相當(dāng)高——武漢健民消化病醫(yī)院將于明年二季度投入運(yùn)營。長江證券對公司此次投資持相當(dāng)樂觀的判斷，認(rèn)為由于武漢八院知名度較高，人才資源豐富，新醫(yī)院團(tuán)隊(duì)復(fù)制難度不大。初期租賃場地將大大加快開辦進(jìn)度，進(jìn)度還可能超預(yù)期。

業(yè)績預(yù)測上，長江證券根據(jù)公告的醫(yī)院建設(shè)規(guī)模，初步估計(jì)2013年能實(shí)現(xiàn)收入超過1000萬，盈虧基本平衡；2014年收入超過3000萬，利潤300萬左右；2016年，新醫(yī)院完全投入運(yùn)營后，將實(shí)現(xiàn)收入2.5億元以上，凈利潤3000萬左右，屆時(shí)可增厚公司EPS 約0.13元。

另外，投資者在介入武漢健民時(shí)應(yīng)對公司的“體培牛黃”產(chǎn)品多加關(guān)注。從2011年開始，武漢健民的子公司健民大鵬拿回了“體培牛黃”自主銷售權(quán)，重塑銷售渠道，體培牛黃逐漸打開銷路，原料藥增長穩(wěn)健，制劑迅速放量。長江證券判斷在經(jīng)過多年的等待后，體培牛黃不論從政策上還是業(yè)績體現(xiàn)上，都已迎來了騰飛的時(shí)期。由于牛黃使用廣泛，有650種左右中成藥含有牛黃，年需求量200噸至300噸。然而牛黃資源逐漸枯竭，體培牛黃是天然牛黃的理想替代品，效果明顯優(yōu)于人工牛黃，保守估計(jì)市場空間在200億元左右。

業(yè)績預(yù)測上，長江證券給出武漢健民2012—2013年EPS分別為0.70元、0.91元。