解禁壓力下小盤股持續(xù)調(diào)整

黃翊

十八大期間，市場仍沒擺脫歷次黨代會開前上漲，召開后下跌的魔咒。由于美國財政懸崖解決方案仍未落實，避險資金持續(xù)買入美債，對大宗商品構(gòu)成了壓力。由于A股跟美元有較大的負相關(guān)性，同時，由于十八大未有一些真正能提振市場的新政策出臺，場外資金仍在觀望，大盤面臨較大的調(diào)整壓力。由于創(chuàng)業(yè)板、中小板面臨較大的解禁壓力，在近期的調(diào)整中，小盤股調(diào)整幅度明顯大于主板。

雖然首批28家大規(guī)模解禁的創(chuàng)業(yè)板公司中，17家公司主要股東追加延長了限售期，但仍有11家公司的非控股股東和部分創(chuàng)始股東、高管所持有股份解禁上市流通。由于現(xiàn)價較原始股價仍有很高盈利，萊美藥業(yè)、寶德股份、神州泰岳等多家公司近期出現(xiàn)在大宗交易名單上，說明部分股東的減持意愿較濃。

首批28家原始股份大規(guī)模解禁半個月以來，紅日藥業(yè)兩位原始股東成為首批減持者，套現(xiàn)逾1800萬元，5年大賺40倍，同時多家公司原始股東出現(xiàn)減持。不少創(chuàng)業(yè)板公司三季報業(yè)績下滑，股價連創(chuàng)新低，原始股東離場意愿強烈，年末創(chuàng)業(yè)板面臨套現(xiàn)考驗。

我們以紅日藥業(yè)為例，10月30日，在首批創(chuàng)業(yè)板公司原始股份大規(guī)模解禁當天，紅日藥業(yè)并列第四大股東、監(jiān)事伍光寧就在盤中以競價交易形式減持6.79萬股，按照當天收盤價計算，套現(xiàn)金額高達230萬元，為首單首批創(chuàng)業(yè)板公司大規(guī)模解禁后的套現(xiàn)案例。11月8日，紅日藥業(yè)董事、原始股東曾國壯也通過大宗交易平臺減持公司股份50萬股，套現(xiàn)1579萬元。雖然伍光寧和曾國壯作為上市公司主要股東和董事會或監(jiān)事會成員，減持數(shù)量并不大，但從紅日藥業(yè)創(chuàng)立、成長、發(fā)行上市以及股東入股的過程看，創(chuàng)業(yè)板公司上市之后股東財富升值明顯，未來股東減持的意愿仍然較強。主要股東承諾延長限售期不等于就萬事大吉，因為其它股東的減持仍會對股價造成打擊。

部分開始解禁而股東又未承諾暫緩減持而業(yè)績出現(xiàn)下滑的創(chuàng)業(yè)板個股股價也出現(xiàn)持續(xù)下跌，如11月2號開始解禁的陽光電源，由于三季報業(yè)績下滑，雖然有著名私募廣州新價值集中持股，但仍然跌跌不休。

除解禁壓力造成創(chuàng)業(yè)板股票持續(xù)下跌外，筆者認為以下因素也是小盤股走弱的主要原因：

一是業(yè)績下滑，從創(chuàng)業(yè)板三季報公布的業(yè)績看，最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，迄今，僅有45家創(chuàng)業(yè)板公司前三季度業(yè)績增速超過五成以上，占比僅為12.75%，首虧和同比降幅超過五成等業(yè)績急速跳水的創(chuàng)業(yè)板公司也已多達49家，占比為13.88%，業(yè)績下滑成為創(chuàng)業(yè)板部分個股最大的隱患。由于經(jīng)濟疲弱，以成長性見長的中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績出現(xiàn)波動，部分企業(yè)抗風(fēng)險能力較弱，如光伏、房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)及通信設(shè)備等行業(yè)因經(jīng)濟下滑，三季報業(yè)績出現(xiàn)下滑，對投資者信心影響較大。

二是估值較高，從大小盤股的估值來看，雖然創(chuàng)業(yè)板股近期出現(xiàn)調(diào)整，但市盈率仍在30倍左右，而滬深300平均市盈率為十倍左右，從A股歷史上看，小盤股與大盤股的市盈率比基本維持在一定區(qū)域，如果超過3倍則資金有望向大盤股轉(zhuǎn)向，小盤股則面臨壓力，而如果在2.3倍以下，則小盤股有望獲得資金青睞，所以從現(xiàn)在看，主板藍籌明顯有一定的估值優(yōu)勢。小盤股仍面臨估值壓力。

從技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌到了重要支撐位650點附近，技術(shù)上看有反彈需要，但中線能否企穩(wěn)仍需要看政策面及美國財政懸崖問題能否解決。

中小板指數(shù)創(chuàng)出3年新低，未來繼續(xù)下跌的風(fēng)險仍存在，在基本面仍存在很多不確定因素的背景下，控制倉位，謹慎觀望仍是近期最明智選擇。