黃金真能對抗通脹嗎?巴菲特對黃金說NO

葉輝

盛世藏古董，亂世存黃金。經(jīng)過幾年瘋漲，股神巴菲特已經(jīng)開始看空黃金了。

巴菲特今年5月5日將在奧馬哈召開一年一度的伯克希爾·啥撒韋公司的股東大會。依照慣例，每年巴菲特召開股東大會之前，都會發(fā)布一封《致股東的信》。讓人欣喜的是，巴菲特近日已在《財(cái)富》雜志上預(yù)先披露部分信件內(nèi)容。

在信中，巴菲特力挺股票投資，看空黃金。他指出，大多數(shù)投資者的“風(fēng)險(xiǎn)”與“安全”的概念根本就是錯的。由于通貨膨脹的存在，大多數(shù)人認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)最大的股票資產(chǎn)”實(shí)際上是最安全的，而投資者認(rèn)為最安全的現(xiàn)金資產(chǎn)實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)卻最大。

通脹確實(shí)猛于虎

不少人購買黃金的最主要目的，就是對抗通脹。因?yàn)槿绻彦X放在家里，就意味著損失，即使放在銀行，利息的收入也沒有通脹的損失大。對此看法，巴菲特也非常認(rèn)同。

巴菲特指出：“即使通貨膨脹率很低，現(xiàn)金的價值也會隨時間流逝而大幅貶值。自1965年以來，美元的價值已經(jīng)下跌了85％，當(dāng)年1美元能買的東西，現(xiàn)在需要7美元以上。而同一時期，道指上漲了13倍。”

巴菲特說道：“因此從長期來看，投資現(xiàn)金會喪失大部分的購買力，而投資股票則會增強(qiáng)購買力。雖然在過去10年里，股市行情并不好，但上述說法也是成立的?！币虼?，金融市場的基金、債券、抵押貸款、銀行存款等現(xiàn)金資產(chǎn)雖然波動性是零，但也是最危險(xiǎn)的長期投資。

巴菲特將林林總總的投資選擇分為三類，第一類是現(xiàn)金資產(chǎn)；第二類是“不可再生”的資產(chǎn)，例如黃金；而第三類則是生產(chǎn)性資產(chǎn)，包括企業(yè)、農(nóng)場，還有房地產(chǎn)。

“要抵消消費(fèi)者購買力面臨的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的利率水平還差得遠(yuǎn)。”

巴菲特還拿華爾街人士謝爾比.庫洛姆·戴維斯多年前的一句俏皮話打趣說：“以如今的價格，宣稱提供無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的債券，實(shí)際提供的是無回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

解讀：現(xiàn)金最不是東西，拿著現(xiàn)金就是“等著貶值”。這點(diǎn)，股神和大家的看法是一致的。

黃金對抗通脹?NO

而在第二類無產(chǎn)出的資產(chǎn)中，巴菲特特意提到了黃金。

“大多數(shù)投資者買入黃金，是因?yàn)樗麄兿嘈派鲜鰮?dān)心(紙幣貶值)會升級。”巴菲特說。這類資產(chǎn)之所以受到投資者的歡迎，是因?yàn)樗麄儞?dān)心其他資產(chǎn)，尤其是擔(dān)心紙幣貶值。雖然過去的10年證明這一信念是對的，但是黃金也存在著兩大缺陷，一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。

但是巴菲特同時強(qiáng)調(diào)，起初合理的投資邏輯加上反復(fù)炒作，能造就巨大的資產(chǎn)泡沫，過去15年里的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和樓市泡沫便是典型。

對于“跟風(fēng)”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時，我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實(shí)上，當(dāng)時本應(yīng)積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀(jì)80年代初時，我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實(shí)上，當(dāng)時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。

“除了庫存黃金的驚人市值，當(dāng)前居高不下的黃金價格也讓如今的黃金年產(chǎn)值達(dá)到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個人，還是投機(jī)者——必須不斷地消化增加的供應(yīng)，才能讓金價繼續(xù)在當(dāng)前水平保持均衡。”

解讀：盛世藏古董，亂世存黃金。最近幾年世界經(jīng)濟(jì)亂套了，因此黃金瘋漲。如果回到太平年代呢?

黃金不能帶來投資紅利

巴菲特在信中舉了這樣一個例子：當(dāng)今世界黃金的庫存量約17萬噸。如果將所有的黃金儲量融化在一起，將形成一個每邊長約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價格計(jì)算，其市值應(yīng)為9.6萬億美元。如果以同等價值，可購下美國所有的農(nóng)田(共4億畝，年產(chǎn)值約為2000億美元)，再加上16個年收入超過400億美元的埃克森石油公司。把這些資產(chǎn)并購后，還有1萬億美元流動資金。

那么，作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因?yàn)閺默F(xiàn)在起往后100年，這4億畝農(nóng)田將生產(chǎn)出大量玉米、小麥、棉花和其他農(nóng)作物，?？松凸緦⒂锌赡芙o股民發(fā)放數(shù)萬億的股息，且也可能會持有價值超過數(shù)萬億美元的資產(chǎn)，但這17萬噸的黃金卻沒有絲毫的改變。

最后，巴菲特指出，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準(zhǔn)，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖?！?/p>

解讀：人類改造自然的能力叫做生產(chǎn)力，黃金不是生產(chǎn)力。那么，除了避險(xiǎn)，它還有什么理由不斷漲價呢?