轉(zhuǎn)折還是停歇

曹潔

本周美元指數(shù)繼續(xù)在79點(diǎn)一線弱勢(shì)震蕩。原油價(jià)格在阿聯(lián)酋抓獲恐怖分子的消息被當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道以及伊朗將演習(xí)封鎖霍爾木茲海峽的影響下，相繼突破了90 和91美元關(guān)口，讓部分大宗商品受到支撐而震蕩上揚(yáng)。此次上漲究竟是一個(gè)轉(zhuǎn)折還是曇花一現(xiàn)，相信是投資者極為關(guān)心的問(wèn)題。

目前來(lái)看，豆類油脂類商品暫時(shí)走出利空陰霾，但交易者仍心存芥蒂，消息面上，本周除了4450萬(wàn)蒲式耳較高的出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口簡(jiǎn)報(bào)又見(jiàn)到中國(guó)采購(gòu)大豆11.5萬(wàn)噸的利好，讓大豆期貨異軍突起開(kāi)啟小幅反彈格局。

另外，政策方面值得關(guān)注的是中國(guó)將在2013年1月1日起會(huì)對(duì)進(jìn)口食用油檢驗(yàn)施行更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，這一政策主要是針對(duì)棕櫚油市場(chǎng)而言，目前中國(guó)進(jìn)口的棕櫚油很大一部分將在1月1日后不能達(dá)標(biāo)，所以提前采購(gòu)的現(xiàn)象較為普遍。中國(guó)質(zhì)檢局也規(guī)定，對(duì)已經(jīng)進(jìn)口的不能達(dá)標(biāo)的棕櫚油也需要第二次精煉，除了讓供應(yīng)有所延遲外，也讓成本出現(xiàn)增加，這對(duì)美豆來(lái)說(shuō)也是潛在的利多因素。

除大豆外，近期玉米的出口銷(xiāo)售是自農(nóng)業(yè)部1987公布出口數(shù)據(jù)以來(lái)最低水平。乙醇產(chǎn)量較去年同期也出現(xiàn)了13%的下滑，雖然玉米期價(jià)從8月起回落幅度可觀，但是從歷史角度來(lái)看玉米價(jià)格仍然處在同期高位，對(duì)需求仍然起著抑制的作用。如果1月農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)再度利多，那么隨著價(jià)格可能繼續(xù)攀升，對(duì)需求的抑制也會(huì)繼續(xù)加深。另外，玉米價(jià)格維持高位時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)世界其他國(guó)家增產(chǎn)的動(dòng)力就越大。

整體來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品仍將維持震蕩的走勢(shì)，延續(xù)反彈，但是目前基金在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的操作仍然以年尾了結(jié)為主，以及玉米和小麥?zhǔn)袌?chǎng)的拖累我們也懷疑反彈力度是否能構(gòu)成轉(zhuǎn)折。

工業(yè)品方面，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外鋁庫(kù)存均維持高位，現(xiàn)貨期貨鋁價(jià)更是維持全年弱勢(shì)。12月，倫敦金屬交易所鋁庫(kù)存增至500萬(wàn)噸以上。上海期貨交易所鋁庫(kù)存維持在40萬(wàn)噸以上的高位，與年初庫(kù)存水平相比，增幅超過(guò)100%，而在11月中旬，上期所鋁庫(kù)存曾創(chuàng)下46萬(wàn)噸的兩年來(lái)最高水平，就社會(huì)庫(kù)存而言，目前國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存也維持在100萬(wàn)噸以上的高位。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人此前預(yù)計(jì)，中國(guó)估計(jì)擁有120-150萬(wàn)噸的鋁庫(kù)存。值得擔(dān)憂的是，國(guó)內(nèi)鋁供給過(guò)剩狀況不但難以得到緩解，而且依然處于大幅增產(chǎn)的過(guò)程中，統(tǒng)計(jì)顯示，2012年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到2800萬(wàn)噸，2013年有望突破3000萬(wàn)噸。在庫(kù)存的重壓之下，鋁價(jià)似乎很難有好的表現(xiàn)。當(dāng)然從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的1-11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增長(zhǎng)情況來(lái)看，我們也不報(bào)極度悲觀的態(tài)度，未來(lái)工業(yè)品價(jià)格是否能走高還要關(guān)注需求與供應(yīng)變量的此消彼漲情況。

應(yīng)該說(shuō)本周最惹人注目的當(dāng)屬金融期貨中的滬深300，隨著A股年底步入反彈軌道，市場(chǎng)股票、基金開(kāi)戶情況大有改觀。尤其是基金周開(kāi)戶數(shù)近幾周均維持在10萬(wàn)戶左右的較高水平，令基金賬戶總數(shù)快速攀升。在這樣的情勢(shì)背景下，股指期貨也出現(xiàn)了久違的上漲，比起不溫不火橫向震蕩的商品期貨更加吸引資金的關(guān)注，就當(dāng)前市況來(lái)看，股指期貨走出了亦步亦趨的緩升態(tài)勢(shì)，但長(zhǎng)期累積的利空影響仍將會(huì)殘留在市場(chǎng)一段時(shí)間。

孫子兵法云：“昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。”在期貨投資方面，更是如此，了解自身狀況，客觀分析市場(chǎng)情況，才能在投資中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，做到穩(wěn)扎穩(wěn)打。