新都酒店：大股東4億注資 借殼上市兩步走

田磊

接盤新都酒店（000033）一年后，一向擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的大股東光耀集團(tuán)終于走出了第二步棋。

12月18日晚間，新都酒店公告，擬向深圳市光耀地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、天津科道股權(quán)投資基金管理有限公司兩名特定對(duì)象非公開發(fā)行1.25億股股份，發(fā)行價(jià)格為3.61元/股，募資額4.5億元。這意味著該項(xiàng)定增若順利完成，大股東光耀集團(tuán)持股比例將由13%上升至34%，對(duì)此新都酒店表示在每況愈下的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，此舉有助于提高公司資本實(shí)力幫助公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，二級(jí)市場(chǎng)儼然也持相同看法，公告當(dāng)日新都酒店以9.98%的漲幅表達(dá)了對(duì)該項(xiàng)目的樂觀預(yù)期。然而事實(shí)是否果真如看上去那般美好？由于今年以來大股東光耀集團(tuán)一直陷入資金緊張、無力償還地產(chǎn)信托的各種傳聞，本次伴隨定增后其控制權(quán)的進(jìn)一步提升，不免也引發(fā)了對(duì)其借力新都酒店實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資的猜測(cè)。

大股東4億注資

據(jù)新都酒店發(fā)布的定增方案顯示，新都酒店本次非公開發(fā)行股份數(shù)量為1.25億股，募集資金總額為4.49億元。本次非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為光耀集團(tuán)、科道基金兩名特定對(duì)象，其中光耀集團(tuán)將以現(xiàn)金3.99億元認(rèn)購(gòu)1.11億股；科道基金將以現(xiàn)金4999.85萬元認(rèn)購(gòu)1385萬股。若該項(xiàng)定增順利，光耀集團(tuán)持有新都酒店的股份將由13.83%增至34.43%，科道基金持股數(shù)占總股本3.05%。

新都酒店稱，“若本次非公開發(fā)行順利實(shí)施，一方面，將提高公司資本實(shí)力，推動(dòng)公司向符合公司實(shí)際情況、盈利能力強(qiáng)并可持續(xù)發(fā)展且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)轉(zhuǎn)型，形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，改變公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限、盈利能力較差的困境；另一方面，本次非公開發(fā)行完成后，光耀集團(tuán)直接或間接持有的公司股份比例將超過30%，將會(huì)提升光耀集團(tuán)對(duì)公司的控制力，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。”

新都酒店作為深圳唯一一家酒店業(yè)上市公司，近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于虧損的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，新都酒店?duì)I業(yè)利潤(rùn)已連續(xù)五年虧損，經(jīng)營(yíng)難以改善。2006年公司凈利潤(rùn)虧損1.37億，2007年和2008年由于營(yíng)業(yè)外收入，公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)微盈。2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)189萬，2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為352萬。2009年，在公司營(yíng)業(yè)外收入只有45萬元的情況下，新都酒店虧損了2400萬元。2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損553.89萬元、2011年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損繼續(xù)放大達(dá)到866.1萬元。截至今年9月30日，公司未分配利潤(rùn)為負(fù)1.55億元，公司每股凈資產(chǎn)為0.87元，低于公司股票的每股面值。

實(shí)際上隨著近幾年公司所處區(qū)域淡出中心區(qū)域以及高端酒店增加，公司酒店業(yè)務(wù)未來競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，現(xiàn)有酒店業(yè)務(wù)盈利能力及其提升空間非常有限，僅依靠現(xiàn)有業(yè)務(wù)和資本實(shí)力無法改變公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況。因此公司未來的出路不排除保殼，或進(jìn)行資產(chǎn)重組，或引入有實(shí)力的大股東進(jìn)行大幅度改革，方能改變公司目前的經(jīng)營(yíng)困局。

對(duì)于此次大股東光耀集團(tuán)的慷慨解囊，民生證券指出本次非公開發(fā)行完成后， 公司可支配的現(xiàn)金增加，除滿足公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的資金需求外，有助于公司在適當(dāng)時(shí)機(jī)推動(dòng)向符合公司實(shí)際情況、盈利能力強(qiáng)并可持續(xù)發(fā)展且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)轉(zhuǎn)型，形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。除了地產(chǎn)業(yè)務(wù)，考慮到去年11月的公告中顯示，光耀集團(tuán)目前持有永州市資源開發(fā)有限責(zé)任公司41. 5%的股權(quán)，而永州資源的營(yíng)業(yè)范圍是投資礦產(chǎn)品勘探、采礦、收購(gòu)、金具生產(chǎn)、加工、銷售、鋼材銷售，最后也表示新都酒店依然存在進(jìn)軍礦產(chǎn)資源開采及深加工領(lǐng)域的可能性。

顯然，二級(jí)市場(chǎng)也極為看好定增成功后為公司帶來的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的預(yù)期，公告當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)該股開盤后即一字漲停，全天以9.95%的漲幅領(lǐng)先餐飲旅游行業(yè)。截止12月25日，5個(gè)交易日的時(shí)間里該股漲幅已達(dá)13.71%，可見市場(chǎng)也報(bào)以同樣的樂觀預(yù)期。

借殼上市兩步走

資本市場(chǎng)炒作的永遠(yuǎn)是預(yù)期，大股東光耀集團(tuán)此次4億元注資后是否將帶領(lǐng)新都酒店走向嶄新的明天？尚不得知，但對(duì)于債務(wù)重重、資金短缺面臨巨大資金需求的光耀集團(tuán)來說，此次注資新都酒店的意圖卻已十分明晰。

事實(shí)上，一年前伴隨著光耀集團(tuán)通過間接收購(gòu)瀚明投資從而正式成為新都酒店第一大股東以來，盡管光耀集團(tuán)否認(rèn)借殼上市，稱收購(gòu)新都僅是為加強(qiáng)度假酒店和服務(wù)板塊，但業(yè)界對(duì)其借殼上市的猜測(cè)卻不曾間斷。

作為一家2002年成立的地產(chǎn)公司，光耀集團(tuán)的發(fā)展速度可謂爆發(fā)性來形容，資料顯示，目前光耀集團(tuán)已布局了惠州、深圳、杭州、臨沂、上海、天津、東莞、北京等11個(gè)城市，總開發(fā)面積超過200萬平方米，儲(chǔ)備用地近800萬平方米。而與此對(duì)應(yīng)的是，2008年光耀集團(tuán)的銷售額僅為7億元人民幣，次年便上升至16億元，2010年攀升至40億元，2011年更達(dá)到60億元。

然而伴隨國(guó)家宏觀調(diào)控的不斷深入，光耀集團(tuán)難免遭受沖擊，曾經(jīng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)也逐漸停滯。更甚者，快速擴(kuò)張的開發(fā)模式對(duì)于資金實(shí)力要求甚高，但在融資環(huán)境不暢的情況下，無法打開資本市場(chǎng)大門的光耀集團(tuán)只能借道信托、甚至是民間高利貸等高成本融資，這無疑為其發(fā)展埋下了“定時(shí)炸彈”。公開資料顯示，光耀集團(tuán)去年曾與中誠(chéng)信托、華澳信托合作發(fā)行兩筆信托計(jì)劃，信托規(guī)模接近7.9億元，其中約4.9億元信托債務(wù)將于明年1月到期。但是顯然從目前的銷售情況看光耀集團(tuán)并無能力償還這筆即將到期債務(wù)，因此資金短缺、債務(wù)高筑等消息不斷把公司推到風(fēng)口浪尖上。

值得注意的是今年11月惠州市汕尾商會(huì)成立，共獲得中國(guó)工商銀行惠州分行110億元的授信額度，獲得中國(guó)交通銀行惠州分行100億元的授信額度，獲得中國(guó)民生銀行深圳分行50億元的授信額度，三家銀行共計(jì)260億元的授信額度。而該商會(huì)的名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)即光耀集團(tuán)董事長(zhǎng)郭耀名，據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士表示“光耀集團(tuán)今年以來一直面臨資金緊張的局面，這筆授信可能已解決了公司的燃眉之急?！安贿^他也同時(shí)表示借債抵債的債權(quán)融資方式顯然不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，拓展股權(quán)融資渠道也迫在眉睫。

此次定增如果成功，那么無疑距離光耀集團(tuán)借殼上市達(dá)成股權(quán)融資的目的又近了一步，一位投資界人士曾指出借殼上市一般需要經(jīng)過以下幾個(gè)步驟，首先是上市公司股東大會(huì)通過決議對(duì)光耀集團(tuán)定向增發(fā)；再就是中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批增發(fā)方案；增發(fā)方案通過后便是實(shí)施增發(fā)方案，如果地產(chǎn)業(yè)主增資注入上市公司就會(huì)達(dá)到關(guān)鍵的步驟；最后是增發(fā)部分股份在交易所上市交易。有券商報(bào)告針對(duì)此次定增認(rèn)為，光耀集團(tuán)采取兩步走的策略已成功獲取新都酒店34.43%的股權(quán)，其將新都酒店打造成為公司A 股的重要資本運(yùn)作平臺(tái)的意圖明顯。