雙鷺藥業(yè)：一二線產(chǎn)品增長加速

貝科能維持快速增長。今年前三季度，在限抗、醫(yī)保放量等多重因素的影響下，公司主打產(chǎn)品貝科能（復(fù)合輔酶）保持了快速增長，上半年發(fā)貨量增長接近50%，第三季度單季度發(fā)貨量增長則進一步提速。通過對各地區(qū)PDB數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，今年以來貝科能在2010年后新進醫(yī)保地區(qū)放量明顯，大城市中僅有上海、杭州等未進醫(yī)保區(qū)域增長相對較慢，呈現(xiàn)了典型的醫(yī)保放量特征，預(yù)計貝科能在2013年維持30%以上增長的確定性較高。

二線品種增長加速，儲備品種開始投放。在貝科能維持較快增長的基礎(chǔ)上，公司今年多個二線產(chǎn)品增長也明顯加速，其中第二大品種胸腺五肽盡管面臨日益激烈的市場競爭和降價壓力，但公司憑借生產(chǎn)家數(shù)相對較少的10mg劑型和恰當?shù)匿N售策略，在限抗的大背景下取得了超過30%的較快增長。兩項重點基因工程品種——立生素、欣吉爾前三季度也都取得了20%左右的增長，是近年來較高的增長水平。在儲備品種方面，公司新獲批的替莫唑胺和扶濟復(fù)凝膠也已開始參與招標，預(yù)計明年均能夠形成有效銷售。

在研品種看點頗多。公司目前在研品種較多，其中重磅炸彈級產(chǎn)品來那度胺（治療多發(fā)性骨髓瘤、骨髓增生異常綜合征、慢性淋巴細胞白血?。┮验_展臨床試驗，長效立生素（治療癌癥化療等原因?qū)е轮行粤＜毎麥p少癥的長效重組人粒細胞刺激因子）、泰思膠囊（治療老年癡呆）和818項目（治療男性不育癥）目前也已均在進行II期臨床試驗。隨著這部分品種在2014年后陸續(xù)上市，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進一步得到優(yōu)化，從而下一輪成長周期。

操作策略：二級市場上，該股今年以來逆勢上漲，表明了機構(gòu)的看好。近期隨大盤強勢反彈，后市再創(chuàng)新高的可能性很大，投資者可逢低吸納。