左金融右地產(chǎn) 所向無敵

臥龍

可以預見，金融服務業(yè)亦是未來中國之發(fā)展方向。金融地產(chǎn)是未來的必然格局。所謂左金融右地產(chǎn)，所向無敵。如果仍沉迷于投資制造業(yè)股票，恐怕前景不甚樂觀。

近日重溫劉德華舊作《雷洛探長》，電影中稱1957年香港1000尺樓賣5萬港元，當時一個警察每月薪水是120港元，警察四個月薪水還買不到10尺，你說55年前香港的樓貴不貴？今時今日香港樓價已經(jīng)去到7000-8000港元/尺，55年上升160倍。但是更離譜的是1969年恒生指數(shù)推出至今，升幅已經(jīng)達到210倍。

1984年中英就香港前途問題達成一致，發(fā)表聯(lián)合聲明。此前許多香港人非常擔心，樓價大跌；1987年股災之后，樓價又跌。但香港樓價總是一浪高于一浪。1987股災之后，香港金融地產(chǎn)主導格局形成。一直至1997年。無他，聯(lián)匯制度形成，制造業(yè)成本高企，中國改革開放，廣東大量廉價勞動力吸引香港廠商返大陸開廠，香港制造業(yè)開始衰落。

香港著名股評人曹仁超先生講過一個故事，話說1969年底一位開假發(fā)廠的巨亨在《明報晚報》閱讀曹仁超的文章后找到他，由于看淡假發(fā)行業(yè)看好股票，決定重金請曹仁超代他投資股票，撥出2000萬港元投資。1970年恒生指數(shù)由100點升到1973年1月的1200點，上升12倍，這2000萬港元投資變成2億港元。之后曹仁超開始看淡并建議沽出1億港元股票去投資房地產(chǎn)。當時香港住宅樓每尺150港元（比起1957年只是升了兩倍，但股市3年變升了10幾倍）。該名老板見股市越沽越升，于是一腳踢開曹仁超找另外一人操作股票。那人在恒生指數(shù)1700點時以每股12.8港元買入1000萬股信德集團，最高曾升至18港元，曹仁超一氣之下只好去結婚游埠（他曾經(jīng)說當時花5萬元買了部攝影機拍蜜月度假，好不威風?。?。到1974年12月，信德股票跌至以每股0.85元，假發(fā)廠老板賣掉股票投資電子廠。投資電子廠后來如何？曹仁超說兩年前這位老板來電謂現(xiàn)住在一個老人宿舍里，叫老曹有空去探探他。曹仁超慨嘆道：懂得把握時勢者才是真英雄。

20世紀80年代在香港開電子廠遠不如開地產(chǎn)公司。同樣地，中國大陸于2008年金融危機之后，廉價勞動力優(yōu)勢正逐步失去，人工成本持續(xù)高漲，制造業(yè)將見頂，不會再有以往的輝煌了。在經(jīng)濟轉型之際，由于有18億畝紅線所限，而拆遷成本愈來愈高，地產(chǎn)行業(yè)又受到限購等政策限制，地產(chǎn)業(yè)正向寡頭格局演變。當年香港小地產(chǎn)商正是不斷被淘汰，形成今日之寡頭格局——長實、新鴻基、恒基等幾家大地產(chǎn)商。在國內上市的招金保萬、于香港上市的中海恒大等，都是未來的寡頭。雖然有競爭，但壟斷將漸漸形成。中房協(xié)便預計，未來三年內至少有30%的國內房企出局。更進一步，香港的經(jīng)驗表明，買地產(chǎn)不如買地產(chǎn)股，買長實的樓不如買長實的股票。1984年股市低位買長實至今可以獲得140倍收益，大約相當于1957年買香港樓所獲得的收益，但是時間卻短27年！

經(jīng)濟轉型，需要更多的融資，經(jīng)濟升級就會有更多的消費升級，要融資必須先搞旺融資市場。有人說中國股市連賭場都不如，如果你說中國股市只能買股票，還是T+1，那真是連賭場都不如。賭場有百家樂、有老虎機，還有牌九等等千奇百怪的賭法。中國股市除了買股票就是買基金——其實還是買股票。衍生產(chǎn)品一概欠奉，人家香港“賭場”有窩輪，有牛熊證，有期指——嘿！我們也有期指??！切！我還要去期貨公司開賬戶，人家就在同一證券公司可以開期貨賬戶了——還有期權，美國還有杠桿式基金（這個我們也有了，暗自慶幸），還有反向式杠桿基金（例如美股代碼FAS和FAZ這種追蹤金融股的日內3倍杠桿正反杠桿式基金，廣發(fā)證券亦開始推出這類杠桿式理財集合，標的為滬深300指數(shù)的多空日內3倍杠桿子份額），這才叫“賭場”。因此中國股市確實不如賭場，頂多算街邊小賭檔。賭場不旺，沒有賭徒下注，融資又怎么完成？因此，一個交投活躍、產(chǎn)品豐富，能滿足投資者多種需要的融資市場，是中國經(jīng)濟轉型升級的必要保障。于是，可以預見，金融服務業(yè)亦是未來中國之發(fā)展方向。金融地產(chǎn)是未來的必然格局。所謂左金融右地產(chǎn)，所向無敵。如果仍沉迷于投資制造業(yè)股票，恐怕前景不甚樂觀，特別是當中國最大的嬰兒潮人口老化之后，沉迷于制造業(yè)死得更快。

2005年10月我曾寫過《從分類指數(shù)看投資目標》一文，上一個熊市上海股市地產(chǎn)分類指數(shù)表現(xiàn)最差，公用分類指數(shù)表現(xiàn)相對最好；但是本輪熊市似乎倒過來，地產(chǎn)分類指數(shù)表現(xiàn)最好，而公用分類指數(shù)則表現(xiàn)最差。事實上，最近一年金融地產(chǎn)股的走勢亦相對較強。多只地產(chǎn)股甚至500MA掉頭向上，發(fā)出長期買入信號。銀行股在12月4日底部之后飚升，大笨象開始跳舞。受益于金融創(chuàng)新，券商股走勢亦相當強勁。大家看看滬深300指數(shù)中的地產(chǎn)分類指數(shù)（399952），歷史高位10398點以來，最低跌至2222點，目前4450點附近，形成一個類似三角形走勢，500日平均線經(jīng)過兩輪下行，最近逐漸走平，而指數(shù)兩次上穿500日均線，表明牛市可能已經(jīng)降臨！另一個走勢較強的分類指數(shù)——銀行分類指數(shù)（399951），500日平均線亦是兩次下行，目前已經(jīng)突破500日均線，且500日均線開始走平，表明亦可能進入牛市。以更涵蓋更多股票的分類指數(shù)金融地產(chǎn)分類指數(shù)（399914）分析，這個指數(shù)包括滬深300指數(shù)中的銀行、證券、信托、保險及地產(chǎn)股，該指數(shù)歷史最高位9401點，最低2290點，目前約3758點，500日平均線兩次下行，逐步走平，而指數(shù)則升破500日均線，且已經(jīng)升破今年5月份高位，走勢最強。未來的上升基本目標是2010年10月高位，若升至2009年8月高位亦不覺意外！