新型城鎮(zhèn)化猜想

王柄根

“十八大”以來，城鎮(zhèn)化再度成為熱門概念。隨后于12月16日閉幕的中央經濟工作會議，更是將“積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質量”作為2013年六項主要任務之一。

“城鎮(zhèn)化”事實上是一個相對抽象的概念。對比“十一五”以來我國城鎮(zhèn)化所經歷的以“速度擴張、數量增長”為特征的發(fā)展歷程，此番城鎮(zhèn)化概念的再度興起，應以“新型城鎮(zhèn)化”加以定義。然而資本市場對于“新型城鎮(zhèn)化”的內涵仍較為模糊，資金則傾向于簡單的將新型城鎮(zhèn)化理解為“鋼筋+水泥”的造房運動，房地產及建材板塊一時受到追捧。

新型城鎮(zhèn)化僅僅是城鎮(zhèn)化的簡單延續(xù)和數量上的擴張嗎？我們認為，過往的城鎮(zhèn)化概念更多的強調了“硬件的城鎮(zhèn)化”，而新型城鎮(zhèn)化將向“軟件的城鎮(zhèn)化”發(fā)展；過往的城鎮(zhèn)化為“物的城鎮(zhèn)化”，而新型城鎮(zhèn)化將是“人的城鎮(zhèn)化”。圍繞這種從內涵到外延的改變，投資者的思路應擺脫傳統城鎮(zhèn)化的藩籬，并把握新形勢下的投資方向和策略。

傳統城鎮(zhèn)化：問題重重

目前，我國城鎮(zhèn)化率的數據在51%左右，而發(fā)達國家城鎮(zhèn)化率已接近或高于80%。即使對比人均收入與我國相近的馬來西亞、菲律賓等，其城鎮(zhèn)化率也在60%以上。有分析人士指出，根據國際經驗，城鎮(zhèn)化率達到70%才會穩(wěn)定下來。因此從城鎮(zhèn)化率的指標來看，我國城鎮(zhèn)化的進程還遠未結束。

然而自“十一五”以來，伴隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，大量農村人口涌入城市，盡管帶來了巨額的人口紅利，卻又給生態(tài)環(huán)境帶來了較大壓力——以速度擴張、數量增長為特征的城鎮(zhèn)化模式，依靠擴大投資規(guī)模和增加物質投入，日漸削弱生態(tài)環(huán)境承載能力。環(huán)境污染、生態(tài)破壞、水資源短缺等一系列發(fā)展問題凸顯。

東興證券分析師弓永峰認為：“雖然我國城鎮(zhèn)化率已經超過50%，但這是建立在廣泛開展的‘縣改區(qū)、‘縣升市、‘鄉(xiāng)改鎮(zhèn)等行政區(qū)劃重新界定的基礎上，在這樣的背景下，我國城鎮(zhèn)人口迅速增加，城鎮(zhèn)化率快速提升。但實際上這樣的城鎮(zhèn)化質量并不高，并未在社會結構、城鄉(xiāng)差別、基礎設施等方面實現相應的跨越，因此我國的城鎮(zhèn)化尚處于‘人口轉移型的初級城鎮(zhèn)化過程中?！?/p>

新型城鎮(zhèn)化：全新內涵

顯而易見的是，新一屆政府推動的將是全新內涵的城鎮(zhèn)化，是在經濟轉型大背景下的新型城鎮(zhèn)化，其立足點和目標都在于經濟轉型。

十七大報告全篇提及城鎮(zhèn)化僅為兩次，主要出現在“推動區(qū)域協調發(fā)展，優(yōu)化國土開發(fā)格局”章節(jié)中。而到了十八大報告中，全篇提及城鎮(zhèn)化多達七次。光大證券的解讀認為，更重要的是“城鎮(zhèn)化”兩次主要出現的位置——第一次出現在全面建設小康社會經濟目標的相關章節(jié)中，工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農業(yè)現代化成為全面建設小康社會的載體。第二次出現在經濟結構調整和發(fā)展方式轉變的相關章節(jié)中，提出“必須以改善需求結構、優(yōu)化產業(yè)結構、促進區(qū)域協調發(fā)展、推進城鎮(zhèn)化為重點，著力解決制約經濟持續(xù)健康發(fā)展的重大結構性問題?！?/p>

換言之，城市大興土木、大規(guī)模開展基礎設施建設、大力度開發(fā)房地產的模式已經“落伍”，新型城鎮(zhèn)化固然會提高城鎮(zhèn)化率，但已不再是“攤大餅”式修高架、征地拆遷、建高樓的老路。新型城鎮(zhèn)化的進程區(qū)別于以往鋼筋混凝土背景下的人口單純轉移，實現從簡單的“要素與人口城鎮(zhèn)化”變?yōu)椤稗r民轉為市民的城鎮(zhèn)化”。

湘財證券指出，圍繞著這一轉變，將是一系列層面的變化，包括產業(yè)機構的轉變，就業(yè)方式轉變、居住環(huán)境轉變、社會保障的提高等。

光大證券則認為，城鎮(zhèn)化是一個系統工程，絕非簡單引導農村人口進入城市，城鎮(zhèn)化至少包含五個方面的內容：1；經濟體制改革的目標是依靠非公有經濟推動中國經濟轉型，正常來說需要包含消除城鎮(zhèn)內部的二元結構。2；城鎮(zhèn)化要促進創(chuàng)新升級，提升工業(yè)生產效率，為服務業(yè)打開空間。3；城鎮(zhèn)化意味著農村人口不斷進入城市，糧食安全必須保障，所以離不開農業(yè)現代化。4；加快城鎮(zhèn)化離不開房地產行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。5；既要重視中小城市和小城鎮(zhèn)建設，也要重視培育新的城市群。

長期布局及投資方向

梳理傳統的城鎮(zhèn)化與新型城鎮(zhèn)化的差異，我們認為，傳統的“鋼筋+水泥”的進程依然會存在，但核心與重點卻不在此，市場所理解的大規(guī)?；ㄍ顿Y建設以及相關的房地產、水泥建材等板塊難以成為長期受益者，而“綠色環(huán)保、智慧城市、城市燃氣、城市軌道交通、屋頂光伏建設”等領域則有望獲得中長期的提振。

伴隨著新型城鎮(zhèn)化的逐步深入，以教育、醫(yī)療、社保等為主要內容的公共服務將快速發(fā)展，商業(yè)貿易、餐飲旅游、文化傳媒等消費板塊以及金融、保險、物流等生產型服務業(yè)也有望迎來新一輪發(fā)展機遇。

中信證券認為，短期內機械板塊的低估值、周期股行情仍將延續(xù)，但從中期布局的角度，則應該關注符合產業(yè)發(fā)展方向兼具高增速的成長股，重點看好在經濟復蘇情況下彈性較大的優(yōu)質節(jié)能設備板塊以及能源結構調整下的天然氣裝備板塊。長期則看好新型城鎮(zhèn)化與新型工業(yè)化相關領域，因為新型城鎮(zhèn)化的核心在于不以犧牲農業(yè)和糧食、生態(tài)和環(huán)境為代價，實現城鄉(xiāng)基礎設施一體化和公共服務均等化。

湘財證券則強調，為實現真正的城鄉(xiāng)轉移的“軟”措施可能更為重要，包括收入分配改革背景下的社會保障體系的建設，收入分配改革引致的中低端消費與保障領域，諸如初期保險體系的構建，以及后期特大城市集群概念的智能網絡設備、軌道交通等領域，均存在較多的投資機會。