杠桿基金迎反彈 鵬華資源B上漲18%

12月以來，A股市場走出一輪“暖冬”行情，而作為反彈利器的分級股基卻上演著飆升行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，6個交易日以來滬深300指數(shù)上漲7.10%，而36只分級股基B份額價格平均上漲14.07%，而跟蹤高彈性標(biāo)的指數(shù)的鵬華資源B漲勢明顯，期間上漲18.70%。

中信證券投資顧問表示，鵬華資源B的飆漲主要受益于以下兩個因素：一是標(biāo)的指數(shù)彈性較好，二是受益于杠桿條款的設(shè)計。上海證券基金研究中心分析師表示，鵬華資源B的標(biāo)的指數(shù)——中證A股資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計收益率高，是唯一資源主題等權(quán)指數(shù)，編制采用二級行業(yè)內(nèi)等權(quán)的加權(quán)方式，較好地克服成份股規(guī)模差異過大問題，避免個別股票權(quán)重過大對指數(shù)造成的影響過大，更好地反映資源能源類股票的整體表現(xiàn)，明顯超越市場其它資源類主流指數(shù)，長期業(yè)績優(yōu)勢明顯，母基金得以充分分享指數(shù)強(qiáng)勁上漲的收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，中證A股資源指數(shù)6個交易日上漲8.80%，同期上證資源指數(shù)、內(nèi)地資源指數(shù)上漲為7.46%、7.72%。

受益于鵬華資源B的杠桿條款設(shè)計，在中證A股資源指數(shù)反彈時，鵬華資源B份額的凈值增長率相對母基金和指數(shù)成倍數(shù)上漲。尤其是經(jīng)歷前期市場深度下跌后，B份額的凈值杠桿進(jìn)一步放大，加上短期內(nèi)溢價率波動不大，因此價格杠桿更高，價格彈性也更大。根據(jù)華寶證券12月11日的ETP數(shù)據(jù)日報顯示，鵬華資源B杠桿率為2.26。

對于明年市場走勢，瑞銀策略分析報告《中國A股策略-2013年展望》指出，預(yù)計2013年市場將提供正回報。報告顯示，明年宏觀流動性將繼續(xù)改善，同時權(quán)益回報率將結(jié)束連續(xù)兩年的下滑。根據(jù)瑞銀估算，上證綜指隱含股票風(fēng)險溢價已創(chuàng)出7.6%的歷史新高，這表明股票投資者的風(fēng)險厭惡情緒已接近極值，同時流通市值對儲蓄存款比率也已跌至0.19的水平。