精鍛科技：重拾升勢(shì)

國(guó)內(nèi)轎車(chē)精鍛齒輪龍頭供應(yīng)商。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的轎車(chē)用精鍛齒輪生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品為汽車(chē)的差速器錐齒輪和變速器結(jié)合齒齒輪。2009-2011年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為32.45%，凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為61.56%。

國(guó)內(nèi)雙離合變速器精鍛齒輪市場(chǎng)空間大。變速器結(jié)合齒有望進(jìn)一步拓展轎車(chē)精鍛齒輪行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)空間：截至目前國(guó)內(nèi)雙離合變速器已建和在建產(chǎn)能約505萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)將為精鍛齒輪行業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)容量約9億元。從精鍛齒輪行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)之間主要在商用車(chē)、交叉乘用車(chē)領(lǐng)域展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，僅有部分優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)具備與外資企業(yè)在中高端轎車(chē)領(lǐng)域展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源。2008-2011年公司前五大終端客戶的收入份額由61.44%上升至68.65%。近年出口和合資品牌的收入份額呈上升趨勢(shì)，上半年收入中來(lái)源于出口和合資品牌的收入比重為76.90%，其中來(lái)源于通用汽車(chē)和大眾汽車(chē)的比重合計(jì)約55%。通用汽車(chē)的收入貢獻(xiàn)比重約為40%，是公司最大的終端配套客戶；大眾汽車(chē)的收入貢獻(xiàn)比重約為16%。

公司未來(lái)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)點(diǎn)多。公司積極開(kāi)拓合資品牌和海外客戶，收入和利潤(rùn)將隨著大眾、通用等優(yōu)質(zhì)客戶銷(xiāo)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。變速器結(jié)合齒方面，公司積極介入雙離合變速器的開(kāi)發(fā)，于2011年第四季度開(kāi)始小批量配套大眾（大連）變速器。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股很抗跌，目前中長(zhǎng)期均線保持向上發(fā)散，低點(diǎn)不斷抬高，后市震蕩上行的概率較大，投資者可密切關(guān)注。