降息通道下的基金尋寶攻略

謝長艷

6月8日的降息，是近3年來的首次降息，向市場釋放了積極的貨幣政策信號，國內(nèi)將進入降息周期。很多投資者為此調(diào)整了投資計劃，那么對于想買基金的基民來說。降息通道下，選擇什么樣的基金最合適呢？

分步建倉指數(shù)基金

今年以來，由于市場震蕩，股票基金97%都處于賠錢狀態(tài)。對于此次降息，基金大多態(tài)度偏樂觀，認為政策底進一步確認，且政策走向趨于寬松。當(dāng)進入降息周期后，低估值、藍籌類板塊有望首先受益市場回暖，而藍籌類基金值得重點關(guān)注，而在今年前期，其業(yè)績已經(jīng)有過搶眼表現(xiàn)。

從2006年8月19日以來的17次利率調(diào)整來看，其間股市有11次出現(xiàn)上漲，只有6次下跌，可見降息對股市的推升作用還是比較明顯的。而在股市回暖的過程中，龍頭股一般總是先于大盤啟動行情，因此在未來股市見底回升的過程中，各行業(yè)中的龍頭股都是不錯的選擇標(biāo)的。

而指數(shù)基金可能是不錯的分步建倉標(biāo)的。景順長城基金認為，無論從市場面、政策面還是估值來看，當(dāng)前A股市場已處于底部區(qū)域，其投資價值正日益顯現(xiàn)。但在經(jīng)濟回暖過程中仍有許多不確定因素，個股選擇的難度和成本都比較高，而指數(shù)化投資可以以較低的成本獲得市場平均水平的長期回報。隨著國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，擴內(nèi)需政策不斷推出，經(jīng)濟形勢有望在下半年企穩(wěn)回升，而選擇上證180等權(quán)重等跟蹤成長性較好、追蹤誤差小的指數(shù)基金，可為投資者帶來可觀的預(yù)期收益。

二級債基機會更多

加息使二級市場債基的機會相對更多。因為降息對資金面的放松效應(yīng)也是最大的，并助推了債市繼續(xù)上揚，但從更長的階段來看，國內(nèi)貨幣政策趨于寬松、市場利率趨于下行大勢確定，債券市場將轉(zhuǎn)向慢牛行情，債券型基金仍面臨較好的投資時機。從投資機會來看，利率債經(jīng)過持續(xù)上漲其繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)不大，信用債則將受益于經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)和流動性趨暖的雙重支持。

就在今年以來，債券基金全線飄紅，甚至部分基金同期漲幅都在10%以上。其中，萬家添利分級、天治穩(wěn)健雙盈、工銀瑞信(微博)添頤A、南方廣利回報AB、南方多利增強A等基金漲幅靠前，其可轉(zhuǎn)債持倉都占有相當(dāng)大的比例。而在進入降息周期后，二級債基既可買債券、也能投資二級市場股票的優(yōu)勢就會顯現(xiàn)出來。

工銀瑞信基金表示，普通投資者除了關(guān)注普通開放式債基外，還不妨了解一下封閉式債基。因為封閉債基的優(yōu)勢主要來源于其封閉的特征，封閉式運作不受日常申贖的約束。債券市場（尤其是信用債）存在大量到期收益率較高但流動性差的品種，開放式基金由于日常申贖壓力無法大規(guī)模投資于該類品種；封閉債基管理人可以將投資品種的久期組合與封閉期相匹配，這樣就可以有效規(guī)避流動性、利率風(fēng)險。封閉債基還能夠長期維持高杠桿來放大幅度有限但確定性較強的債券投資收益，統(tǒng)計顯示，去年以來封閉債基最高債券投資比例每個季度均高于130%，最高甚至接近170%，而開放式基金則不超過110%。

此外，目前市場上共有不下10只可轉(zhuǎn)債基金，也是不錯的選擇，可轉(zhuǎn)債大軍中不乏長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的老牌勁旅。以境內(nèi)首只可轉(zhuǎn)債基金興全可轉(zhuǎn)債基金為例，銀河數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，該基金成立以來累計凈值增長率高達295.14%，平均年化收益率18.54%。

保本基金進可攻退可守

如果是低風(fēng)險厭惡型投資者，那降息后保本基金也是不錯的選擇。保本基金，顧名思義，就是要在符合一定條件下保證本金安全，并向投資者提供超額收益的空間，而超額收益基本都是來自二級市場股票投資。根據(jù)目前設(shè)計，保本基金大部分購買債券等低風(fēng)險標(biāo)的，而當(dāng)經(jīng)濟衰退結(jié)束、出現(xiàn)復(fù)蘇以后，保本基金可以追隨權(quán)益市場出現(xiàn)的超額收益機會。

6月29日迎來新一個保本周期開放申購的南方避險保本基金，截至6月4日，南方避險自成立以來累計凈值增長率達268.35%，其長期回報毫不遜色。

中海保本基金經(jīng)理表示，今年整個國內(nèi)宏觀經(jīng)濟處于衰退的后周期階段，未來需要經(jīng)過比較長的時期才能慢慢進入復(fù)蘇的階段，其以固定收益?zhèn)惍a(chǎn)品為基礎(chǔ)，并有機會踏上債市下半年持續(xù)的“牛途”，而積累一定的安全墊、獲得正收益后，隨著整體宏觀經(jīng)濟形勢的改善，有望獲得系統(tǒng)性的超額收益。

QDII正在探底

不單單是國內(nèi)降息，全球也都進入了一個降息周期，而QDII基金近期探底后有望逐步回升，短期調(diào)整給基金帶來一個不錯的建倉時機。博時基金認為，目前美國股市的不景氣主要是受到歐債危機的波及，但從中長期來看，得益于2008年金融危機后美國采取的一系列調(diào)控舉措，美國經(jīng)濟總體增長速度雖然沒有明顯加快，但已再不像2008年至2009年那樣劇烈波動。美國的經(jīng)濟周期相對比較長，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析，經(jīng)濟增速有望逐步恢復(fù)。此外，美國股市上機構(gòu)投資者占比較大，相比A股，公司盈利的增長更能反映到股市上去，因此經(jīng)濟的復(fù)蘇將對股市的提振起到正面的作用。

建信基金也認為，從目前全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢來看，美國股市受美聯(lián)儲維持高度寬松貨幣政策以及經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭良好刺激全線走高，基于當(dāng)前的宏觀環(huán)境及市場情況來看，主題投資正當(dāng)其時。由于各國在經(jīng)濟、政治、文化、自然資源、技術(shù)水平方面存在很大差異，未來可布局全球有吸引力的市場，既能減輕單一市場下挫給投資組合帶來的沖擊，也可以分享更多股市上漲帶來的投資機會。