商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略研究

戴媛

摘要：隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，商業(yè)銀行必然面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇、凈利差縮小等新情況，傳統(tǒng)經(jīng)營方式受到諸多挑戰(zhàn)。本文參考了美國、日本、中國香港地區(qū)的利率市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程，并結(jié)合我國的實(shí)際情況，對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化提出了策略上的建議。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 策略

2012年6月8日，中國人民銀行宣布降息的同時(shí)調(diào)整了人民幣存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間，我國利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵性的一步，也開始將商業(yè)銀行真正推向市場(chǎng)化，他山之石，可以攻玉，本文通過研究利率市場(chǎng)化實(shí)踐成果并結(jié)合我國實(shí)際，對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化提出了一些策略上的建議。

一、國內(nèi)利率市場(chǎng)化發(fā)展情況

1996年，我國放開同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，此舉標(biāo)志著利率市場(chǎng)化正式起步，10多年來，我國不斷推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革步伐，逐步放開了國內(nèi)大額外幣存款和外幣貸款利率；放開了人民幣貸款利率上限和存款利率下限；在企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)方面以及貨幣市場(chǎng)交易中實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)；擴(kuò)大了商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍，具體進(jìn)程詳見表一。

目前尚未利率市場(chǎng)化的產(chǎn)品主要有：一是人民幣貸款利率的下限和人民幣存款上限，小額外幣存款利率上限；二是對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行有最高貸款利率上浮2.3倍的限制；三是企業(yè)債券的利率有不得高于同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%的限制。

二、利率市場(chǎng)化實(shí)踐情況

利率市場(chǎng)化對(duì)美國、日本、中國香港地區(qū)都產(chǎn)生了存貸利差縮小，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的影響，而且商業(yè)銀行的充分競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致并購整合加快，部分中小銀行出現(xiàn)倒閉等情況。面對(duì)這些影響，美國和香港通過轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，拓展非利息收入渠道等方式來應(yīng)對(duì)存貸利差縮小的情況，而日本則是一個(gè)反例，試圖通過投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的方式獲得更高的收益，最終成為日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生的重要原因之一。

（一）美國利率市場(chǎng)化進(jìn)程

美國從利率嚴(yán)格管制到利率市場(chǎng)開始經(jīng)歷了50年的時(shí)間。20世紀(jì)30年代至60年代是美國利率嚴(yán)格管制時(shí)期，從60年代后期開始，由于持續(xù)的通貨膨脹，使得金融市場(chǎng)利率不斷向上攀升，70年代頒布的《1973年金融機(jī)構(gòu)法》和《1976年金融改革法案》中提出：在5年半的時(shí)期內(nèi)分階段廢除定期存款和儲(chǔ)蓄存款的利率上限，分階段廢除Q條款。

從美國利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)來看，存款利率市場(chǎng)化先大額后小額，先長(zhǎng)期后短期，以放松大額定期存單（CD）利率定價(jià)為突破。

（二）日本利率市場(chǎng)化進(jìn)程

日本利率市場(chǎng)化實(shí)施的時(shí)間為1985年至1995年。從日本利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)來看，存款利率市場(chǎng)化經(jīng)歷先定期后活期，先大額后小額的過程，并通過引入市場(chǎng)利率連動(dòng)型定期存款和大額定期存單等作為定期存款利率市場(chǎng)化的過渡產(chǎn)品。

（三）中國香港地區(qū)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

從1994年10月1日起，香港逐步實(shí)施利率市場(chǎng)化改革，改革持續(xù)到2001年7月。香港一直以來不對(duì)貸款利率進(jìn)行限制，只是從1964年開始對(duì)存款利率進(jìn)行了限制，即持牌銀行吸收金額在50萬港元以下、期限不足15個(gè)月的港幣存款，可按香港銀行公會(huì)商定的統(tǒng)一存款利率執(zhí)行，這一政策本意是用來保護(hù)中小銀行的利益，但是，從80年代開始，西方發(fā)達(dá)國家相繼放松金融和資本管制，要求廢除統(tǒng)一存款利率的呼聲大漲，1994年2月，香港消費(fèi)委員會(huì)研究指出將統(tǒng)一存款利率保持在較低水平，損害了小存戶利益，銀行則從中獲取高額壟斷利潤(rùn)，因此建議放開存款利率管制，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化共同推進(jìn)了香港利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程。從香港利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)來看，存款利率市場(chǎng)化經(jīng)歷先長(zhǎng)期后短期、先公司存款后儲(chǔ)蓄存款的過程，而且，從1995年至2000年利率市場(chǎng)化的空檔期，香港金管局在對(duì)先期市場(chǎng)化情況有一個(gè)詳細(xì)評(píng)估后才開始下一階段的利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

三、銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化推進(jìn)的措施

（一）完善價(jià)格管理的暢通機(jī)制，及時(shí)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

目前央行主要通過利率、匯率等價(jià)格工具的變化影響資產(chǎn)價(jià)格的變化，而改變市場(chǎng)微觀主體的經(jīng)濟(jì)成本和預(yù)期收入變化，從而使微觀主體通過價(jià)格工具的信號(hào)來調(diào)節(jié)自己的微觀行為。因此在利率市場(chǎng)化推進(jìn)過程中，銀行需建立信息溝通機(jī)構(gòu)，及時(shí)了解同業(yè)務(wù)定價(jià)情況和市場(chǎng)反應(yīng)，更頻繁地相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)變化更為頻繁的價(jià)格信號(hào)，及時(shí)規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前，大中型商業(yè)銀行大部分已建立了內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，對(duì)每一筆資產(chǎn)和負(fù)債都有對(duì)應(yīng)的收購價(jià)格，收購價(jià)格由總行根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整，但如果總行政策調(diào)整不及時(shí)，很容易造成全行整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配產(chǎn)生，期限的不匹配將帶來很大的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而在分行層面考慮的主要是依據(jù)內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)的贏利或虧損情況，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)全部集中到總行。

（二）提高非利息收入占比，緩沖因凈利差縮小帶來經(jīng)營效益的下降

我們認(rèn)為一旦利率市場(chǎng)化推行深入以后，凈利差縮小概率較大，如美國，香港由于資金面相對(duì)寬裕對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)不太激烈，而貸款競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致凈利差持續(xù)收窄；今年6月8日，中國人民銀行決定調(diào)整存貸款浮動(dòng)區(qū)間，實(shí)質(zhì)上在法定層面將銀行凈利差收窄了，以一年期存款和貸款為例，原凈利差最低為2.4%,調(diào)整后凈利差最低為1.47%，降幅為0.93%。從下圖一和圖二分析來看， 2008年至2011年，國有大型銀行和中等股份制銀行的凈利差2009年為最低，2008年為最高，2010-2011年從低谷逐步回升，存在與經(jīng)濟(jì)周期一致的趨同性，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)經(jīng)營模式的同質(zhì)化程度明顯；而非息收入占比除中行、民生和興業(yè)外，2008-2011年各家銀行均逐年提高，說明各家銀行對(duì)提高非息收入占比的經(jīng)營理念還是有一定的一致性。如何在經(jīng)營理念大體趨同的前提下，先發(fā)制人獲得利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的經(jīng)營良機(jī)，是我們應(yīng)該下精力去研究的課題之一。

利率市場(chǎng)化推進(jìn)過程中，商業(yè)銀行更應(yīng)努力拓展新收入來源，如香港銀行業(yè)將注意力轉(zhuǎn)向利潤(rùn)較高但附帶風(fēng)險(xiǎn)也較高的產(chǎn)品，包括證券、單位信托基金、保險(xiǎn)、私人銀行等財(cái)富管理業(yè)務(wù)；還減少了對(duì)高成本存款的倚賴，引入服務(wù)收費(fèi)，鼓勵(lì)存戶使用電子或網(wǎng)上銀行服務(wù)，同時(shí)，鼓勵(lì)存戶整合所有存款，以享受較高存款利率。美國銀行業(yè)則積極拓展非息收入渠道，目前非息收入已替代存貸利差成為第一大收入來源，如2011年美國富國銀行的非息收入占營業(yè)收入比例達(dá)到47.2%，貢獻(xiàn)度最大的是委托和投資手續(xù)費(fèi)、抵押業(yè)務(wù)和存款結(jié)算手續(xù)費(fèi)，占非息收入的61.3%。

（三）靈活應(yīng)變市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合理規(guī)避產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

美國在利率市場(chǎng)化后，由于“金融脫媒”使銀行失去了一些優(yōu)質(zhì)的工商企業(yè)客戶，美國銀行不得不開始追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品，信貸資源大量投向房地產(chǎn)貸款、拉美國家貸款和杠桿收購貸款等風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域，加大了銀行風(fēng)險(xiǎn)，并逐漸危及金融安全。

最近我國鐵道部允許民間資金進(jìn)入，實(shí)行鐵路建設(shè)代建代管，就是“金融脫媒”的例子，另外，信托、基金、保險(xiǎn)、期貨等非金融機(jī)構(gòu)的迅速發(fā)展，以其專業(yè)優(yōu)勢(shì)也會(huì)搶占一部分優(yōu)質(zhì)客戶資源。為應(yīng)對(duì)“金融脫媒”帶來的影響，銀行在利率市場(chǎng)化改革之后，提供的金融產(chǎn)品種類將增加而且結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，所涉及的風(fēng)險(xiǎn)亦不相同，需要運(yùn)用產(chǎn)品組合或衍生品進(jìn)行合理的套期保值，盡量規(guī)避可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）完善資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)，有效地將資金配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域

目前，我國商業(yè)銀行的資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)還存在諸多不合理之處，如處于壟斷地位的大型國有銀行由于“財(cái)政替代”和“路徑依賴”等作用投放的信貸資金大部分用于國有企業(yè)，沒有按照風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配原則發(fā)放貸款，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)中比重日益提升的中小企業(yè)和非國有企業(yè)資金需求，未予以充分滿足；再次，大量的不良貸款增加也減少了資金流動(dòng)量；最后，從資金使用產(chǎn)生的收益來看，有部分資金只是在金融體系內(nèi)部循環(huán)，脫離了物質(zhì)生產(chǎn)和財(cái)富創(chuàng)造的過程。

利率市場(chǎng)化改革政策的有效傳導(dǎo)有賴于商業(yè)銀行通過資產(chǎn)負(fù)債管理工具、價(jià)格調(diào)整手段、資金合理運(yùn)用等多方位進(jìn)行有效傳導(dǎo)，但利率改革須與采取有效措施推進(jìn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整一起進(jìn)行，這樣，商業(yè)銀行的資金配置效率才能得到提高，利率政策才能有效地得以傳導(dǎo)。

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