VC的強(qiáng)與柔

虎嗅網(wǎng)

雖是兩件事，但為了不壞本欄目的規(guī)矩，我仍提三個(gè)問(wèn)題：

Q1：如果你是雷士投資人閻焱，當(dāng)你認(rèn)為被投企業(yè)創(chuàng)始人有違背公司治理規(guī)則的行為，甚至有可能沾惹上政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)采取什么措施？

Q2：唱吧創(chuàng)始人陳華是一個(gè)技術(shù)與產(chǎn)品高手（此前的酷訊經(jīng)歷已充分證明）、但是他以前的員工反映說(shuō)：他的管理與組織能力是弱項(xiàng)，而且，允許我們進(jìn)一步演繹（不是真的，只是演繹）——他可能還很倔強(qiáng)（搞不好過(guò)十年，中年人陳華就是今天執(zhí)拗、“破壞性”巨大的吳長(zhǎng)江）。如果你是投資人，你會(huì)為他天才那一面投資、而忽略他個(gè)人弱點(diǎn)中隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)嗎？

Q3：如果說(shuō)中國(guó)本土公司有其獨(dú)特的倫理與特色，那比中國(guó)創(chuàng)業(yè)者與企業(yè)家在本土存在時(shí)間更短的投資人——這舶來(lái)性更強(qiáng)的“角色”，在中國(guó)江湖行走，既要緊護(hù)人脈又能落袋為安，該遵循什么樣的倫理與行為方式呢？在這方面，你最認(rèn)同的投資家是哪位？

閻焱的教訓(xùn)

一貫聰明、清醒而強(qiáng)勢(shì)的閻焱，你這次真的折了。雷士照明一役，賽富亞洲不但在財(cái)務(wù)上吃了虧（7月12日，本來(lái)因吳長(zhǎng)江出走而狂跌的雷士照明股價(jià)受內(nèi)訌公開(kāi)化影響，再跌5%，僅為1.42港元），而且它對(duì)閻焱與賽富今后在創(chuàng)業(yè)圈中的聲譽(yù)，都會(huì)有可預(yù)料的消極影響（此前，閻焱的強(qiáng)勢(shì)作風(fēng)僅在圈內(nèi)被大家口頭傳播，但并未集中性、大范圍被大眾媒體或微博關(guān)注）。

不能否認(rèn)，閻焱是一個(gè)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家。但是凡人皆會(huì)有教訓(xùn)，只是回顧與總結(jié)的時(shí)機(jī)不同而已。這次，來(lái)看看閻焱的吧。

教訓(xùn)一：強(qiáng)勢(shì)與獨(dú)

媒體曾報(bào)道，在賽富所有投過(guò)的項(xiàng)目中，90%以上是領(lǐng)投或獨(dú)投，IDG、弘毅、高盛，是與賽富合作頻率較高的幾家著名機(jī)構(gòu)。

投資圈里的人都知道，賽富不是一個(gè)喜歡跟人合作與聯(lián)手的基金。這與掌門(mén)人閻焱強(qiáng)烈的個(gè)人色彩不無(wú)關(guān)系：獨(dú)立判斷，不愛(ài)跟風(fēng)，不愛(ài)扎堆。這些元素推動(dòng)閻焱與賽富成為一個(gè)優(yōu)秀VC與基金，但硬幣的另一面就是固執(zhí)、合作性不強(qiáng)。

《理財(cái)周報(bào)》曾寫(xiě)過(guò)：

2003年，軟銀賽富在盛大投資了4000萬(wàn)美元。20個(gè)月之后退出，回報(bào)達(dá)到5.6億美元，約為14倍的投資回報(bào)。盛大的項(xiàng)目完成之后，負(fù)責(zé)盛大項(xiàng)目投后管理的周志雄卻離開(kāi)了軟銀賽富，投身凱鵬華盈。

周志雄當(dāng)時(shí)只是軟銀賽富的普通合伙人，并未進(jìn)入投資決策委員會(huì)。投委會(huì)中，閻焱是唯一一個(gè)中國(guó)人，當(dāng)時(shí)僅有連同他在內(nèi)的兩人同意盛大項(xiàng)目。所以，盛大投資這一筆功，自然就算在級(jí)別更高的閻焱身上了。這無(wú)可厚非。不過(guò)，閻焱在向媒體介紹時(shí)，從來(lái)不提發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)成員。這就是他對(duì)團(tuán)隊(duì)的“獨(dú)與強(qiáng)勢(shì)”。

對(duì)被投企業(yè)，閻焱也從不諱言進(jìn)去之后會(huì)大刀闊斧。

他曾如此自陳他的“三步走”：“我們投資一個(gè)企業(yè)，第一會(huì)要求它對(duì)法律結(jié)構(gòu)重組，因?yàn)橹袊?guó)很多企業(yè)在法律結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)上都是有漏洞的。另外，對(duì)中國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，要按上市要求重新整。第二，要完善企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。比如說(shuō)，幫它找CFO。第三，在運(yùn)營(yíng)上，要幫它找一些國(guó)際上的戰(zhàn)略合作伙伴，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)?！?/p>

事實(shí)上，在雷士照明一案上，他也是這么來(lái)改造雷士與吳長(zhǎng)江的。根據(jù)現(xiàn)有公開(kāi)報(bào)道，閻焱與吳長(zhǎng)江正是在這些環(huán)節(jié)上產(chǎn)生分歧。閻焱認(rèn)為吳長(zhǎng)江既有管理不規(guī)范、又有說(shuō)不清的關(guān)聯(lián)交易，而吳長(zhǎng)江間接指責(zé)閻焱不懂產(chǎn)業(yè)與經(jīng)營(yíng)就指手畫(huà)腳。

就像閻焱所說(shuō)的那段“三步走”一樣，他常在話(huà)語(yǔ)間透露出對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)者與公司的某種批判感（更難聽(tīng)點(diǎn)，還有“不屑”），他認(rèn)為后者（或者后者行為）是必須要靠VC來(lái)改造的。是的，他說(shuō)的很多問(wèn)題或許都是事實(shí)。但是一個(gè)VC，一個(gè)發(fā)現(xiàn)與投資創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)的VC，常對(duì)創(chuàng)業(yè)者抱以這種姿態(tài)，恰當(dāng)嗎？

教訓(xùn)二：對(duì)創(chuàng)業(yè)者與本土公司“沒(méi)有愛(ài)”

可能有人會(huì)對(duì)這個(gè)標(biāo)題不以為然，“投資就是投資，這是理性的事，還需要‘愛(ài)？談得上嗎？”這里說(shuō)的“愛(ài)”，是一個(gè)象征性的說(shuō)法，是指風(fēng)投商是否真的對(duì)創(chuàng)業(yè)公司與創(chuàng)業(yè)者這個(gè)群體欣賞、理解、包容，在明白其局限的前提下還能幫他放大優(yōu)點(diǎn)。

就像不“愛(ài)”產(chǎn)品與用戶(hù)的企業(yè)家做不成好企業(yè)一樣，不“愛(ài)”創(chuàng)業(yè)者的VC也不可能是大VC。

閻焱在“感情的傾注”方面是有點(diǎn)缺乏的。當(dāng)然他多半認(rèn)為壓根就不需要這個(gè)。他說(shuō)過(guò)，“我其實(shí)是一個(gè)很理性的人，就怕遇上那些感性的創(chuàng)業(yè)者，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者感性壓過(guò)理性的時(shí)候，就很危險(xiǎn)了。投資人也是如此?！?/p>

他太理性、清醒、富于世故經(jīng)驗(yàn)了，以至于他一眼就看到了本土商業(yè)環(huán)境、本土創(chuàng)業(yè)者、本土創(chuàng)業(yè)公司身上的許多毛病與缺陷，并持以批判。就算對(duì)他決定要投的公司，他往往也是這副姿態(tài)。

閻焱本人不喜為VC和創(chuàng)業(yè)者關(guān)系套上玫瑰面紗。他曾直言，和大多數(shù)企業(yè)家并不是朋友，只是生意關(guān)系。他也曾在微博等多場(chǎng)合表達(dá)類(lèi)似意思：討厭忽悠型創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)者就是要為投資人賺錢(qián)。

這些道理本質(zhì)上是成立的，但是不太適用于中國(guó)人的心理與人情世故。何況，情感與視角是雙向的，閻焱是這么來(lái)看本土創(chuàng)業(yè)者，反過(guò)來(lái)創(chuàng)業(yè)者又會(huì)如何看他呢？如果說(shuō)你對(duì)創(chuàng)業(yè)者的要求就是要為投資人賺錢(qián)，那投資人豈不就只是來(lái)“撈錢(qián)”的？——雙方關(guān)系一旦被定性為只是金錢(qián)關(guān)系，這關(guān)系的易折性就非常強(qiáng)，一有沖突就易折斷，沒(méi)有潤(rùn)滑度、沒(méi)有可進(jìn)退周旋的余地。

教訓(xùn)三：處理與創(chuàng)業(yè)家分歧過(guò)于決絕，居然以為在董事會(huì)層面控制企業(yè)就能真的控制企業(yè)

新浪微博上，凱旋創(chuàng)投的@姚亞平說(shuō) ：

我對(duì)雷士事件的了解僅限于幾條微博，但過(guò)去的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)是：當(dāng)VC和創(chuàng)業(yè)者有矛盾，創(chuàng)業(yè)者走人了，大部分都是創(chuàng)業(yè)者的問(wèn)題，因?yàn)閂C們懶到如果能讓他們不參加董事會(huì)就能把錢(qián)賺走最好，他們提供了錢(qián)只關(guān)心回報(bào)、企業(yè)不出問(wèn)題他們才懶得管企業(yè)內(nèi)控有多么爛。

說(shuō)得對(duì)，吳長(zhǎng)江與雷士照明肯定有他們的問(wèn)題，否則閻焱身為專(zhuān)業(yè)投資家何苦？但事至如今，不能不說(shuō)他聯(lián)手施耐德，“逼走”吳長(zhǎng)江，又將內(nèi)訌公開(kāi)化，公然對(duì)立，真是招招下策。

如果閻焱與吳長(zhǎng)江矛盾已久、對(duì)雷士照明不看好，為什么上市后不謀求退出落袋為安，反而積極引進(jìn)產(chǎn)業(yè)股東施耐德？如果吳長(zhǎng)江“開(kāi)除”出局已成定局，為何不謀求后續(xù)的談判與相互妥協(xié)，要主動(dòng)撕破曖昧面紗，搞到現(xiàn)在幾方嚴(yán)重對(duì)立？閻焱可能高估了兩大股東聯(lián)手的勢(shì)能，而低估了吳長(zhǎng)江這些年在雷士照明內(nèi)部，以及經(jīng)銷(xiāo)商體系里播種的、利益與文化基因糾結(jié)而成的力量了。

如果閻焱仍在此事處理上保持他的強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格，那他可能要想清楚，如此強(qiáng)勢(shì)換來(lái)的代價(jià)有可能是什么？作為一個(gè)VC，是否有必要去承擔(dān)這個(gè)代價(jià)？在微博上，乾龍創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人查立對(duì)雷士風(fēng)波一事總結(jié)得好：創(chuàng)業(yè)者贏，投資人贏；創(chuàng)業(yè)者敗，投資人??！

說(shuō)到這里，不妨下個(gè)斷語(yǔ)，但凡哪家創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型公司的董事長(zhǎng)是由風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)一肩挑起的，這家公司前途是真有問(wèn)題！（好吧，麥考林躺著中槍?zhuān)?/p>

可以肯定的是，吳長(zhǎng)江之走，只是拉開(kāi)雷士照明控制權(quán)之爭(zhēng)的序幕。風(fēng)投家閻焱、想當(dāng)“甩手掌柜”的閻焱，是肯定不想在這樁案子上越陷越深、難以自拔，那他該如何決策下一步呢？還記得兩年前國(guó)美大股東黃光裕與陳曉、貝恩之爭(zhēng)的案子嗎？雷士照明案，將在何等程度上重演國(guó)美故事？創(chuàng)始人、風(fēng)險(xiǎn)投資者、產(chǎn)業(yè)投資者，每個(gè)角色在其中的教訓(xùn)，都可謂步步驚心。

唱吧，長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月的黑暗前傳

“唱吧”無(wú)疑是最近中文世界里最火的一款新興APP之一。這是一款免費(fèi)的社交K歌手機(jī)應(yīng)用。到現(xiàn)在，它還是一款前景頗有爭(zhēng)議的產(chǎn)品。現(xiàn)在，我們暫停展望，來(lái)回顧一下它的“史前史”。

為什么虎嗅要關(guān)注“唱吧”前傳？因?yàn)槟鞘且欢问〉慕?jīng)歷。因?yàn)閯?chuàng)始人陳華與他的團(tuán)隊(duì)，是從那段痛苦的歷史中摸索出來(lái)的，“唱吧”是從那段黑暗的歷史中創(chuàng)造出來(lái)的。陳華團(tuán)隊(duì)為此熬了差不多整整15個(gè)月時(shí)間。

這15個(gè)月的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)大量的創(chuàng)業(yè)者，還有投資人，是值得分享的經(jīng)歷。

分享一：創(chuàng)業(yè)與融資的時(shí)間點(diǎn)

2005年，陳華創(chuàng)辦了酷訊網(wǎng)，2006年4月獲得200萬(wàn)美元投資，9月獲得第二輪1000萬(wàn)美元的投資，兩輪投資均由聯(lián)創(chuàng)策源與SIG基金聯(lián)合投資。2008年年底，由于與投資人意見(jiàn)分歧，陳華宣布離開(kāi)酷訊網(wǎng)，于2009年4月加盟了阿里巴巴，從事搜索引擎技術(shù)應(yīng)用的研究。

“其實(shí)我2010年就想出來(lái)了，但是沒(méi)下決心，而且阿里的事情也沒(méi)做完?！标惾A說(shuō)。

為什么？一是他覺(jué)得再待下去，他前次創(chuàng)業(yè)積累下的資源、人脈與影響力都消散得差不多了，“誰(shuí)還記得陳華是誰(shuí)？”二是業(yè)界時(shí)機(jī)的問(wèn)題。陳華說(shuō)，“1998 - 1999、2005 - 2006都是很好的創(chuàng)業(yè)期，過(guò)了這個(gè)點(diǎn)，你是拿不到錢(qián)的。這是經(jīng)驗(yàn)告訴我的。去年也是資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)高峰期。2010 - 2011年電商、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)拿到了大量的錢(qián)。這意味著過(guò)了五六年后，這個(gè)領(lǐng)域就能出現(xiàn)大公司。如果我錯(cuò)過(guò)了會(huì)后悔的，你看今年融資就很難。”

2011年2月，陳華發(fā)了一條微博：

剛剛辦完離職手續(xù)，正式離開(kāi)阿里巴巴，開(kāi)始我的第二次創(chuàng)業(yè)之路。

分享二：對(duì)投資人的選擇

剛發(fā)完上面那條微博幾分鐘后，新浪科技、騰訊科技就打電話(huà)給陳華，半小時(shí)后，網(wǎng)上出現(xiàn)報(bào)道。緊接著，就有VC打電話(huà)給他，問(wèn)要不要錢(qián)。

陳華是很多VC青睞的那種連續(xù)創(chuàng)業(yè)者——技術(shù)出身，做過(guò)一次不算成功但也不算失敗的創(chuàng)業(yè)公司，現(xiàn)在又有了阿里的大公司背景——當(dāng)然想投。其中，藍(lán)馳創(chuàng)投的朱天宇也給他電話(huà)了，該人主導(dǎo)過(guò)2010年7月份對(duì)美麗說(shuō)的A輪投資。

據(jù)陳華說(shuō)，其實(shí)他自己對(duì)給他打電話(huà)的各路VC與投資人是沒(méi)有什么感覺(jué)的。最后之所以選擇了藍(lán)馳，一是藍(lán)馳決策的速度快，二是陳華給美麗說(shuō)創(chuàng)始人徐易容打了通電話(huà)，了解藍(lán)馳和朱天宇的情況。

陳華當(dāng)時(shí)想知道的，就是這家VC有沒(méi)有“耐心”。他覺(jué)得自己在酷訊身上就是吃過(guò)這虧的（“2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)了，投資人就想著賺錢(qián)，于是開(kāi)始倒騰創(chuàng)始人”）。他特別想要VC確認(rèn)：創(chuàng)業(yè)公司肯定會(huì)有困難，有高潮，有低谷。有低谷時(shí)，你會(huì)怎么樣？

分享三：VC看什么？看團(tuán)隊(duì)

上面這句似乎是一句老套話(huà)?？墒牵聦?shí)就是這樣。考慮到陳華當(dāng)時(shí)兩手空空、產(chǎn)品與商業(yè)計(jì)劃也沒(méi)有的情況，虎嗅問(wèn)朱天宇（“你為什么投陳華”），問(wèn)陳華（“你覺(jué)得藍(lán)馳為什么投你”），他們背靠背的回答皆有“團(tuán)隊(duì)”這個(gè)因素。

分享四：如苗頭不對(duì)，要快速承認(rèn)“我錯(cuò)了”

不過(guò)，陳華與藍(lán)馳一開(kāi)始看好的“移動(dòng)+電商”方向，很快被他們發(fā)現(xiàn)，行不通。那是一個(gè)與團(tuán)購(gòu)相關(guān)的移動(dòng)產(chǎn)品?！坝脩?hù)可以很容易發(fā)現(xiàn)朋友在買(mǎi)什么產(chǎn)品，你也可以跟隨下單交易，關(guān)系基于電話(huà)簿和第三方賬號(hào)。”陳華說(shuō)，“后來(lái)我們覺(jué)得手機(jī)上玩電商太早，用戶(hù)習(xí)慣還要幾年的發(fā)展。”于是決定放棄。

大概從2011年7月開(kāi)始，陳華團(tuán)隊(duì)全力轉(zhuǎn)向PC端的最淘網(wǎng)，做優(yōu)惠券。為了增強(qiáng)網(wǎng)站功能，陳華還使出殺手锏，做他擅長(zhǎng)的購(gòu)物搜索，但是“爬”了幾千萬(wàn)名用戶(hù)后，陳華團(tuán)隊(duì)再次痛苦地發(fā)現(xiàn)，優(yōu)惠券這個(gè)方向仍然不靠譜?！捌鋵?shí)我們做出來(lái)的產(chǎn)品本身不錯(cuò)，我們半夜查看后臺(tái)的時(shí)候看到很多人買(mǎi)，但是后來(lái)發(fā)現(xiàn)增長(zhǎng)性一般，在乎節(jié)省那幾塊錢(qián)的人不多，大部分都是黃牛、倒貨的人，而普通用戶(hù)在乎的是商品的質(zhì)量和評(píng)價(jià)?！?/p>

朱天宇說(shuō)，對(duì)一個(gè)項(xiàng)目有沒(méi)有前景的認(rèn)定與判斷，是在動(dòng)態(tài)進(jìn)行中的。“做互聯(lián)網(wǎng)，最重要的一個(gè)指標(biāo)是用戶(hù)留存率。這個(gè)指標(biāo)以及其他一些指標(biāo)告訴我們，最淘網(wǎng)這個(gè)項(xiàng)目對(duì)用戶(hù)的吸引力并沒(méi)有那么強(qiáng)。”

陳華團(tuán)隊(duì)決定再次放棄優(yōu)惠券方向。這時(shí)已到2011年11月，陳華開(kāi)始創(chuàng)業(yè)大半年已過(guò)去，其團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了兩輪打造產(chǎn)品、兩次放棄，幾位本來(lái)做移動(dòng)端的成員因項(xiàng)目方向變化離開(kāi)，而團(tuán)隊(duì)還不知道接下來(lái)要做什么。

分享五：如何走出“知情的悲觀”

虎嗅的專(zhuān)欄作者M(jìn)r.Jamie，曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)《如何走出“知情的悲觀”》一文?！爸榈谋^”意思是：一開(kāi)始，由于你知道的有限，所以處于“無(wú)知的樂(lè)觀” (Uninformed Optimism) 當(dāng)中，認(rèn)為你的 idea 非常棒，消費(fèi)者一定早就在等這樣的產(chǎn)品，我得趕快把它做出來(lái)，然后很快就會(huì)大紅大紫、平步青云。接著，往往隨著產(chǎn)品的上線，你開(kāi)始發(fā)現(xiàn)事情并沒(méi)有當(dāng)初想的那么簡(jiǎn)單，消費(fèi)者并沒(méi)有在等這個(gè)產(chǎn)品，而少數(shù)愿意給你機(jī)會(huì)的客人，用完之后也沒(méi)有再回來(lái)。你漸漸進(jìn)入“知情的悲觀”(Informed Pessimism) 當(dāng)中。

2011年年底，陳華就處于類(lèi)似“知情的悲觀”之中。朱天宇回憶，“從藍(lán)馳開(kāi)始投資，到出現(xiàn)‘唱吧這個(gè)想法差不多過(guò)了一年。陳華的壓力很大，我們能做的也就是幫他減壓，讓他清空腦袋去想（未來(lái)做什么方向與產(chǎn)品）?！敝焯煊罱ㄗh，打破腦子里O2O的框框，完全開(kāi)放式地想新方向，圍繞兩點(diǎn)：1.用戶(hù)的剛性需求；2.能發(fā)揮陳華的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)“唱吧”（K歌+社交）這個(gè)idea，陳華很看好，他認(rèn)為“唱吧”滿(mǎn)足了三個(gè)需求：1.唱歌是一個(gè)剛性的需求，是不會(huì)隨著時(shí)間衰減的。2.女孩希望被圍觀的需求。3.屌絲男打發(fā)時(shí)間的需求。盡管當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)內(nèi)這想法仍然飽含質(zhì)疑與爭(zhēng)議，但它作為創(chuàng)意，頑強(qiáng)地“活”下來(lái)了。

于是，2012年春節(jié)前定“唱吧”方向，年后寫(xiě)代碼，4月底完成，扔到“越獄”平臺(tái)吸取用戶(hù)反饋改進(jìn)，5月底，在App Store上架。

此后，就是它的躥紅，以及“估值7500萬(wàn)美元”的傳言。繼而，就是朱天宇與陳華雙雙在微博上表示：

@陳華Tony：嗯，相互信任是最重要的//@朱天宇: 作為此次最早和陳華合作的投資者，我們見(jiàn)證了唱吧從誕生到迅猛爆發(fā)的全過(guò)程。我最想分享的是，在這次轉(zhuǎn)型中，創(chuàng)業(yè)者和投資方的相互信任，是一切的前提。我們一起先后否決了幾十個(gè)方向，最終選定了這個(gè)突破口。名字也是我們一起討論選定的。

虎嗅認(rèn)為，決定最淘網(wǎng)團(tuán)隊(duì)走出黑暗最根本的力量，還是在于團(tuán)隊(duì)內(nèi)部?；⑿釂?wèn)陳華：在最淘團(tuán)隊(duì)整整一年都受挫、找不到方向的情況下，你用什么方法去鼓舞士氣？他說(shuō)：我覺(jué)得是要大家共同坐下來(lái)談，讓大家參與到這個(gè)事情中去?！俺伞鄙暇€后，團(tuán)隊(duì)情緒從絕望一下子升騰到興奮，這都是大家參與的結(jié)果。