論域外金融監(jiān)管市場(chǎng)約束體系及其對(duì)我國(guó)的制度啟示

李慶華 胡琬蕓 周瑛達(dá)

(華中師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,湖北武漢430079)

論域外金融監(jiān)管市場(chǎng)約束體系及其對(duì)我國(guó)的制度啟示

李慶華 胡琬蕓 周瑛達(dá)

(華中師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,湖北武漢430079)

市場(chǎng)約束是源于市場(chǎng)與客戶的能夠促使金融機(jī)構(gòu)通過(guò)披露信息接受利益相關(guān)者監(jiān)督,進(jìn)而改善治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為以求得更高信用水平和更低融資成本的激勵(lì)性限制力量.隨著全球經(jīng)濟(jì)向自由化方向不斷發(fā)展,金融監(jiān)管體制也在不斷轉(zhuǎn)變,美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家以及我國(guó)香港地區(qū)金融監(jiān)管市場(chǎng)約束制度的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于構(gòu)建我國(guó)金融監(jiān)管市場(chǎng)約束體系具有啟示意義,即培育合格的約束者;加強(qiáng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化立法;建立組織協(xié)調(diào)機(jī)制;建立共享信息資源機(jī)制等.

金融監(jiān)管;市場(chǎng)約束體系;域外金融監(jiān)管體系;信息共享機(jī)制

一、引言

金融監(jiān)管從廣義上說(shuō),是指國(guó)家金融管理部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理,以及一些社會(huì)組織、行業(yè)自律和機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管等方式;從狹義上說(shuō),是指國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理.金融監(jiān)管秉持依法分類管理、公平對(duì)待、公開(kāi)監(jiān)管等原則,堅(jiān)持監(jiān)管主體的獨(dú)立性與協(xié)調(diào)性,以實(shí)現(xiàn)和維持金融業(yè)健康運(yùn)行秩序、確保公平有效的金融需求、最大限度地減少銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的.

1961年,斯蒂格勒發(fā)表了《信息經(jīng)濟(jì)學(xué)》,證明了金融市場(chǎng)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題的發(fā)生是由信息不對(duì)稱和不完整所造成的.1971年,斯蒂格勒在其《經(jīng)濟(jì)管制理論》中提出管制是特定利益集團(tuán)所需的產(chǎn)品,其由政府供給.1983年,Kaile提出六條存款保險(xiǎn)改革建議,并對(duì)市場(chǎng)作用做了特別的強(qiáng)調(diào),然而人們還是遲遲未能厘清市場(chǎng)紀(jì)律、市場(chǎng)約束及市場(chǎng)約束機(jī)制等概念及其相互間的聯(lián)系與區(qū)別.1999年,美國(guó)實(shí)施的《美國(guó)現(xiàn)代金融服務(wù)法案》以及新巴塞爾協(xié)議的出臺(tái)公眾才開(kāi)始逐漸重視市場(chǎng)約束的作用.①?gòu)堉禽x:《論銀行監(jiān)管中的市場(chǎng)約束作用》,《金融會(huì)計(jì)》2006年第5期.2006年《巴塞爾新資本協(xié)議》開(kāi)始在十國(guó)集團(tuán)中實(shí)施,該框架協(xié)議的實(shí)施要求結(jié)合市場(chǎng)紀(jì)律、官方監(jiān)管和最低資本要求等三個(gè)要素.但是,我們?cè)谶@個(gè)框架協(xié)議的"三大支柱"中并沒(méi)有看到"市場(chǎng)約束"的字眼,有的只是"市場(chǎng)紀(jì)律".按照現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典的釋義,約束為"限制使不越出范圍,如:受紀(jì)律的約束";而紀(jì)律則被解讀為處于集體中的每個(gè)成員都以同樣的規(guī)則要求自己.據(jù)此,在金融監(jiān)管中,我們或許可以將市場(chǎng)約束描述為通過(guò)行規(guī)限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為,而"三大支柱"中的市場(chǎng)紀(jì)律,則可理解為金融界的某種行規(guī).二者雖有聯(lián)系,卻也有著明顯的區(qū)別.

市場(chǎng)約束是源于市場(chǎng)與客戶的能夠促使金融機(jī)構(gòu)通過(guò)披露信息接受利益相關(guān)者監(jiān)督,進(jìn)而改善治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為以求得更高信用水平和更低融資成本的激勵(lì)性限制力量.以銀行為例,通過(guò)分析銀行信息,在必要時(shí)債權(quán)人可以直接將資金撤走或者要求銀行將存款利率大幅提高,例如在面對(duì)可能的成本升高和被擠出金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),銀行方面會(huì)促使管理者謹(jǐn)慎對(duì)待,正確實(shí)施經(jīng)營(yíng)行為,確保銀行健康可持續(xù)發(fā)展以換取長(zhǎng)遠(yuǎn)利益.

我國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管主要是靠官方監(jiān)管體制來(lái)維持運(yùn)行的,由于缺乏健全的市場(chǎng)約束體制和組織紀(jì)律性,因此難以有效地發(fā)揮市場(chǎng)約束作用.可以設(shè)想,在缺乏健全市場(chǎng)約束體制的環(huán)境下,倘或遇到政府監(jiān)管寬容甚至是"善意干預(yù)"的情況,類似于"散戶行情"的市場(chǎng)約束有多大把握能夠及時(shí)將存款、債權(quán)轉(zhuǎn)移給具有良好治理結(jié)構(gòu)的銀行,而不會(huì)像股民一樣總被"深度套牢"?又如何讓那些經(jīng)營(yíng)不好或者管理較落后的銀行從市場(chǎng)退出?健全的市場(chǎng)約束體制就是在有組織、有紀(jì)律的金融市場(chǎng)環(huán)境下,緣于公眾對(duì)信息披露的敏感及其作出的理性反應(yīng),諸如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的工作人員不是更加傾向于自身利益,而是客觀公正、公平、公開(kāi)地做好各項(xiàng)安排,激發(fā)市場(chǎng)約束力量,形成嚴(yán)明的市場(chǎng)紀(jì)律(行業(yè)規(guī)則)和對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)的潛在獎(jiǎng)懲刺激,以優(yōu)勝劣汰的示范效應(yīng)使市場(chǎng)約束內(nèi)化為金融機(jī)構(gòu)的自我約束.

從監(jiān)管的運(yùn)行角度看,作為市場(chǎng)利益相關(guān)者如銀行股東、債權(quán)人、存款人等出于對(duì)自身利益的重視,往往會(huì)隨時(shí)關(guān)注自身所在金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,并通過(guò)對(duì)自己了解到的信息進(jìn)行分析,必要時(shí)做出某種行為選擇,并對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和自身成本構(gòu)成影響.例如,在被判定存在較高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),債券持有者或者存款人就會(huì)要求銀行提高利息,或是減少、轉(zhuǎn)移存款,以及影響銀行發(fā)行次級(jí)債的價(jià)格和數(shù)量等方式,從而導(dǎo)致對(duì)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)成本造成較大影響.一般來(lái)說(shuō),在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低就越能獲得較為寬松的市場(chǎng)環(huán)境.從巴塞爾委員會(huì)推出的信息披露框架來(lái)看,無(wú)論是披露范圍、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理過(guò)程,還是在資本構(gòu)成、資本充足性等方面,其定性和定量的信息披露要求都是區(qū)別對(duì)待的.例如,對(duì)相對(duì)活躍的大型銀行來(lái)說(shuō),要求風(fēng)險(xiǎn)的披露必須在重大事件發(fā)生后進(jìn)行,并且每季度一次.而對(duì)于普通銀行來(lái)說(shuō),信息的披露每半年一次即可.①劉興華:《對(duì)"巴塞爾新資本協(xié)議"實(shí)施狀況的解讀》,《區(qū)域金融研究》2009年第1期.這樣區(qū)別對(duì)待的意義,既是為了支持市場(chǎng)上利益相關(guān)者趨利避害的選擇,也是為了體現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的有獎(jiǎng)有懲.經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的銀行會(huì)憑借自身優(yōu)勢(shì)獲得更多的資金,資金獲取來(lái)源主要來(lái)自投資者、存款人以及債權(quán)人,而這必然對(duì)有較高風(fēng)險(xiǎn)的銀行不利.

二、域外金融監(jiān)管市場(chǎng)約束制度及其經(jīng)驗(yàn)

美國(guó).由于美國(guó)對(duì)自身市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的盲目信任,且事實(shí)證明,在金融危機(jī)發(fā)生的數(shù)十年前,美國(guó)并未出現(xiàn)過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)象.因此,美國(guó)疏于對(duì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段所衍生出的金融工具進(jìn)行科學(xué)化、秩序化的管理.此外,美國(guó)對(duì)自身的信用借貸標(biāo)準(zhǔn)也過(guò)于自信,對(duì)用于購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)的資金缺乏相應(yīng)的管理制度,因而引發(fā)了金融危機(jī)的發(fā)生.美國(guó)屬于世界金融發(fā)展超前的國(guó)家,它的發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)走向具有相當(dāng)?shù)挠绊懥?因此,金融危機(jī)的到來(lái)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響,美國(guó)自身所建立起來(lái)的金融監(jiān)管體制及其機(jī)構(gòu)也受到了重創(chuàng).美國(guó)白宮向美國(guó)財(cái)政部發(fā)出了一份有關(guān)修訂美國(guó)金融監(jiān)管體系的文件以激活美國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷狀態(tài),最終研究出了雙向獨(dú)立的金融監(jiān)管模式.規(guī)范自身的金融管理模式是美國(guó)金融監(jiān)管制度改革的最終目的,為此新的監(jiān)管體系將美國(guó)整體的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了權(quán)能的分割.即分配了雙級(jí)別金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),聯(lián)邦政府和地方都有權(quán)利自行設(shè)立金融管理機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),金融管理權(quán)利的分化促使兩級(jí)政府所設(shè)立的金融管理機(jī)構(gòu)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能更為明確.兩級(jí)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在處理業(yè)務(wù)過(guò)程中,互不干涉,各自對(duì)職能范圍內(nèi)的金融管理機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管,并各自制定相應(yīng)的監(jiān)管措施.由于兩級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的構(gòu)成不同,故職能范圍也有一定的差異,聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)?guó)家級(jí)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管,包括美國(guó)貨幣管理組織以及中央銀行儲(chǔ)備部門(mén),地區(qū)級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)Φ貐^(qū)級(jí)金融機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行監(jiān)管,包括中央下屬的銀行機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu).此外,美國(guó)還專門(mén)設(shè)立了金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì),對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的金融信息進(jìn)行收集、管理和監(jiān)督.美國(guó)通過(guò)這種特別的金融監(jiān)管體系穩(wěn)定了金融危機(jī)的蔓延,也有效的加大了金融監(jiān)管的執(zhí)行力度.

日本.日本在國(guó)際上同樣具有一定的經(jīng)濟(jì)地位,故其金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也具有一定的影響,日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)歷過(guò)兩次灰色階段---泡沫經(jīng)濟(jì)階段和亞洲金融危機(jī)階段.兩次沖擊都給日本金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的負(fù)面影響,日本政府意識(shí)到了現(xiàn)行的金融行政體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不匹配,故對(duì)金融監(jiān)管機(jī)制做出重大改革.此次改革綜合考慮了日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)金融問(wèn)題的原因,完善了傳統(tǒng)金融監(jiān)管機(jī)制中的不足.如為了能夠避免權(quán)利集中化,在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)管理體系中日本政府將財(cái)政管理權(quán)利與金融管理權(quán)利進(jìn)行了科學(xué)的分割,明確了金融管理與財(cái)政管理之間的關(guān)系及職能管理范圍.以往,日本政府對(duì)國(guó)內(nèi)的財(cái)政和金融的管理與監(jiān)管業(yè)務(wù)都全權(quán)交給日本大藏省來(lái)管理,但是這種過(guò)度集中化的金融管理模式給日本帶來(lái)了諸多的金融問(wèn)題.因此,日本政府決定對(duì)大藏省的權(quán)能進(jìn)行科學(xué)的分割,設(shè)立專門(mén)的金融管理部門(mén)---金融辦公廳.金融辦公廳作為日本統(tǒng)一的金融監(jiān)管中心,能夠有權(quán)處置監(jiān)管民間金融機(jī)構(gòu);可以使用信用債券換取一定量的自由資產(chǎn);為了使金融管理公開(kāi)透明化,金融監(jiān)管部門(mén)需要公開(kāi)對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的審查信息;能夠依照相關(guān)的金融法律,設(shè)立金融機(jī)構(gòu)監(jiān)察委員會(huì).此外,日本金融辦公廳下設(shè)不同級(jí)別的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),并對(duì)不同行業(yè)的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行細(xì)化,設(shè)置職能不同的監(jiān)管部門(mén),體現(xiàn)了整個(gè)金融監(jiān)管體系的完善性.日本金融辦公廳是日本金融監(jiān)管的最高部門(mén),能夠依據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走向來(lái)制定相應(yīng)的金融政策.日本金融辦公廳在行使權(quán)力過(guò)程中需要與日本國(guó)內(nèi)的其他金融部門(mén)通力協(xié)作(主要體現(xiàn)在與日本財(cái)務(wù)省及銀行之間的協(xié)作),故日本在統(tǒng)一金融監(jiān)管體制的同時(shí)也增強(qiáng)了各個(gè)部門(mén)之間的協(xié)作關(guān)系,并且提高了監(jiān)管體制的監(jiān)管力度.

歐盟.歐盟為了防止金融危機(jī)對(duì)其成員國(guó)的影響,對(duì)內(nèi)在的金融監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行了必要的改革.歐盟現(xiàn)行的合作型金融監(jiān)管機(jī)制,即對(duì)經(jīng)濟(jì)合作區(qū)域內(nèi)的相關(guān)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的方針,構(gòu)建完善的金融監(jiān)管體系,同時(shí)設(shè)立歐盟金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)以對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別控制.此外,歐盟還擴(kuò)大加強(qiáng)了金融監(jiān)管部門(mén)的職能權(quán)限,即在保障各國(guó)金融監(jiān)管自主權(quán)的基礎(chǔ)上,精簡(jiǎn)了整體的金融監(jiān)管體系結(jié)構(gòu),由傳統(tǒng)的四級(jí)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗娜?jí)監(jiān)管.歐盟還將金融監(jiān)管模式進(jìn)行了統(tǒng)一化、規(guī)范化,即將歐盟各成員國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)的職能進(jìn)行科學(xué)地整合,有效地提高了歐盟金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)能.歐盟合作型的監(jiān)管機(jī)制對(duì)于穩(wěn)定各成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系具有重要的意義,同時(shí)歐盟統(tǒng)一化的金融監(jiān)管模式,也增強(qiáng)了各成員國(guó)之間的合作關(guān)系.

香港.香港金融監(jiān)管部門(mén)一直實(shí)行"持續(xù)監(jiān)管"的金融監(jiān)管政策,監(jiān)管的主要內(nèi)容包括國(guó)際銀行集團(tuán)最低監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議、巴塞爾資本金協(xié)議以及美國(guó)的"駱駝"評(píng)級(jí)等.香港金融部門(mén)所實(shí)行的監(jiān)管手段包括現(xiàn)場(chǎng)檢查、共享信息、非現(xiàn)場(chǎng)審查等.信息的共享主要通過(guò)與外部審計(jì)師合作,借助與金融管理局的有效溝通,實(shí)時(shí)掌握最新的審計(jì)信息.現(xiàn)場(chǎng)檢查是香港金融監(jiān)管的核心方法,對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式均采用金融管理局現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式,具體檢查分為計(jì)劃階段、實(shí)施檢查階段以及報(bào)告階段等三個(gè)階段,檢查范圍涵蓋了全部金融業(yè)務(wù),對(duì)于注冊(cè)地為香港而有海外業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu),金融管理局還必須對(duì)其海外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查.金融管理局對(duì)金融市場(chǎng)的非現(xiàn)場(chǎng)審查方式主要包括常規(guī)的月度/季度審查和詳細(xì)審查.季度審查主要依靠報(bào)表進(jìn)行,通過(guò)對(duì)報(bào)表的審查,掌握機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)變化特征,并將審查結(jié)論上報(bào)上級(jí)等待審批.詳細(xì)審查主要是脫離定期報(bào)表,通過(guò)分析更廣、更詳細(xì)的資料來(lái)對(duì)金融機(jī)構(gòu)作出評(píng)價(jià)的方式.此外,對(duì)大集團(tuán)在本地所設(shè)機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管可以使用并表監(jiān)督方式.并表監(jiān)督對(duì)本地注冊(cè)和外地注冊(cè)機(jī)構(gòu)都適用,主要包括流動(dòng)性、信用集中以及資本充足率.香港金融監(jiān)管提倡銀行營(yíng)運(yùn)制度的良性發(fā)展,為客戶與銀行提供平等的對(duì)話平臺(tái),降低機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這是香港金融監(jiān)管的宗旨,值得內(nèi)地金融監(jiān)管部門(mén)借鑒.

三、構(gòu)建我國(guó)金融監(jiān)管市場(chǎng)約束體系的建議

如前所述,健全金融監(jiān)管市場(chǎng)約束體制需要從兩方面著手:一是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和投資者、一般債權(quán)人、金融客戶等依靠自我約束和自我提升成為合格的約束者;二是通過(guò)立法進(jìn)一步明確金融機(jī)構(gòu)和投資者、一般債權(quán)人、金融客戶之間的法律關(guān)系,尤其要明確各方的權(quán)利和義務(wù).我國(guó)金融監(jiān)管經(jīng)歷了從一元壓抑型金融監(jiān)管制度,到控制性金融監(jiān)管制度,再到審慎性金融監(jiān)管制度的變遷過(guò)程,具有明顯的政府供給型制度變遷特征.①王忠生:《中國(guó)金融監(jiān)管制度變遷的路徑考察》,《求索》2010年第10期.為此,要做到金融體系穩(wěn)健運(yùn)行,增強(qiáng)金融監(jiān)管實(shí)踐效益,必須尋求監(jiān)管者和被監(jiān)管者之間的真誠(chéng)合作,形成良性互動(dòng).

第一,培育合格的約束者.通過(guò)四維框架對(duì)市場(chǎng)約束實(shí)施機(jī)理進(jìn)行分析,包括實(shí)施的基礎(chǔ)、途徑、主體和程序.毋庸置疑,實(shí)施主體是第一位的,然而同為市場(chǎng)約束的主體,居于"首席"地位的是被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu),而不是監(jiān)管者.金融機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)約束的第一責(zé)任者和最大受益者,其經(jīng)營(yíng)管理者的自我約束是首當(dāng)其沖的.因此,政府應(yīng)以激勵(lì)相容作為監(jiān)管理念,市場(chǎng)約束以金融機(jī)構(gòu)為主體,構(gòu)建有效安全網(wǎng)、創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境.要更多地依靠市場(chǎng)本身的力量解決市場(chǎng)問(wèn)題,迫使金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立自我約束的金融監(jiān)管理念并主動(dòng)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),即讓金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理者成為合格的約束者.能否有效實(shí)施市場(chǎng)約束,其關(guān)鍵在于金融機(jī)構(gòu)能否真實(shí)、全面地披露信息.事實(shí)上,至為關(guān)鍵的是金融機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者、所有的市場(chǎng)參與者,必須是與金融機(jī)構(gòu)具有平等地位的、有市場(chǎng)約束意識(shí)并能實(shí)施有效約束的合格約束者.在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展,特別是證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程中,已有大量事實(shí)證明,透明度只是市場(chǎng)約束的一個(gè)必要條件,僅靠透明度是不夠的.市場(chǎng)參與者必須有利用有關(guān)信息的覺(jué)悟和能力,特別是在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期違約風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下,缺乏組織紀(jì)律性的市場(chǎng)約束是不太可能產(chǎn)生限制效應(yīng)的.原因很簡(jiǎn)單,透明度并不能代替約束主體行使市場(chǎng)化監(jiān)管,而且約束主體本身就是增強(qiáng)透明度的重要力量.

第二,加強(qiáng)金融監(jiān)管市場(chǎng)化立法.為進(jìn)一步深化金融監(jiān)管改革,使官方監(jiān)管可以順利的在政府退出的領(lǐng)域讓位于市場(chǎng)約束,需要政府盡快地實(shí)施金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí),進(jìn)一步規(guī)范其市場(chǎng)退出制度,進(jìn)而使相應(yīng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)更加完善.例如,信息披露制度、有限安全網(wǎng)制度以及存款保險(xiǎn)制度等.在市場(chǎng)化監(jiān)管的立法中,應(yīng)遵循以下幾項(xiàng)原則.第一,效率監(jiān)管原則.應(yīng)該承認(rèn),金融機(jī)構(gòu)所面對(duì)的大多是中小投資者、投保人、存款人,他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力普遍比較低.希望看到的是金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定而良好,不愿看到金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗并最終退出市場(chǎng).但是換個(gè)角度講,金融機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)制度的嚴(yán)厲實(shí)施,有利于加強(qiáng)中小投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,使他們成為整個(gè)金融市場(chǎng)的重要監(jiān)管力量,甚至成為市場(chǎng)約束的重要組成部分.美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘曾經(jīng)表示,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是被監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的最基本功能,倘若不存在承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有破產(chǎn)問(wèn)題的話,銀行也就失去了其經(jīng)營(yíng)目標(biāo).①田光偉:《金融---監(jiān)管中的市場(chǎng)約束研究》,北京:中國(guó)法制出版社2007年版.可見(jiàn),從效率監(jiān)管角度來(lái)看,市場(chǎng)約束不可能一味地容忍金融機(jī)構(gòu)在低效率、高風(fēng)險(xiǎn)的情況下照常運(yùn)營(yíng),而是要在保護(hù)社會(huì)公共利益的前提下維護(hù)整個(gè)金融業(yè)的運(yùn)行效率.第二,有限監(jiān)管原則.這是就政府監(jiān)管而言的,即政府的監(jiān)管范圍和監(jiān)管程序必須明確、具體,應(yīng)是具有可操作性的法定職責(zé),主要體現(xiàn)在權(quán)力的法定性、透明性、行使的程序性、被監(jiān)督與問(wèn)責(zé)制等方面.政府的有限監(jiān)管要通過(guò)立法來(lái)落實(shí),也就是說(shuō),在一些領(lǐng)域中市場(chǎng)約束無(wú)法奏效,在這種情況下法律應(yīng)賦予政府監(jiān)管權(quán)力,主要包括:其一,政府通過(guò)行政干預(yù),確定以公允的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件和事前控制方式許可金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)主體資格,對(duì)擬進(jìn)入金融市場(chǎng)的主體進(jìn)行嚴(yán)格審查和篩選;其二,制定優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)政策,通過(guò)嚴(yán)格的審查與監(jiān)督,掌握金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo),包括資產(chǎn)流動(dòng)性比率、存貸比率以及資本充足率等,持續(xù)發(fā)布相關(guān)的動(dòng)態(tài)信息,確保市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng);其三,依法制裁市場(chǎng)主體的違法亂紀(jì)行為,公平、公正地對(duì)待市場(chǎng)主體各方,從而使公共利益有所保障.第三,權(quán)利行使原則.就是要通過(guò)立法明確政府的責(zé)任,能夠更好地引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范、有序、合法的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng).這一原則主要表現(xiàn)為,政府要通過(guò)制定具有可操作性的業(yè)務(wù)指南、業(yè)務(wù)操作規(guī)范、客戶關(guān)系指南等指導(dǎo)性規(guī)章,使市場(chǎng)約束者明確自身的合法權(quán)益和行使權(quán)利的主要途徑、爭(zhēng)取權(quán)利保護(hù)的方法等,利益相關(guān)者的權(quán)利可以通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)進(jìn)行量化得以反證.只有做到使市場(chǎng)約束措施精細(xì)化,才能在監(jiān)管成本最小化的同時(shí),最大化的實(shí)現(xiàn)社會(huì)公眾利益.②曾筱清:《金融全球化與金融監(jiān)管立法研究》,北京:北京大學(xué)出版社2005年版,第126-135頁(yè).

第三,建立組織協(xié)調(diào)機(jī)制.市場(chǎng)化的約束機(jī)制注重加強(qiáng)中小投資者、投保人和存款人等對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,然而作為"普通人"的他們有著搭便車的理性選擇,因此他們?cè)诂F(xiàn)有條件下難以成為市場(chǎng)約束的主要力量.因其單項(xiàng)投資額度偏少,單個(gè)實(shí)施金融監(jiān)管的監(jiān)督成本比較高,所以大家更希望政府和中介機(jī)構(gòu)代為行使監(jiān)管權(quán)力.政府和社會(huì)應(yīng)積極扶持他們成為金融監(jiān)管的重要組成部分,除了要整合好現(xiàn)有行使金融監(jiān)管職責(zé)的各中介機(jī)構(gòu),使之努力提升工作效率以外,還應(yīng)建立由審計(jì)師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估咨詢事務(wù)所等機(jī)構(gòu)協(xié)同輔助市場(chǎng)約束的金融監(jiān)管團(tuán)體,按照國(guó)家有關(guān)政策專門(mén)受理中小投資者、投保人和存款人的投訴,定期通報(bào)投訴案例中所反映的問(wèn)題以及金融機(jī)構(gòu)為解決問(wèn)題而采取的相應(yīng)舉措,以減少矛盾沖突和監(jiān)管成本,使市場(chǎng)參與者更好的發(fā)揮合力作用,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)依法改善經(jīng)營(yíng)管理行為.這樣的組織協(xié)調(diào)機(jī)制,可以借助信息資源共享機(jī)制,實(shí)現(xiàn)和諧暢通的市場(chǎng)約束執(zhí)行傳導(dǎo)功能,確保市場(chǎng)化金融監(jiān)管的有效性.

第四,建立共享信息資源機(jī)制.金融監(jiān)管理論認(rèn)為,金融監(jiān)管具有執(zhí)行成本和直接成本兩種成本.其中,執(zhí)行成本相對(duì)復(fù)雜一些,主要包含了內(nèi)部檢查評(píng)估的成本、被監(jiān)管者需要提供信息的成本以及由此造成的業(yè)務(wù)收入和效率損失等;而直接成本是指在對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管過(guò)程中,會(huì)產(chǎn)生由監(jiān)管工作所產(chǎn)生的費(fèi)用以及雇員的費(fèi)用.依據(jù)成本---收益分析,搭建市場(chǎng)約束型金融監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)是近乎一勞永逸的舉措.隨著計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展,人們對(duì)網(wǎng)絡(luò)的依賴性越來(lái)越大,網(wǎng)絡(luò)已成為人們獲取信息的主要渠道,因而可采取搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的方式來(lái)建立市場(chǎng)約束型金融監(jiān)管的信息共享機(jī)制,包括利用網(wǎng)絡(luò)資源建立健全信息資源庫(kù)和信息查詢系統(tǒng),完善金融統(tǒng)計(jì)資料定期發(fā)布制度、信息通報(bào)制度等,甚至可以構(gòu)建市場(chǎng)化金融監(jiān)管的虛擬社區(qū),使網(wǎng)絡(luò)成為市場(chǎng)約束的交互平臺(tái).

(責(zé)任編輯:欒曉平E-mail:luanxiaoping@163.com)

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1003-4145[2012]07-0155-04

2012-04-29

李慶華,男,經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,華中師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授.胡琬蕓,女,華中師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院研究生.周瑛達(dá),男,華中師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院研究生.