中國(guó)建立碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀、問(wèn)題及必要性1)

盛春光

(東北林業(yè)大學(xué)，哈爾濱，150040)

全球碳金融市場(chǎng)的形成依賴于各國(guó)政府對(duì)全球氣候變化的關(guān)注而形成的兩部法律公約——《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》。2003年，全球碳金融市場(chǎng)便已經(jīng)初具規(guī)模，無(wú)論從交易量或交易額來(lái)看，都表現(xiàn)出發(fā)展迅猛的趨勢(shì)。根據(jù)世界銀行2011年全球碳交易市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告提供的數(shù)據(jù)顯示［1］，2010年全球碳金融市場(chǎng)的總成交額達(dá)到1420億美元，是《京都議定書(shū)》生效當(dāng)年(2005年)碳成交額的13倍。從產(chǎn)品種類或數(shù)量來(lái)看，由最初的只在碳市場(chǎng)交易分配數(shù)量單位(AAU)、歐盟配額(EUA)、核證減排量(CER)、減排單位(ERU)的現(xiàn)貨，到如今除交易上述產(chǎn)品之外，還交易與之相應(yīng)的碳遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)合約，這其中碳基金發(fā)揮了重要作用。全球碳金融市場(chǎng)由京都市場(chǎng)和非京都市場(chǎng)構(gòu)成，京都市場(chǎng)主要由承認(rèn)《京都議定書(shū)》的主權(quán)國(guó)家所建立的市場(chǎng)，非京都市場(chǎng)主要是由《京都議定書(shū)》之外的國(guó)家所組成，他們進(jìn)行碳交易的市場(chǎng)稱之為自愿減排市場(chǎng)。近年來(lái)自愿碳金融市場(chǎng)交易規(guī)模發(fā)展也很迅速，根據(jù)2011年自愿碳市場(chǎng)報(bào)告提供數(shù)據(jù)顯示，2010年成交額達(dá)到4.24億美元，占全球總成交額的0.3%，是《京都議定書(shū)》生效當(dāng)年(2005年)碳成交額的141倍。從發(fā)展趨勢(shì)可以看出，自愿碳市場(chǎng)發(fā)展速度遠(yuǎn)高于全球碳市場(chǎng)的發(fā)展速度。

1 全球碳金融市場(chǎng)存在問(wèn)題與發(fā)展

全球碳金融市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從陌生到成熟的發(fā)展過(guò)程。伴隨著碳金融市場(chǎng)的發(fā)展，全球碳金融市場(chǎng)暴露出了一系列的問(wèn)題。

問(wèn)題一：國(guó)際碳市場(chǎng)政策前景不明。國(guó)際公約的延續(xù)性問(wèn)題產(chǎn)生了市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的最大不確定性?！毒┒甲h定書(shū)》在2008年正式實(shí)施能在一定程度上改善國(guó)際碳金融市場(chǎng)高度分割的現(xiàn)狀，但是，《京都議定書(shū)》第二承諾期，各國(guó)對(duì)其有關(guān)規(guī)定仍存有廣泛爭(zhēng)議。目前所制定的各項(xiàng)制度，在2012年之后是否會(huì)延續(xù)還尚未可知，這種不確定性，對(duì)形成統(tǒng)一的國(guó)際碳金融市場(chǎng)產(chǎn)生了最大的不利影響。

問(wèn)題二：缺乏統(tǒng)一的碳金融交易市場(chǎng)。目前國(guó)際碳交易絕大多數(shù)集中于國(guó)家或區(qū)域內(nèi)部(如歐盟)，統(tǒng)一的國(guó)際市場(chǎng)尚未形成［2］。從事碳金融交易的市場(chǎng)多種多樣，既有場(chǎng)外交易機(jī)制，也有眾多的交易所;既有由政府管制產(chǎn)生的市場(chǎng)，也有參加者自愿形成的市場(chǎng)。這些市場(chǎng)大都以國(guó)家和地區(qū)為基礎(chǔ)發(fā)展而來(lái)，而不同國(guó)家或地區(qū)在相關(guān)制度安排上存在很大的差異，比如，排放配額的制定及分配方式、受管制的行業(yè)的規(guī)定、是否接受減排單位、如何認(rèn)定減排單位以及交易機(jī)制等等，導(dǎo)致不同市場(chǎng)之間難以進(jìn)行直接的跨市場(chǎng)交易，形成了國(guó)際碳金融市場(chǎng)高度分割的現(xiàn)狀。

問(wèn)題三：CDM項(xiàng)目市場(chǎng)交易程序復(fù)雜、成本過(guò)高。CDM項(xiàng)目市場(chǎng)相較與配額市場(chǎng)發(fā)展較慢的一個(gè)重要原因在于原始核證減排單位交易的交付存在很大風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)致減排單位從發(fā)放到交付的整個(gè)過(guò)程都要求有嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和程序進(jìn)行論證，程序的復(fù)雜性大大降低了CDM項(xiàng)目交易速度，阻礙了CDM項(xiàng)目市場(chǎng)的運(yùn)行，由此也產(chǎn)生了項(xiàng)目報(bào)批和技術(shù)認(rèn)證，以及運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行核實(shí)所產(chǎn)生過(guò)高的交易費(fèi)用，這些都加大了市場(chǎng)的交易成本，不利于項(xiàng)目市場(chǎng)的發(fā)展。

經(jīng)歷了美國(guó)次貸危機(jī)和歐債危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，碳金融市場(chǎng)也經(jīng)歷了2009年低谷之后的反彈。隨著國(guó)際社會(huì)對(duì)《京都議定書(shū)》第二承諾期的延續(xù)，國(guó)際碳金融市場(chǎng)將繼續(xù)前行，隨著對(duì)碳減排政策的進(jìn)一步落實(shí)，對(duì)碳金融市場(chǎng)也將起到刺激作用，交易量和交易額繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但這一切都依賴于全球碳金融市場(chǎng)未來(lái)在制度、體制、機(jī)制、市場(chǎng)體系等各方面的不斷完善。全球碳金融市場(chǎng)應(yīng)從以下幾方面發(fā)展改革：

改革一：國(guó)際碳市場(chǎng)政策呈現(xiàn)階段性、明朗化態(tài)勢(shì)。氣候極端事件、異常事件不斷出現(xiàn)已是有目共睹，世界各國(guó)政府已將溫室氣體減排納入行動(dòng)日程，統(tǒng)一的全球應(yīng)對(duì)氣候變化政策的出臺(tái)已達(dá)成共識(shí)，政策的出臺(tái)只是時(shí)間表問(wèn)題。面對(duì)即將到來(lái)的第四次技術(shù)革命，低碳技術(shù)將在各領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用，政策將作為先導(dǎo)發(fā)揮作用。未來(lái)碳市場(chǎng)政策的制定如中國(guó)的五年發(fā)展規(guī)劃一樣，必將走階段化發(fā)展道路，發(fā)展方向也必將越發(fā)明朗。

改革二：建立統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。中國(guó)政府已向全世界鄭重承諾中國(guó)未來(lái)低碳減排的發(fā)展目標(biāo)，并且公布了五省七市作為示范省市提前進(jìn)行碳減排交易，以期建立中國(guó)碳交易市場(chǎng)［3］，這一舉動(dòng)表明，未來(lái)發(fā)展中國(guó)家必將同發(fā)達(dá)國(guó)家一樣承擔(dān)強(qiáng)制減排義務(wù)，全世界各國(guó)政府將在同一氣候政策下進(jìn)行碳交易，建立統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)勢(shì)在必行。

改革三：碳金融服務(wù)體系逐步完善。碳金融服務(wù)體系包括碳金融產(chǎn)品體系、碳金融監(jiān)管體系、碳金融機(jī)構(gòu)體系，三位一體共同為碳交易市場(chǎng)服務(wù)。只有完善的碳金融服務(wù)體系才能為全球碳交易奠定基礎(chǔ)，才能增強(qiáng)市場(chǎng)的活躍度，保障交易順利進(jìn)行。

改革四：建立全球碳金融合作機(jī)制。各國(guó)政府的金融機(jī)構(gòu)都在本國(guó)法律法規(guī)的框架下有一套完整的運(yùn)行機(jī)制。根據(jù)大衛(wèi)·李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)只有在相互合作的前提下，才能實(shí)現(xiàn)全球碳金融交易的最大和最優(yōu)化，金融機(jī)構(gòu)的資源才能達(dá)到最優(yōu)配置。反觀各國(guó)經(jīng)濟(jì)，能大大提高各國(guó)碳市場(chǎng)的交易規(guī)模，提高碳市場(chǎng)的流動(dòng)性、收益性，并且還有可能降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2 中國(guó)碳金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

2.1 中國(guó)碳金融市場(chǎng)相關(guān)政策

自2005年《京都議定書(shū)》生效，國(guó)際碳交易逐漸興起，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)才對(duì)碳交易業(yè)務(wù)開(kāi)始關(guān)注。為了加快中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)，中國(guó)政府部門在金融領(lǐng)域陸續(xù)下發(fā)文件。2007年7月12日，國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局、中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》。興業(yè)銀行、工商銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、上海浦東發(fā)展銀行等銀行在國(guó)家政策基礎(chǔ)上，建立了自己的綠色信貸政策和判定標(biāo)準(zhǔn)。2008年2月18日，國(guó)家環(huán)?？偩趾椭袊?guó)保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，正式確立建立“綠色保險(xiǎn)”制度路線圖。2008年2月，在綠色信貸政策、綠色保險(xiǎn)政策已成功推廣的基礎(chǔ)上，國(guó)家環(huán)保部聯(lián)合證監(jiān)會(huì)等部門發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在我國(guó)正式推出綠色證券政策。這3份文件起到了奠定中國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，走低碳道路的指導(dǎo)性意見(jiàn)。2012年6月21日《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》正式頒布。這是中國(guó)碳交易體系和市場(chǎng)建設(shè)的重要一步?！掇k法》從交易產(chǎn)品、交易主體、交易場(chǎng)所、交易規(guī)則、登記注冊(cè)、監(jiān)管體系等各個(gè)方面，對(duì)自愿減排交易市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)地界定和規(guī)范。

2.2 中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

中國(guó)碳交易市場(chǎng)體系初步搭建：中國(guó)碳金融市場(chǎng)體系經(jīng)過(guò)多年培育已初步建立起包括碳交易市場(chǎng)、交易平臺(tái)、交易機(jī)制和交易產(chǎn)品等組成部件在內(nèi)的多層次發(fā)展的市場(chǎng)體系。目前，中國(guó)碳市場(chǎng)以CDM項(xiàng)目市場(chǎng)和自愿減排交易市場(chǎng)組成。中國(guó)CDM項(xiàng)目市場(chǎng)發(fā)展迅速，先后建立起了天津排放權(quán)交易所、北京環(huán)境交易所和上海環(huán)境能源交易所，并在積極探索交易機(jī)制的設(shè)計(jì)和交易產(chǎn)品的創(chuàng)新。截至2012年3月20日，除西藏、香港、澳門和臺(tái)灣外，其他30個(gè)省份均有CDM項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)。中國(guó)共批準(zhǔn)CDM項(xiàng)目3776個(gè)，注冊(cè)項(xiàng)目總數(shù)為1 857個(gè)，獲得簽發(fā)的項(xiàng)目數(shù)達(dá)到752個(gè)，簽發(fā)的CER數(shù)量達(dá)到530 741 968 t CO2［4］。其中獲批項(xiàng)目數(shù)量最多的3個(gè)省份是水能和風(fēng)能比較豐富、經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的云南、四川和內(nèi)蒙古。但按照已簽發(fā)項(xiàng)目的年減排量估算，不同省份之間項(xiàng)目總減排量差異較大，最多的3個(gè)省份依次為浙江、江蘇和山東，排名第一的浙江總減排量是排名最后的天津和上海的73倍。中國(guó)已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)著全球最大的CDM項(xiàng)目供應(yīng)國(guó)的地位，并且遙遙領(lǐng)先于其他發(fā)展中國(guó)家。截至2012年3月20日，在聯(lián)合國(guó)成功注冊(cè)的3 933個(gè)CDM項(xiàng)目中，中國(guó)為東道國(guó)的有1 858個(gè)，占47.24%;已簽發(fā)的CER數(shù)量全球總計(jì)889 811 060 t，其中530 741 968 t來(lái)自中國(guó)，達(dá)到59.65%之多。巨大的碳信用資源吸引了大量的買家到中國(guó)采購(gòu)，目前歐洲是主要買家。

中國(guó)國(guó)內(nèi)純粹的自愿減排項(xiàng)目很少，多是外資參與的風(fēng)電項(xiàng)目，且多用黃金標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)發(fā)，所產(chǎn)生的自愿減排信用數(shù)量很少。根據(jù)北京環(huán)境交易所的分析報(bào)告，中國(guó)目前已開(kāi)發(fā)的核實(shí)減排量(VER)大約為1 000～1 500萬(wàn)t，到2012年前這類型項(xiàng)目中具有開(kāi)發(fā)潛力的減排量大約為1 500～2 000萬(wàn)t。目前中國(guó)自愿碳交易的買方以外國(guó)企業(yè)為主，但本土買方的培育是各環(huán)境交易所現(xiàn)在和未來(lái)的發(fā)展重心。為了培育本土的買方市場(chǎng)，以各環(huán)境交易所為主在國(guó)內(nèi)推出了許多借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)或創(chuàng)新的交易模式。比如，天津排放權(quán)交易所于2009年11月17日促成了我國(guó)首筆標(biāo)準(zhǔn)化碳中和交易，上海濟(jì)豐紙業(yè)包裝股價(jià)有限公司通過(guò)天津排放權(quán)交易所的平臺(tái)購(gòu)買了廈門赫仕環(huán)境工程有限公司的6 266 t碳排放量，成為第一家基于碳足跡盤查實(shí)現(xiàn)碳中和交易的中國(guó)企業(yè)。

2.3 中國(guó)碳金融服務(wù)體系探索發(fā)展

目前，中國(guó)碳金融服務(wù)體系處于探索嘗試階段，碳金融服務(wù)功能進(jìn)一步加強(qiáng)，但建立完善的碳金融組織服務(wù)體系尚需時(shí)日?；谏虡I(yè)銀行自身利益和外部政策環(huán)境需求，中國(guó)商業(yè)銀行逐步涉入碳交易領(lǐng)域，目前主要以綠色信貸業(yè)務(wù)、中介商業(yè)務(wù)和碳結(jié)構(gòu)性理財(cái)業(yè)務(wù)為主的碳金融市場(chǎng)服務(wù)。隨著眾多保險(xiǎn)公司將碳金融作為公司發(fā)展的重點(diǎn)，各類與中國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的碳金融保險(xiǎn)產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。比如，環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)、綠色車險(xiǎn)、新能源保險(xiǎn)、氣象指數(shù)保險(xiǎn)等。證券業(yè)作為資本市場(chǎng)的有利執(zhí)行者，也提出了減碳理念和“綠色證券”的概念。證券市場(chǎng)通過(guò)對(duì)準(zhǔn)備上市融資的企業(yè)設(shè)置環(huán)保門檻，并通過(guò)環(huán)境信息公開(kāi)的手段，對(duì)公司上市后的經(jīng)營(yíng)行為加強(qiáng)監(jiān)管，以促進(jìn)企業(yè)節(jié)約資源、污染治理和生態(tài)保護(hù)，限制高能耗、重污染企業(yè)的排放行為，指導(dǎo)投資者進(jìn)行低碳投資決策和避免環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等方面來(lái)規(guī)范和促進(jìn)上市公司低碳化進(jìn)程。中國(guó)目前并沒(méi)有國(guó)家層面的真正意義的碳基金。只有非政府組織成立的碳基金，或隸屬于某一部門下的碳基金，比如，中國(guó)綠色碳基金、中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金、中國(guó)綠色碳匯基金會(huì)、創(chuàng)投背景的碳基金等。

3 中國(guó)碳金融市場(chǎng)存在問(wèn)題

中國(guó)碳金融市場(chǎng)無(wú)論從宏觀制度、政策方面，還是從碳金融市場(chǎng)體系方面都存在著較為嚴(yán)重的問(wèn)題，這些問(wèn)題制約著中國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展。

3.1 宏觀制度、政策方面

首先，國(guó)際氣候談判前景不明。2011年12月在南非德班舉行的聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)明確了《京都議定書(shū)》第二承諾期繼續(xù)履行，但締約方并未對(duì)第二承諾期提出各自的減排目標(biāo)，相反有部分國(guó)家已明確提出要退出《京都議定書(shū)》。其次，國(guó)內(nèi)政策缺失難以與碳市場(chǎng)發(fā)展相匹配。2007年中國(guó)政府出臺(tái)《中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)家方案》，至此中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路開(kāi)始起航。但之后的政策制定較為零散，政策出臺(tái)速度較慢，缺乏全局觀念，與目前快速發(fā)展的碳交易市場(chǎng)相悖。這與政府低碳意識(shí)缺位，各部門和各級(jí)政府對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融重視程度不一有直接關(guān)系。再次，制度法規(guī)抑制中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展。經(jīng)過(guò)10 a左右的發(fā)展，中國(guó)CDM項(xiàng)目提供的CER占全球CER總量的1/3，但中國(guó)迄今并未形成自己的碳交易市場(chǎng)，CER交易僅限一級(jí)市場(chǎng)交易，在國(guó)際碳交易中缺乏議價(jià)權(quán)，CER經(jīng)過(guò)國(guó)際中介商之后價(jià)差達(dá)到5～10美元/t CO2。巨大的差距歸根結(jié)底在于中國(guó)未形成自己的一套完整的碳金融制度，缺少統(tǒng)一的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，缺少必要的市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)范，缺乏統(tǒng)一的市場(chǎng)交易平臺(tái)，難以形成信息公開(kāi)、透明、公正的交易環(huán)境，金融機(jī)構(gòu)很難發(fā)揮作用。更加缺乏監(jiān)督管理機(jī)制。這些金融制度因素都制約了中國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展。

3.2 碳金融市場(chǎng)體系方面

首先，碳金融組織服務(wù)體系尚未建立。目前中國(guó)碳金融市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)才剛剛涉足碳交易領(lǐng)域，銀行業(yè)中只有興業(yè)銀行加入了赤道原則，在全國(guó)范圍內(nèi)并未形成真正意義的碳金融市場(chǎng)服務(wù)體系。金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的參與程度偏低，表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的操作模式、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、交易規(guī)則、國(guó)際法規(guī)以及價(jià)值影響尚不熟悉，金融領(lǐng)域中除少數(shù)銀行業(yè)專注碳金融外，其他領(lǐng)域顯有機(jī)構(gòu)涉入其中，更談不上建立完善的碳基金、碳保險(xiǎn)、碳投資銀行、碳評(píng)級(jí)公司等碳金融機(jī)構(gòu)體系。其次，主體對(duì)碳金融認(rèn)識(shí)不足和專業(yè)人才缺失?！疤冀鹑凇币辉~在中國(guó)傳播的時(shí)間有限，對(duì)碳市場(chǎng)還有很多模糊不清、非理性的認(rèn)識(shí)，對(duì)碳金融發(fā)展認(rèn)識(shí)不足，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)。由此帶來(lái)的相關(guān)人才大量缺乏造成金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的內(nèi)部動(dòng)力不足。再次，碳金融產(chǎn)品單一且缺乏議價(jià)權(quán)［5］。由于對(duì)碳金融的認(rèn)識(shí)不足以及相應(yīng)機(jī)構(gòu)不健全和人才短缺，使得中國(guó)從事的碳金融業(yè)務(wù)比較單一，所開(kāi)展的碳金融業(yè)務(wù)主要集中在相對(duì)下游和附加值比較低的環(huán)節(jié)，中國(guó)交易產(chǎn)品主要為CER和VER兩種。由于產(chǎn)品處于國(guó)際碳市場(chǎng)及碳價(jià)值鏈的最底端，減排項(xiàng)目完全依托歐美國(guó)家的交易平臺(tái)，在交易方式、交易價(jià)格、交易程序以及交易手續(xù)方面都沒(méi)有自由決定權(quán)，不得不接受外國(guó)碳交易機(jī)構(gòu)設(shè)定的較低的碳交易價(jià)格。第四，碳交易所基礎(chǔ)功能不完備。一方面，我國(guó)各省市碳交易所林立，碳交易市場(chǎng)割劇嚴(yán)重，沒(méi)有形成全國(guó)性的碳交易所。另一方面，中國(guó)要實(shí)現(xiàn)2020年減排目標(biāo)，必須大力發(fā)展國(guó)內(nèi)自愿減排市場(chǎng)，而國(guó)家登記簿的建立，對(duì)于界定和保護(hù)減排指標(biāo)并促進(jìn)減排交易具有基礎(chǔ)作用。但是，由于缺少全國(guó)統(tǒng)一的具有公信力的登記系統(tǒng)，無(wú)法保證交易的可信度。

3.3 CDM項(xiàng)目市場(chǎng)方面

首先，CDM項(xiàng)目市場(chǎng)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。一是注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)，2011年有9%的CDM項(xiàng)目在申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)被否決或撤回;14%的項(xiàng)目申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)被要求復(fù)審;45%的項(xiàng)目注冊(cè)后被要求修訂。中國(guó)被拒的CDM項(xiàng)目已達(dá)75個(gè)，約占被拒項(xiàng)目總數(shù)的42%;二是未來(lái)前景風(fēng)險(xiǎn)，清潔發(fā)展機(jī)制在2012年后《京都議定書(shū)》第二階段的前途和地位一直不確定，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的態(tài)度給CDM的前景蒙上了一層陰云;三是減排效果風(fēng)險(xiǎn)，由于技術(shù)本身達(dá)不到減排目標(biāo)，或者由于計(jì)算失誤、監(jiān)測(cè)困難、基線變動(dòng)、不可抗力等因素而達(dá)不到減排的效果;四是周期過(guò)長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，在正常的程序之外，CER的簽發(fā)過(guò)程無(wú)疑過(guò)于拖沓，EB的官僚主義和DOE數(shù)目偏少是主要原因。

其次，CDM項(xiàng)目國(guó)際影響力偏低。中國(guó)CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CER雖然占據(jù)全球簽發(fā)的CER近一半，但從全球碳市場(chǎng)角度來(lái)看，中國(guó)碳交易額不足1%。最主要原因在于CDM交易并不是國(guó)際碳市場(chǎng)的主力，因此該市場(chǎng)容量以及中國(guó)的國(guó)際地位不突出。一方面，CDM是基于項(xiàng)目的交易，難以構(gòu)成一個(gè)成熟的、流動(dòng)性充足的市場(chǎng)化體系;另一方面，CDM是由國(guó)外制定規(guī)則的游戲，中國(guó)的話語(yǔ)權(quán)有限;第三方面，從實(shí)踐來(lái)看，CDM并未對(duì)中國(guó)企業(yè)投資和開(kāi)發(fā)低碳技術(shù)產(chǎn)生根本性影響。

再次，CDM項(xiàng)目市場(chǎng)運(yùn)作的缺陷。CDM市場(chǎng)目前由于法規(guī)不完善、項(xiàng)目類型單一、國(guó)內(nèi)方法學(xué)少，東西部省區(qū)發(fā)展不平衡，以及項(xiàng)目技術(shù)轉(zhuǎn)讓功能未完全實(shí)現(xiàn)，諸多因素最終導(dǎo)致中國(guó)碳市場(chǎng)只停留在一級(jí)市場(chǎng)階段，阻礙了中國(guó)碳市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展。

4 中國(guó)建立碳金融市場(chǎng)的必要性

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要：中國(guó)用了30 a的時(shí)間快速發(fā)展，集中暴露出發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化二百多年遇到的環(huán)境經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，但以目前的全球氣候變化形勢(shì)和國(guó)際能源供給趨勢(shì)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型、走綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)之路，是中國(guó)未來(lái)發(fā)展必由之路。碳交易不僅對(duì)溫室氣體減排起到積極作用，而且可以促進(jìn)能效改進(jìn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)向低碳化發(fā)展。對(duì)每年煤炭消耗量占能源消耗總量70%以上的中國(guó)來(lái)說(shuō)，采用碳排放交易方式，不但會(huì)為中國(guó)帶來(lái)大量經(jīng)濟(jì)利益，還會(huì)改變現(xiàn)有以火力發(fā)電為主的能源消耗方式，轉(zhuǎn)向新能源和可再生能源開(kāi)發(fā)和使用的發(fā)展模式。

2008年金融危機(jī)的爆發(fā)，充分暴露了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題。中國(guó)正處于工業(yè)化和城市化加快發(fā)展的時(shí)期，重工業(yè)仍然是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，低能耗的服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)所占比重偏低。而在重工業(yè)中，污染密集產(chǎn)業(yè)又占有絕對(duì)地位，由于能源結(jié)構(gòu)的剛性，“以煤為主”不可再生能源結(jié)構(gòu)短期內(nèi)很難改變，這就意味著中國(guó)在相當(dāng)一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期里，減少碳排放的主要壓力還是在生產(chǎn)領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)此次危機(jī)，中國(guó)政府下大決心以最快的速度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從低附加值向高附加值升級(jí)，從高能耗高污染向低能耗低污染轉(zhuǎn)型，從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。

應(yīng)對(duì)國(guó)際政治壓力的需要：據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年中國(guó)二氧化碳排放量為70.32億t CO2，美國(guó)二氧化碳排放量為54.61億t CO2，第一次超過(guò)美國(guó)成為全球第一大二氧化碳排放國(guó)。隨著世界氣候談判不斷進(jìn)行，美國(guó)加入總量控制交易陣營(yíng)，國(guó)際談判的壓力將轉(zhuǎn)向中國(guó)，國(guó)際社會(huì)要求中國(guó)在氣候變化問(wèn)題承擔(dān)更多責(zé)任的呼聲越發(fā)高漲。盡管中國(guó)宣布了2020年人均GDP碳排放比2005年降低40%～45%的承諾，但發(fā)達(dá)國(guó)家仍提出到2050年在1990年基礎(chǔ)上減排80%的方案，以此要求中國(guó)加入強(qiáng)制減排。針對(duì)國(guó)際氣候的政治壓力，中國(guó)首先要建立自己的碳排放交易體系，實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)報(bào)告機(jī)制，從而進(jìn)一步參與到國(guó)際碳交易市場(chǎng)中，影響國(guó)際碳交易價(jià)格的制定。其次，建立包括碳金融組織體系、產(chǎn)品體系，以及服務(wù)體系在內(nèi)的碳金融市場(chǎng)體系，與國(guó)際碳金融體系接軌，實(shí)現(xiàn)自身在國(guó)際碳金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，發(fā)揮積極作用。

國(guó)際碳金融競(jìng)爭(zhēng)的需要：《京都議定書(shū)》的誕生，致使全球迅速形成了以歐盟碳交易體系、北美地區(qū)碳交易體系和澳大利亞新南威爾士溫室氣體減排體系等一系列排放交易體系為中心的交易體系，雖然對(duì)全球碳交易市場(chǎng)有著重要的影響，但交易規(guī)則、交易平臺(tái)各不相通，致使全球碳交易難以做到統(tǒng)一、公平的交易環(huán)境。但即便如此，全球碳金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的態(tài)勢(shì)已不可逆，建立全球統(tǒng)一的碳金融市場(chǎng)勢(shì)在必行。那么，各國(guó)政府所關(guān)心的諸如以何種貨幣結(jié)算，以何種價(jià)格影響產(chǎn)業(yè)，以何種規(guī)則調(diào)整資產(chǎn)、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易，都是巨大的利益和商機(jī)。碳金融市場(chǎng)發(fā)展的程度直接影響著中國(guó)未來(lái)的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力，這是中國(guó)必須建立一個(gè)可以與發(fā)達(dá)國(guó)家相交流、相抗衡、相制約的碳排放交易市場(chǎng)的重要原因。

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的需要：建立中國(guó)碳金融市場(chǎng)是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新的需要，同時(shí)也是金融企業(yè)增強(qiáng)盈利能力的需要，更是金融企業(yè)提升社會(huì)責(zé)任的需要。一方面，由于開(kāi)發(fā)碳減排項(xiàng)目和建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需要投入巨額資金，需要管理和轉(zhuǎn)移碳排放的風(fēng)險(xiǎn)和成本，因此金融機(jī)構(gòu)只有積極開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)，加大對(duì)碳排放權(quán)交易、碳保理業(yè)務(wù)、碳衍生品交易、項(xiàng)目融資、碳金融項(xiàng)目咨詢、碳投資基金、碳債券、碳保險(xiǎn)及聯(lián)合建立碳交易所等業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度，中國(guó)的金融市場(chǎng)才能夠更好、更快的健康發(fā)展。另一方面，金融業(yè)不僅在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中為社會(huì)和公眾提供金融工具和金融服務(wù)，更應(yīng)在社會(huì)環(huán)境領(lǐng)域中體現(xiàn)其企業(yè)社會(huì)責(zé)任，“綠色金融”的概念應(yīng)運(yùn)而生，并體現(xiàn)為赤道原則(the Equator Principles，簡(jiǎn)稱EPs，是由世界主要金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際金融公司和世界銀行的政策和指南建立的，旨在判斷、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資中的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)金融行業(yè)基準(zhǔn))。中國(guó)的興業(yè)銀行于2008年成為中國(guó)首家“赤道銀行”。國(guó)內(nèi)其它商業(yè)銀行也在積極開(kāi)展低碳金融業(yè)務(wù)，朝“赤道原則”邁進(jìn)。金融企業(yè)通過(guò)開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)，以經(jīng)濟(jì)手段補(bǔ)償那些有益于環(huán)境保護(hù)和社會(huì)發(fā)展的項(xiàng)目，支持中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其行為本身就體現(xiàn)了履行社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新的目標(biāo)。

人民幣國(guó)際化進(jìn)程的需要：碳交易權(quán)的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國(guó)家擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，這是全球金融的又一失衡。碳交易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)是爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，碳貨幣化程度也越來(lái)越高，并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。目前，歐元是碳現(xiàn)貨和碳衍生品交易市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，日元也正在試圖使日元成為碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算的第三貨幣，美國(guó)更是在美元逐步失去全球儲(chǔ)備貨幣信用優(yōu)勢(shì)的當(dāng)下試圖為美元找到新的出路，各國(guó)貨幣紛紛爭(zhēng)當(dāng)碳交易的主導(dǎo)貨幣。碳金融很可能成為未來(lái)重建國(guó)際貨幣體系和國(guó)際金融秩序的基礎(chǔ)性因素。碳減排新格局給中國(guó)帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇，也帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。中國(guó)必須進(jìn)行全方位的戰(zhàn)略謀劃，構(gòu)建碳金融及其碳資本體系，使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣，這是人民幣成為國(guó)際貨幣的必由之路，也是中國(guó)在新能源領(lǐng)域爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵一步。

［1］Karan Capoor，Philippe Ambrosi.State and trends of the carbon market report［EB/OL］.［2011-03-11］.http：//www.doc88.com/p-70253907044.html.

［2］曾剛，萬(wàn)志宏.國(guó)際碳交易市場(chǎng)：機(jī)制、現(xiàn)狀與前景［J］.中國(guó)金融，2009(24)：48-50.

［3］國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳.關(guān)于開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知［EB/OL］.［2011-10-29］.http：//www.ndrc.gov.cn/zcfb/zcfbtz/2011tz/t20120113_456506.htm.

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