中小企業(yè)板上市公司高管薪酬現(xiàn)狀研究

儲洋洲 張顯武

(安徽財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院，安徽蚌埠233041)

高管薪酬水平、高管薪酬差距以及高管持股是企業(yè)高管薪酬的三個重要衡量指標(biāo)。我國上市公司的高管薪酬主要包含兩部分:一部分是貨幣性的，一部分是股權(quán)性的。對于貨幣性的薪酬，本文用除獨立董事以外的高管薪酬均值和高管薪酬的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，而對股權(quán)性的薪酬可用高管持股比例來衡量。下面分別從這三個方面具體分析我國中小企業(yè)板上市公司高管薪酬現(xiàn)狀。

一、中小企業(yè)板上市公司高管薪酬狀況

通過對我國中小板上市公司高管貨幣薪酬數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)其整體呈現(xiàn)以下特點:

1.中小板上市公司高管薪酬水平偏低

根據(jù)總樣本，本文對中小板上市公司高管薪酬水平做了基本的描述性統(tǒng)計分析，其結(jié)果如表1。

表1 高管薪酬水平總體樣本統(tǒng)計

從總樣本統(tǒng)計結(jié)果來看，中小板上市公司高管薪酬均值為26.62萬元，同A股上市公司高管的最高年薪平均值280.91萬元相比，中小板上市公司高管薪酬水平偏低。

2.中小板上市公司高管薪酬存在明顯地區(qū)差異

本文按照企業(yè)所在的地理位置分成東北、華北、華東、華南、華中、西北和西南七個區(qū)域，對其高管人員的年度薪酬情況進行了統(tǒng)計分析，如表2。

統(tǒng)計結(jié)果顯示，我國中小企業(yè)板上市公司主要集中于華東和華南地區(qū)，分別占到總體樣本的52.13%和24.17%，兩者之和接近總體樣本的80%。高管薪酬水平最低的是位于華南地區(qū)的彩虹精化，其平均值為3.14萬元;薪酬水平最高的是同樣位于華南地區(qū)的順絡(luò)電子，其平均值為471.54萬元，是彩虹精化的150倍。高管薪酬水平最高的地區(qū)是東北地區(qū)，平均值為41.14萬元，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)中企業(yè)數(shù)量只占到總樣本的2.37%，因此不一定能夠反映出該地區(qū)企業(yè)真實薪酬情況;華東和華南地區(qū)高管薪酬水平分別排在第二位和第三位，平均薪酬水平依次為29.37萬元和25.96萬元。排在第四、五、六位的依次為華北、西南、華中。西北地區(qū)高管薪酬平均水平最低，為16.32萬元，僅為東北地區(qū)平均水平的40%左右，僅為華東地區(qū)的56%。這主要和我國宏觀經(jīng)濟政策緊密相關(guān):東部地區(qū)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)先發(fā)展區(qū)域，薪酬更接近市場的發(fā)展;而西部大發(fā)展戰(zhàn)略使西部地區(qū)不斷追趕東部經(jīng)濟，但短時間仍然無法彌補較大的地區(qū)差異。

表2 中小板上市公司高管薪酬水平分區(qū)統(tǒng)計

3.中小板上市公司高管薪酬存在明顯行業(yè)差異

以《上市公司行業(yè)分類指引》為參考，本文將樣本中的企業(yè)分為以下10大類:農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電煤水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)。將中小企業(yè)板上市公司高管薪酬按行業(yè)進行統(tǒng)計分析，如表3。

表3 高管薪酬水平分行業(yè)統(tǒng)計

中小企業(yè)板上市公司高管薪酬不僅存在著明顯的地區(qū)差異，而且還存在著較大的行業(yè)差異。從表3中我們可以看到，中小板公司絕大部分屬于制造業(yè)，占總體樣本的比例為79.62%，其次是信息技術(shù)業(yè)，占總樣本比例為11.38%，兩個行業(yè)占樣本總體的90%。其中房地產(chǎn)業(yè)高管薪酬的平均水平最高，為156.72萬元，最低的是電煤水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)，數(shù)值為16.25，前者是后者的9.65倍，差異較大。批發(fā)零售業(yè)、社會服務(wù)業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)平均水平接近;農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)和信息技術(shù)業(yè)平均水平較為接近。薪酬水平具體排名從高到低依次為房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、建筑業(yè)、制造業(yè)、采掘業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、電煤水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)。

從整個行業(yè)內(nèi)部來看，高管薪酬水平同樣存在較大的差異。排除只有一個樣本的電煤水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)之外，行業(yè)內(nèi)部最高薪酬是最低薪酬的1.5倍，這種差異最多達到150倍。行業(yè)內(nèi)最大值與最小值的比值具體表現(xiàn)為:房地產(chǎn)業(yè)主管薪酬是采掘業(yè)的1.50倍，社會服務(wù)業(yè)的1.54倍，農(nóng)林牧漁業(yè)的1.76倍，建筑業(yè)的2.62倍，批發(fā)零售業(yè)的5.07倍，信息技術(shù)業(yè)的10.16倍，制造業(yè)的150.17倍。

二、中小企業(yè)板上市公司高管薪酬差距現(xiàn)狀

通過相同的數(shù)據(jù)處理方法，對中小企業(yè)板上市公司高管薪酬差距進行統(tǒng)計分析，得出:

1.中小板上市公司高管薪酬差距存在著明顯的地區(qū)差異

對高管薪酬差距按照不同區(qū)域進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表4。

從結(jié)果來看，東北地區(qū)高管薪酬差距平均值最小，為8.57;最大區(qū)域為西南地區(qū)，其數(shù)值為36.87;其他地區(qū)的這種差距維持在10～20之間。由于該變量在實際的操作中是經(jīng)過取對數(shù)進行過數(shù)據(jù)處理，所以實際的地區(qū)差距更大。

表4 中小板上市公司高管薪酬差距分區(qū)統(tǒng)計

2.中小板上市公司高管薪酬差距行業(yè)差異不明顯

同樣將樣本企業(yè)分化為10個行業(yè)，對其高管薪酬差距進行統(tǒng)計分析，其結(jié)果如表5。

表5 中小板上市公司高管薪酬差距分行業(yè)統(tǒng)計

由于電煤水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)占樣本比例極低，可予以忽略。發(fā)現(xiàn)高管薪酬差距平均值在16左右，其中，農(nóng)林牧漁業(yè)為13.61，采掘業(yè)為11.32，制造業(yè)為16.39，建筑業(yè)為11.21，信息技術(shù)業(yè)為 15.91，批發(fā)零售業(yè)為 19.50，社會服務(wù)業(yè)為16.16，不同行業(yè)之間的薪酬差距不明顯。

三、中小板上市公司高管持股現(xiàn)狀

高管持股是企業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)重要組成部分，通過高管人員的持股情況可以判斷公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，如果一個公司的高層管理者擁有本公司的股份，將與企業(yè)未來的成長息息相關(guān)，必然使高管努力提升經(jīng)營業(yè)績。通過對樣本進行分析發(fā)現(xiàn):

1.中小板上市公司高管持股比例較低，“零持股”現(xiàn)象嚴(yán)重

通過表6的結(jié)果看到，我國中小企業(yè)板上市公司高管持股比例平均值僅為6.95%，持股比例較低。上市公司高管人員不持有本公司的股票即“零持股”的公司數(shù)為109家，占總樣本的49.8%，接近一半的上市公司未讓高管人員持有公司的股份。這已經(jīng)成為我國上市公司薪酬制度改革的制約因素。

表6 中小板上市公司高管持股總體樣本統(tǒng)計

2.我國中小企業(yè)板上市公司高管平均持股比例地區(qū)差異性不明顯

通過表7得出七大區(qū)域中“零持股”普遍存在，高管持股比例平均值中最大為7%，最小為3%，持股比例普遍較低，差別不大，但相同區(qū)域內(nèi)企業(yè)之間的持股比例存在巨大差異。如華東地區(qū)高管持股比例最小值為0，而最大持股比例為64%;華南地區(qū)持股比例最小值為0，而最大持股比例達到62%。

表7 中小板上市公司高管持股比例分區(qū)統(tǒng)計

3.中小板上市公司高管平均持股比例行業(yè)差別較明顯

將中小版上市公司高管持股比例狀況按照行業(yè)進行分類統(tǒng)計，如表8。

從分行業(yè)統(tǒng)計情況來看，高管持股比例平均水平最高的行業(yè)是信息技術(shù)業(yè)，比例達到10%，其次是制造業(yè)，平均持股比例為7%;持股比例最低的是電煤水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)，持股比例均為零。從其最大值來看，制造業(yè)持股比例達到64%，其次是信息技術(shù)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，比例分別為51%和22%;部分行業(yè)持股為零。高管持股行業(yè)性差異較大。

通過分析看出我國中小板上市公司高管薪酬水平和薪酬差距都存在明顯的地區(qū)差異，行業(yè)差異不明顯;高管持股存在明顯的行業(yè)差異，地區(qū)差異不明顯。薪酬結(jié)構(gòu)存在著高管薪酬水平總體偏低，薪酬差距較小以及“零持股”等現(xiàn)象。

表8 中小板上市公司高管持股比例分行業(yè)統(tǒng)計

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