我國養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析

劉林奇，楊新榮

（湖南理工學(xué)院 經(jīng)管學(xué)院，湖南 岳陽 414000）

0 引言

養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保障體系中最重要的組成部分，它有兩種基本籌資模式：現(xiàn)收現(xiàn)付制和完全積累制。還有一種以上述兩種養(yǎng)老體制為基礎(chǔ)并介于兩者之間的籌資模式：部分積累制。養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式的選擇可以基于多方面的考慮，如老年人的生活質(zhì)量、工作人員的負(fù)擔(dān)和效率，以及經(jīng)濟(jì)增長，等等。其中經(jīng)濟(jì)增長往往最被關(guān)注，因?yàn)椴焕诮?jīng)濟(jì)增長的養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式，從長遠(yuǎn)看，對(duì)提高老年人的生活質(zhì)量，減輕工作人員的負(fù)擔(dān)和提高工作效率都是不利的。養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響有兩種思路：一種是以儲(chǔ)蓄作為中間變量，通過考察不同的籌資模式對(duì)儲(chǔ)蓄的影響進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長，根據(jù)哈羅德——多馬模型，儲(chǔ)蓄率越高，經(jīng)濟(jì)增長速度就越快；另一種則從經(jīng)濟(jì)增長“黃金率”的角度，考察不同的籌資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。出于篇幅考慮，本文將從儲(chǔ)蓄的視角進(jìn)行分析。

1 養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式的涵義及特點(diǎn)

1.1 現(xiàn)收現(xiàn)付制

現(xiàn)收現(xiàn)付制是指參保者在工作期內(nèi)按薪金的一定比率繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老費(fèi)用的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。由于退休人員的工資由參保人員的養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)支付，因此，必須按照養(yǎng)老金繳費(fèi)收入等于養(yǎng)老金支出的原則融資。現(xiàn)收現(xiàn)付融資模式的財(cái)務(wù)平衡的基本條件為：

θ表示繳費(fèi)率，Wˉ為平均工資，Aˉt為當(dāng)年滿t歲職工的全年平均人數(shù)，α、β、ω分別表示就業(yè)年齡、退休年齡和死亡年齡，Rˉ表示退休職工平均養(yǎng)老金表示全部在職職工人數(shù)表示參保退休職工人數(shù)。

現(xiàn)收現(xiàn)付制具有有利于養(yǎng)老金的及時(shí)發(fā)放、防止由物價(jià)或收入變動(dòng)所帶來的養(yǎng)老保險(xiǎn)金的波動(dòng)和促進(jìn)社會(huì)福利水平的提高等優(yōu)點(diǎn)，但也存在諸如代際間的收入再分配矛盾較突出、人口老齡化加重了投保人的負(fù)擔(dān)等不足。

1.2 完全積累制

完全積累制在綜合考慮人口、物價(jià)、利率、工資等經(jīng)濟(jì)因素的基礎(chǔ)上，按照運(yùn)期縱向收支平衡則將所需保險(xiǎn)的總支出分?jǐn)偟秸麄€(gè)投保期間，投保單位和個(gè)人需按照工資的一定比例（或費(fèi)率）向社保機(jī)構(gòu)定期通過個(gè)人賬戶繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)稅（費(fèi)）投保者自投保之日至退休期間，用個(gè)人賬戶內(nèi)的積累加上投資額收益來支付養(yǎng)老費(fèi)用的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

在這種融資模式下，勞動(dòng)者必須在他工作的年份內(nèi)積累起足夠的基金以支付其退休金，設(shè)θ為繳費(fèi)率，W1為起始工資，p為工資增長率，隨著工資的增長，繳款將以每一年1+p的速度遞增；r為利息率，考慮到基金的投資增值因素，基金的積累將以每一年1+r的速度增長；退休年數(shù)為m、工作年數(shù)為n。則勞動(dòng)者工作第一年的繳款額為θW1，到退休時(shí)，勞動(dòng)者養(yǎng)老金基金的積累為：

如果養(yǎng)老金給付完全按照工資的變動(dòng)，實(shí)行指數(shù)化調(diào)整，設(shè)替代率為S，則退休起始年份至m年退休期間的養(yǎng)老金現(xiàn)值為：

勞動(dòng)者退休時(shí)所積累的養(yǎng)老金基金必須與退休后所需要的退休支出現(xiàn)值量相等，是完全基金積累模式的基本要求，即上面兩式相等。于是：

完全積累制具有能有效提高參保主體繳費(fèi)的自覺性和保障人口老齡化帶來的養(yǎng)老金支付等優(yōu)點(diǎn)，但也存在管理成本和制度成本高、因基金積累的跨度長而難以抵御各種金融風(fēng)險(xiǎn)、不利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)收入再分配功能等不足。

1.3 部分積累制

部分積累制融資模式是一種介于現(xiàn)收現(xiàn)付模式與完全積累模式之間的混合模式。其特點(diǎn)是：按短期橫向收支平衡與長期縱向收支平衡相結(jié)合的分階段收支平衡原則，充分發(fā)揮養(yǎng)老金的儲(chǔ)備職能。將養(yǎng)老金滿足一定時(shí)期支出的條件下，留有一定的儲(chǔ)備基金，并據(jù)此確定收費(fèi)率以保證養(yǎng)老金支付。養(yǎng)老金平衡假設(shè)目標(biāo)期內(nèi)每年養(yǎng)老金積累的期末終值之和為零，這樣，可將目標(biāo)期間內(nèi)收大于支的年份的基金積累去彌補(bǔ)收不抵支年份的缺口，即第一階段的養(yǎng)老金積累應(yīng)該等于第二階段的養(yǎng)老金缺口。

部分積累模式資金平衡的前提假設(shè)包括兩點(diǎn)：（1）目標(biāo)期內(nèi)，工資增長率按不變年率計(jì)算。（2）目標(biāo)期內(nèi)養(yǎng)老金增值率按不變年率計(jì)算，不夠1年的利息忽略不計(jì)。

根據(jù)養(yǎng)老金平衡的假定，目標(biāo)期間內(nèi)每年養(yǎng)老金積累的期末終值之和應(yīng)等于零，即：

于是部分基金積累模式資金平衡模型為：

從理論上講，部分積累制是現(xiàn)收現(xiàn)付制和完全積累制的優(yōu)化組合，在一定程度上能克服彼此之間的不足，因而越來越受很多國家歡迎。

2 我國養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析

2.1 模型的建立

進(jìn)入上世紀(jì)90年代以來，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式由過去的現(xiàn)收現(xiàn)付制度，轉(zhuǎn)變成社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人帳戶相結(jié)合，即“統(tǒng)帳結(jié)合”制度或部分積累制度。但由于沒有對(duì)制度的轉(zhuǎn)軌成本作出相應(yīng)的安排，導(dǎo)致個(gè)人帳戶出現(xiàn)空帳，“統(tǒng)帳結(jié)合”制退化為事實(shí)上的現(xiàn)收現(xiàn)付制。為解決這—問題，確定合理的籌資模式，2000年國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系改革的試點(diǎn)意見》，其中對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度提出了“統(tǒng)賬分開，做實(shí)賬戶”，要求企業(yè)按工資總額的20%繳費(fèi)，其中17%作為統(tǒng)籌基金，按現(xiàn)收現(xiàn)付制的模式運(yùn)作，剩下的3%，再加上個(gè)人繳納的8%，共計(jì)11%，計(jì)入個(gè)人賬戶，按完全積累制的模式運(yùn)作。

因此我們可以將2001年以前我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式當(dāng)成現(xiàn)收現(xiàn)付制，而將2001年以后的籌資模式當(dāng)成部分積累制。本文運(yùn)用ANCOVA模型來考察兩種籌資模式對(duì)經(jīng)濟(jì)增長（通過儲(chǔ)蓄）的影響。ANCOVA(analysis of covariance)模型，即協(xié)方差分析模型，是一種同時(shí)包含定性和定量變量的回歸模型，是對(duì)ANOVA（方差分析）模型的推廣。在一個(gè)同時(shí)包括定量和定性回歸元的模型中，這種模型提供了一種能在統(tǒng)計(jì)上控制定量回歸元的影響。

由于上世紀(jì)90年代以前的數(shù)據(jù)不全，為了提高實(shí)證分析的精確度，我們考察的時(shí)間段為：1991～2010年。模型設(shè)計(jì)如下：t=2001-2010

Dt=0，當(dāng)t=1991～2000年（實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制）

=1，當(dāng)t=2001～2010年（實(shí)行部分積累制）

St、It分別表示居民儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)（均指城鎮(zhèn)居民）。數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒1991-2011》，《人力資源和社會(huì)保障部規(guī)劃與統(tǒng)計(jì)》。為了消除異方差，對(duì)模型中所涉及的數(shù)據(jù)均取其自然對(duì)數(shù)。本文利用的計(jì)量軟件是Eviews6.0。

2.2 實(shí)證檢驗(yàn)

（1）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于涉及的是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，容易出現(xiàn)“偽回歸”，因此須進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，ADF檢驗(yàn)的結(jié)果如表1所示。

表1 ADF檢驗(yàn)

從檢驗(yàn)結(jié)果來看，St、Dt、DtIt，以及DtIt均為非平穩(wěn)序列；經(jīng)一階差分后成了平衡序列。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)

由于涉及的是多變量，我們用Johansen極大似然檢驗(yàn)法和秩檢驗(yàn)法對(duì)St、Dt、DtIt，以及DtIt進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，以確定它們的長期關(guān)系。在進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，使用Johansen極大似然法和秩檢驗(yàn)法建立的VAR模型對(duì)滯后期很敏感，因此首先要選擇好滯后期。根據(jù)AIC和SC最小化準(zhǔn)則，我們確定了滯后期為1。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2和表3所示。

表2 秩檢驗(yàn)

表3 極大似然法檢驗(yàn)

根據(jù)表2和表3可知，在1%的顯著性水平下，兩種檢驗(yàn)法均認(rèn)為St、Dt、DtIt，以及DtIt之間存在3個(gè)協(xié)整方程，其中包含四個(gè)變量的方程為：

Se=(0.267601)(0.499635) (0.039492)（0.063413）

t=(6.497623)(0.952728) (5.731145)（1.449461）

p=(0.0000)（0.3549） (0.0000) (0.1665)

R2=0.995304調(diào)整后的R2=0.994424 F=1330.437

（9）式表明，在實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制期間，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)每增加1個(gè)百分點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄增加近0.23個(gè)百分點(diǎn)，并且前者的變化對(duì)后者的影響在統(tǒng)計(jì)上十分顯著，這說明資產(chǎn)替代效應(yīng)要小于退休效應(yīng)；在實(shí)行部分積累制期間，一方面居民儲(chǔ)蓄總量較前一時(shí)期增加1.61億元（由e0.476016計(jì)算而來），另一方面養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)每增加1個(gè)百分點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄較現(xiàn)收現(xiàn)付制期間多增加0.09個(gè)百分點(diǎn)，不過從統(tǒng)計(jì)上看，兩個(gè)時(shí)期養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的變化對(duì)民居儲(chǔ)蓄的影響并沒有什么不同。考慮到部分積累制期間養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)中39.29%是計(jì)入個(gè)人帳戶（由于占工資總額17%的繳費(fèi)作為統(tǒng)籌基金按現(xiàn)收現(xiàn)付制模式運(yùn)作，占工資總額11%的繳費(fèi)作為個(gè)人帳戶按完全積累制模式運(yùn)作，因此在在占工資總額28%的總繳費(fèi)中按完全積累制模式運(yùn)作的11%/28%= 39.29%。），并按照完全積累制的模式運(yùn)作的，其性質(zhì)類似于強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，因此隨著保險(xiǎn)費(fèi)增加1個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人帳戶將增加0.39個(gè)百分點(diǎn)。也就是說雖然在部分積累制時(shí)期，養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響沒有明顯增加，但卻增加了個(gè)人帳戶積累，總儲(chǔ)蓄（個(gè)人帳戶+居民儲(chǔ)蓄）比現(xiàn)收現(xiàn)付制時(shí)期增加得要多。因此可以這樣說，部分積累制較現(xiàn)收現(xiàn)付制，更有利于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

第四步，Granger因果檢驗(yàn)。通過上述檢驗(yàn)，雖然可以證明St與Dt、DtIt，以及DtIt之間存在長期協(xié)整關(guān)系，但不一定是因果關(guān)系，因此還須經(jīng)過Granger因果檢驗(yàn)才能予以確定。檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

從表4可知，St與Dt、DtIt，以及DtIt之間不具備因果關(guān)系。這說明無論是現(xiàn)收現(xiàn)付制，還是部分積累制，都還不是促使儲(chǔ)蓄增加，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。

2.3 進(jìn)一步探討

上述實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明了現(xiàn)收現(xiàn)付制和部分積累制籌資模式對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用較為有限。它們的一些缺點(diǎn)限制了其作用的發(fā)揮?，F(xiàn)收現(xiàn)付制對(duì)儲(chǔ)蓄和經(jīng)濟(jì)增長的不利影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

老齡人口的不斷增多，加重了在職人員和企業(yè)的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致了資產(chǎn)替代效應(yīng)不斷上升。2009年，中國65歲以上的老年人共有1億1309萬人，占總?cè)丝诘?.5%，老年人撫養(yǎng)比為11.6%，而2000年對(duì)應(yīng)的人口數(shù)和比例分別是：8821萬，7.0%,9.9%（如表5）。老年人口的增加，特別是撫養(yǎng)比的增加，一方面使得在職人員的可支配收入難以增加，由資產(chǎn)替代效應(yīng)引起的減少儲(chǔ)蓄的趨勢(shì)不斷上升，另一方面增加了企業(yè)的成本支出，降低了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，不利于經(jīng)濟(jì)效率的提高。

現(xiàn)收現(xiàn)付制的繳費(fèi)制度不利于刺激經(jīng)濟(jì)增長?，F(xiàn)收現(xiàn)付制的繳費(fèi)制度特征決定了它的收益比較確定，但參保人的收益與繳費(fèi)額不存在必然聯(lián)系，參保人的經(jīng)濟(jì)行為不與繳費(fèi)額與保險(xiǎn)額相關(guān)，不利于刺激參保人在經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行時(shí)的參保積極性。同時(shí)，由于缺乏資金積累，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)的支付能力不足。

表5 2000～2009年間65歲及以上老年人口數(shù)、比重及撫養(yǎng)比

部分積累制雖然是現(xiàn)收現(xiàn)付制和完全積累制的優(yōu)化組合，但在我國的具體實(shí)踐中特別是在提高儲(chǔ)蓄和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面依然存在不足：

個(gè)人帳戶空帳運(yùn)行較為嚴(yán)重。由于個(gè)人收入水平較低，而人口壽命不斷延長，參保者的繳費(fèi)壓力大，個(gè)人賬戶空帳運(yùn)行的現(xiàn)象較為普遍。為了彌補(bǔ)這個(gè)缺口，國家不得不投入大量且呈逐年增加勢(shì)頭的財(cái)政補(bǔ)貼。個(gè)人帳戶空帳運(yùn)行，導(dǎo)致這種強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄形同虛設(shè)，從而影響了儲(chǔ)蓄的增加和經(jīng)濟(jì)的增長。

社會(huì)成員之間收入再分配功能下降。與現(xiàn)收現(xiàn)付制能充分地調(diào)節(jié)社會(huì)成員之間收入再分配不同，部分積累制使得養(yǎng)老金的獲得與個(gè)人工作期間收入以及個(gè)人繳費(fèi)多少有很大關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致高低收入群體養(yǎng)老金差距過大，不利于體現(xiàn)和諧社會(huì)的公平原則，也不利于社會(huì)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

難以預(yù)料的各種金融風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致參保率不高。部分積累制中有一部分是按完全積累制的模式運(yùn)行的，具有時(shí)間跨度長的基本特征，由于保險(xiǎn)費(fèi)的收取到退休金支出有四五十年的時(shí)間差，這期間會(huì)出現(xiàn)很多難以預(yù)測(cè)的基金投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)基金貶值和公眾參保率難以有實(shí)質(zhì)性的提高。2010年我國城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)參保率雖然進(jìn)一步提高，但還不到80%，一些私人企業(yè)和外資企業(yè)的在職人員尚游離在保險(xiǎn)體系之外，占人口總數(shù)80%的農(nóng)村居民養(yǎng)老保險(xiǎn)體系還很不完善。參保率不高，將直接影響儲(chǔ)蓄和經(jīng)濟(jì)增長。

3 結(jié)論及建議

通過上述實(shí)證分析，我們得知，現(xiàn)收現(xiàn)付制籌資模式可以提高儲(chǔ)蓄，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但其作用不如部分積累制大。因此我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)籌資模式應(yīng)按照部分積累制進(jìn)行。我國已于1995年開始實(shí)施了部分積累制，這是一個(gè)正確選擇。

針對(duì)部分積累制在具體操作過程中存在的一些問題，我國應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行改革，改革的總體思路應(yīng)當(dāng)是：在建立覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，設(shè)計(jì)合理的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用合理負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，充分調(diào)動(dòng)參保人的參保積極性，做實(shí)個(gè)人帳戶，努力提高全社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌資效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率的提高和經(jīng)濟(jì)的不斷增長。

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