基于地方政府行為視角下的西部地區(qū)金融發(fā)展研究

李澤明，楊 杰，張乾瑾

（四川大學(xué)a.吳玉章學(xué)院；b.經(jīng)濟(jì)學(xué)院；c.公共管理學(xué)院，成都，610040）

1 模型的基本設(shè)定和主要指標(biāo)說明

對(duì)于某一區(qū)域的金融發(fā)展來說，主要的決定性影響因素可以確定為該地區(qū)的地理區(qū)位特點(diǎn)、以往的經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、當(dāng)?shù)氐恼郀顩r以及社會(huì)信用體系和制度環(huán)境的構(gòu)建（Huang，2005），立足于這些影響因素，本文將對(duì)區(qū)域政府干預(yù)行為影響當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展進(jìn)行研究的計(jì)量模型構(gòu)建為下式：

在這一模型中，findevit是模型的被解釋變量，而govit則是解釋變量。αt和μi分別是時(shí)間效應(yīng)系數(shù)和地區(qū)效應(yīng)系數(shù)，此外，ξit是模型的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。而Xit可以看做是代表其他影響到地區(qū)金融發(fā)展因素的變量，這類因素主要有：當(dāng)?shù)氐膶?duì)外開放程度、當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)信用體系、當(dāng)?shù)氐乃痉ㄌ幚硇室约爱?dāng)?shù)氐纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。對(duì)于本文構(gòu)建的模型中每一個(gè)指標(biāo)的具體含義和賦予數(shù)值的含義具體可見下表1中內(nèi)容：

2 模型的識(shí)別和結(jié)果分析

2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

考慮到模型中用到的數(shù)據(jù)如果不穩(wěn)定，可能會(huì)導(dǎo)致利用該模型進(jìn)行回歸分析后得到的結(jié)果中的“偽回歸”現(xiàn)象，因此為了有效避免這種問題，需要對(duì)本文模型中選取的面板數(shù)據(jù)實(shí)施穩(wěn)定性的單位根檢驗(yàn)，并選擇成熟的LLC檢驗(yàn)方法和IPS檢驗(yàn)方法來完成這項(xiàng)檢驗(yàn)，此外，將數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的衡量標(biāo)準(zhǔn)確定為模型中的各變量在帶入了數(shù)據(jù)后都能夠通過兩種檢驗(yàn)方法的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)施數(shù)據(jù)平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)時(shí)，本文主要結(jié)合各變量所對(duì)應(yīng)的序列中的圖形，合理確定體現(xiàn)截距或（和）變量時(shí)間趨勢(shì)的分析模型。按照上述檢驗(yàn)流程，本文針對(duì)模型各變量實(shí)施的數(shù)據(jù)平穩(wěn)性進(jìn)行的檢驗(yàn)結(jié)果具體可以如表2所示：

從表2的檢驗(yàn)結(jié)果可以得出以下結(jié)論，通過兩種檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)獲取的結(jié)果表示，模型的每一個(gè)變量都存在單位根，而進(jìn)行一階差分處理后，所獲得的檢驗(yàn)結(jié)果分別在1%和5%的顯著性水平下驗(yàn)證為平穩(wěn)性，也就是說驗(yàn)證了模型的每一個(gè)變量都是一階單整，即I（1）。

2.2 模型的合理選擇

本文采取Hausman和Redundant fixed effects這兩種檢驗(yàn)結(jié)果作為本文合理選擇模型的依據(jù)。其中，對(duì)模型實(shí)施的Hausman檢驗(yàn)所獲取的P-值是0.0000，表明采用固定效應(yīng)模型能夠更適合本文的研究。在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步對(duì)本文的模型實(shí)施Redundant fixed effects檢驗(yàn)，獲取的結(jié)果也證明選擇固定效應(yīng)模型對(duì)于本文的研究相對(duì)更加適合。為了更好地確定本文的模型，本文同時(shí)對(duì)對(duì)象地區(qū)的固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，首先實(shí)施了雙向固定效應(yīng)的估計(jì)處理，然后針對(duì)模型及西寧了檢驗(yàn)時(shí)間變量的聯(lián)合顯著性檢測(cè)，并得到檢驗(yàn)結(jié)果顯示P-值表現(xiàn)為0.0000，到此為止，本文可以確定采用雙向固定效應(yīng)模型是滿足本文分析的最優(yōu)模型。

2.3 模型結(jié)果分析

本文對(duì)面板數(shù)據(jù)利用前面所確定的模型進(jìn)行回歸分析的結(jié)果具體如表3所示：

表3 面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果

（1）在模型1中，本文只針對(duì)地方政府的干預(yù)變量進(jìn)行了分析，以便可以直接考察地方金融發(fā)展?fàn)顩r和當(dāng)?shù)氐牡胤秸_展的干預(yù)性行為之間的關(guān)系。從表3中的面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果中可知地方政府干預(yù)變量的系數(shù)表現(xiàn)為0.419947，因此，可以判斷在1%的顯著性水平下該變量通過了檢驗(yàn)。因此，說明當(dāng)?shù)氐牡胤秸扇〉母深A(yù)行為為西部各省的金融發(fā)展提供了正向的動(dòng)力因素。對(duì)于模型2的回歸結(jié)果的觀察可知，西部地區(qū)的地方政府采取干預(yù)行為的變量系數(shù)仍然表示為正，而且也通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，從而顯示了本文的研究結(jié)果保持了良好的一致性。

本文通過模型定量分析得出結(jié)論認(rèn)為，地方政府所采取的干預(yù)行為對(duì)于當(dāng)?shù)氐慕鹑诎l(fā)展具有推動(dòng)作用，究其原因在于：(1)地方政府對(duì)于金融發(fā)展采取適當(dāng)?shù)母深A(yù)行為有利于克服當(dāng)?shù)氐男畔⒉粚?duì)稱問題。這一作用對(duì)于當(dāng)前還處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)不足的特殊時(shí)期的我國(guó)來說表現(xiàn)得很明顯。尤其在我國(guó)西部地區(qū)，市場(chǎng)構(gòu)建和市場(chǎng)功能的發(fā)揮都明顯處于較低水平，從而導(dǎo)致西部地區(qū)的金融環(huán)境現(xiàn)實(shí)狀況不能夠有效支撐金融發(fā)展。在這種情況下，由于地方政府在信息方面所具有的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，因此，政府不但可以直接搭建一些為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保公司來提供專業(yè)的信用中介，而且還可以全面開展和推動(dòng)“政銀企”對(duì)接活動(dòng)，減少當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)存在的信息不對(duì)稱問題。所以，政府信用運(yùn)用到當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)發(fā)展中，可以達(dá)到明顯促進(jìn)當(dāng)?shù)匦刨J市場(chǎng)健康發(fā)展的目的，從而有利于當(dāng)?shù)氐你y行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及推動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌?chǎng)綜合效益的大幅增加。(2)為了在地區(qū)間的“GDP”競(jìng)賽中脫穎而出，地方政府本質(zhì)上有促使當(dāng)?shù)亟鹑诳焖侔l(fā)展的強(qiáng)烈內(nèi)部動(dòng)因。近年來，我國(guó)實(shí)施的財(cái)政分權(quán)改革和實(shí)際上遵循的圍繞GDP這一核心的績(jī)效考核體系，是我國(guó)各級(jí)地方政府在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中能夠不斷加大投入推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制度激勵(lì)因素。不過當(dāng)?shù)胤截?cái)政收入不足以支持地方政府在追求地方利益和地方官員追求個(gè)人晉升方面所需要的地方GDP增長(zhǎng)速度時(shí)，地方政府就會(huì)將政府行為的中心轉(zhuǎn)移到當(dāng)?shù)氐慕鹑谫Y源上，甚至?xí)M力憑借官員個(gè)人的政治影響力和控制力，參與到我國(guó)中央政府的金融資源配置里去，積極尋找金融部合作以便獲取更多的金融資源。在這種情況下，很多地區(qū)的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社這些金融組織的構(gòu)建以及現(xiàn)代信托機(jī)構(gòu)的發(fā)展都成為地方政府主導(dǎo)推動(dòng)的現(xiàn)實(shí)局面。這些由地方政府推動(dòng)構(gòu)建的新的大量區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，有效提高了地區(qū)的金融供給規(guī)模，在一定程度上優(yōu)化了西部地區(qū)的金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)，也有效推動(dòng)了當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)之間的效率競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。

（2）在本文的模型2中，所加入的對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展具有重要影響的其他因素這一控制變量，通過回歸分析所獲得的該變量的參數(shù)和這一領(lǐng)域的一般理論預(yù)期結(jié)果具有一致性。結(jié)果顯示當(dāng)?shù)氐膶?duì)外開放程度不斷增加、司法實(shí)施效率明顯提高以及當(dāng)?shù)厣鐣?huì)信用體系建設(shè)水平不斷提升都是有助于西部地區(qū)金融健康、快速發(fā)展的正向動(dòng)力因素，而現(xiàn)階段西部地區(qū)確定的工業(yè)主導(dǎo)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)對(duì)該地區(qū)的金融發(fā)展體現(xiàn)的是一種負(fù)面的作用效果，也就是說，我國(guó)西部地區(qū)采取的以工業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果，尤其是圍繞重工業(yè)這一核心構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在一定程度上阻礙了該地區(qū)的金融發(fā)展進(jìn)程的順利推進(jìn)，本文將這中負(fù)面作用歸結(jié)到我國(guó)重工業(yè)的國(guó)有性質(zhì)上，具體來說，就是因?yàn)槲覈?guó)所實(shí)施的金融抑制政策，主要就是為了要實(shí)現(xiàn)將我國(guó)國(guó)有企業(yè)的虧損從表現(xiàn)在政府的財(cái)政預(yù)算上轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑隗w系中需要解決的問題，進(jìn)而使得這一融資成本最終由一般的儲(chǔ)戶和普通存款者來承擔(dān)，因此，我國(guó)西部地區(qū)所確定的以國(guó)有工業(yè)企業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展主體的發(fā)展形式，不利于當(dāng)?shù)氐慕鹑诎l(fā)展優(yōu)化環(huán)境的實(shí)現(xiàn)。

3 結(jié)論與政策建議

本文對(duì)于區(qū)域政府采取的干預(yù)行為對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诎l(fā)展影響所開展的研究得出的結(jié)論認(rèn)為，在我國(guó)現(xiàn)階段的全面轉(zhuǎn)型時(shí)期，我國(guó)西部地區(qū)的金融領(lǐng)域存在著諸如金融生態(tài)環(huán)境差、金融結(jié)構(gòu)不合理以及金融市場(chǎng)建設(shè)滯后等不利因素，因此，市場(chǎng)機(jī)制的不完善和發(fā)育水平較低對(duì)于該地區(qū)的金融發(fā)展的支持力度不夠，所以，西部地區(qū)地方政府所采取的干預(yù)性行為可以發(fā)揮有效彌補(bǔ)當(dāng)?shù)厣鲜霾蛔愕闹匾饔茫俏鞑康貐^(qū)的區(qū)域金融健康有序發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。具體來說：

（1）應(yīng)當(dāng)合理優(yōu)化地方政府的財(cái)政融資渠道。地方政府之所以有干預(yù)當(dāng)?shù)亟鹑陬I(lǐng)域活動(dòng)的動(dòng)機(jī)，主要是因?yàn)樽陨淼娜谫Y能力有限，無法充分滿足當(dāng)?shù)卣男姓枰圆扇「深A(yù)行為，可以保證政府具備足夠的融資能力以保證自己推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展職責(zé)的有效落實(shí)。針對(duì)我國(guó)地方政府在融資渠道方面建設(shè)不足的問題，可以合理地參考借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家的地方政府發(fā)行所采用的“市政債券”方式以及針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)施的“證券化融資”等現(xiàn)代融資經(jīng)驗(yàn)，促使我國(guó)的地方政府具有更加暢通的融資渠道。

（2）促使圍繞GDP的績(jī)效考核機(jī)制得到有效修正。我國(guó)地方政府對(duì)金融資源配置進(jìn)行干預(yù)的內(nèi)在動(dòng)因這一就在于我國(guó)所實(shí)施的政績(jī)考核這一導(dǎo)向性制度，地方官員為追求個(gè)人的發(fā)展和進(jìn)步，所以為了在“GDP競(jìng)賽”中獲勝，在財(cái)政收入不足以支持政府的管理行為時(shí)，為了推動(dòng)本地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到應(yīng)有的速度，當(dāng)?shù)卣蜁?huì)采取控制當(dāng)?shù)亟鹑谫Y源的方式來滿足這種資金需求。本文建議在對(duì)政府的績(jī)效考核中要積極體現(xiàn)政府職能的服務(wù)型轉(zhuǎn)變，也就是說，新制定的政府績(jī)效考核體系要能夠推動(dòng)我國(guó)的地方政府從原有的以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為唯一目標(biāo)的政府逐步發(fā)展成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)治理型的政府，為了達(dá)到這一目的，應(yīng)當(dāng)將當(dāng)?shù)氐男庞梦幕w系的建設(shè)、專業(yè)市場(chǎng)金融中介的構(gòu)建以及社會(huì)保障不斷完善等可以反映地方政府的管理能力以及公共服務(wù)水平的重要指標(biāo)，都盡量逐步放置到政府的績(jī)效考核體系中，引導(dǎo)地方政府采取更加理智的行為推動(dòng)當(dāng)?shù)亟鹑谝约敖?jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展。

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