中小民營企業(yè)融資困境研究
——以山東省為例

■ 叢嘉益

（山東財經大學，山東濟南250014）

中小民營企業(yè)融資困境研究
——以山東省為例

■ 叢嘉益

（山東財經大學，山東濟南250014）

融資困境已成為制約山東中小民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。解決該問題不僅需要企業(yè)自身的努力，更需要社會的配合。本文從山東中小民營企業(yè)融資所處的實際環(huán)境出發(fā)，從內外因兩個方面找尋融資難的原因，針對存在的問題提出解決方案。

山東中小民營企業(yè) 融資 現(xiàn)狀 原因 對策

1 山東省中小民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

據山東省經濟和信息化委員會統(tǒng)計，2010年底山東省民營經濟比重首次超過公有制經濟居于首位，全省中小企業(yè)數量達63萬戶，占全省企業(yè)總數的99.8%以上，但在加息等一系列貨幣緊縮政策下中小企業(yè)資金缺口近4000億元。相比其對山東省經濟發(fā)展、增加就業(yè)等方面做出的貢獻，政府和社會給予的資金支持極為有限。

1.1 內源融資是山東中小民營企業(yè)主要融資渠道。

中小民營企業(yè)通常起家于家族式的自主創(chuàng)業(yè)，初期資金基本來源于自有資金和生產經營過程中積累的資金，這種資金成本低、支配自由、無期限要求。由于中小民營企業(yè)創(chuàng)建時間短，缺乏外源融資所需的信用和財務證明信息使內源融資成為中小民營企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)之初的主要融資渠道。據估計，投資總額中自籌資金占70%以上，銀行貸款僅占20%左右，表1更直觀證明該數據的真實性和可靠性。由表1可知，自我融資比例高達90%左右并且不受經營年限長短的影響；經營年限越長對銀行貸款的需求越大，需要借助銀行貸款等內源融資以外的方式資金積累?？梢?，保守的自我融資仍占主導地位，內源融資是山東中小民營企業(yè)融資的首選。

圖1：山東中小民營企業(yè)的主要融資方式

1.2 外源融資以銀行貸款為主，其他融資方式為輔

自我融資已無法滿足企業(yè)規(guī)模拓展的需求，外源融資方式逐漸顯現(xiàn)。山東省中小民營企業(yè)的外源融資方式呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢，主要包括：銀行貸款、發(fā)行股票或債券、民間融資、金融租賃、典當融資、信托貸款以及風險投資等。2011年上半年山東省已有80家企業(yè)累計發(fā)行短期融資券、中期票據、中小企業(yè)集合票據188支，融資1557.9億元，總量居全國第四位，其中34家中小企業(yè)累計發(fā)行中小企業(yè)集合票據33億元，居全國第一位，但相對于龐大的中小民營企業(yè)群體來說實屬杯水車薪。由表2可知，山東貸款融資比重連續(xù)10年維持在總融資量的90%左右，一直處于主導地位；2004年山東開始債券融資，盡管融資比重較低但呈現(xiàn)緩慢增長趨勢；股票融資方式極不穩(wěn)定，過山車現(xiàn)象明顯。由于其它外源融資方式成本高、推廣難、操作復雜，以銀行貸款為主的外源融資方式便成為主流。

圖2：2001-2010年山東省非金融機構融資結構表

1.3 民間融資活躍

盡管中小民營企業(yè)對銀行貸款存在剛性需求，但存在貸款審批程序復雜、審批期限較長、利息上浮高和費用高等問題。民間融資憑借其信息搜集和加工成本低，手續(xù)便捷、方式靈活、交易成本低等優(yōu)勢成為新首選。特別是2011年11月央行發(fā)布：民間借貸合法，利率不得超過銀行4倍。進一步規(guī)范了民間融資，在一定程度上緩解了部分社會融資需求。據人民銀行濟南分行統(tǒng)計，截至2008年上半年山東省樣本監(jiān)測點共發(fā)生2893筆資金借入，累計借入金額26.8億元，同比增長14.3億元，呈不斷擴大趨勢。其中中小企業(yè)借貸資金額占92.2%，成為民間借貸的主體。說明正常、合法的融資渠道不能滿足中小民營企業(yè)強勁發(fā)展的需求，距離正常、合法融資渠道的標準甚遠。民間借貸雖可解燃眉之急但須慎重，浙江溫州民間融資泛濫的出現(xiàn)再次給予我們警示。

2 山東省中小民營企業(yè)融資難的成因分析

2..1 內部原因分析

通過對山東地區(qū)中小民營企業(yè)融資困境的分析，發(fā)現(xiàn)普遍存在著信用意識淡薄、企業(yè)體制不健全等現(xiàn)象，導致產業(yè)水平低、投資風險高、資金利用率低、經營風險和違約風險時常出現(xiàn)。

2.1.1 信用意識淡薄、資信程度不高。中小民營企業(yè)財務制度不健全、信息透明度差是造成資信程度低、財務管理水平差的主要原因，無法向銀行提供具有說服力的、可以證明企業(yè)實力的必要性書面文件，甚至編造虛假信息騙取金融機構貸款。這些惡劣的行為直接影響中小民營企業(yè)的信譽和金融體系對中小民營企業(yè)的信譽評級。根據中國工商銀行山東分行的調查顯示，山東地區(qū)近80%的中小民營企業(yè)的財務報表存在失真現(xiàn)象，甚至沒有財務報表，個別企業(yè)還建立多種賬本應對不同部門的檢查，銀行對中小民營企業(yè)發(fā)放貸款利息的回收率僅為43%。真實性的缺失增加了金融機構對企業(yè)資產價值進行評估的難度。在國有商業(yè)銀行已完全轉型為企業(yè)的背景下，中小民營企業(yè)所面臨的融資困境在某種程度上是自身信用缺失的必然結果。

2.1.2 現(xiàn)代企業(yè)制度不健全、產權不明晰。山東地區(qū)大部分中小民營企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，產權關系不明晰，企業(yè)內部缺乏合理的決策機制和監(jiān)督制約機制。中小民營企業(yè)的所有者又是管理者，重要職位人員與其關系親密，對管理者的監(jiān)督制衡力度不足，一些中小民營企業(yè)出現(xiàn)粗放經營、對外公開信息不真實、股權結構單一、資產負債失衡等現(xiàn)象。據調查顯示，山東地區(qū)中小民營企業(yè)平均資產負債率高達75%，給企業(yè)帶來了惡劣的負面影響。在農村地區(qū)多數小型民營企業(yè)的土地、廠房等產權歸屬不清晰，土地使用證、房屋產權證不全，部分企業(yè)租賃集體土地建設廠房，難以向金融機構提供合法、有效的擔保物權。產權的缺失使中小民營企業(yè)沒有能力達到金融機構貸款的硬件要求，嚴重制約對中小民營企業(yè)貸款的發(fā)放。

2.2 外部原因分析

中小民營企業(yè)與金融機構的信息不對稱以及政府部門對中小民營企業(yè)長期的偏見，使其難以得到銀行的間接融資支持。據有關調查顯示，47%的中小企業(yè)因為資金短缺而停產。

2.2.1 銀行等金融機構對中小民營企業(yè)融資支持不足。四大國有商業(yè)銀行的貸款份額占山東貸款市場的70%以上，但限于銀行的經營理念、機構設置及管理操作方式仍把國有大型企業(yè)作為服務對象。以主要服務于中小企業(yè)的信用社為例，其資產占山東地區(qū)金融機構資產的17%，貸款總額僅占山東地區(qū)金融機構貸款的16%，難以滿足中小民營企業(yè)的融資需求。

由于國家尚未建立相關的企業(yè)及業(yè)主檔案，金融機構無法對有不良行為的經營者進行有效防范。從規(guī)模效益出發(fā)，為中小民營企業(yè)提供金融服務存在成本—收益不對稱的問題。中小企業(yè)貸款的頻率是大企業(yè)的5倍，而戶均貸款數量僅僅是大企業(yè)的 0.5%，銀行對中小企業(yè)貸款的信息成本和管理成本是大企業(yè)的 5～8倍。從成本的角度分析，大企業(yè)定期對信息披露且擁有健全的財務體制，使銀行等金融機構獲取企業(yè)信息的成本低，而中小民營企業(yè)的信息收集困難、成本高、道德風險高，出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象。從貸款投向看，同是中小企業(yè)，金融機構在信貸投入上偏愛國有和集體中小企業(yè)，而其它性質的中小企業(yè)貸款所占比例很少，中小民營企業(yè)融資受到雙重歧視。

2.2.2 政府支持力度不夠。政府財政機構對中小民營企業(yè)的財力扶持力度有限，盡管近幾年設立了一些擔保機構，但數量較少滿足不了中小企業(yè)的擔保需求。政府在體制改革中，將資金、政策傾斜于國有大型企業(yè)，金融危機后為實施積極的財政政策而投放的4萬億大部分投資于基礎設施建設中，與中小民營企業(yè)無緣。具體到山東，多項工業(yè)經濟運行指標顯示，約六成銀行信貸投向基礎設施建設在宏觀環(huán)境大背景下，中小民營企業(yè)融資困難的問題更加明顯。

中小民營企業(yè)的政策法規(guī)制定滯后，在一定程度上影響了融資的暢通性，目前僅有《中小企業(yè)促進法》一部針對中小企業(yè)的法律，對于解決中小企業(yè)融資困境意義并不顯著。因此，中小民營企業(yè)在公開資本市場直接融資幾無可能，在私人資本市場范圍內的創(chuàng)業(yè)投融資也因相關法律的缺失、滯后而無法實現(xiàn)?！豆痉ā贰ⅰ蹲C券法》關于股票和債券發(fā)行的標準極高，中小民營企業(yè)幾乎被拒之門外。

3 山東省中小民營企業(yè)擺脫融資困境的策略選擇

3.1 提高中小民營企業(yè)自身的融資能力。

首先，增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力，提高企業(yè)核心競爭力。積極引導企業(yè)建立和高校、科研機構相結合的開放型創(chuàng)新體系，采用先進技術不斷提高技術層次和科技創(chuàng)新能力，引導有條件的中小民營企業(yè)開發(fā)具有自主知識產權的核心技術，實現(xiàn)從勞動密集型向資金和技術密集型投資結構轉變。

其次，運用現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范企業(yè)管理。改變所有權與經營權高度集于所有者、所有者直接參與經營決策的現(xiàn)象，致力于構建一個公正、透明、明晰的治理結構。同時完善企業(yè)內部組織的控制體系，企業(yè)決策層人員、決策執(zhí)行層人員和監(jiān)督及審計人員必須徹底分離。

最后，強化信用觀念，構筑良好的銀企關系。推進企業(yè)誠信建設，做到及時還貸、無故意拖欠債務、不做假賬。主動與銀行業(yè)務往來，當效益好時更應該加強與銀行的主動溝通留下良好的信用記錄，提高自身的信用評級。積極規(guī)范和完善企業(yè)財務制度，量身定制適合自身發(fā)展的財務制度，及時向投資者披露真實的財務與會計信息，提高自身的誠信度。

3.2 改善銀行等金融機構的支持與服務。

一是轉變觀念，消除所有制歧視。主動與經營狀況良好、發(fā)展空間大的中小民營企業(yè)建立良好的合作關系。調整其信貸結構，改進貸款管理制度，建立與中小民營企業(yè)貸款相適應的貸款和信貸標準。開發(fā)適宜中小民營企業(yè)特點的金融產品，改進服務方式和手段及多樣化的金融工具。

二是改變目前貸款決策權上移，基層權限受限狀況。山東地區(qū)各商業(yè)銀行應劃歸貸款申請權限，賦予基層金融機構更為廣泛的信貸投向空間和自由度，根據轄區(qū)內經濟發(fā)展水平因地制宜的落實國家宏觀信貸政策。通過公開貸款條件與貸款程序增加與企業(yè)間的溝通，幫助企業(yè)選擇合理的貸款期限，減少企業(yè)等“貸”的時間。

三是支持中小商業(yè)銀行的設立。建立適應中小民營企業(yè)融資需求的中小商業(yè)銀行，填補國有商業(yè)銀行收縮機構造成的市場空白。根據其貸款額度需求小、頻率多的特點，推出滿足其融資需求的特色服務，如格萊珉銀行模式。

3.3 加大山東地區(qū)政府的支持力度。

加大財政扶持力度，貫徹稅收優(yōu)惠政策。以《山東省中小企業(yè)促進條例》為依據，積極推進山東中小企業(yè)專項資金建設，山東省再擔保集團及其主導的再擔保、擔保體系對民生銀行濟南分行的意向合作企業(yè)提供必要的擔保支持，以確保項目投資及時足額到位。同時通過提高增值稅和營業(yè)稅起征點、延長減免稅收等方式實現(xiàn)金融機構對中小企業(yè)貸款損失準備金稅前扣除政策延長至 2013年底、符合條件的農村金融機構金融保險收入減按3%征收營業(yè)稅的政策延長至2015年底。

建立和完善全社會共享的信用信息數據庫。通過利用工商行政管理、稅務、金融、司法等與企業(yè)信用有關部門的數據，建立權威的企業(yè)信用信息數據系統(tǒng)，形成完善健全的“企業(yè)信用工程”。加快建立中小民營企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，逐步實現(xiàn)中小民營企業(yè)信用信息查詢、服務與共享的社會化?！?/p>