后金融危機時代財務困境企業(yè)解困的路徑選擇

顏秀春，徐 晞

（1.黎明職業(yè)大學 工商管理系，福建 泉州 3620002.華僑大學 公共管理學院，福建 泉州 362021）

0 引言

對于企業(yè)是否陷入財務困境，國內外學者從不同的角度闡述自己的觀點，國外學者主要代表有：Beaver(1966)、Altman(1968)、Deakin（1972）、Carmichael（1972）、Ward TJ(1997)、H.D.Platt（2001）和Ross(2002)等學者，他們的觀點主要有兩種：一種是將財務困境等同于企業(yè)破產。另一種則不僅把破產作為財務困境，而且將破產前的一系列財務危機事項也包含其中，如到期無法還本付息、資不抵債、凈資產為負和已進入破產程序的企業(yè)。國內學者張玲、陳曉（2000）、吳世農、盧賢義（2001)認為上市公司財務狀況異常而被特別處理(ST)即為財務困境。冼國明，劉曉鵬(2003)認為財務困境是指一個企業(yè)無償付能力(Insolvency)，包括技術上的無償付能力和破產意義上的無償付能力[1]。呂長江、徐麗莉、周琳（2004）用操作性較強的財務指標來判斷企業(yè)是否陷入財務困境，其認定標準是：流動資產小于流動負債，且在1-3年甚至更長時間內不能逆轉[2]。本文認為，償債能力低下、主要財務指標異常、面臨破產的企業(yè)即為陷入財務困境的企業(yè)。后金融危機時代，企業(yè)所面臨的內外環(huán)境更加復雜，陷入財務困境的企業(yè)越來越多，不少企業(yè)很快走向破產，還有的在苦苦掙扎。對此，不少學者紛紛從不同的角度提出解困對策，但行業(yè)協會對財務困境企業(yè)解困方面的研究幾乎空白。行業(yè)協會作為企業(yè)與企業(yè)之間互相交流的一個重要平臺，在幫助財務困境企業(yè)解除財務困境方面將起著較大的作用，因此，本文結合后金融危機時代財務困境企業(yè)面臨的困境特點，以行業(yè)協會作為平臺分析財務困境企業(yè)的解困路徑選擇。

1 后金融危機時代財務困境企業(yè)面臨的困境

后金融危機時代，全球金融危機的影響尚未完全消除、中東局勢動蕩、日本地震重創(chuàng)全球金融市場、歐債危機愈演愈烈、人民幣匯率屢創(chuàng)新高、通脹壓力越來越大，我國為應對通脹壓力采取持續(xù)收緊的貨幣政策，多次通過加息和提高存款準備金率手段調控市場，財務困境企業(yè)面臨的內外環(huán)境趨于惡化，材料價格大幅上漲、市場銷路不暢、存貨比例大幅上升、債務負擔越來越重、公司業(yè)績放緩甚至出現嚴重虧損的狀況。

1.1 能源、原材料價格持續(xù)上漲且持續(xù)高位運行

2011年5月以來，大宗商品價格不斷上漲、石油價格不斷回落、黃金價格屢創(chuàng)新高，國內居民消費價格（CPI）指數、工業(yè)品出廠價格(PPI)屢創(chuàng)新高，原材料價格較上年同期上漲且持續(xù)高位運行，2011年8月份，食品價格上漲13.4%，其中，豬肉價格上漲45.5%，蛋類價格上漲16.3%，油脂類價格上漲17.1%，而同期的產品價格指數卻保持較平緩的走勢。財務困境企業(yè)由于資金緊張，通常不能及時足額支付材料價款，庫存原材料的儲備量很少，面對價格持續(xù)上漲在態(tài)勢，無能為力，產品成本因原材料的上漲而持續(xù)上漲，而同期，產品價格卻沒有得到同比例的上漲，致使企業(yè)利潤空間受到擠壓，這加大了企業(yè)的財務困境程度。

1.2 用工需求不足、用工成本上升

隨著我國人口紅利優(yōu)勢慢慢地減弱，財務困境企業(yè)面臨的勞動力成本壓力越來越大了。首先，是用工荒問題越來越嚴重。來自四川、湖南、江西、貴州、云南等內地勞動力輸出大省的一些一線工人，在工資收入差距不太大和所得工資購買力相近的情況下，許多人選擇在當地就業(yè)而不愿背井離鄉(xiāng)，這導致一些企業(yè)的用工需求不足，特別是一些財務困境企業(yè)，由于工人的工資待遇沒有優(yōu)勢，企業(yè)的開工率不高，社會聲譽越變越差，經常招不到足夠的熟練工人，造成有訂單也不敢接的現象，企業(yè)的務狀況更加惡化。其次，一線員工的工資成本大幅上升。80后90初的新生代勞動力，具有較強的自我保護意識和法律意識，他們在工資待遇方面已有較大的話語權，他們已不再接受計件工資形式的工資支付方式，據悉，許多工人首先要求要有足夠他們一家基本生活開支的底薪，另加提成和五險一金，原先一線工人的工資是和產量相掛構的變動成本，現在已轉變?yōu)榘潭ǔ杀竞妥儎映杀緝刹糠值幕旌铣杀?。許多企業(yè)的人工成本較去年同期上漲20%-30%。

1.3 資金緊缺、融資成本居高不下

為了應對通脹壓力，我國政府收緊銀行貸款，銀行信貸額度受到嚴格控制，一些財務困境企業(yè)根本得不到銀行貸款，還有一些財務困境企業(yè)通過擔保公司作擔保而獲得貸款，而擔保公司幫助企業(yè)獲得銀行貸款，一般要收取0.5%-1%巧的傭金，折合年率約2.2%左右，增加了企業(yè)的融資成本。盡管如此，據統計，只有10%左右的企業(yè)可以從銀行獲得貸款，其他的財務困境企業(yè)主要靠體制外的融資來解決資金短缺問題，體外融資的途徑主要是民間高利貸，民間借貸的年利率一般在36%-60%之間，有的高達100%，高昂的融資成本成本使財務困境企業(yè)不堪重負，但為了生存不得不鋌而走險。

1.4 自主創(chuàng)新能力不足

首先是企業(yè)自主創(chuàng)新意識不強。不少財務困境企業(yè)領導缺乏創(chuàng)新意識，存在急功近利的思想，喜歡從事短平快的項目，對一些需要較長時間進行開發(fā)的項目不感興趣；其次是企業(yè)的人才集聚度底、缺乏創(chuàng)新人才。一些財務困境企業(yè)由于R&D經費不足，在創(chuàng)新型人才引進方面顯得無能為力，企業(yè)長期缺少具備國內外領先水平的科技領軍人才，在產品的研發(fā)方面總是處于劣勢；再次是企業(yè)創(chuàng)新的激勵約束機制不全，導致企業(yè)內部人員缺乏創(chuàng)新熱情，自主創(chuàng)新效率低下?？傊攧绽Ь称髽I(yè)由于自主創(chuàng)新能力不足，企業(yè)沒有獨具特色的品牌產品、產品主要工序的技術含量不高、產品容易被模仿、產品的競爭力不強，削弱了企業(yè)的核心競爭力，影響到企業(yè)的主營業(yè)務的盈利能力。

2 行業(yè)協會在促進企業(yè)解除財務困境中的作用

行業(yè)協會是由相同或相似行業(yè)企業(yè)為主體依法自愿組成的自律性、行業(yè)性、非營利性的民間組織，是在政府與企業(yè)之間起協調和溝通作用的橋梁。行業(yè)協會作為一種集生產指導、市場調研、行業(yè)管理、中介服務四位一體的行業(yè)性非營利組織，在市場經濟體制下的產業(yè)經濟中起著越來越重要的作用[3]。

2.1 協同效應

后金融危機時代，企業(yè)競爭國際化、多元化，由于財務困境企業(yè)單個企業(yè)資源要素發(fā)揮作用的總和，小于整個區(qū)域內該行業(yè)整體資源要素作用的協同發(fā)揮。這是因為，行業(yè)協會價值鏈的存在，可以使各類不同利益主體耦合成一個整體，通過價值鏈整合，行業(yè)協會可以廣泛利用社會資源，把政府、會員和非會員企業(yè)、行業(yè)及相關產業(yè)主體連結在一條鏈上并使之優(yōu)化[4]。行業(yè)協會可以連結財務困境企業(yè)和非財務困境企業(yè)的能力或資源，形成財務困境企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)之間交流合作的雙贏互惠機制，實現行業(yè)的帕累托最優(yōu)，發(fā)揮“1+1＞2”的協同效應。

2.2 引領效應

行業(yè)協會的服務對象包括政府、企業(yè)、社會公眾等，行業(yè)協會的服務內容包括：開展行業(yè)統計、行業(yè)調研、行業(yè)信息發(fā)布、企業(yè)公信證明、提供行業(yè)培訓和技術咨詢、制定行業(yè)技術標準、幫助企業(yè)開展技術研發(fā)及行業(yè)品牌的培育及推廣等。盡管行業(yè)內企業(yè)的成長背景、所處的成長階段、企業(yè)內部組織架構、管理理念、管理模式、員工隊伍的素質和企業(yè)文化各不相同，其產生的經濟效益也大相徑庭。通過行業(yè)協會的管理與服務，搭建企業(yè)、市場、政府、高等院校的橋梁與紐帶，為財務困境企業(yè)、非財務困境企業(yè)及其他利益相關者提供一個相互交流的中心場所，為企業(yè)灌輸綜合性的現代企業(yè)管理理念，協助企業(yè)解決生產經營過程中出現的各種問題，引領企業(yè)改造升級，全面規(guī)劃行業(yè)企業(yè)的發(fā)展路徑、促進行業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

2.3 集群效應

產業(yè)集群是指某產業(yè)的相同、相近與相關企業(yè)聚集某地，進而吸引一些相關服務機構進駐該地，從而形成一個有效的經濟群體。產業(yè)集群將促進企業(yè)之間及企業(yè)與其他機構之間的聯系和互補的共生機制的形成，集群內的企業(yè)既有競爭又有合作，既有分工又有協作，形成一種良性的互動關系，促進集群內企業(yè)產生持續(xù)的創(chuàng)新動力，帶來一系列的創(chuàng)新產品。產業(yè)集群的培育需要行業(yè)協會的帶動與促進。通過行業(yè)協會的帶動，相同企業(yè)之間包括績優(yōu)企業(yè)和財務困境企業(yè)可以互相促進，抱團取暖，形成專業(yè)市場，進而產生集群倍增效應，走上良性競爭的道路，實現業(yè)績同步增長。

3 行業(yè)協會引導財務困境企業(yè)走出困境的若干思考

3.1 促進財務困境企業(yè)進行管理創(chuàng)新

企業(yè)陷入財務困境的主要原因之一是管理不善，不少企業(yè)由于管理效率低下、機構臃腫、部門之間缺少協作、企業(yè)決策出短期逐利的現象等，企業(yè)很快轉入衰敗，企業(yè)的市場份額縮小、產品積壓、人才外流、經營業(yè)績大幅下降、流通股市場價值大量縮水。如果行業(yè)協會能自身的信息功能優(yōu)勢幫助企業(yè)進行管理變革和創(chuàng)新，可能產生較積極的效應，這是因為行業(yè)協會具有信息庫的功能，通過行業(yè)協會領導人或關鍵人員或通過他們介紹行業(yè)企業(yè)高層管理人員為財務困境企業(yè)提供一些業(yè)內企業(yè)先進管理經驗及做法幫助企業(yè)找出管理不善的關鍵原因，調整企業(yè)的改革策略，以現代企業(yè)制度來管理企業(yè)。同時，行業(yè)協會還可利用行業(yè)領導者的便利條件，介紹財務困境企業(yè)的管理者到同行業(yè)的其他優(yōu)質企業(yè)交流學習，學習優(yōu)質企業(yè)的組織管理方法，推動財務困境企業(yè)管理創(chuàng)新。

3.2 促進行業(yè)質優(yōu)企業(yè)對財務困境企業(yè)的幫扶作用

行業(yè)協會應大力促進行業(yè)內績優(yōu)企業(yè)對財務困境企業(yè)的幫扶，鼓勵績優(yōu)企業(yè)幫助財務困境企業(yè)整合資源，將資源向具有競爭優(yōu)勢的主業(yè)聚集；幫助財務困境企業(yè)構建合理的創(chuàng)新架構體系、進一步完善科技人才的使用和評價機制，制定相應的科技創(chuàng)新激勵評價機制，形成良好的創(chuàng)新環(huán)境氛圍；幫助財務困境企業(yè)突破一些關健核心技術，推動產品升級換代，樹立企業(yè)形象。為了實現績優(yōu)企業(yè)與財務困境企業(yè)真正雙贏的態(tài)勢，使質優(yōu)企業(yè)主動幫助同行業(yè)的財務困境企業(yè)突破關鍵技術，行業(yè)協會可鼓勵財務困境企業(yè)給予質優(yōu)企業(yè)一定的回報，如由質優(yōu)企業(yè)派出關鍵技術人員幫助財務困境企業(yè)解決技術難題，財務困境企業(yè)以增量凈利潤的一定比例回報給績優(yōu)企業(yè)。同時讓績優(yōu)企業(yè)領導認識到這種幫撫是雙贏的，是推動行業(yè)整體向前發(fā)展的策略之一。

3.3 推動財務困境企業(yè)與高校、科研院所建立技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯盟

行業(yè)協會應大力促進財務困境企業(yè)與高校、科研院所建立技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯盟，通過技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯盟這一平臺，利用高校和科研院所在科技創(chuàng)新方面積累的科技成果和優(yōu)秀科研團隊，幫助財務困境企業(yè)培養(yǎng)內部創(chuàng)新型人才、定期或不定期對企業(yè)科研人員進行科技培訓、幫助企業(yè)引進一些高素質的科技創(chuàng)新人才；幫助企業(yè)研發(fā)出具有自身特色的、技術含量高的品牌產品；利用產業(yè)技術戰(zhàn)略聯盟的信息、技術、人脈資源優(yōu)勢，幫助企業(yè)多渠道采購材料、降低材料的采購成本、優(yōu)化產品工序、降低原材料消耗；引導企業(yè)走自動化生產道路，減少用工數量，降低人工成本；引導有條件的財務困境企業(yè)轉型升級，轉向IT、信息、高尖瑞科研等新興產業(yè)，以尋找新的利潤增長點。

3.4 協助財務困境企業(yè)降低融資成本

針對財務困境企業(yè)資本結構失衡、比例失調、融資成本居高不下的普遍現象，行業(yè)協會首先可鼓勵財務困境企業(yè)通過“債轉股”方式增加融資渠道，即鼓勵行業(yè)內財務困境企業(yè)與債權人協商，將債權人的債權作為出資方式轉化為股權，使財務困境企業(yè)獲得一筆不需要償還的穩(wěn)定資金。這種“債轉股”的出資方式，減輕了企業(yè)的債務負擔，也減少了股東的出資壓力，為財務困境企業(yè)創(chuàng)造更好的融資渠道。其次，行業(yè)協會牽頭會同財政、科技等政府部門成立風險投資基金，建立有保障的個人投資收益機制，廣泛吸納社會資本參與，引導社會閑散資金、收益低下的個人資金流向急需資金的有發(fā)展?jié)摿Φ呢攧绽Ь称髽I(yè)，幫助財務困境企業(yè)度過資金難關。最后，行業(yè)協會可以呼吁當地政府設立“行業(yè)財務困境企業(yè)應急金”，規(guī)模視當地政府的財力而定，行業(yè)協會協助政府部門做好應急金的投放等事項，主要有：規(guī)定允許申請使用應急金的財務困境企業(yè)條件、可使用專項資金的最長時間（如不超過10個工作日）、每次可使用資金總額上限、由受委托銀行參照同期銀行貸款利率一次性足額向財務困境企業(yè)收取費用。通過設立應急金的方式幫助財務困境企業(yè)解決金周轉困難問題，促進行業(yè)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

[1]冼國明，劉曉鵬.財務困境企業(yè)債務重組的博弈分析[J].中國工業(yè)經濟,2003,(10).

[2]呂長江，徐麗莉，周琳.上市公司財務困境與財務破產的比較分析[J].經濟研究,2004,(8).

[4]張冉.行業(yè)協會組織邊界與組織能力模型的構建研究[J].財經論叢,2007,(5).