供需博弈下 玉米一波三折—上半年玉米市場行情分析

文┃李怡（中國飼料在線）

2012年自然年度已經(jīng)過去一半，但是對玉米市場年度來說，已經(jīng)過去2/3，玉米價格整體處于震蕩上行的走勢（圖1）。是什么狀況讓玉米走出這一走勢？目前的狀況又將對剩下1/3的玉米市場年度以及半個自然年度有什么樣的影響？我們依然從最基本的供需面分析。

圖1 2011/12年度玉米價格走勢

一、玉米供應充足

2011/12年度玉米產(chǎn)量的官方數(shù)據(jù)超出預期，國家糧油信息中心的預估數(shù)據(jù)為1.9175億噸，達到歷史最高值（圖2）。另一方面，玉米進口量大增，據(jù)筆者統(tǒng)計，2012年進口總量達到700萬噸以上，1～5月進口玉米總量已經(jīng)超過去年全年的量，接近180萬噸。

玉米產(chǎn)量增加以及進口玉米沖擊，導致新玉米上市后悲觀氛圍濃厚，大型貿(mào)易商集體看空后市，以觀望為主，沒有進入市場采購，導致價格迅速走低。多年價格上漲導致農(nóng)民做好全年賣糧準備，價格下跌后賣糧積極性也不高，玉米在一段時間內(nèi)集中在農(nóng)民、農(nóng)村經(jīng)紀人、烘干塔及小貿(mào)易商手中，截至目前，東北農(nóng)戶手中依然存有10%左右的余糧。這一部分群體由于掌控市場能力偏弱，為日后玉米價格波動埋下伏筆。

為了控制成本，小麥產(chǎn)區(qū)及銷區(qū)市場飼料企業(yè)大多用小麥替代一部分玉米，目前這種技術非常成熟，小麥替代已經(jīng)成為主流。雖然今年小麥出現(xiàn)赤霉病，部分地區(qū)有減產(chǎn)可能，但小麥庫存非常充足，價格迅速攀升甚至超過玉米可能性不大，只要兩者之間有差價，小麥替代就會持續(xù)下去。

圖2 歷年中國玉米產(chǎn)量

二、市場需求疲弱

2012年養(yǎng)殖業(yè)需求同比增加，但是環(huán)比逐月下降，養(yǎng)殖利潤低迷導致補欄積極性下降。據(jù)國家發(fā)改委7月3日發(fā)布公告稱，在6月20日至6月27日一周期間，全國大中城市生豬出場價格連續(xù)第3周反彈，主要批發(fā)市場玉米價格持穩(wěn)，令期內(nèi)豬糧比價基本持穩(wěn)于5.71，仍連續(xù)第12周低于生豬養(yǎng)殖盈虧平衡點6.00下方。

深加工產(chǎn)業(yè)同樣低迷。深加工產(chǎn)業(yè)歷年來發(fā)展迅速，玉米需求增長速度較快，按照國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，玉米深加工年增長速度在8%以上。不過今年國內(nèi)深加工企業(yè)整體虧損明顯，每噸淀粉虧損在100～200元，每噸酒精虧損在300元左右。據(jù)筆者調(diào)查，上半年國內(nèi)深加工企業(yè)開機率僅在60%左右。

國內(nèi)市場需求面在前三個月沒有顯現(xiàn)出對供應的影響，但是隨后三個月隨著需求疲態(tài)顯現(xiàn)，玉米價格缺乏支撐因素，迅速走低。

三、政策引導

新玉米上市伊始，沒有出現(xiàn)往年搶糧的狀況，價格迅速走低。但是隨著國儲臨儲政策出臺，且本次收儲不限量收購，市場看漲心理迅速被抬升，價格上漲。2011年12月14日，國家糧食局會同國家發(fā)展改革委、財政部、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合下發(fā)《關于2011年國家臨時存儲玉米收購等有關問題的通知》（國糧調(diào)〔2011〕207號），安排部署國家臨時存儲玉米收儲工作。

3月以前由于需求面沒有顯現(xiàn)出疲弱狀態(tài)，深加工企業(yè)集中進入市場搶購，一段時間內(nèi)東北深加工企業(yè)不斷上調(diào)收購價，而有實力的飼料企業(yè)也大多做好了6月以后的合同，貿(mào)易商收購積極性較高。深加工企業(yè)庫存也做到了四個月以上，部分企業(yè)庫存可以做到全年，玉米市場再次降溫，在5月以后低迷。

四、下半年市場預測

目前國內(nèi)玉米市場整體表現(xiàn)為供應依然充足，需求整體疲弱，成本推動下的玉米市場漲跌兩難。下半年進入季節(jié)性供應淡季，理論上玉米價格呈上行趨勢，而今年的情況恐怕不能用經(jīng)驗來談。國家進口的玉米陸續(xù)到港，加上收儲的臨儲玉米，下半年對市場調(diào)控力度比較大。

國內(nèi)北方港口玉米庫存巨大，目前接近250萬噸，比去年同期高出50萬噸左右。另一方面，南方港口走貨量下降，1～6月廣東港口走貨量在460萬噸，且呈逐月下降趨勢。

從目前看，新季玉米整體生長比較好，6月國內(nèi)天氣炒作已經(jīng)告一段落，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)普遍降雨，華北黃淮地區(qū)干旱對玉米基本沒有影響，未來在沒有惡劣天氣的情況下，玉米豐產(chǎn)可期。

與供應相比，需求上表現(xiàn)不容樂觀。政策上對深加工產(chǎn)業(yè)依然抑制為主，據(jù)悉“十二五”期間深加工玉米消耗量要控制在玉米產(chǎn)量的26%以內(nèi)。目前對養(yǎng)殖業(yè)有一定扶植，比如收儲生豬等，但是恢復恐怕會比較緩慢，生豬存欄量依然巨大。據(jù)國家農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，5月全國生豬存欄量為4.61億頭，環(huán)比減少0.4%，同比增加4.2%；全國能繁母豬存欄量為4949萬頭，同比減少0.1%，環(huán)比增加5.9%。母豬存欄量環(huán)比減幅小于生豬，同比增幅高于生豬。目前生豬存欄結構中，育肥豬比例減少，而母豬比例增加。2012年以來能繁母豬占生豬存欄的比例一直在10.8%左右，高于2011年的10.3%。如果不出現(xiàn)嚴重的生豬疫病，2012年下半年和2013年上半年中國生豬供應將比較充足。

綜上所述，上半年在供需雙方的博弈下國內(nèi)玉米市場經(jīng)歷了過山車一樣的行情，而隨著需求的疲弱，玉米價格將難以重現(xiàn)昨日輝煌。下半年國內(nèi)玉米市場在成本推動下價格有上漲可能，但是幅度有限，局部地區(qū)受交通、天氣以及玉米品質(zhì)等因素影響，有一定波動，但出現(xiàn)大漲的可能性不大。