溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)面相——在制度關(guān)聯(lián)、行業(yè)租與秩序自由主義之間

□文/樓迎軍

溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)面相
——在制度關(guān)聯(lián)、行業(yè)租與秩序自由主義之間

□文/樓迎軍

2012年3月28日國(guó)家批準(zhǔn)的溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“溫州試驗(yàn)區(qū)”），區(qū)域性、綜合性和試驗(yàn)性為其三個(gè)標(biāo)簽。但究其實(shí)質(zhì)而言，則可以視為包括金融體制改革和現(xiàn)代金融服務(wù)體系建設(shè)在內(nèi)，圍繞溫州民間金融這一特定命題所試行的一整套制度安排及其所表現(xiàn)出來(lái)的某種多重均衡現(xiàn)象。與均衡制度觀相一致，溫州試驗(yàn)區(qū)的構(gòu)建并不能單純地認(rèn)定為“危機(jī)倒逼政策”的產(chǎn)物，在邏輯上，這是錯(cuò)把一種力量存在的表象當(dāng)做原因。

從現(xiàn)實(shí)來(lái)觀察，金融運(yùn)行充斥著“放松”與“管制”的辯證邏輯，尤其是對(duì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和失控的過(guò)分擔(dān)心以及對(duì)行政控制的過(guò)分依戀，往往成為體制收縮和改革逆轉(zhuǎn)的依據(jù)，兩者之間的權(quán)衡并非易事。我國(guó)金融改革有了很大的進(jìn)步，但在運(yùn)作方式和監(jiān)管方式上，金融體制的發(fā)展出現(xiàn)了某些縱向一體化的傾向，其結(jié)果往往不是分散和化解風(fēng)險(xiǎn)，而是使風(fēng)險(xiǎn)在金融系統(tǒng)內(nèi)的聚集和積累。以溫州為代表的民間借貸危機(jī)即為例證。如果將溫州試驗(yàn)區(qū)視為區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、金融深化問(wèn)題和民間借貸困境的因緣際會(huì)，則從制度關(guān)聯(lián)、行業(yè)租與秩序自由主義三個(gè)面相也許有助于認(rèn)識(shí)其“廬山真面目”。

制度關(guān)聯(lián)

溫州試驗(yàn)區(qū)的“十二條”任務(wù)和實(shí)施細(xì)則表明，所謂“金融綜合改革”在理論上可以理解為對(duì)20余年我國(guó)金融體制改革“制度累積”基礎(chǔ)上的一種制度進(jìn)化(evolution)，是保留現(xiàn)有制度有效成分的同時(shí)又允許創(chuàng)新出現(xiàn)的可能性。從制度關(guān)聯(lián)的維度看，溫州試驗(yàn)區(qū)不是一種“橫空出世”的做法，而是強(qiáng)調(diào)理想計(jì)劃（建構(gòu)理性）和現(xiàn)存制度（舊制度遺產(chǎn)）環(huán)境之間的相互關(guān)聯(lián)和相互依賴，即兩者之間需要必要的“耦合”，因?yàn)楹笳叻从沉宋覈?guó)金融體制發(fā)展獨(dú)特的歷史軌跡。

在現(xiàn)代金融服務(wù)體系這個(gè)高度復(fù)雜性的系統(tǒng)面前，任何單一制度的冒進(jìn)都有可能帶來(lái)不可預(yù)料的后果，只有相互一致和相互支持的制度安排才是富有生命力和可維系的。否則，精心設(shè)計(jì)的制度很可能高度不穩(wěn)定，這也許正是溫州試驗(yàn)區(qū)設(shè)立的初衷，因?yàn)檫@對(duì)其作為一種制度創(chuàng)新模式的初期生存概率的提高具有重要的意義：第一，溫州試驗(yàn)區(qū)作為整體性制度安排，如果可以成為局內(nèi)人（包括資金供求雙方、中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等）的共有信念系統(tǒng)，則作為共有信念面對(duì)環(huán)境的微小而連續(xù)的變化是穩(wěn)固與持久的，因?yàn)榫謨?nèi)人可以從這個(gè)共有信念系統(tǒng)中獲取租金（rents）；第二，溫州試驗(yàn)區(qū)與局內(nèi)人能力發(fā)展之間的反饋機(jī)制會(huì)強(qiáng)化其作為制度的持久性；第三，溫州試驗(yàn)區(qū)的規(guī)模遞增效應(yīng)與示范作用的外溢性將使得其制度安排變得穩(wěn)固，因?yàn)橹贫鹊幕パa(bǔ)會(huì)產(chǎn)生相關(guān)領(lǐng)域的連鎖反應(yīng)，制度創(chuàng)新的動(dòng)能就可能出現(xiàn)，從而體現(xiàn)出成功是一種“涌現(xiàn)的合作秩序”。

溫州試驗(yàn)區(qū)的建立還屬于“應(yīng)得權(quán)利和供給之間形成新的均衡”的理論范疇。長(zhǎng)期以來(lái)，關(guān)于我國(guó)金融體制改革的討論都側(cè)重于建立各種各樣的融資工具市場(chǎng)，即如何增加金融工具的“供給集合”，相對(duì)而言，關(guān)于如何擴(kuò)大市場(chǎng)參與者的“應(yīng)得權(quán)利集合”，從理論到實(shí)踐一直未得到足夠重視。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論啟示是：“供給集合”的增加只有同步配合“應(yīng)得權(quán)利”的擴(kuò)大，才能讓居于多數(shù)的群體從溫州試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)中獲利，才能具有廣泛的參與者基礎(chǔ)，激發(fā)各方參與的積極性，提高溫州試驗(yàn)區(qū)的生命力。

溫州不缺乏資金供給，缺乏的是“應(yīng)有權(quán)利的制度供給”。因此，其一，強(qiáng)調(diào)溫州經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展與溫州市作為“國(guó)家金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)”的改革主導(dǎo)權(quán)的結(jié)合，如果能夠充分利用其先行先試權(quán)和試錯(cuò)權(quán)的政策優(yōu)勢(shì)，就有可能擴(kuò)大參與各方的“應(yīng)得權(quán)利集合”，諸如在現(xiàn)有法律框架許可的條件下，適當(dāng)轉(zhuǎn)變政策法規(guī)理念，從“正面列表同意”轉(zhuǎn)向“負(fù)面列表禁止”，凡是法律法規(guī)沒(méi)有明確禁止的，都允許嘗試突破；其二，強(qiáng)調(diào)溫州試驗(yàn)區(qū)與我國(guó)金融體制改革戰(zhàn)略的聯(lián)接，充分挖掘多層次資本市場(chǎng)體系的產(chǎn)業(yè)定位和服務(wù)定位的內(nèi)涵，就有可能擴(kuò)大溫州試驗(yàn)區(qū)的“產(chǎn)品供給集合”。這樣，溫州試驗(yàn)區(qū)作為一種整體性制度安排，才能協(xié)調(diào)各項(xiàng)具體政策措施之間的協(xié)調(diào)性和追求目標(biāo)之間的一致性。

溫州試驗(yàn)區(qū)的目標(biāo)訴求是希冀解決制度改革“單兵突進(jìn)”方式所帶來(lái)的“囚徒困境”式的低社會(huì)福利水平的納什均衡，通過(guò)一種“改革模式的轉(zhuǎn)型”來(lái)實(shí)現(xiàn)“有效率的增長(zhǎng)”。溫州試驗(yàn)區(qū)的制度安排也許能夠成為破解當(dāng)前地方金融體制困境的一條有效途徑，因?yàn)闇刂菰囼?yàn)區(qū)所體現(xiàn)出的典型的制度系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)性質(zhì)，具有的強(qiáng)大的制度變遷的動(dòng)力，以及內(nèi)在所具有的制度學(xué)習(xí)特性，可以提供包括金融體制改革在內(nèi)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以強(qiáng)制性變遷和誘致性變遷有機(jī)結(jié)合的絕佳機(jī)會(huì)。

溫州試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)面相，是隱藏在制度安排深處的三種特性。只有揭示出這種特性，才能更好地了解和認(rèn)識(shí)溫州試驗(yàn)區(qū)的歷史與現(xiàn)實(shí)地位

行業(yè)租

金融是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，聯(lián)系著經(jīng)濟(jì)體內(nèi)資本鏈的循環(huán)反復(fù)。由于金融行業(yè)的特殊性，政府形成對(duì)金融行業(yè)的“最后擔(dān)保人”的最終結(jié)果并不難理解。作為非市場(chǎng)勢(shì)力產(chǎn)生的超額利潤(rùn)，行業(yè)租的產(chǎn)生與金融行業(yè)的外部性有關(guān)。金融企業(yè)作為整個(gè)地區(qū)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的資本動(dòng)力提供者的行業(yè)特殊性，具有幾乎無(wú)限大的后向聯(lián)系效應(yīng)和不可估量的外部性，相對(duì)于金融企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)所獲得的收益，金融企業(yè)破產(chǎn)的損失會(huì)更大。在這樣極端的狀況下，政府只能根據(jù)損失的最小化原則而不是收益最大化原則進(jìn)行功能性決策。從博弈均衡的角度看，假設(shè)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是充分有效的，金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果不管是什么原因都不會(huì)受到市場(chǎng)的懲罰，因此金融企業(yè)對(duì)這個(gè)結(jié)果的“理性預(yù)期”必然導(dǎo)致自身經(jīng)營(yíng)效率的降低，由此所形成的損失（從管制者角度）或利益（從金融企業(yè)角度）就是行業(yè)租。所以，行業(yè)租是博弈的結(jié)果。

從溫州和其它地區(qū)的金融亂象得到的一個(gè)直觀啟示是：溫州試驗(yàn)區(qū)的構(gòu)建可以在一定程度上減弱金融企業(yè)信息優(yōu)勢(shì)的存在，但是由于縱向競(jìng)爭(zhēng)并不存在，橫向競(jìng)爭(zhēng)又由于威廉姆森意義的資產(chǎn)專(zhuān)用性的存在，而且也不排除道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性以增加社會(huì)成本。因此，溫州試驗(yàn)區(qū)所要表達(dá)的信號(hào)是金融業(yè)并不能完全壟斷，也不能完全競(jìng)爭(zhēng)，而最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必然是“有管制的競(jìng)爭(zhēng)”。

顯然，金融的行業(yè)租不是過(guò)去不存在，而是如果一旦進(jìn)行金融體制改革，隱藏在壟斷利益中的行業(yè)租就會(huì)立刻顯現(xiàn)出來(lái)。行業(yè)租的存在降低了金融體制改革的潛在收益，增加了制度構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)，但應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，這就是所謂的制度成本?？梢岳斫?，我國(guó)金融體制改革表現(xiàn)出的一種步伐遲緩的狀態(tài)，實(shí)際上就反映了政府對(duì)行業(yè)租的一種能動(dòng)的權(quán)衡，但是也可以利用行業(yè)租的客觀存在，制定和調(diào)整金融體制改革的一些具體做法和制度的修訂。例如，溫州試驗(yàn)區(qū)采取的就是一種較為保守和漸進(jìn)性質(zhì)的方案，先試點(diǎn)，后推廣，因?yàn)樾逝c公平并不是兩個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)，而是存在兩者之間的權(quán)衡關(guān)系，低的激勵(lì)雖然對(duì)應(yīng)著低的效率，但卻有利于減少信息租金，有時(shí)候采取較為保守的改革方案是明智的。

秩序自由主義

溫州試驗(yàn)區(qū)可以說(shuō)是在重建一種新的金融競(jìng)爭(zhēng)秩序思路的延長(zhǎng)線上展開(kāi)的，意在建立一個(gè)促進(jìn)法制下高效率的競(jìng)爭(zhēng)金融體系，強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理、金融業(yè)務(wù)內(nèi)控和金融法人監(jiān)管，但并不意味著與金融企業(yè)維持自己經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃自主性和契約的自由權(quán)利形成天然對(duì)立，而是試圖將企業(yè)追求和國(guó)家干預(yù)結(jié)合起來(lái)，使市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)和人為的秩序兩全其美，亦即利用“自由競(jìng)爭(zhēng)”和“秩序集中”的二元手法控制金融體系運(yùn)行。溫州試驗(yàn)區(qū)構(gòu)建的主基調(diào)就是在維持必要的金融秩序管控的前提下，還原產(chǎn)權(quán)所有者“自由公平交易”的權(quán)利。

從“自由競(jìng)爭(zhēng)”的層面看，企業(yè)營(yíng)業(yè)上的自由，抑或重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在“自發(fā)秩序原理”，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的基本條件。為此，通過(guò)基本權(quán)利的保障體系，經(jīng)濟(jì)體制很自然地形成基本經(jīng)濟(jì)秩序，或是至少提供了企業(yè)一個(gè)得以茁壯發(fā)展的穩(wěn)定環(huán)境。如果以此角度觀察，則經(jīng)濟(jì)秩序是在保障財(cái)產(chǎn)、職業(yè)與契約等基本權(quán)利的同時(shí)，對(duì)于企業(yè)主體如何行使其財(cái)產(chǎn)交換的過(guò)程與機(jī)制所采取的一種尊重且有距離的關(guān)系。溫州乃至浙江省存在一個(gè)龐大群體的市場(chǎng)融資需求，但正是現(xiàn)有的正規(guī)融資渠道在供給上的短缺，才造成民間金融和非正規(guī)金融規(guī)模巨大。溫州試驗(yàn)區(qū)所具有的多樣化和多層次的融資選擇，可以保證區(qū)域內(nèi)企業(yè)的成長(zhǎng)性不會(huì)受到資金面的制度約束，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的活力與整體價(jià)值。

競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制縱然無(wú)法保障資本供需之間的“均足”，但至少對(duì)于維護(hù)整體金融與經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展有所幫助，以自由競(jìng)爭(zhēng)作為金融活動(dòng)的基本經(jīng)濟(jì)秩序是追求平衡發(fā)展一種必然的選擇。在近年來(lái)的實(shí)踐中，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制不再僅僅是一種市場(chǎng)運(yùn)作自發(fā)性的過(guò)程，而是由國(guó)家來(lái)推動(dòng)及保障的活動(dòng)。但必須注意的是，自由競(jìng)爭(zhēng)僅僅是一個(gè)達(dá)成金融與經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的工具，本身并無(wú)目的性，因此所謂維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制之義，并非在于通過(guò)人為的方式創(chuàng)造出競(jìng)爭(zhēng)，而是保障競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)的可能，同時(shí)界定出普遍公平適用的競(jìng)爭(zhēng)秩序。

從“秩序集中”的層面看，自由競(jìng)爭(zhēng)也并非是維護(hù)金融與經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的唯一手段，并非所有市場(chǎng)均有實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的可能。在此意義下，金融管制除了必須具備強(qiáng)烈的正當(dāng)性外，在性質(zhì)上應(yīng)屬一種補(bǔ)充自由競(jìng)爭(zhēng)不足的制度，更確切地說(shuō)，金融管制的定位，應(yīng)是在競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用無(wú)法自行產(chǎn)生的場(chǎng)合，通過(guò)人為的手段創(chuàng)造出如同自由競(jìng)爭(zhēng)的效果，此即競(jìng)爭(zhēng)法上所謂“虛擬競(jìng)爭(zhēng)原則”。

一旦金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化，金融行業(yè)的價(jià)值鏈被再造后，行業(yè)價(jià)值鏈的不同環(huán)節(jié)需要的核心競(jìng)爭(zhēng)能力不同，動(dòng)力就不同。一種預(yù)期是，溫州試驗(yàn)區(qū)建立后，區(qū)域金融市場(chǎng)上就可能出現(xiàn)新的參與者，由于不同市場(chǎng)上需要的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力相同，這些專(zhuān)業(yè)化的交易主體一般都可以同時(shí)在不同的區(qū)域、不同的層次、不同的品種上進(jìn)行對(duì)沖、套利與投機(jī)交易，或者管理客戶組合，有效進(jìn)行整體風(fēng)險(xiǎn)管理，開(kāi)發(fā)新的服務(wù)產(chǎn)品組合留住老客戶、吸引新客戶，這就創(chuàng)造了基于交易的機(jī)會(huì)，極大地提升了金融行業(yè)的整體價(jià)值。在這個(gè)意義上講，溫州試驗(yàn)區(qū)實(shí)際上是解決兩個(gè)核心問(wèn)題：競(jìng)爭(zhēng)的可行性（feasibility），也就是使引入競(jìng)爭(zhēng)成為可能；競(jìng)爭(zhēng)的合意性（desirability），也就是使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有效率。預(yù)期隨著溫州試驗(yàn)區(qū)的完善，還可以通過(guò)其所具有的制度激勵(lì)與約束功能改進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的成長(zhǎng)性，并最終影響企業(yè)的融資選擇。

秩序自由是核心

溫州試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)面相，是隱藏在制度安排深處的三種特性。只有揭示出這種特性，才能更好地了解和認(rèn)識(shí)溫州試驗(yàn)區(qū)的歷史與現(xiàn)實(shí)地位。雖然需要強(qiáng)調(diào)溫州試驗(yàn)區(qū)“先試先行”所具有的“示范效應(yīng)”和“擴(kuò)散效應(yīng)”，但真正可以移植復(fù)制的也許僅僅是“試驗(yàn)機(jī)制”本身，而不是一系列具體的政策和實(shí)施細(xì)則。

溫州試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)面相，秩序自由主義處于核心地位。溫州試驗(yàn)區(qū)的構(gòu)建只有顧及特定的歷史背景和溫州的具體情境才能得到令人滿意的分析結(jié)果。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之所以有溫州模式，是因?yàn)闇刂萃ㄟ^(guò)推行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，在一無(wú)所有的環(huán)境中創(chuàng)造出這么大的企業(yè)家群體和產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的參照系，在某種意義上講，民間借貸危機(jī)只是“溫州故事”延續(xù)中的一個(gè)“溫州事故”。借助溫州試驗(yàn)區(qū)的制度秩序的救濟(jì)，憑借南宋浙江永嘉學(xué)派的重實(shí)用而不是重信念選擇的文化底蘊(yùn)和滲透到普通民眾意識(shí)中的契約平等精神，通過(guò)重構(gòu)具有溫州特色的秩序自由主義，溫州有望繼續(xù)成為中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的“橋頭堡”和一面旗幟。

（作者為浙江工商大學(xué)金融學(xué)院副教授、博士）