中西部地區(qū)中小企業(yè)融資困境及化解

盛順喜

（ 中共蚌埠市委黨校，安徽 蚌埠 233040 ）

改革開放以來，中西部地區(qū)中小企業(yè)有了長足的發(fā)展。目前，中小企業(yè)已發(fā)展成為地區(qū)經濟重要的組成部分，并在地區(qū)經濟增長、就業(yè)創(chuàng)造、技術創(chuàng)新以及對外開放等各個方面均發(fā)揮著十分重要的作用。但在中小企業(yè)成長和發(fā)展過程中，融資難一直是一個突出問題。中小企業(yè)獲得的金融支持力度與其在經濟和社會發(fā)展中的地位出現不甚匹配的現象?；庵行∑髽I(yè)融資難“瓶頸”，促進中小企業(yè)健康發(fā)展，已成為中西部地區(qū)經濟發(fā)展過程中迫切需要重視和解決的重要問題。

一、中小企業(yè)融資途徑及現狀

一般來說，市場經濟條件下，企業(yè)的融資途徑分為內源融資和外源融資兩種形式。企業(yè)具體選擇哪種融資途徑受企業(yè)內部和外部環(huán)境的制約。

（一）中小企業(yè)融資途徑：內源融資和外源融資

梅耶斯（S. C. Myers）融資偏好次序理論認為，企業(yè)的融資次序一般遵循先內源融資后外源融資的規(guī)律。內源融資是指籌集來自企業(yè)內部的資金，用于解決生產經營和擴張中的資金短缺，主要來源包括企業(yè)業(yè)主資本金投入、留存利潤、折舊基金沉淀和內部集資等。在中小企業(yè)生命周期的各個階段，內源融資是中小企業(yè)解決資金需求的重要方式。尤其是在企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段外源融資相對困難的情況下，內源融資就成為企業(yè)資金來源的主要途徑。通過內源融資，能夠使中小企業(yè)保持對企業(yè)的控制權，防止企業(yè)所有權被稀釋。內源融資決策相對簡單，融資成本也比較低。但內源融資受企業(yè)盈利能力與自身積累等各方面條件的限制，總體來說規(guī)模比較小，適用于解決企業(yè)短期資金需求，而難以滿足企業(yè)長期發(fā)展和規(guī)模擴張的需要。外源融資是指通過一定方式向企業(yè)外其他經濟主體籌集資金的方式。外源融資主要來源包括：銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。在一定意義上，企業(yè)間的商業(yè)信用、融資租賃等也被納入外源融資的范圍。外源融資方式一般又可分為直接融資和間接融資兩種。前者是指以股票和債券形式公開向社會籌集資金；后者則是指企業(yè)通過銀行等金融中介機構籌集資金的方式。外源融資一般來說規(guī)模比內源融資要大，可以為企業(yè)融通持續(xù)發(fā)展的資金，增強企業(yè)的競爭實力。在外源融資情況下，資金供給方為了保證所提供資金的安全對其資金使用情況通常實行一定的監(jiān)督。這在某種程度上可以提高資金的使用效益并促進企業(yè)治理機制的改善。

（二）中西部地區(qū)中小企業(yè)融資現狀

隨著中西部地區(qū)中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，其融資需求也日益增大。與此相適應，中小企業(yè)融資方式也逐漸呈現多樣化趨勢。但目前中西部地區(qū)中小企業(yè)融資渠道仍很狹窄，并成為企業(yè)發(fā)展的制約因素。

1．內源融資所占比重較高

據國際金融公司的研究資料，我國中小企業(yè)業(yè)主資本和留存收益占中小企業(yè)資金來源的一半以上；中西部地區(qū)中小企業(yè)的資金來源也主要來自內源融資，尤其是創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)更依賴于這種方式獲取企業(yè)的開業(yè)資本。內源融資比重高和目前中小企業(yè)獲得金融支持力度相對不足具有很大的關聯性。在外源融資不足的情況下，中西部地區(qū)中小企業(yè)只能通過自身積累和親朋之間的借貸滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。問題是中西部地區(qū)大多數中小企業(yè)都屬于技術和市場相對成熟、發(fā)展較穩(wěn)定的勞動密集型企業(yè)，很多企業(yè)從屬于東部地區(qū)轉移來的淘汰或相對落后的產業(yè)部門，其競爭優(yōu)勢主要依靠低廉的勞動成本，企業(yè)內部留存收益的積累是非常有限的。隨著企業(yè)經營規(guī)模的擴大以及市場提供的有利機遇，這種融資方式往往不能滿足企業(yè)大規(guī)模的資金需求，使中小企業(yè)往往喪失做大做強的機會，也給整個地區(qū)經濟造成很大的效率損失。

2．外源融資方式單一

由于金融資源的相對匱乏，中西部地區(qū)中小企業(yè)的外源融資主要還是依靠銀行貸款這種傳統的間接融資方式。直接融資發(fā)展比較緩慢，實現外源融資多元化還有很長的路要走。在目前的金融體制下，四大國有和國家控股的商業(yè)銀行在存貸款市場上仍處于主導地位，國有銀行的高度壟斷減少了中小金融機構能夠獲得的金融資源，限制了它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務的能力。商業(yè)銀行由于追求貸款規(guī)模效益和風險平衡又不愿為中小企業(yè)提供貸款。這種情況下，中小企業(yè)在與銀行的交往中明顯處于不利的地位。談判能力和籌碼不足，特別是在信用緊縮時期，使中小企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款的數額以及期限存在較多的限制，資金支持力度非常薄弱。

3．融資成本比較高

由于中小企業(yè)自身在信息和信用等方面的弱勢，金融機構貸款往往實行差別化利率。從金融機構角度看，對于大企業(yè)、大項目貸款，管理成本相對較低，規(guī)模效益比較明顯；而中小企業(yè)經營分散，管理成本比較高。因此，中小企業(yè)獲得資金時所付出的成本遠遠高于大型企業(yè)，經營利潤也有很大一部分轉移給金融機構。這種狀況在中西部地區(qū)由于大型企業(yè)能夠為屬地政府創(chuàng)造更大的政績就越容易產生放大的效應。調查顯示，目前國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率一般上浮20 %～50 %；城市商業(yè)銀行和農村合作金融機構的貸款利率一般上浮 50%～100 %。加上登記費、評估費、公證費、擔保費等費用，中小企業(yè)比大中型優(yōu)勢企業(yè)的貸款成本高出一倍至數倍。在中西部地區(qū)，由于民間融資相對缺乏，通過民間借貸市場獲得資金的利率成本會更高。這造成中西部地區(qū)中小企業(yè)在經營過程中經常出現資金鏈緊張甚至斷裂的情況。

二、中西部地區(qū)中小企業(yè)融資難的原因

近年來，盡管國家對中小企業(yè)的發(fā)展出臺了各項扶持措施，中小企業(yè)的融資難問題有了一定的緩解，但對中小企業(yè)的資金供給往往不能滿足其需求，融資難問題一直困擾中西部地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展，成為其發(fā)展壯大的“瓶頸”。中西部地區(qū)中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，既有企業(yè)自身的原因，也和我國金融體制改革不到位、金融資源地區(qū)配置差異、中小金融機構不發(fā)達、社會征信系統不完善以及缺乏必要的政府扶持等原因。

（一）中小企業(yè)自身的原因

1．企業(yè)規(guī)模小，缺乏必要的抵押擔保資產

隨著我國金融改革力度的加大，金融機構從傳統的追求貸款業(yè)務擴張為主的管理模式逐漸向追求貸款安全性為主的管理模式轉變。商業(yè)銀行和其他金融機構為實現巴塞爾協議關于充足資本金的要求，加強了資產和負債管理，除對少數大中型企業(yè)外，幾乎不再發(fā)放依據客戶信譽的信用貸款，對中小企業(yè)的信貸通常需要一定的抵押資產，以此來降低自身的經營風險。中西部地區(qū)中小企業(yè)一般規(guī)模較小，自有資產也比較缺乏，在進行融資時缺乏必要的抵押擔保資產。出于資產保全的考慮，金融機構對中小企業(yè)的資金支持一般不是非常積極。另外，中西部地區(qū)金融創(chuàng)新的步伐相比東部地區(qū)更顯不足，很多中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)時不能依靠專利、創(chuàng)意、技術等虛擬資產獲得所需資金，同時我國目前又存在抵押資產變現難以及折價損失等問題，使金融機構在滿足中小企業(yè)資金需求時承擔更大的風險，往往出現“惜貸”現象。

2．公司治理機制不完善，財務管理不規(guī)范

在中西部地區(qū)，大多數中小企業(yè)是從家庭經營或合伙經營等方式發(fā)展起來的，在企業(yè)存續(xù)過程中一般都未能建立起比較完善的公司治理機制，在人員以及財力的限制下其內部控制體系和財務制度也不是十分健全，日常的財務管理也很不規(guī)范。很多企業(yè)在融入資金的運用方面隨意性比較大，使銀行等金融機構控制信貸風險的難度比較大。另外，由于金融機構與企業(yè)之間存在信息不對稱的狀況，中小企業(yè)在自身經營管理狀況方面比銀行擁有更多的內部信息，并經常隱匿資金真實的使用和收益情況，甚至有些企業(yè)存在逃避銀行債務、多頭抵押等情況。因此，中小企業(yè)總體上資信程度不是非常高。為減少信息不對稱的狀況，銀行被迫加強了監(jiān)督功能。但這就增加了銀行的運營成本。因此，在整個社會征信系統沒有建立之前，多數銀行不敢輕易對中小企業(yè)提供信貸支持。

3．中小企業(yè)存在比較大的經營風險

現階段，中小企業(yè)普遍面臨激烈的市場競爭。在中西部地區(qū)，中小企業(yè)由于存在所處產業(yè)層次比較低、產品結構相對單一、利潤微薄等劣勢，在復雜多變的市場環(huán)境下普遍表現出抗風險能力不足，在市場競爭中淘汰率較高。根據工信部 2009年 12月發(fā)布的報告顯示，按照10分為滿分打分，中國中小企業(yè)的平均健康指數為6.57分，處于亞健康狀態(tài)，而其內部管理水平也處在中下游水平。在這種情況下，一旦中小企業(yè)出現經營失敗就會出現資本回收困難的局面，導致金融機構的壞帳損失。因此，資金供給方在滿足中小企業(yè)的資金需求時表現得較為謹慎。

（二）外部原因

1．金融資源配置存在明顯的地區(qū)差異

由于資源稟賦、地理環(huán)境以及國家的政策安排等各種原因，東部地區(qū)和中西部地區(qū)存在明顯的地區(qū)間發(fā)展差距。金融資源也明顯地向東部地區(qū)流動。中西部地區(qū)的資金在逐利的驅動下紛紛聚集到東部地區(qū)，境外投資者也因為東部地區(qū)能獲得較為豐厚的回報而將他們的金融資源優(yōu)先配置在東部地區(qū)。這樣就形成了東部地區(qū)無論是在金融資源、金融服務，還是在金融創(chuàng)新上都領先于中西部地區(qū)的現象，并造成了中西部地區(qū)中小企業(yè)的融資要比東部地區(qū)難的情況。

2．銀行商業(yè)化經營，“抓大放小”

間接融資是指通過金融中介機構充當信用媒介而實現融資的一種方式。它具有間接性、短期性、可逆性和非流通性等特性，是中小企業(yè)融通資金的主要方式。我國中小企業(yè)外源融資主要是利用銀行貸款這種間接融資方式。在金融資源呈現明顯的地區(qū)差異情況下，中西部地區(qū)中小企業(yè)的間接融資更是依賴于銀行貸款。但在現階段，我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金需求呈現出“錦上添花”而非“雪中送炭”態(tài)勢。中小企業(yè)在急需資金時往往不能從銀行等金融機構獲得及時足額的支持。主要原因是：一方面，隨著中國銀行商業(yè)化經營的初步確立，銀行出于穩(wěn)健經營，降低信貸資金風險的需要，在經營過程中遵循“20/80”原則，出現“抓大放小”現象，爭相追逐能給它們帶來穩(wěn)定收益且風險較低的大客戶，充分保證它們的資金需求，而對中小企業(yè)的資金需求往往不是非常在意；另一方面，由于中小企業(yè)和商業(yè)銀行之間存在信息不對稱的狀況，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款成本和監(jiān)督成本比較高，在商業(yè)銀行追求利潤的動機下，“抓大放小”也就成為商業(yè)銀行的理性選擇。

3．直接融資的進入門檻和融資成本高昂

一方面，出于風險控制的原因，金融監(jiān)管部門對股票和債券等直接融資均設置了比較高的進入門檻。《公司法》規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，公司生產經營必須符合國家產業(yè)政策，從嚴控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)上市融資。由于受各種因素的制約，中西部地區(qū)中小企業(yè)經營規(guī)模偏小，且大多為一般生產加工企業(yè)和流通服務性企業(yè)，與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠。債券市場對中小企業(yè)的發(fā)債也規(guī)定了比較高的門檻。這就使中小企業(yè)通過直接融資獲得所需資金就比較難。另一方面，中小企業(yè)即使能夠獲得直接融資的機會，要滿足直接融資必須提供關于本企業(yè)相關的評估，以及信息披露等條件，而提供這些服務的中介機構收費又比較高，提高了中小企業(yè)的融資成本。對于資金需求規(guī)模不大的中小企業(yè)來說，通過資本市場進行融資相對來說并不是非常合算。直接融資的不發(fā)達和不暢通，阻塞了中小企業(yè)的又一條便利的融資通道。

4．制度安排缺失，中小金融機構發(fā)育不完善

在目前的金融制度安排下，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金支持明顯不足。根據西方國家支持中小企業(yè)發(fā)展的經驗，他們普遍設置一些扶持中小企業(yè)資金需求的政策性金融機構，專門滿足中小企業(yè)的資金需求。而我國現有的政策性銀行一般不對中小企業(yè)授信，也沒有設立專門為中小企業(yè)提供金融服務的政策性銀行。同時，我國也未能構建分工合理的金融機構體系，專門為中小企業(yè)提供金融服務的中小金融機構面臨市場準入的壁壘，發(fā)育很不完善。在這樣的體制環(huán)境下，中小企業(yè)的資金需求常常受到抑制。

三、解決中西部地區(qū)中小企業(yè)融資困境的對策

化解中西部地區(qū)中小企業(yè)融資困境，進一步發(fā)揮中小企業(yè)在地區(qū)經濟增長中的作用，需要政府、金融機構和企業(yè)自身齊心協力，密切配合，共同構建符合國情的中小企業(yè)融資體系。

（一）完善中小企業(yè)的公司治理機制

中小企業(yè)融資難的一個重要原因就是其自身缺乏完善的公司治理機制。這導致了企業(yè)和資金供給方之間容易產生隔閡和不信任的情況，從而使企業(yè)資金需求不能得到及時、充分的滿足。

為消除這種情況，中小企業(yè)需要加強自身修煉，提高素質，增強競爭力，以此來提高融資能力，化解融資難題。首先，按照現代企業(yè)制度的要求實行公司改造，建立較為健全的公司治理機制，提高經營效率，降低經營風險，增強企業(yè)自身的競爭能力。其次，按照國家相關法律法規(guī)的要求，建立健全企業(yè)的財務制度，提高資金運用水平和效率，提高企業(yè)財務的透明度和可信度，贏得金融機構和投資者的信任，以實力求得自身的發(fā)展。再次，建立企業(yè)自身信用制度，按期還貸，做到無不良信貸記錄，增加中小企業(yè)的信用透明度，獲得金融機構的認可和信賴，增加金融機構融資的可能性。

（二）創(chuàng)新融資方式，多渠道解決資金缺口

在依靠傳統資金融通方式的同時，創(chuàng)新融資方式，努力拓寬中小企業(yè)的資金融通渠道。首先，建立分工合理的金融機構體系，加快組建小型金融機構步伐。根據中小企業(yè)特點，可以在中西部地區(qū)建立一些專門的金融機構來給中小企業(yè)提供金融支持。中小金融機構一般是地方性金融機構，專門為本地中小企業(yè)服務。通過長期的合作關系，中小金融機構對地方中小企業(yè)經營狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于金融機構與企業(yè)之間的信息不對稱問題。國家應該放寬對此類金融機構的市場準入條件，必要時也可以給予一定的政策和資金的支持，以此彌補中西部地區(qū)大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)金融支持的不足，引導民間資本進入“體內循環(huán)”。其次，以政策、機制引導為主，國有銀行設立中小企業(yè)信貸部，拓展中小企業(yè)的存貸款業(yè)務，集中資金支持一批有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)；各商業(yè)銀行也應不斷推出支持中小企業(yè)發(fā)展的金融產品，如對效益好的中小企業(yè)開辦公司理財和帳戶托管業(yè)務等。其次，放寬融資租賃公司的準入條件，開辦融資租賃業(yè)務，開展專利權、商標權等無形資產質押貸款試點，發(fā)揮典當在中小企業(yè)融資中的作用，鼓勵保險機構開展面向中小企業(yè)的產品和服務創(chuàng)新等。大力發(fā)展風險投資，多方開辟風險投資渠道。最后，結合中小企業(yè)的業(yè)務特點，大力發(fā)展保理、融資租賃等新興金融產品業(yè)務，豐富中小企業(yè)的融資方式。

（三）加大政府對中小企業(yè)融資的扶持力度

中小企業(yè)融資的暢通，離不開中央和地方政府的扶植和支持。各級政府在構建符合國情的中小企業(yè)融資體系建設及完善方面應發(fā)揮重要的作用。首先，應盡快健全中小企業(yè)法律體系，進一步完善各項相應的政策法規(guī)。以《中小企業(yè)促進法》為指導，制定《中小企業(yè)擔保法》、《中小企業(yè)融資法》等一系列相配套的法律來提高中小企業(yè)的地位，確保中小企業(yè)的權益，使中小企業(yè)的各種融資渠道都有法可依。其次，適當放松金融管制，逐步推動利率市場化，形成商業(yè)銀行對中小企業(yè)資金支持的激勵機制。最后，形成一個以政府擔保為主、其他擔保形式并存的中小企業(yè)信貸擔保體系，并建立財政有限補償機制及各種優(yōu)惠政策。

（四）加強社會征信體系建設

中小企業(yè)貸款難的另一個重要原因，就是銀行在放貸之前，需要花大量的時間、人力和財力對中小企業(yè)的資信情況和還款能力進行調查。和對大企業(yè)的貸款相比，銀行對中小企業(yè)貸款承擔更高的成本，同時還面臨著更大的風險。在歐美等金融市場發(fā)達的國家，都建立比較完備的征信體系，銀行在放貸之前，通過征信體系就能掌握企業(yè)的基本情況。這就大大減輕了銀行的成本和風險，也讓它們?yōu)橹行∑髽I(yè)貸款有更多的積極性。在我國，央行從1998年起就開始啟動了企業(yè)征信體系建設，由專門機構采集、保存、整理、分析、使用企業(yè)的信用信息，以防范信用風險，保持金融市場穩(wěn)定。2006年，央行又著手建立中小企業(yè)信用體系，希望把征信體系覆蓋到那些和金融機構沒有信貸關系的中小企業(yè)。但這項重要工作的進展一直不是非常順利，主要原因在于中小企業(yè)信用意識普遍比較淡薄，與銀行配合力度不夠，中小企業(yè)或者不愿意提供相關的財務信息，或者是提供虛假的信息。這就使銀行與企業(yè)之間信息不對稱問題長期得不到解決。因此，一方面應加大對社會征信體系建設重要性的宣傳和教育，另一方面中小企業(yè)也應積極配合銀行完善征信體系建設，既節(jié)約銀行的運營成本，降低貸款的風險，也為中小企業(yè)的融資提供便捷的通道，有利于融資難問題的化解。

[1] 吳元波，王晟．我國中小企業(yè)融資現狀、問題與對策分析[J]．貴州財經學院學報，2008，（1）．

[2] 王賢輝．我國中小企業(yè)融資現狀與對策分析[J]．時代金融，2009，（9）．

[3] 楊朝金，李君鋒．河南省中小企業(yè)融資難問題研究[J]．金融理論與實踐，2008，（10）．