知音上市后的憂慮

本刊特約記者 劉睿

知音傳媒盈利模式相對單一，其核心優(yōu)勢難以向核心人群之外拓展。

知音傳媒集團(tuán)依靠旗下雜志獨(dú)特的市場定位，在激烈的媒體競爭中占有一席之地。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的信息，湖北知音傳媒股份有限公司（下稱“知音傳媒”）擬在上海證券交易所上市，目前正處于初審之中。若成功，作為國內(nèi)期刊IPO第一股，知音傳媒或?qū)⒋碳ば袠I(yè)內(nèi)涌現(xiàn)上市潮，但目前政策方面的限制可能較為棘手。

知音傳媒董事長胡勛璧在接受采訪時(shí)表示，知音集團(tuán)發(fā)展到今天的規(guī)模，內(nèi)部改革和管理挖潛已到了極限，必須深入進(jìn)行體制改革，徹底解決目前體制上存在的問題。改制上市，是知音文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)的前提。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，知音傳媒上市后將能擴(kuò)展其資金來源。盡管從《知音》采取業(yè)內(nèi)較高稿費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)即可判斷其資金較為充裕，但上市則更能為其多領(lǐng)域平臺(tái)的運(yùn)作提供更為雄厚的資金支持，企業(yè)知名度也可以進(jìn)一步提升。

知音集團(tuán)此前提出的發(fā)展目標(biāo)是，實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)100億元、年收入100億元、利稅15億元。據(jù)公開資料，2011年，知音傳媒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.6億元，同比增長37%，凈利潤1億元。

掃清上市阻礙

知音傳媒控股股東知音集團(tuán)前身是知音雜志社，創(chuàng)辦于1985年1月，僅靠3萬元資本起家，經(jīng)過27年發(fā)展，其資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8億元。知音集團(tuán)以《知音》雜志為核心，共有9刊2報(bào)，業(yè)務(wù)涉及書報(bào)刊出版、發(fā)行、網(wǎng)絡(luò)媒體、印刷制版、廣告經(jīng)營、動(dòng)漫開發(fā)、物業(yè)開發(fā)、影視制作、家政服務(wù)、高等職業(yè)教育等多個(gè)環(huán)節(jié)。

為解決束縛事業(yè)發(fā)展的體制瓶頸，《知音》在全國新聞出版界首次實(shí)現(xiàn)了管理層和業(yè)務(wù)骨干持股，對采編、發(fā)行等環(huán)節(jié)實(shí)行整體改制，建立起股權(quán)多元、法人治理結(jié)構(gòu)完善、經(jīng)營機(jī)制靈活的股份制集團(tuán)公司。

從1985年成立開始，知音雜志社就引進(jìn)了考核競爭機(jī)制和分配激勵(lì)機(jī)制，效果十分明顯，《知音》在前幾年發(fā)展勢頭十分迅猛。但隨著其他紀(jì)實(shí)類媒體進(jìn)入市場，以及《知音》本身的懈怠，《知音》發(fā)行量明顯下滑，到1989年發(fā)行量已不足50萬份。1992年，知音雜志社建立主要負(fù)責(zé)人收入與雜志社的社會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效益掛鉤的目標(biāo)責(zé)任制。此后7年間，《知音》月發(fā)行量由60萬份上升到430萬份，年利潤由200萬元上升到6800萬元。

2000年1月，《知音》率先在全國期刊界由事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)，全面實(shí)行企業(yè)化管理和經(jīng)營。2006年8月，湖北知音傳媒集團(tuán)獲批組建。從2000年到2006年，《知音》雜志的月發(fā)行量增長到600多萬份，旗下刊物也由兩種增長到9刊2報(bào)。2009年，知音傳媒集團(tuán)凈利潤達(dá)到1.1億元。

2011年1月，湖北知音傳媒集團(tuán)有限公司（下稱知音集團(tuán)）、湖北知音文化投資有限公司（下稱知音文化）、湖北知音傳媒股份有限公司同時(shí)掛牌成立。這標(biāo)志著知音傳媒完成了最終的整體改制。胡勛璧當(dāng)時(shí)表示力爭在2011年年底在A股實(shí)現(xiàn)上市。

此后，知音傳媒接受長江證券的上市輔導(dǎo)，并向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)湖北監(jiān)管局辦理了輔導(dǎo)備案登記。但知音傳媒2011年年底上市計(jì)劃并未如期完成。有報(bào)道稱，是因?yàn)楦吖苋藛T持股問題未獲批準(zhǔn)。

為激勵(lì)管理層，知音傳媒原本的設(shè)計(jì)是，13個(gè)中高層管理人員共同持有知音文化3.633%股權(quán)。在管理構(gòu)架上，知音集團(tuán)控股知音文化，知音文化和其他戰(zhàn)略投資者共同持股知音傳媒。管理層通過持有大股東知音文化的股份，從而間接持有擬上市公司知音傳媒股份。

這一障礙于2 0 11年年底清除。湖北華中文化產(chǎn)權(quán)交易所項(xiàng)目編號(hào)為HC1112090003的《湖北知音傳媒集團(tuán)有限公司收購湖北知音文化投資有限公司3.633%股權(quán)公示》顯示，根據(jù)湖北省財(cái)政廳鄂財(cái)教復(fù)字[2011]1212號(hào)文件要求，知音集團(tuán)按原價(jià)收購胡勛璧等13位自然人持有的湖北知音文化3.633%股權(quán)，并按銀行同期存款利率（一年定期）進(jìn)行補(bǔ)償。據(jù)公示，此次收購的價(jià)格為2116.9萬元。

上市后的憂慮

但是，相關(guān)人士對知音上市仍表示出諸多憂慮。

中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜接受記者采訪時(shí)表示：“從此前國內(nèi)媒體上市經(jīng)驗(yàn)來看，知音集團(tuán)的廣告、發(fā)行業(yè)務(wù)已經(jīng)符合上市標(biāo)準(zhǔn)，因而關(guān)鍵在于一些政策上的限制，對出版行業(yè)的限制將體現(xiàn)在掌握出版業(yè)務(wù)的終審權(quán)方面?！?/p>

根據(jù)2006年的媒體報(bào)道，知音傳媒曾有赴香港上市計(jì)劃，但終因體制等問題未能成行。

有報(bào)道指出，知音傳媒盈利模式相對單一，其核心優(yōu)勢難以向核心人群之外拓展。比如，知音傳媒旗下的《打工》雜志較為成功，但其文章的寫作、編輯風(fēng)格，包括標(biāo)題的制作風(fēng)格都與《知音》十分相似，有“小知音”之稱，其讀者也是《知音》原有讀者的細(xì)分。而知音傳媒曾創(chuàng)辦的財(cái)經(jīng)類雜志《商界名家》卻沒有取得成功。

《知音》具有鮮明的草根文化消費(fèi)特征，在普通大眾文化消費(fèi)市場優(yōu)勢突出?！吨簟返膭?chuàng)辦人胡勛璧高中畢業(yè)，他本人毫不諱言自己的草根特性。但分析人士表示，由于知音傳媒主要刊物《知音》面向相對低端的讀者群體，未來擴(kuò)展業(yè)務(wù)的空間較小。

市場的另一個(gè)憂慮是，紙質(zhì)媒體普遍受到互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新媒體的沖擊，成本上升、市場競爭激烈，傳統(tǒng)出版物未來市場空間將進(jìn)一步受到擠壓。紙媒的最大收入來源——廣告，也越來越傾向于投放到網(wǎng)絡(luò)上。綜合國內(nèi)報(bào)刊業(yè)上市公司的年報(bào)來看，報(bào)刊業(yè)的營業(yè)收入普遍不高。

不過崔瑜認(rèn)為，實(shí)際上知音傳媒已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向多領(lǐng)域媒體平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品運(yùn)作，這也是轉(zhuǎn)變其單一盈利模式的方式之一，后階段積極運(yùn)營多領(lǐng)域平臺(tái)也許能使知音獲得新的盈利點(diǎn)。

而上市能為其多領(lǐng)域平臺(tái)的運(yùn)作提供有力的資金支持，加上知音傳媒本身擁有定位優(yōu)勢，用戶忠誠度和穩(wěn)定性較高，上市也將進(jìn)一步使其品牌價(jià)值凸顯，獲得更廣泛的讀者來源，保持其競爭優(yōu)勢。

就知音傳媒本身來說，還需要注意的問題是，如何避免內(nèi)容虛假引發(fā)的官司。盡管知音傳媒成立了法務(wù)部，聲稱對內(nèi)容的真實(shí)性進(jìn)行核對，但內(nèi)容虛假糾紛仍時(shí)有發(fā)生。作家畢淑敏就曾狀告《知音》侵權(quán)，最終獲賠10萬元，中國作協(xié)也曾向《知音》下發(fā)過維權(quán)通告。

“浙報(bào)集團(tuán)、讀者出版集團(tuán)、家庭期刊集團(tuán)、漫友文化、瑞麗集團(tuán)等頂尖期刊集團(tuán)都有上市規(guī)劃?！贝掼ふf，“資本對這一領(lǐng)域的關(guān)注，也將帶動(dòng)傳媒行業(yè)的快速發(fā)展?！?/p>

以知音傳媒旗下創(chuàng)刊最早的《知音》來看，其創(chuàng)刊號(hào)發(fā)行量達(dá)40萬份，當(dāng)年月發(fā)行量即突破100萬份，最高月發(fā)行量達(dá)600余萬份，居世界綜合性期刊排名第5位、國內(nèi)雜志排名僅次于《讀者》。直到現(xiàn)在，《知音》仍然是知音傳媒中發(fā)行量和廣告量最大的“現(xiàn)金奶?！薄?/p>