抄底澳洲酒莊值不值

本報駐澳大利亞特約記者 匡 林

澳大利亞葡萄酒業(yè)真正成為中國投資者的投資熱點是從2010年開始的，去年更是熱上加熱。在南澳，河岸產(chǎn)區(qū)的一個葡萄莊園不久前被中國投資者以1060萬澳元（1澳元約合6.5元人民幣）買走；在新南威爾士州的著名酒鄉(xiāng)獵人谷，一個酒莊被中國買家買下，日前剛舉行慶祝儀式，該買家還在尋找下一個要購買的酒莊。

中國買家最近一段時期連續(xù)出手，主要是由于澳元高企，澳大利亞葡萄酒出口價格上升，加上國際市場競爭激烈，失去競爭力，市場占有率從20%下降到5%。這使得當?shù)仄咸丫七^剩，當?shù)爻小⒕茖Ｙu店將酒價壓低。一些酒莊盈利萎縮，但想在澳洲尋找到資金注入不容易，也難以從銀行貸到款。所以不少酒莊將希望轉(zhuǎn)到中國的資金和市場。銳勤資本集團行政總裁馬傅然（Frank Mattiussi ）認為，很多好酒莊的價值大大縮水，有的僅為2007年的一半。有的酒莊已連續(xù)幾年沒有賺到足夠的利潤，有的甚至賺不到錢。中國投資者此時入市是好的時機。

澳洲葡萄酒業(yè)從一開始就建立起了一個嚴格的監(jiān)管體系，它將葡萄酒分為3個檔次：日常飲的葡萄酒、周末飲葡萄酒和特殊日子飲的葡萄酒。酒莊釀造的酒會嚴格按照這樣的等級來定價。澳洲的消費者很容易根據(jù)自己的需求建立起對自己所需檔次酒的鑒賞力。中國消費者有可能花費大價錢卻沒能購買到品質(zhì)與之相匹配的酒。據(jù)銳勤資本集團首席財務(wù)總監(jiān)羅愛波（Rob Appleby）介紹，投資澳洲葡萄酒業(yè)的方式有多種，每種形式都有不同利弊。比如新建葡萄園及酒廠，可根據(jù)具體投資要求選擇最適合的地點、規(guī)模、生產(chǎn)設(shè)備，但前期投入大，可能比收購現(xiàn)有酒莊成本更高，且建設(shè)、回本周期長。收購少數(shù)股權(quán)的形式，投資成本及風險較低，可通過投資了解行業(yè)知識和管理經(jīng)驗，但投資者沒有商業(yè)決策權(quán)，在發(fā)展戰(zhàn)略和目標方面可能與現(xiàn)有控股股東不一致。成立合資企業(yè)與收購控股股權(quán)相比前期投入較低，但合資雙方在文化和管理方式方面的差異可能導致合作不暢。收購多數(shù)或全部股權(quán)可以擁有控制權(quán)和決策權(quán)，并可以立即參與澳大利亞葡萄酒市場，但資本投入及風險都很高，對于海外投資者來說監(jiān)管成本較高。

馬傅然說，中國投資者有一個普遍的誤區(qū)，即“抄底”、“低價收購”的心態(tài)。如果能以低價收購到好資產(chǎn)當然好，但很多時候經(jīng)營不善是有其必然原因的，如果買了不良資產(chǎn)，不但不能收到預期的回報，投資者還會大大受損。反過來說，優(yōu)秀資產(chǎn)能產(chǎn)出高于平均水平的回報，支付相應的溢價也是值得的，不要因為價格偏高就放棄。葡萄酒由于受氣候、市場等周期性因素的影響較大，回報的波動性也較大，在分析時需采用較長周期內(nèi)的平均收益率。如果投資者在中國已有好的銷售渠道，投資澳洲好酒莊就是最好的。此外，購買酒莊的過程以及購買后的管理必須要有當?shù)貙＜抑笇В拍艽_保生意增長?！?/p>