基于供應鏈的商業(yè)信用融資模式及風險防范

　　 摘 要：當供應鏈中一方成員企業(yè)存在資金約束時，供應鏈上的其他成員企業(yè)也將會受到損失，最終導致供應鏈總利潤的減少。文章提出兩種供應鏈商業(yè)信用融資模式：針對資金約束供應商的預付款融資和針對資金約束零售商的延期付款融資，分析了兩種融資模式的特點及風險，并研究了其風險防范的對策。
　　 關鍵詞：資金約束 供應鏈 商業(yè)信用融資 風險防范
　　 中圖分類號：F832.0 文獻標識碼：A
　　 文章編號：1004-4914（2012）05-042-02
　　
　　 隨著市場競爭的加劇，企業(yè)與企業(yè)之間的競爭逐漸轉化為供應鏈與供應鏈之間的競爭。在供應鏈中往往出現(xiàn)其中一方成員企業(yè)面臨資金約束的情況，這些企業(yè)由于資金約束不僅會影響到自身的運營，而且也會影響到下游或上游成員企業(yè)的運營，最終導致供應鏈各方利潤的減少。因此，如何解決供應鏈中的資金約束問題是擺在企業(yè)面前的一道難題。
　　 一、供應鏈商業(yè)信用融資模式
　　 供應鏈中的資金約束分為三種：第一種是上游的供應商存在資金約束，而下游的制造商或零售商有充足的資金；第二種是下游的零售商存在資金約束，而上游的供應商有充足的資金；第三種是上下游企業(yè)都存在資金約束。一般來說，第三種情況只能通過外部融資模式，即向銀行等金融機構貸款，解決供應鏈資金約束問題；而前兩種情況下供應鏈既可以通過商業(yè)信用融資模式，又可以借助銀行等外部融資模式來解決資金約束問題，本文主要提出兩種供應鏈商業(yè)信用融資模式。
　　 1.針對供應商的預付款融資模式。當供應商存在資金約束時，下游的制造商或零售往往會面臨著缺貨風險。當供應商無法提供充足的貨源時，下游制造商或零售商通常會更換供應商，然而如果更換供應商的成本很高或者在短期內(nèi)無法找到合適的替代供應商，那么下游制造商或零售商就會面臨損失。例如在2011年初，受日本震災影響，很多日本汽車零部件廠商面臨資金短缺的情況，汽車制造商的零部件供應狀況惡化，本田、豐田宣布對其北美車廠實行減產(chǎn)或暫停部分品牌零部件供應，據(jù)統(tǒng)計由于減停產(chǎn)給日本汽車制造商帶來一天200萬美元的損失。
　　 預付款融資模式，是指當供應商存在資金短缺時，下游制造商或零售商提前支付給供應商一部分貨款幫助供應商解決資金問題的一種融資模式。這種融資方式對于緩解供應商資金壓力，防止零部件短缺，保證產(chǎn)品正常生產(chǎn)和供應起到了很重要的作用。相對于依賴于銀行貸款的外部融資來說，由于下游企業(yè)更了解供應商的信息，所以融資風險更小。預付款融資的形式主要有兩種：一種是縮短信用期。當供應商本身就給予下游買方企業(yè)一定的信用期時，下游企業(yè)可以通過主動縮短信用期，以達到緩解供應商資金壓力的目的，如通用集團2009年9月23日發(fā)表聲明表示，為了幫助供應商緩解現(xiàn)金流壓力，同時改善供應商關系，通用將縮短供應商貨款結算周期，將以往按月結支付形式改為按周結支付形式。另一種是提前采購。下游制造商或零售商在收到供應商的貨物之前，提前支付給供應商一部分貨款，這就要求下游買方企業(yè)提前作出采購決策。由于越靠近銷售期市場需求越容易預測，因此這種形式的預付款融資相當于下游企業(yè)為供應商承擔了部分庫存風險。
　　 2.針對零售商的延期付款融資模式。當零售商存在資金約束時，上游供應商的銷售將會受到影響，而通常情況下尋找新的客戶又是不容易的，因此供應商可以給零售商延期付款融資模式，即供應商先提供零售商一定數(shù)量的商品，等到商品銷售出去以后再收取貨款。延期付款融資可以使得資金不足的零售商增加采購量，從而提高供應鏈整體效益。
　　 延期付款融資主要有兩種模式，一種是供應商作為強勢企業(yè)，為了增加銷售，以賒銷作為優(yōu)惠條件，刺激零售商的購買力，從而增加供應商自身的利潤。例如，2008年美國通用汽車表示，其已經(jīng)與通用汽車金融服務公司(GMAC)就一項由GMAC融資下的汽車銷售商的延期付款事宜達成協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，由GMAC融資的汽車銷售商可以將最多15億美元的款項延期到年底支付。另一種是零售商作為強勢企業(yè)，通過占用供應商的資金，實現(xiàn)規(guī)模擴張，從而進一步擴大市場份額，增加自己的收益。例如國美、蘇寧等家電零售企業(yè)就使用這種類金融模式實現(xiàn)自身發(fā)展。然而第二種融資模式在供應鏈中并不是一種良性發(fā)展的融資模式，因為受益的一方只有零售商，而隨著零售商占據(jù)更高的市場占有率，供應商的議價能力進一步下降，屆時一些規(guī)模小的供應商可能不得不退出市場，而零售商最終也將失去一些可占用的資金來源，這并不是一種雙贏的局面。同時，如果零售商面臨強大的競爭對手時，供應商可能會轉而向其他零售商供貨，零售商會面臨既缺乏資金又缺乏貨源的局面。
　　 二、供應鏈商業(yè)信用融資的風險分析
　　 供應鏈中由一方成員企業(yè)向另一成員企業(yè)提供預付款或延期付款的商業(yè)融資模式，雖然可以緩解資金約束一方的資金困難，使供應鏈整體受益，但是對于提供融資的一方卻面臨著很多的風險。
　　 1.運營不確定性風險。運營不確定性風險是指由于借款企業(yè)運營不確定性造成提供融資一方的損失。由于借款企業(yè)存在著運營的不確定性，這些不確定性造成的損失本來應該是由借款企業(yè)自己承擔的，然而由于借款企業(yè)沒有足夠的資金應對這些不確定性，轉而會用到預付款或延期付款籌集到的資金，致使其最終不能按照合同履行義務，導致提供融資一方的損失。例如，預付款融資中，供應商存在著生產(chǎn)不確定性，如機器設備損壞等情況，一旦出現(xiàn)供應中斷，由于供應商沒有足夠的資金啟動應急預案，因此可能無法提供下游企業(yè)合同約定數(shù)量的商品。同樣，延期付款融資中，零售商也可能出現(xiàn)庫存損失等情況，從而影響到商品的銷售，使得零售商到期不能支付供應商的貨款。
　　 2.供需不匹配風險。供需不匹配風險，又稱庫存風險是指供應鏈中供大于求引起的超儲風險或供小于求引起的缺貨風險。由于市場需求的不確定性，供應鏈中的生產(chǎn)企業(yè)往往需要在市場需求未實現(xiàn)之前確定生產(chǎn)量，這就可能出現(xiàn)生產(chǎn)量高于未來需求量或生產(chǎn)量低于未來需求量的情況。在推式供應鏈中，由于需求風險是由零售商承擔的，如果供應商提供延期付款融資而未來市場需求較小時，零售商可能無法償還供應商的貨款導致破產(chǎn)，從而供應商也會受到損失。在拉式供應鏈中，由于需求風險是由供應商承擔的，如果零售商提供預付款融資而未來市場需求較小時，零售商持有過多的庫存無法銷售，也會受到損失。
　　 3.道德風險。道德風險是指借款企業(yè)將預付款融資或延期付款融資得到的資金用于其他用途而使提供融資的企業(yè)可能產(chǎn)生損失。當借款企業(yè)存在資金約束時，往往會更加偏好風險，即借款企業(yè)可能會將從供應鏈商業(yè)信用融資得到的資金用于其他風險更高的項目，從而使得提供融資的企業(yè)面臨更高的風險。此外，從借款企業(yè)利潤最大化角度來說，由于企業(yè)是有限責任人，當其自有資金越小時，通過超額生產(chǎn)或超額采購會得到更大的利潤，這是由于超額生產(chǎn)或超額采購會使借款企業(yè)在市場環(huán)境不好時面臨的損失小，而在市場環(huán)境好時獲得的收益會多，因此借款企業(yè)會有超額生產(chǎn)或超額采購的傾向，而這一行為會使提供融資的企業(yè)面臨損失。
　　 三、供應鏈商業(yè)信用融資風險的防范
　　 供應鏈商業(yè)信用融資模式，雖然會使供應鏈相關企業(yè)受益，但也存在著一定的風險，因此提供融資的企業(yè)應該權衡收益與風險，并采取一定的風險防范措施，盡量減少自己的融資風險。一般來說，供應鏈商業(yè)融資風險防范措施有以下幾種：
　　
　　 1.要求借款企業(yè)購買營業(yè)中斷保險。當借款企業(yè)存在著運營不確定時，提供融資的企業(yè)可以要求借款企業(yè)購買營業(yè)中斷風險，將運營不確定性風險轉移給保險公司。這種風險防范策略適用于當供應商在生產(chǎn)過程中存在諸如機器損壞、財產(chǎn)損失等風險或零售商在銷售過程中存在庫存損失等風險情況下。在融資合同中加入保險要素，可以降低由于供應中斷導致的供應商違約或庫存損失造成的零售商破產(chǎn)等風險。
　　 由于購買保險必須支付一定的保費，于是更增加了借款企業(yè)的資金壓力，因此在預付款融資中，下游的制造商或零售商需要向供應商提供更多的預付款；在延期付款融資中，上游的供應商需要向零售商提供更多的延期付款比例。由于提供融資的企業(yè)需要承擔更多的期望收益損失，因此他們必須要權衡其收益與風險，選擇合適的保險水平。
　　 2.設計最優(yōu)的批發(fā)價合同。通過預付款融資或延期付款融資，提供融資的企業(yè)承擔了一定的風險，因此可以向借款企業(yè)要求更多的價格優(yōu)惠。在預付款融資中，下游制造商或零售商可以要求供應商給予一定的價格折扣以換取預付款。而在延期付款融資中，上游的供應商可以要求零售商以較高的價格購入商品，以彌補供應商提供賒銷的利息損失。當然企業(yè)要求的價格優(yōu)惠必須在借款企業(yè)可接受的范圍之內(nèi)，如果提供預付款融資的企業(yè)要求的價格折扣太低或者提供延期付款的企業(yè)要求的批發(fā)價太高，借款企業(yè)通過融資得到的收益不足以彌補其價格折扣或批發(fā)價上漲所帶來的損失，此時借款企業(yè)會拒絕預付款或延期付款融資。
　　 3.根據(jù)借款企業(yè)自有資金狀況設置貸款限額。針對由預付款融資帶來的供應商超額生產(chǎn)問題，下游企業(yè)可以根據(jù)供應商的自有資金選擇合適的預付款額，當供應商自有資金增加時，可以讓預付款額與自有資金之和也增加，即讓供應商可以生產(chǎn)的產(chǎn)量增加；而當供應商自有資金減少時，可以讓預付款額與自有資金之和也減少，即讓供應商可以生產(chǎn)的產(chǎn)量減少，從而達到使供應商的生產(chǎn)量同供應商自有資金量變化一致的目的，以控制超額生產(chǎn)的風險。針對由延期付款融資帶來的零售商超額采購問題，供應商可以通過設置延期付款的限額，以實現(xiàn)自身利潤的最大化。
　　 4.完善應收賬款和預付款管理手段。對于由借款企業(yè)的道德風險引發(fā)的違約損失，提供融資的企業(yè)應根據(jù)自身業(yè)務特點完善和豐富應收賬款管理手段，選擇風險分散渠道，進行事前風險控制。比如延期付款融資中，可以要求作為買方的借款企業(yè)轉讓對其下家的債權，從而實現(xiàn)直接從最終用戶處收款，避免買方從最終用戶處收款后仍不付款而將款項用于其他風險更高的項目。對于預付款融資，可以效仿通用汽車公司繞過一級零部件供應商，直接向二級供應商付款的做法，以實現(xiàn)向二級供應商融資的目的。這些不同形式的應收賬款和預付款管理手段，也將會大大降低供應鏈商業(yè)信用融資的風險。
　　
　　 參考文獻：
　　 1.Buzacott