強(qiáng)化預(yù)期管理降低匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響

　　 摘 要：維持物價(jià)和匯率穩(wěn)定，是各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的核心內(nèi)容。近期特別是在過(guò)去的一年中，我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平持續(xù)攀升，人民幣升值壓力與趨勢(shì)強(qiáng)勁，并最終形成了人民幣外升內(nèi)貶的事實(shí)，這對(duì)穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來(lái)了不利的影響。因此，探尋我國(guó)物價(jià)水平與人民幣升值的關(guān)系，研究人民幣升值究竟通過(guò)何種途徑影響了國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平，進(jìn)而有針對(duì)性的采取防范措施，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 關(guān)鍵詞：預(yù)期管理 人民幣匯率 物價(jià)水平 通貨膨脹
　　 中圖分類號(hào)：F830.72 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
　　 文章編號(hào)：1004-4914（2012）05-027-02
　　
　　 在當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，人民幣匯率的未來(lái)走勢(shì)與國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平，既是目前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)也是備受公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，而在過(guò)去的一年中，人民幣外升內(nèi)貶的現(xiàn)實(shí)，更讓人感覺(jué)有悖經(jīng)濟(jì)學(xué)一般原理。
　　 一、傳統(tǒng)理論與中國(guó)現(xiàn)實(shí)的矛盾
　　 1.理論上，一國(guó)物價(jià)水平與匯率應(yīng)呈同向變動(dòng)。按照傳統(tǒng)的國(guó)際金融理論，當(dāng)一國(guó)貨幣升值，匯率下降，物價(jià)指數(shù)應(yīng)該相應(yīng)下降；反之，貨幣貶值匯率上升，物價(jià)指數(shù)也相應(yīng)上升，即一國(guó)物價(jià)水平與匯率呈同方向變動(dòng)。
　　 一方面，在直接傳導(dǎo)機(jī)制作用下，匯率變動(dòng)通過(guò)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與消費(fèi)成本發(fā)生變動(dòng)，進(jìn)而影響一國(guó)的物價(jià)水平。即在其他條件不變情況下，一國(guó)貨幣升值，外匯匯率下降，以本幣表示的進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下降；反之則相反。
　　 另一方面，在間接傳導(dǎo)機(jī)制作用下，匯率會(huì)通過(guò)進(jìn)口替代機(jī)制、消費(fèi)需求機(jī)制、工資機(jī)制、收入機(jī)制、貨幣供給機(jī)制，對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格和貨幣供應(yīng)量等宏觀經(jīng)濟(jì)變量發(fā)揮作用，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)物價(jià)水平的間接影響。
　　 首先，從進(jìn)口替代機(jī)制看，本幣升值匯率下降后，進(jìn)口商品的價(jià)格會(huì)相對(duì)下降，為了保持市場(chǎng)份額，生產(chǎn)進(jìn)口替代品的企業(yè)也會(huì)降低其產(chǎn)品的價(jià)格，因此會(huì)使國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平降低。
　　 其次，從需求機(jī)制看，匯率變動(dòng)通過(guò)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的價(jià)格，間接影響消費(fèi)品價(jià)格。一國(guó)貨幣升值降低了進(jìn)口商品的價(jià)格，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者將用進(jìn)口商品替代國(guó)內(nèi)近似產(chǎn)品的消費(fèi)，使國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求下降，從而可能會(huì)導(dǎo)致一般物價(jià)水平的下調(diào)。
　　 第三，從貨幣工資機(jī)制看，升值會(huì)帶動(dòng)進(jìn)口品價(jià)格下降，推動(dòng)消費(fèi)水平的下降，導(dǎo)致實(shí)際工資上升，生產(chǎn)者因降低成本的需要而降低名義工資，名義工資的下降會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)成本和消費(fèi)水平的下降，如此循環(huán)往復(fù)，最終使貨幣升值國(guó)物價(jià)水平下降。
　　 第四，從收入機(jī)制看，一國(guó)貨幣升值有助于抑制出口，擴(kuò)大進(jìn)口，減少國(guó)際逆差，從而導(dǎo)致人均的收入減少和物價(jià)下跌。
　　 第五，從貨幣供給機(jī)制看。一國(guó)貨幣升值后，凈出口的下降會(huì)導(dǎo)致央行在結(jié)匯方面減少本國(guó)貨幣的投放，使本國(guó)貨幣供給量相應(yīng)減少，從而使國(guó)內(nèi)的一般物價(jià)水平下降。
　　 由此，在上述機(jī)制的共同作用下，匯率與物價(jià)成同方向變動(dòng)。
　　 2.現(xiàn)實(shí)中，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平與人民幣匯率呈逆向變動(dòng)。與上述傳統(tǒng)的國(guó)際金融理論相悖，中國(guó)近期卻出現(xiàn)了在人民幣持續(xù)升值，外匯匯率不斷下降的同時(shí)，CPI也持續(xù)攀升的現(xiàn)象。
　　 自2005年7月21日人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率從8.27下降到2012年2月的6.28。其中，2007年1月，人民幣兌換美元匯率突破了7.80的歷史價(jià)位; 2008年4月，首次破“7”，正式邁入“6”的時(shí)代，創(chuàng)匯率改革以來(lái)的新高，在剛剛過(guò)去的20