機(jī)構(gòu)加倉最后一搏

基金經(jīng)理們多數(shù)認(rèn)為，目前市場處于底部區(qū)域，市場大跌的空間已經(jīng)不大。年底前早加倉比晚加倉要好，即便今年年底前股市沒有大的作為，明年一季度也將有所表現(xiàn)。

CPI見頂回落，四大國有銀行10月30日和31日兩天突放900億巨量貸款，緊縮政策是否終止？這給股市帶來了無限遐想，也為市場注入了做多動力。臨近年底，基金經(jīng)理們借這股“東風(fēng)”大幅加倉為最后一搏。然而紅10月能否延續(xù)還有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

通脹拐點(diǎn)顯現(xiàn)

去年11月11日，國家統(tǒng)計(jì)局宣布2010年10月CPI漲幅為5.1%，超出此前業(yè)界普遍預(yù)期，正式拉響通脹警報(bào)。當(dāng)天上證綜指收報(bào)3147點(diǎn)，隨即開始了漫長的下跌，直至今年10月下探至2307點(diǎn)。

雖然物價(jià)與股市不存在線性相關(guān)，但饒有意味的是，時(shí)隔一年，物價(jià)預(yù)期正在悄然改變，這給了股市見底上漲的遐想。國家發(fā)改委副主任彭森本周表示，年內(nèi)價(jià)格運(yùn)行拐點(diǎn)特征已經(jīng)得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月CPI漲幅可以控制在5%以下。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部全國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)的跟蹤，10月以來農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格跌幅明顯，考慮到10、11、12月的翹尾因素分別拉低CPI同比讀數(shù)0.6%、1.7%和2.2%，因此10月CPI可能低于市場一致預(yù)期的5.6%左右。若11月9日公布的數(shù)據(jù)符合預(yù)期，這將是CPI連續(xù)第三個(gè)月下跌，亦是近12個(gè)月以來最小漲幅。數(shù)據(jù)表明前期物價(jià)調(diào)控政策已經(jīng)逐步見效，有理由相信通脹拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

早加倉比晚加倉好

除了物價(jià)，匯豐10月制造業(yè)PMI初值為51.1，時(shí)隔三個(gè)月后再度回到“榮枯線”上方，PMI回落表明工業(yè)增長有萎縮跡象。而不久前，國務(wù)院總理溫家寶在天津調(diào)研時(shí)表態(tài)：將適時(shí)適度對宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)。因此，市場預(yù)期已在悄然改變，悲觀迷霧正在消散，“政策底”已到來。

“從券商那里了解到的信息是，他們對這輪反彈的熱情很高，可以說是期待已久。因此政策轉(zhuǎn)向信號一釋放，做多的熱情立刻激發(fā)出來。特別是10月底這幾天，都在補(bǔ)倉位?！蹦硥垭U(xiǎn)公司資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人透露。同時(shí)，他也確認(rèn)，自己所在的機(jī)構(gòu)在加倉。

該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前A股已經(jīng)具備中長期配置價(jià)值?！皼Q策層仍在觀察通脹的回落、經(jīng)濟(jì)增長的放緩以及國際形勢的變化。我們的判斷是在政策力度上，四季度仍會維持現(xiàn)狀，繼續(xù)加碼已不可能，但也不會明顯放松。但政策調(diào)整的預(yù)期已經(jīng)形成，這足以在一定時(shí)期內(nèi)引導(dǎo)市場走向?！?/p>

此外，一年一度的基金排名就要開始了，基金經(jīng)理們要在第四季度做最后一搏。政策松綁的預(yù)期不僅給了市場一個(gè)上漲的理由也給個(gè)基金經(jīng)理們做最后一搏的機(jī)會。據(jù)報(bào)道，南方基金，鵬華基金加倉5%，泰達(dá)宏利旗下基金普遍加倉5%—10%，招商基金依然加倉3%。上投摩根，其反彈前倉位已經(jīng)較重，整體到達(dá)78%左右。

基金經(jīng)理們多數(shù)認(rèn)為，目前市場處于底部區(qū)域，市場大跌的空間已經(jīng)不大。年底前早加倉比晚加倉要好，即便今年年底前股市沒有大的作為，明年一季度也將有所表現(xiàn)。

基本面尚難支撐

雖然基金經(jīng)理們對目前的行情摩拳擦掌，但筆者提醒投資者仍需謹(jǐn)慎。大盤在升至2500點(diǎn)后，明顯表現(xiàn)出了上升乏力，投資者心信不足，一有風(fēng)吹早動，投資者立刻變現(xiàn)前期利潤。其根本原因在于，對于未來經(jīng)濟(jì)沒有很好的預(yù)期所致。

放眼歐洲，希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國的主權(quán)債務(wù)問題即是過去時(shí)，也是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，而歐元區(qū)三架馬車之一的意大利又出問題，這為歐洲的金融穩(wěn)定再添陰云。歐債、經(jīng)濟(jì)增長止步不前，失業(yè)率居高不下，整頓財(cái)政，這一系列問題均不會在短期內(nèi)得到緩解。

再看美國也好不到那里去，最近有報(bào)道稱伯南克在一次私人講話中稱，美國真實(shí)的失業(yè)率已達(dá)到16%，而最幸運(yùn)的話美國本年度的經(jīng)濟(jì)增長能達(dá)到0.7%，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)被徹底搞砸了。無論此話真實(shí)否，你可看到美國經(jīng)濟(jì)真的還沒從金融危機(jī)的陰影中走出來。

國際經(jīng)濟(jì)的狀況可能會今新興經(jīng)濟(jì)體的增長遭到破壞，中國也不可能獨(dú)善其身。經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)是個(gè)不爭的事實(shí)，剩下的只是軟著陸還是硬著陸的問題了。

尋找成長性股票

各種跡象表明，接下來A股難有趨勢性行情，因此自下而上精選個(gè)股成為機(jī)構(gòu)應(yīng)對弱市的上策。

“與其在經(jīng)濟(jì)短周期和通脹預(yù)期、宏調(diào)措施上反反復(fù)復(fù)，不如跳出這種相對短期的判斷，從中國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度從容布局。”華商盛世基金經(jīng)理孫建波判斷。

平安資產(chǎn)也認(rèn)為，四季度股票市場總體偏謹(jǐn)慎。在目前還看不到長期不利因素消除的前提下，需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速、政策變化、市場流動性以及國內(nèi)外突發(fā)事件等短期因素，采取防御性策略，保持警惕。而在操作層面將繼續(xù)控制權(quán)益投資倉位，精選業(yè)績較確定的成長類品種，防止表面低估值所構(gòu)成的陷阱，回避可能補(bǔ)跌的板塊。

如何尋找成長性股票？市場將目光投向受益于中國擴(kuò)大內(nèi)需和符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)。不少基金在三季報(bào)中表示，未來一段時(shí)間，將是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛期，雖然目前還沒有形成明確的新經(jīng)濟(jì)增長動力，但轉(zhuǎn)型是大勢所趨，符合轉(zhuǎn)型方向的消費(fèi)、新興成長性行業(yè)和企業(yè)將是未來關(guān)注的重點(diǎn)。

東北證券認(rèn)為高端裝備、節(jié)能環(huán)保、電視制作等板塊的機(jī)會還可深度挖掘，高端裝備“十二五”規(guī)劃主要分為五個(gè)部分：航空裝備、衛(wèi)星制造與應(yīng)用、軌道交通設(shè)備制造、海洋工程裝備制造和智能制造裝備。

由于國家越來越重視節(jié)能減排，所以與此掛鉤的企業(yè)均可重點(diǎn)關(guān)注。國內(nèi)的炭減排商機(jī)主要體現(xiàn)在兩個(gè)領(lǐng)域，一是清潔能源領(lǐng)域，如太陽能、風(fēng)電、水電的炭交易機(jī)制；二是炭捕捉領(lǐng)域。征收炭稅可能導(dǎo)致全球煤炭價(jià)格上漲，而光伏、核電等新能源的比較優(yōu)勢將更加凸顯。

在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，社?；鹑径刃陆▊}富春環(huán)保超過1080萬股，受益于國家對環(huán)保行業(yè)支持政策，該股自6月底以來逆市上漲5%，9月底以來上漲超過15.4%。此外，社保基金持有的中電環(huán)保，險(xiǎn)資持有的科林環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保同樣表現(xiàn)搶眼。

分析人士認(rèn)為，自國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定發(fā)布以來，新興產(chǎn)業(yè)受到越來越多的財(cái)政金融支持。而溫總理近期調(diào)研時(shí)再度強(qiáng)調(diào)扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，因此選取其中的龍頭股、潛力股有望獲得超額收益。